Dữ liệu sản xuất yếu báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất của Fed sắp tới; Đồng đô la đối mặt với những trở ngại tiếp tục

Đồng đô la tiếp tục sụt giảm khi một đợt thất vọng kinh tế mới kích hoạt các cược mới về nới lỏng tiền tệ. Vào thứ Ba, Chỉ số USD của Mỹ giảm xuống còn 99.408, đánh dấu ngày giảm thứ bảy liên tiếp và chạm mức thấp nhất trong hai tuần—một sự đảo chiều mạnh mẽ so với sức mạnh trước đó của đồng đô la.

Chủ yếu là gì? Hoạt động sản xuất trong nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục co lại đau đớn. Chỉ số Nhà quản lý mua hàng ISM tháng 11 giảm xuống còn 48.2—chuỗi giảm trong chín tháng liên tiếp không có dấu hiệu dừng lại. Mức đọc tháng 10 là 48.7 không còn là mức đáy, với các đơn hàng mới và số lượng tuyển dụng cho thấy sự chậm lại rộng hơn của nền kinh tế. Nguyên nhân, theo ông Brian Martin của ANZ, phần nào bắt nguồn từ các mức thuế nhập khẩu kéo dài khiến chi phí đầu vào tăng cao.

Xác suất cắt giảm lãi suất tăng vọt; Thị trường phản ánh sự cấp bách

Sự yếu kém này đã thay đổi đáng kể kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu CME FedWatch hiện định giá xác suất 88% rằng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 10 tháng 12—tăng mạnh so với chỉ 63% một tháng trước. Các nhà phân tích, bao gồm cả Martin, hiện dự đoán không chỉ giảm vào tháng 12 mà còn thêm 50 điểm cơ bản trong suốt năm 2026, báo hiệu một sự chuyển hướng chính sách đáng kể.

Việc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất đã kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm theo. Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tạm thời tăng lên 4.086% sau đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu thứ Hai, mặc dù kỳ vọng dài hạn về chính sách nới lỏng tiền tệ vẫn vững chắc.

Sức yếu của đồng đô la lan tỏa qua các cặp tiền tệ chính

Sức yếu của đồng đô la lan rộng trên toàn bộ thị trường ngoại hối. Đối với đồng yên, USD giữ ở mức 155.51, mặc dù các bóng đen về chính sách tiền tệ của Nhật Bản vẫn lớn. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda đã gợi ý khả năng xem xét tăng lãi suất, đẩy lợi suất trái phiếu hai năm của Nhật Bản vượt trên 1% lần đầu tiên kể từ năm 2008—mức cao nhất trong 16 năm. Điều này tạo ra sự phân kỳ chính sách, trong khi hỗ trợ đồng yên, lại không đủ để kích hoạt biến động đáng kể của USD/JPY.

Euro duy trì ở mức 1.1610 USD trong phiên giao dịch châu Á sớm, được giữ vững bởi các cuộc đàm phán hòa bình Ukraine liên tục. Trong khi đó, bảng Anh giao dịch ở mức 1.3216 USD, được hỗ trợ bởi các diễn biến chính trị gần đây liên quan đến Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách của Vương quốc Anh.

AUD và các tác động rộng hơn của thị trường mới nổi

Đồng đô la Úc giữ ổn định ở mức 0.6544 USD so với đồng đô la Mỹ, trong khi đồng kiwi của New Zealand giao dịch ở mức 0.5727 USD. Đối với những người theo dõi tỷ giá USD sang AUD, các mức này gợi ý tỷ lệ ngang khoảng 93 USD đổi lấy AUD trong các động thái tỷ giá rộng hơn, mặc dù tỷ giá giao ngay sẽ tự nhiên biến động dựa trên biến động trong ngày và các thông báo của ngân hàng trung ương.

Ảnh hưởng rộng hơn vẫn rõ ràng: với Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất và dữ liệu sản xuất xấu đi, sự trì hoãn của đồng đô la có vẻ xa vời. Các nhà giao dịch dự kiến cho sự yếu đi của đồng đô la nên theo dõi quyết định của FOMC ngày 10 tháng 12 như là yếu tố then chốt.