Dự đoán lớn về xu hướng đồng USD năm 2025: Chìa khóa của sự tăng giảm nằm ở đâu?

Mỹ thuật core của tỷ giá USD

Tỷ giá USD phản ánh mối quan hệ giá trị của các đồng tiền khác so với USD. Ví dụ, EUR/USD=1.04 có nghĩa là 1 euro đổi được 1.04 đô la Mỹ; nếu tỷ lệ này tăng lên 1.09, euro sẽ tăng giá, đô la giảm giá; nếu giảm xuống 0.88, euro giảm giá, đô la tăng giá.

Chỉ số USD gồm 6 loại tiền tệ chính quốc tế: euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ, phản ánh sức mạnh của USD so với các đồng tiền này từ nhiều góc độ khác nhau. Cần lưu ý rằng, điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang không nhất thiết làm chỉ số USD biến động theo cùng chiều, vì chính sách của các ngân hàng trung ương các quốc gia thành phần cũng rất quan trọng.

Xu hướng USD hiện tại: áp lực kỹ thuật và cơ bản song song

Chỉ số USD đã giảm liên tiếp 5 ngày, hiện dao động quanh mức thấp nhất kể từ tháng 11 khoảng 103.45, và phá vỡ đường trung bình động 200 ngày — điều này thường được xem là tín hiệu giảm giá.

Dữ liệu việc làm của Mỹ tháng 3 không khả quan, củng cố kỳ vọng thị trường về nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed, kéo giảm lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, làm giảm sức hấp dẫn đầu tư vào USD. Quyết định chính sách tiền tệ của Fed phần lớn kiểm soát hướng đi tương lai của USD: kỳ vọng cắt giảm lãi suất càng mạnh, khả năng USD yếu đi càng lớn; ngược lại, có thể kích hoạt sự phục hồi của USD.

Dù trong ngắn hạn có thể xuất hiện phản ứng kỹ thuật, nhưng áp lực giảm giá vẫn còn. Nếu Fed thực sự thực hiện cắt giảm lãi suất đáng kể, dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu, USD có khả năng tiếp tục giảm trong năm 2025. Kết hợp các yếu tố kỹ thuật và vĩ mô, dự kiến chỉ số USD sẽ duy trì xu hướng giảm trong một thời gian, đặc biệt dưới tác động của quá bán và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Có cơ hội phản hồi ngắn hạn, nhưng trung và dài hạn nếu chính sách cắt giảm lãi suất tiếp tục và dữ liệu kinh tế yếu kém, chỉ số USD có thể phá vỡ các mức hỗ trợ, có thể dưới 102.00.

Chu kỳ lịch sử của USD

Từ sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, chỉ số USD đã trải qua 8 chu kỳ hoàn chỉnh:

Giai đoạn 1 (1971-1980): Thời kỳ suy thoái
Chính phủ Nixon tuyên bố hệ thống bản vị vàng không còn hiệu lực, USD bước vào giai đoạn phát hành quá mức; sau đó, khủng hoảng dầu mỏ bùng phát, trong môi trường lạm phát cao, USD lao dốc xuống dưới 90.

Giai đoạn 2 (1980-1985): Thời kỳ phục hồi
Chủ tịch Fed Volcker kiểm soát lạm phát mạnh, đẩy lãi suất quỹ liên bang lên 20% và duy trì ở mức cao 8-10%, USD tiếp tục mạnh lên đến đỉnh năm 1985.

Giai đoạn 3 (1985-1995): Thời kỳ điều chỉnh
Mỹ đối mặt với “kỳ lạ kép” (thâm hụt ngân sách + thâm hụt thương mại), USD duy trì áp lực dài hạn và vào thị trường gấu.

Giai đoạn 4 (1995-2002): Thời kỳ phục hồi
Kinh tế internet thúc đẩy tăng trưởng Mỹ, dòng vốn chảy về Mỹ, chỉ số USD vượt mốc 120.

Giai đoạn 5 (2002-2010): Thời kỳ khủng hoảng
Bong bóng internet vỡ, sự kiện 911, chính sách QE dài hạn, khủng hoảng tài chính 2008, USD giảm dần về mức đáy khoảng 60.

Giai đoạn 6 (2011-2020 đầu): Thời kỳ phục hồi
Khủng hoảng nợ châu Âu, khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc và tăng trưởng ổn định của Mỹ, cộng thêm kỳ vọng tăng lãi suất của Fed, đẩy mạnh chỉ số USD.

Giai đoạn 7 (2020 đầu-2022 đầu): Thời kỳ chuyển biến
Dịch bệnh bùng phát, Mỹ hạ lãi suất về 0% và in tiền quy mô lớn để kích thích, USD giảm mạnh đồng thời đẩy lạm phát tăng cao.

Giai đoạn 8 (2022 đầu-2024 cuối): Thời kỳ điều chỉnh
Lạm phát vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất đỉnh 25 năm, đồng thời thực hiện QT, thành công kiềm chế lạm phát nhưng niềm tin vào USD lại giảm sút.

Dự đoán xu hướng USD 2025: Các cặp chính của USD với các đồng tiền chủ chốt

Dựa trên cấu trúc kinh tế toàn cầu, địa chính trị và sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương, dự kiến năm 2025 USD sẽ đối mặt với điều chỉnh cấu trúc. Dưới đây là phân tích xu hướng các cặp tiền chính:

EUR/USD（Euro so với đô la Mỹ）

Xu hướng EUR/USD thường ngược chiều với chỉ số USD. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed thực hiện, tăng trưởng kinh tế chậm lại, trong khi kinh tế châu Âu tiếp tục cải thiện, euro có thể tiếp tục tăng.

Dữ liệu giao dịch mới nhất cho thấy EUR/USD đã lên 1.0835, thể hiện đà tăng liên tục. Nếu giữ vững mức này, có thể hướng tới các mức tâm lý 1.0900. Về mặt kỹ thuật, các đỉnh trước đó và đường xu hướng có thể tạo hỗ trợ mạnh, còn 1.0900 có thể là kháng cự then chốt. Nếu vượt qua thành công, không gian tăng giá lớn hơn sẽ mở ra.

GBP/USD（Bảng Anh so với đô la Mỹ）

Xu hướng GBP và EUR có mối liên hệ cao do mối quan hệ thương mại chặt chẽ giữa Anh và Mỹ. Thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ chậm hơn Fed trong việc cắt giảm lãi suất, điều này hỗ trợ GBP. Nếu BoE duy trì chính sách thận trọng, GBP sẽ mạnh hơn so với USD, đẩy GBP/USD lên.

Chỉ số kỹ thuật tích cực, dự kiến GBP/USD năm 2025 sẽ dao động trong xu hướng tăng với vùng biến động chính là 1.25-1.35. Sự phân hóa chính sách và tâm lý trú ẩn rủi ro sẽ là động lực chính. Nếu khoảng cách giữa kinh tế và chính sách của Anh và Mỹ mở rộng hơn nữa, tỷ giá có thể thử thách trên 1.40, nhưng cần chú ý rủi ro chính trị và các cú sốc thanh khoản gây điều chỉnh.

USD/CNH（Đô la Mỹ so với Nhân dân tệ offshore）

Hiệu suất của USD so với CNY chịu ảnh hưởng của cung cầu thị trường và chính sách kinh tế Trung Quốc. Nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất trong khi tăng trưởng kinh tế Trung Quốc chậm lại, Nhân dân tệ có thể chịu áp lực, USD/CNH có thể tăng.

Chính sách tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc ảnh hưởng lớn đến xu hướng dài hạn. Về mặt kỹ thuật, USD dao động trong vùng 7.2300-7.2600, thiếu động lực phá vỡ ngắn hạn. Nhà đầu tư cần chú ý theo dõi sự phá vỡ của vùng này. Nếu USD phá xuống dưới 7.2260 và các chỉ số kỹ thuật xuất hiện tín hiệu quá bán, có thể tạo cơ hội mua vào ngắn hạn.

USD/JPY（Đô la Mỹ so với yên Nhật）

USD/JPY là cặp tiền thanh khoản cao nhất toàn cầu. Tháng 1, lương cơ bản của Nhật tăng 3.1% so với cùng kỳ, cao nhất 32 năm, phản ánh khả năng Nhật Bản đang phá vỡ mô hình lạm phát thấp, lương thấp lâu dài. Khi lương tăng và áp lực lạm phát gia tăng, Ngân hàng Trung ương Nhật có thể điều chỉnh chính sách lãi suất. Nếu Nhật Bản đối mặt với áp lực quốc tế thúc đẩy tăng lãi suất, USD/JPY sẽ chịu áp lực.

Dự kiến năm 2025, USD/JPY sẽ xu hướng giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất và phục hồi kinh tế Nhật sẽ là động lực chính. Về mặt kỹ thuật, nếu phá xuống dưới 146.90, có thể thử nghiệm các mức thấp hơn; để đảo chiều xu hướng giảm cần vượt qua mức kháng cự 150.0.

AUD/USD（Đô la Úc so với đô la Mỹ）

GDP quý 4 của Úc tăng 0.6% theo quý, 1.3% theo năm, đều vượt dự báo; tháng 1, thặng dư thương mại đạt 562 tỷ, thể hiện vững chắc. Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) duy trì thái độ thận trọng, gợi ý khả năng giảm lãi suất trong tương lai là thấp, điều này đồng nghĩa với việc Úc duy trì chính sách tiền tệ mạnh hơn so với các nền kinh tế khác, hỗ trợ đồng AUD.

Dù dữ liệu của Úc tích cực, nhưng khả năng điều chỉnh của USD và bất ổn toàn cầu vẫn cần theo dõi. Nếu Fed tiếp tục chính sách nới lỏng trong năm 2025, USD yếu đi sẽ thúc đẩy AUD/USD tăng.

Chiến lược đầu tư USD 2025

( Giao dịch ngắn hạn (Q1-Q2): nắm bắt biến động cấu trúc

Kịch bản tăng giá: Xung đột địa chính trị leo thang có thể đẩy USD lên 100-103; dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh có thể làm chậm kỳ vọng cắt giảm lãi của thị trường, kích hoạt phản hồi tăng USD.

Kịch bản giảm giá: Fed liên tục cắt giảm lãi suất trong khi ECB chậm hơn, euro mạnh lên kéo USD xuống dưới 95; rủi ro nợ Mỹ tăng có thể làm lung lay tín nhiệm USD.

Khuyến nghị đầu tư: Nhà giao dịch tích cực có thể mua bán trong vùng 95-100 của USD, dùng các chỉ báo kỹ thuật (MACD phân kỳ, Fibonacci retracement) để bắt các điểm đảo chiều; nhà đầu tư thận trọng nên theo dõi, chờ chính sách của Fed rõ ràng.

) Phân bổ trung và dài hạn (Q3 trở đi): chuyển sang đa dạng hóa danh mục

Chu kỳ cắt giảm lãi của Fed sẽ làm lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, dòng vốn có thể chảy vào các thị trường mới nổi tăng trưởng cao hoặc các cơ hội phục hồi của Eurozone. Nếu xu hướng phi đô la toàn cầu tăng tốc (ví dụ, các nước nhóm BRICS thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ), vị thế dự trữ USD có thể bị nới lỏng dần.

Khuyến nghị đầu tư: Giảm dần các vị thế mua USD, phân bổ vào các đồng tiền không USD có định giá hợp lý (nhật, AUD) hoặc các tài sản liên quan đến hàng hóa (vàng, đồng, vv).

Giao dịch USD trong năm 2025 sẽ ngày càng dựa vào dữ liệu và sự kiện nhạy cảm, chỉ có duy trì linh hoạt và kỷ luật mới có thể nắm bắt cơ hội lợi nhuận vượt trội trong biến động của USD.