## Dự đoán xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ: Chiến tranh chính sách và phạm vi dao động trung hạn trong bối cảnh định giá cao

Chỉ số S&P 500 gần đây đang đối mặt với thử thách kép về định giá và chính sách. Dữ liệu ngày 25 tháng 11 cho thấy, chỉ số dao động quanh đường trung bình động 50 ngày, biến động thị trường rõ rệt tăng lên. Tỷ lệ P/E hiện tại của S&P 500 khoảng 24 lần, cao hơn khoảng 15% so với mức trung bình trong 5 năm qua, áp lực định giá cao đối với các cổ phiếu liên quan đến công nghệ và AI vẫn còn tồn tại. Trong bối cảnh động lực ngắn hạn yếu đi, thị trường dự kiến sẽ dao động trong phạm vi từ 6.500 đến 6.800 điểm để hợp nhất.

### Chính sách không chắc chắn chi phối xu hướng gần đây

Chính sách lãi suất đã trở thành biến số quan trọng ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu công nghệ. Các quan chức Fed, như Waller, gần đây đã phát biểu rằng việc giảm lãi suất vào tháng 12 là hợp lý, nhưng xu hướng chính sách vào tháng 1 năm 2026 vẫn còn rất không chắc chắn. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các tuyên bố chính thức về lãi suất và dữ liệu kinh tế để cập nhật, vì xu hướng lãi suất và lạm phát sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến hiệu suất của các ngành công nghệ có định giá cao. Thống nhất thị trường cho rằng, trong ngắn hạn, lãi suất vẫn sẽ là yếu tố chủ đạo ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu công nghệ.

### Xu hướng đóng góp của cổ phiếu giá trị và luân chuyển ngành

Tính đến năm 2024, S&P 500 đã tăng khoảng 12%, trong đó các cổ phiếu công nghệ lớn và các lĩnh vực liên quan đến AI là động lực chính. Nvidia, Microsoft, Apple và các doanh nghiệp hàng đầu cùng các lĩnh vực đầu tư AI liên quan gần đây có biến động rõ rệt, tỷ lệ đóng góp của 10 cổ phiếu lớn nhất trong S&P 500 vượt quá 70% tổng mức tăng. Nếu động lực của các cổ phiếu này giảm dần, toàn thị trường sẽ chuyển sang trạng thái hợp nhất và điều chỉnh.

Chiến lược phân bổ vốn hiện tại đã có sự thay đổi, lợi thế vốn của các ngành công nghệ và AI dần giảm, chuyển sang các cổ phiếu giá trị (như năng lượng, công nghiệp), các ngành phòng thủ (y tế, tiện ích) và các tài sản cố định sinh lợi. So với vàng, dầu thô và các ngoại tệ chính, trong quá trình luân chuyển vốn, biến động ngắn hạn của S&P 500 vẫn còn cao, nhưng trong trung và dài hạn, quá trình hợp nhất có thể giảm thiểu rủi ro điều chỉnh cực đoan.

### Dự đoán xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ năm 2026 và chiến lược đầu tư

Theo dự báo thận trọng, chỉ số S&P 500 trung hạn có thể dao động hoặc tăng chậm trong phạm vi từ 7.000 đến 7.500 điểm. Hướng đi chính sách của Fed và báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp vào đầu năm 2026 sẽ là yếu tố quyết định khả năng duy trì đà tăng của ngành công nghệ. Báo cáo của Financial Times cho biết, Hudson Bay Capital sử dụng mô hình dự đoán tâm lý để ước tính rằng trong kịch bản lạc quan cực đoan, S&P 500 có thể vượt mốc 25.000 điểm, nhưng các nhà phân tích cho rằng kịch bản này cần dựa trên các giả định về chính sách tích cực, cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và duy trì tâm lý thị trường tích cực.

Thực tế, dự đoán xu hướng thị trường chứng khoán Mỹ cần tổng hợp các yếu tố như xác nhận lợi nhuận của ngành công nghệ, lợi suất trái phiếu và xu hướng chính sách của Fed, cũng như luân chuyển vốn giữa các loại tài sản đa dạng. Các nhà đầu tư nên điều chỉnh chiến lược phân bổ, giữ vững rủi ro trong ngành công nghệ đồng thời phân bổ vào các ngành giá trị, năng lượng, phòng thủ và các tài sản cố định sinh lợi để giảm thiểu rủi ro phụ thuộc vào một ngành duy nhất. Đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ là chìa khóa thích ứng với môi trường thị trường hiện tại, đặc biệt trong bối cảnh định giá cao và chính sách không chắc chắn, quản lý rủi ro và phân bổ tài sản càng trở nên quan trọng hơn.