Dự đoán giá vàng 2026.. Liệu có tiến gần đến 5000 đô la?

Khi năm 2026 đến gần, ánh đèn sân khấu hướng về tương lai của giá vàng, đã ghi nhận những bước nhảy vọt lớn trong năm 2025. Chúng ta đã chứng kiến giá vượt qua mốc 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10, nhưng sau đó đã giảm về quanh mức 4000 USD trong tháng 11, gây ra các cuộc tranh luận rộng rãi về việc liệu bước nhảy tiếp theo có đưa chúng ta lên 5000 USD hay không.

Các yếu tố chính hỗ trợ đà tăng

Nhu cầu toàn cầu vẫn còn tăng

Dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy tổng nhu cầu vàng trong quý II năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, với giá trị tổng cộng đạt 132 tỷ USD, tăng 45%. Các quỹ ETF vàng niêm yết trên các sàn giao dịch đã ghi nhận dòng vốn lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, và lượng nắm giữ lên 3838 tấn, tăng 6% theo quý, gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Điều này phản ánh sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư, trong đó khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong năm ngoái. Những nhà đầu tư này duy trì vị thế của họ ngay cả trong các giai đoạn điều chỉnh, qua đó củng cố sự ổn định về giá và gửi đi tín hiệu mạnh mẽ về niềm tin ngày càng tăng vào kim loại như một công cụ phòng hộ dài hạn.

Các ngân hàng trung ương tăng cường dự trữ nhanh chóng

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thêm 244 tấn vàng trong quý I năm 2025, cao hơn trung bình 5 năm trước đó 24%. Hiện tại, 44% ngân hàng trung ương quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024, phản ánh mong muốn đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu xu hướng này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc riêng đã thêm hơn 65 tấn, tiếp tục tăng dự trữ trong tháng thứ 22 liên tiếp, trong khi dự trữ của Thổ Nhĩ Kỳ đã vượt quá 600 tấn. Các dự báo của hội đồng cho thấy nhu cầu tổ chức này sẽ còn mạnh mẽ đến cuối năm 2026, đặc biệt từ các thị trường mới nổi nhằm bảo vệ đồng tiền của họ khỏi biến động tỷ giá.

Nguồn cung thấp hơn cầu

Sản lượng khai thác mỏ trong quý I năm 2025 đạt 856 tấn, tăng nhẹ 1% hàng năm. Con số này không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa cầu và cung. Thêm vào đó, lượng vàng tái chế giảm 1%, do các chủ sở hữu vàng tích trữ chờ đợi mức tăng giá cao hơn.

Thách thức còn tăng lên khi chi phí khai thác toàn cầu tăng lên 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ. Điều này hạn chế mở rộng sản xuất và làm cho bất kỳ sự gia tăng cung nào cũng trở nên chậm chạp và rất đắt đỏ.

Chính sách tiền tệ nghiêng về phía vàng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025 xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các nhà giao dịch dự đoán sẽ có thêm một lần giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12, là lần thứ ba trong năm.

Theo các báo cáo của BlackRock, Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình. Nếu các mức cắt giảm này xảy ra, sẽ làm giảm lợi suất thực của trái phiếu, từ đó giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi.

Các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới cũng đang đi theo xu hướng này. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã thắt chặt chính sách để đối phó với lạm phát trong năm 2025, trong khi Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này đã tạo ra một môi trường dễ chịu hơn, củng cố vai trò của vàng như một nơi trú ẩn an toàn toàn cầu.

Sự yếu đi của đồng USD và nợ công toàn cầu

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm đến cuối tháng 11 năm 2025. Trong cùng kỳ, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào tháng 11.

Sự giảm đôi này đã hỗ trợ nhu cầu tổ chức đối với vàng. Các nhà đầu tư tìm cách cân bằng danh mục của họ khỏi các tài sản đô la. Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng xu hướng này có thể hỗ trợ dự báo giá vàng 2026, đặc biệt khi lợi suất thực vẫn duy trì ở mức 1.2%.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính. Trong bối cảnh bất ổn này, các nhà đầu tư đã hướng tới vàng như một nơi trú ẩn bảo vệ sức mua.

Các rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã khiến các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Reuters đưa tin rằng sự không chắc chắn về địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu vàng lên 7% mỗi năm.

Khi các lo ngại về Đài Loan và nguồn cung năng lượng toàn cầu gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt qua 3400 USD vào tháng 7 năm 2025. Với sự tiếp tục của bất ổn, vàng đã tiếp tục tăng để vượt qua 4300 USD vào giữa tháng 10. Hành vi này cho thấy kim loại này phản ứng nhanh như thế nào với các cuộc khủng hoảng.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư lớn

Các ngân hàng lớn đã đưa ra dự báo cho năm 2026:

HSBC dự đoán vàng sẽ tiến tới 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD cho cả năm, so với trung bình 3455 USD của năm 2025. Dự báo dựa trên các rủi ro địa chính trị, tăng nợ và nhu cầu từ các nhà đầu tư mới.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng với trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce trong năm 2026, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán rằng vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026, mặc dù giá đã vượt qua các mục tiêu của năm 2025.

Phạm vi dự đoán phổ biến nhất của các nhà phân tích nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD, với trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Các điều chỉnh giảm có thể là cơ hội

Dù lạc quan, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy”, khi khả năng duy trì các mức cao của vàng bị thử thách, bất chấp nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư về việc xem vàng như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.

Phân tích kỹ thuật cho thấy trạng thái trung lập

Trên khung thời gian hàng ngày, vàng đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025 ở mức 4065.01 USD, sau khi chạm mức cao nhất tại 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10.

Giá phá vỡ đường kênh tăng nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính. Hỗ trợ mạnh tại 4000 USD, tạo thành một vùng quyết định xem vàng có tiếp tục điều chỉnh hay không.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn. Chỉ số MACD xác nhận xu hướng chung vẫn đang tăng. Phân tích kỹ thuật dự đoán khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp từ 4000 đến 4220 USD trong thời gian tới, với bức tranh tổng thể vẫn tích cực.

Dự báo khu vực Trung Đông

Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn vàng trong quý I năm 2025, trong khi Ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn. Phân tích cho thấy khả năng sẽ có sự gia tăng đáng kể trong năm 2026, với giá vàng tại Ai Cập có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Ả Rập Saudi, nếu giá vàng tiến gần tới 5000 USD trong năm 2026, sẽ tương ứng mức cao khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi (với tỷ giá hối đoái từ 3.75 đến 3.80 riyal cho 1 USD).

Tại UAE, cùng dự báo này, giá vàng có thể xấp xỉ 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Tóm lại

Dự báo giá vàng 2026 dường như là trung tâm trong việc xác định tương lai của kim loại quý này. Khi chu kỳ thắt chặt tiền tệ kết thúc và kinh tế toàn cầu chậm lại, thị trường có thể sẽ đối mặt với cuộc chiến giữa chốt lời và các đợt mua mới từ các ngân hàng trung ương.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn. Việc theo dõi sát sao các yếu tố tiền tệ, địa chính trị và nhu cầu đầu tư sẽ quyết định hướng đi thực tế.