**Hòa bình rạng đông giảm bớt lo lắng phòng ngừa rủi ro, thị trường kim loại quý rơi vào trạng thái giằng co**

Giá vàng quốc tế tuần trước đã từng tăng mạnh trong ngày thứ Sáu, nhưng nhanh chóng giảm nhiệt sau khi tin tức về đàm phán hòa bình được đưa ra. Đầu tuần này, xu hướng vàng từ mức tăng hơn 1% trong phiên sáng đã giảm trở lại mức lợi nhuận nhỏ, phản ánh sự chuyển hướng rõ rệt của tâm lý thị trường trong bối cảnh triển vọng địa chính trị được cải thiện.

Tổng thống Mỹ và Tổng thống Ukraine (Volodymyr Zelenskiy) đã gửi tín hiệu tích cực về tiến trình kết thúc chiến tranh Nga-Ukraine, trở thành điểm kích hoạt chính làm giảm nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Đặc phái viên Mỹ Wittekov cho biết các cuộc đàm phán đã đạt được "nhiều tiến bộ", trưởng đoàn đàm phán Ukraine Umerov cũng nhấn mạnh các cuộc họp trong hai ngày qua là "xây dựng và có kết quả". Chính nhờ các tuyên bố mang tính xây dựng từ cả hai bên xung đột, các nhà đầu tư đã giảm bớt lo lắng về rủi ro địa chính trị rõ rệt. Hợp đồng vàng tương lai tháng 2 của COMEX đóng cửa ngày 15/12 chỉ tăng nhẹ 6.9 USD lên 4,335.2 USD/oz, mức tăng thu hẹp còn 0.2%; giá vàng giao ngay là 4,305 USD/oz.

**Tài sản phòng ngừa rủi ro chịu áp lực, nhà giao dịch chờ đợi dữ liệu quan trọng**

Tính chất phòng ngừa rủi ro của vàng tạm thời chịu áp lực, đúng vào lúc thị trường chờ đợi các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp được công bố của Mỹ. Trong tuần này, nhiều chỉ số kinh tế quan trọng bị hoãn do chính phủ đóng cửa sẽ lần lượt ra mắt, trở thành mối lo lớn nhất trong quyết định của các nhà giao dịch hiện nay.

Thứ Ba (16/12) sẽ công bố cùng lúc báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 và số liệu doanh số bán lẻ tháng 10. Theo khảo sát của Dow Jones, các nhà kinh tế dự đoán số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 11 chỉ tăng 50.000 người, thấp xa so với mức tăng 119.000 người của tháng 9. Thứ Năm (18/12) sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11. Những dữ liệu này ảnh hưởng trực tiếp đến nhận định của thị trường về chính sách tương lai của Fed, khiến các nhà đầu tư giảm bớt các cược định hướng. Nhà phân tích cấp cao của Kitco Metals, Wajcov, nhận định rằng tiến trình đàm phán kết thúc chiến tranh Nga-Ukraine dường như bắt đầu trực tiếp đè nặng lên nhu cầu phòng ngừa rủi ro của vàng, trong khi sự không chắc chắn về dữ liệu kinh tế khiến thị trường rơi vào trạng thái chờ đợi.

**Sự phân hóa nội tại của kim loại quý gia tăng, cơ hội đầu tư đa dạng**

Điều thú vị là, trong khi mức tăng của vàng thu hẹp, các kim loại quý khác lại thể hiện xu hướng khác biệt. Bạc, bạch kim, palladium tăng giá rõ rệt, phản ánh dòng vốn thị trường vẫn đang tìm kiếm cơ hội phân bổ đa dạng.

Cụ thể, hợp đồng bạc tháng 3 trên COMEX tăng 2.6% lên 63.589 USD/oz; hợp đồng bạch kim tháng 1 trên NYMEX tăng 3.0% lên 1,815.9 USD/oz; hợp đồng palladium tháng 3 trên NYMEX tăng mạnh nhất, 5.2% lên 1,623.1 USD/oz. Hiện tượng phân hóa này cho thấy cấu trúc phức tạp của thị trường kim loại quý hiện tại: tính chất phòng ngừa rủi ro thuần túy của vàng bị hạn chế do hòa bình rạng đông, trong khi các kim loại khác có công dụng công nghiệp có thể được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản khác, thể hiện khả năng chống chịu và linh hoạt cao hơn.

**Thị trường kim loại cơ bản phân hóa phức tạp, đồng giảm giá do USD mất giá hỗ trợ**

Diễn biến của thị trường kim loại cơ bản cũng thể hiện trạng thái giằng co giữa mua và bán. Giá đồng được hỗ trợ tăng do đồng USD yếu đi, nhưng đa số các loại khác lại rơi vào trạng thái giảm.

Chỉ số USD ICE (DXY) giảm 0.15% xuống 98.25 điểm ngày 15, đồng USD mất giá trực tiếp giúp các hàng hóa tính theo USD tăng giá. Sàn giao dịch kim loại London (LME) tăng 1.16% giá đồng kỳ hạn 3 tháng lên 11,686 USD/tấn; hợp đồng đồng tháng 3 trên NYMEX cũng tăng 1% lên 5.4120 USD/lb. Tuy nhiên, các kim loại cơ bản khác đều chịu áp lực, giá nhôm kỳ hạn đi ngang, giá chì, kẽm, niken đều giảm, trong đó niken giảm mạnh nhất 2.22%. Giá đồng tuần trước đã từng đạt đỉnh lịch sử 11,952 USD/tấn do lo ngại nguồn cung, nhưng tuần này lại bị bán tháo do lo ngại về các cổ phiếu AI.

**Triển vọng chính sách của Fed không rõ ràng, thị trường thận trọng dự đoán**

Triển vọng chính sách tiền tệ dài hạn là một chiều hướng quan sát khác của thị trường. Hiện có tin đồn rằng cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hasset có thể thay thế Chủ tịch Fed, nhưng tin này đã bị các nhân vật trong chính quyền Trump phủ nhận, làm tăng thêm sự không chắc chắn.

Theo công cụ (CME)FedWatch của CME, tính đến ngày 15, xác suất nhà đầu tư dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 1 lần vào ngày 28/1/2026 chỉ là 24.4%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất là 75.6%. Điều này phản ánh rằng, mặc dù thị trường kỳ vọng chính sách nới lỏng dài hạn, nhưng không kỳ vọng chính sách sẽ chuyển hướng ngay lập tức trong thời gian tới.

**Giằng co chưa rõ hướng, thời điểm then chốt đang đến gần**

Hiện tại, thị trường kim loại quý và kim loại cơ bản đang ở trạng thái cân bằng nhạy cảm. Sự giảm nhẹ về địa chính trị đã làm giảm nhu cầu phòng ngừa vàng truyền thống, trong khi các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp tới khiến các nhà giao dịch tạm dừng quyết định. Với việc các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ sẽ chính thức ra mắt trong tuần này, cùng với các tin tức đàm phán địa chính trị tiếp tục được tiết lộ, điểm cân bằng này cuối cùng sẽ bị phá vỡ, mở ra một làn sóng xu hướng mới cho thị trường kim loại quý và kim loại cơ bản. Thời điểm hiện tại chỉ là sự thở dài chờ đợi của thị trường trước khi các "dữ liệu định hướng" chính thức xuất hiện, và các xu hướng thực sự đang chờ đợi những "khoảng thời gian định hướng dữ liệu" này.