Liệu giá vàng có giảm vào năm 2026 không? Các ngân hàng lớn dự đoán giá sẽ đạt 5000 đô la

Kết quả năm 2025: Vàng phá vỡ các kỷ lục

Trong năm 2025, vàng đã chứng minh rằng nó là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất trên thị trường toàn cầu. Giá của nó đã vượt mốc 4300 USD/ounce vào tháng 10, trước khi giảm về khoảng 4000 USD vào tháng 11. Những biến động này đã gợi ra nhiều câu hỏi về xu hướng của vàng trong năm 2026, và liệu kim loại quý này có dẫn dắt các nhà đầu tư hướng tới giấc mơ 5000 USD hay không.

Trung bình hàng năm của vàng trong năm 2025 đạt 3455 USD/ounce, một con số phản ánh áp lực giảm giá mà tài sản này đang đối mặt, nhưng điều đó không ngăn cản các nhà đầu tư tin tưởng vào một làn sóng tăng giá mới đang đến gần.

Các yếu tố hỗ trợ: Từ ngân hàng trung ương đến nhà đầu tư cá nhân

Liên tục bơm vốn từ các ngân hàng trung ương

Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã thêm 244 tấn vàng trong quý đầu tiên của năm 2025, vượt xa trung bình lịch sử 24%. Rõ ràng là 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, tăng từ 37% vào năm 2024. Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ đứng đầu danh sách người mua, trong đó Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn vàng liên tục trong tháng thứ hai liên tiếp.

Nhu cầu đầu tư phá kỷ lục

Hội đồng vàng thế giới ước tính tổng nhu cầu đạt 1249 tấn trong quý II của năm 2025, tăng 3% hàng năm. Nhưng điều quan trọng nhất là giá trị: đạt 132 tỷ USD, tăng 45% so với năm trước.

Các quỹ ETF vàng đã đóng vai trò quan trọng, với tổng giá trị tài sản quản lý đạt 472 tỷ USD, cùng với lượng nắm giữ 3838 tấn. Điều này gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn.

Thiếu hụt nguồn cung đẩy giá lên

Mặc dù sản lượng mỏ đạt mức kỷ lục 856 tấn trong quý I, nhưng mức tăng 1% hàng năm này chưa đủ để lấp đầy khoảng cách giữa cung và cầu. Ngược lại, lượng vàng tái chế giảm 1%, các nhà tích trữ đã chọn giữ lại dự trữ của mình dự đoán giá sẽ còn tăng.

Chi phí vận hành đã tăng đáng kể, với mức trung bình chi phí khai thác toàn cầu đạt 1470 USD/ounce, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này có nghĩa là bất kỳ sự gia tăng nào trong sản lượng sẽ chậm và đắt đỏ.

Các chỉ số kinh tế: Tăng trưởng tất yếu hay điều chỉnh sắp tới?

Giảm lãi suất của Mỹ hỗ trợ dự báo

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 xuống còn 3.75-4.00%. Các dự báo của thị trường cho thấy sẽ còn giảm thêm 25 điểm vào tháng 12 năm 2025. Nếu đúng như dự đoán, lãi suất có thể giảm xuống còn 3.4% vào cuối năm 2026 theo ước tính của BlackRock.

Sự giảm này làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lãi, từ đó tăng sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.

Đồng USD mất giá trị

Chỉ số USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh vào đầu năm 2025 đến ngày 21 tháng 11. Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý I xuống còn 4.07% vào cuối tháng 11.

Sự giảm kép của USD và lợi suất thực thể hiện sự yếu đi của các đối thủ cạnh tranh chính của vàng, qua đó hỗ trợ nhu cầu đối với vàng.

Nợ toàn cầu và lạm phát: Nhu cầu trú ẩn an toàn

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP theo IMF. Trước những lo ngại này, 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng cường vị thế của họ trong vàng trong quý III của năm 2025.

Các căng thẳng địa chính trị thúc đẩy nhu cầu

Các xung đột thương mại và tranh chấp khu vực đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Theo Reuters, sự mơ hồ địa chính trị trong năm 2025 đã nâng cao nhu cầu vàng lên 7% theo năm.

Phân tích kỹ thuật: Các tín hiệu trung lập chờ đột phá

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/ounce. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là một mức hỗ trợ mạnh. Phá vỡ xuống dưới có thể mở ra cánh cửa hướng tới 3800 USD (Fibonacci retracement 50%). Ngược lại, phá qua 4200 USD có thể dẫn đến thử thách 4400 rồi 4680.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh mức 50, cho thấy thị trường đang trung lập hoàn toàn. Chỉ số MACD vẫn xác nhận xu hướng tăng, nhưng đà tăng yếu.

Dự báo 2026: Nhà dự đoán nghĩ gì?

HSBC: 5000 USD trong nửa đầu

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm là 4600 USD. Dự báo dựa trên các rủi ro địa chính trị và nợ tăng cao.

Bank of America: Đỉnh tiềm năng

Ngân hàng này nâng dự báo lên 5000 USD như một đỉnh tiềm năng, trung bình dự kiến là 4400 USD. Tuy nhiên, họ cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs: 4900 USD

Ngân hàng Goldman Sachs điều chỉnh dự báo năm 2026 lên 4900 USD, dựa trên dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF vàng và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào.

JPMorgan: 5055 USD vào giữa 2026

Ngân hàng này dự kiến trung bình giá trong quý IV năm 2025 là 3675 USD, và vàng có thể đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phân phối dự đoán

Các dự đoán phổ biến nhất từ các nhà phân tích lớn nằm trong khoảng 4800 đến 5000 USD như một đỉnh tiềm năng, trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD.

Dự báo giá vàng tại Trung Đông

Ai Cập: Dự kiến giá vàng sẽ đạt khoảng 522,580 pounds Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Ả Rập Saudi: Nếu vàng đạt 5000 USD như dự đoán, điều này tương đương khoảng 18750 đến 19000 riyal Saudi/ounce (tỷ giá 3.75-3.80).

Các Tiểu Vương quốc Ả Rập Thống nhất: Kịch bản tương tự có thể cho ra mức khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE/ounce.

Rủi ro: Điều chỉnh có thể đe dọa hy vọng

Dù lạc quan, HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất sức trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời. Tuy nhiên, ngân hàng này loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cho biết rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm thử độ tin cậy giá”. Tuy nhiên, JPMorgan và Deutsche Bank đều nhất trí rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược trong cách nhìn nhận của các nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn.

Kết luận: Vàng đứng trước ngã rẽ

Dự báo giá vàng năm 2026 dường như là chìa khóa để xác định tương lai của tài sản này. Khi chu kỳ nới lỏng tiền tệ kết thúc và nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, thị trường có thể sẽ xảy ra cuộc đấu tranh giữa chốt lời và mua vào mới.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới gần 5000 USD. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và niềm tin vào thị trường tài chính trở lại, kim loại quý này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, làm giảm khả năng đạt các mức mục tiêu đề ra. Việc theo dõi sát sao các diễn biến kinh tế và địa chính trị sẽ rất quan trọng để xác định xu hướng thực sự.