Dữ liệu việc làm của Mỹ sẽ trở thành yếu tố then chốt, cuộc tranh luận giảm lãi suất của Fed vào tháng 12 gây ra sự phân hóa trên thị trường

Sắp công bố dữ liệu việc làm của Mỹ trở thành tâm điểm chú ý của thị trường hiện tại. Theo dự đoán mới nhất từ công cụ FedWatch của CME, xác suất thị trường dự đoán Fed giữ nguyên lãi suất vào tháng 12 là 67.2%, trong khi khả năng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 32.8% — sự phân chia tinh tế này đang định hình xu hướng của các loại tài sản.

Đêm trước báo cáo việc làm: Cuộc đấu tranh giữa kỳ vọng và thực tế

Vào 21:30 tối ngày 20 tháng 11, Mỹ sẽ công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9, dữ liệu này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường trước cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 10 tháng 12. Hiện tại, thị trường dự đoán, số việc làm mới trong tháng 9 khoảng 50.000, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4.3%, tốc độ tăng lương trung bình hàng năm giữ ở mức 3.7%.

Điều đáng chú ý là, do Cục Thống kê Lao động không công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10, báo cáo tháng 11 bị hoãn đến ngày 16 tháng 12 — điều này có nghĩa dữ liệu sắp tới sẽ trở thành tín hiệu việc làm chính thức quan trọng nhất trước quyết định của Fed. Nếu dữ liệu việc làm lần này không khả quan, sẽ càng củng cố kỳ vọng giảm lãi suất của thị trường; ngược lại, hiệu suất việc làm mạnh mẽ có thể làm giảm kỳ vọng đó.

Mâu thuẫn nội bộ của Fed lộ rõ

Bản ghi nhớ cuộc họp tháng 10 của Fed mới nhất cho thấy, các quan chức có sự bất đồng nghiêm trọng về việc giảm lãi suất vào tháng 12. Nhiều nhà hoạch định chính sách cho rằng, trong bối cảnh lạm phát vẫn còn cao và thị trường việc làm đang dần nguội đi, việc giảm lãi suất một cách vội vàng có thể kích thích giá cả tăng trở lại. Mâu thuẫn nội bộ này phản ánh rõ trong định giá của thị trường, chính là xác suất 67% và 33% phân chia đó.

Về phía Ngân hàng Standard Chartered, họ tỏ ra lạc quan hơn về khả năng giảm lãi suất, cho rằng trong vài tháng tới, dữ liệu việc làm có khả năng yếu đi, đủ để thúc đẩy phe ôn hòa của Fed chuyển sang lập trường giảm lãi suất. Ngân hàng HSBC cũng ủng hộ khả năng giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng đồng thời chỉ ra rằng khả năng giảm lãi suất thêm vào năm 2026 là hạn chế, điều này đồng nghĩa với việc không gian chính sách trong tương lai sẽ hạn chế.

Chuỗi tác động của dữ liệu việc làm: Ba chiều của USD, vàng và thị trường chứng khoán

Sức mạnh của dữ liệu việc làm sẽ kích hoạt phản ứng dây chuyền. Nếu báo cáo vượt kỳ vọng, chỉ số USD có khả năng tăng, trong khi vàng và chứng khoán Mỹ sẽ chịu áp lực giảm; ngược lại — dữ liệu việc làm yếu sẽ đẩy USD đi xuống, đồng thời có lợi cho vàng và thị trường chứng khoán tăng trưởng.

JPMorgan lạc quan về triển vọng chứng khoán Mỹ, cho rằng các điều chỉnh kỹ thuật đã gần như kết thúc, hiện là thời điểm thích hợp để đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ. Giám đốc thông tin thị trường toàn cầu của ngân hàng này, ông Andrew Tyler, nói rằng, “Các yếu tố cơ bản không có dấu hiệu xấu đi rõ rệt, khung đầu tư của chúng tôi không phụ thuộc vào sự chuyển hướng chính sách của Fed, việc mua vào ở mức thấp vẫn khả thi.” JPMorgan còn nhấn mạnh rằng, kết quả tài chính của Nvidia cùng dữ liệu phi nông nghiệp tháng 9 dự kiến sẽ tạo nền tảng cho thị trường lập đỉnh mới.

Về xu hướng trung hạn của USD, HSBC dự đoán rằng, do xác suất giảm lãi suất vào năm 2026 thấp, thời điểm đáy của USD có thể đến vào quý I năm 2026 hoặc sớm hơn, sau đó sẽ bước vào chu kỳ tăng giá. Nhận định này vẽ ra một bức tranh trung hạn khá rõ ràng cho các nhà đầu tư USD.