Liệu vàng có chờ đợi mức đỉnh mới vào năm 2026 không? Dự đoán giá và các yếu tố ảnh hưởng

Thị trường hiện tại

Kim loại quý đã có đà tăng ấn tượng trong năm 2025, khi giá vàng chạm mức 4381 USD/ounce vào tháng 10 năm ngoái, trước khi điều chỉnh giảm và đóng cửa gần 4065 USD vào tháng 11 năm 2025. Sự biến động này đã gây ra nhiều tranh luận giữa các nhà phân tích về xu hướng dự kiến của giá trong năm tới, và liệu kim loại vàng có thể vượt qua ngưỡng 5000 USD hay không.

Trung bình giá vàng trong năm 2025 khoảng 3455 USD/ounce, nhờ vào nhu cầu đầu tư bất thường và sự gia tăng rõ rệt trong mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nhu cầu về các quỹ ETF vàng đã đạt 472 tỷ USD vào cuối quý 3, tăng 6% so với kỳ trước.

Các yếu tố chính thúc đẩy giá

Nhu cầu đầu tư tăng cao

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 khoảng 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, và đặc biệt giá trị đã tăng 45% lên 132 tỷ USD. Khoảng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã đầu tư vào vàng lần đầu tiên trong năm ngoái, hưởng lợi từ áp lực lạm phát và lo ngại kinh tế chung.

Vai trò của các ngân hàng trung ương toàn cầu

Tỷ lệ ngân hàng trung ương sở hữu dự trữ vàng đã tăng từ 37% năm 2024 lên 44% hiện tại. Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, tiếp tục chuỗi 22 tháng liên tiếp tăng dự trữ. Xu hướng này phản ánh mong muốn chiến lược đa dạng hóa khỏi đồng USD và giảm tiếp xúc với các đồng tiền mã hóa biến động.

Thiếu cân đối cung cầu

Sản lượng khai thác mỏ đạt kỷ lục 856 tấn trong quý 1 năm 2025, tăng nhẹ 1% hàng năm, nhưng chưa đủ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Vàng tái chế giảm 1%, do nhà đầu tư thích giữ lại các khoản nắm giữ dự kiến sẽ còn tăng giá nữa. Thiếu hụt nguồn cung này tạo ra áp lực tăng giá tiềm năng.

Chính sách tiền tệ và lãi suất

Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025, xuống phạm vi 3.75-4.00%. Thị trường dự đoán sẽ còn giảm thêm vào tháng 12 năm 2025. Dự báo của BlackRock cho rằng lãi suất có thể giảm xuống còn 3.4% vào cuối năm 2026, làm giảm chi phí cơ hội của vàng như một tài sản không sinh lợi.

Áp lực địa chính trị và kinh tế

Các xung đột thương mại Mỹ-Trung và căng thẳng tại Trung Đông đã đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn tăng 7% hàng năm. Nợ toàn cầu gia tăng vượt quá 100% GDP và sự không chắc chắn về ổn định tài chính đã khiến 42% các quỹ phòng hộ lớn tăng vị thế trong kim loại vàng.

Dự báo giá năm 2026

Các ngân hàng đầu tư lớn không thống nhất về một con số chính xác, nhưng dự báo tập trung trong phạm vi:

Ngân hàng HSBC dự kiến vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm khoảng 4600 USD. Ngân hàng dựa trên các rủi ro địa chính trị tiếp tục và nhu cầu đầu tư mới.

Bank of America nâng mục tiêu lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD cho cả năm, nhưng cảnh báo khả năng có các đợt điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, dựa trên dòng vốn mạnh vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự kiến giá sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 USD.

Các kịch bản thay thế và rủi ro

Kịch bản điều chỉnh giảm

Ngân hàng HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh giảm có thể đưa giá xuống còn 4200 USD trong nửa cuối năm 2026 nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Kiểm tra tính xác thực của giá

Goldman Sachs cho rằng duy trì giá trên 4800 USD có thể đặt thị trường trước thách thức liên quan đến nhu cầu công nghiệp thực sự yếu.

Hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ

Các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng kim loại vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới do sự chuyển đổi chiến lược sâu sắc trong cách nhà đầu tư nhìn nhận về nó như một tài sản dài hạn.

Dự báo giá vàng khu vực

Tại Ai Cập, dự báo giá cho thấy khả năng đạt khoảng 522,580 EGP/ounce vào năm 2026, tăng 158% so với mức giá hiện tại.

Tại Ả Rập Saudi, nếu kịch bản tham vọng thành hiện thực với vàng đạt 5000 USD/ounce, tương đương khoảng 18,750 đến 19,000 Riyal Saudi theo tỷ giá cố định.

Tại UAE, dự báo tương tự có thể đạt khoảng 18,375 đến 19,000 Dirham UAE/ounce, dựa trên giả định tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật ngắn hạn

Trên khung thời gian hàng ngày, vàng cho thấy hỗ trợ mạnh tại 4000 USD. Phá vỡ mức này bằng một phiên đóng cửa rõ ràng có thể hướng tới 3800 USD (mức 50% của Fibonacci).

Từ phía trên, 4200 USD là mức kháng cự đầu tiên, và vượt qua sẽ mở đường hướng tới 4400 USD rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn mà không có xu hướng rõ ràng. Chỉ số MACD duy trì trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng chung.

Dự báo kỹ thuật nghiêng về khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi sideway có xu hướng tăng từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với hình ảnh tích cực được duy trì miễn là giá còn trên đường xu hướng chính.

Kết luận

Giá vàng năm 2026 sẽ phụ thuộc vào sự cân bằng chính xác giữa nhiều yếu tố. Việc đồng USD yếu đi, lợi suất thực giảm, và mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương đều hỗ trợ đà tăng hướng tới 5000 USD. Tuy nhiên, khả năng lạm phát trở lại và niềm tin thị trường phục hồi có thể ngăn cản việc đạt được các mức mục tiêu này, khiến giá có thể bị giới hạn trong phạm vi thấp hơn mong đợi.