Gần đây một tín hiệu quan trọng bị thị trường bỏ qua. Bắc Kinh điều chỉnh chính sách hạn chế mua nhà — nới lỏng điều kiện mua nhà cho các gia đình không có hộ khẩu tại Bắc Kinh, thời gian đóng bảo hiểm xã hội và thuế thu nhập cá nhân từ 3 năm xuống còn 2 năm, các gia đình nhiều con còn có thể mua thêm một căn hộ nữa trong khuôn khổ hạn chế hiện tại.

Việc này có vẻ chỉ là điều chỉnh nhỏ trong chính sách bất động sản, nhưng ý nghĩa đằng sau còn sâu xa hơn. Từ năm 2011 Bắc Kinh bắt đầu thực hiện hạn chế mua nhà, đến năm 2024 mới xuất hiện lần nới lỏng đầu tiên, rồi đến lần điều chỉnh thứ hai hiện tại, nhịp điệu này nói lên điều gì? Trên toàn quốc, hiện chỉ còn ba thành phố vẫn giữ chính sách hạn chế mua nhà — Bắc Kinh, Thượng Hải, Thâm Quyến. Quảng Châu đã hoàn toàn bỏ chính sách này. Nhìn xu hướng này, việc mở rộng hoàn toàn hạn chế mua nhà chỉ còn là vấn đề thời gian.

Tại sao lại nói về chuyện này? Bởi vì điều này phản ánh một sự chuyển đổi sâu sắc trong cấu trúc kinh tế Trung Quốc. Trong hai mươi năm qua, tăng trưởng kinh tế nhanh chóng của Trung Quốc, thị trường bất động sản đã nâng đỡ phần lớn nền kinh tế. Nhưng bây giờ thì sao? Bất động sản dần dần rút khỏi vị trí trung tâm, kinh tế phải tìm kiếm một trụ đỡ mới. Trụ đỡ mới đó là gì? Chính là thị trường chứng khoán.

Năm 2025, chính là năm then chốt của sự chuyển đổi này. Đồng thời, nó cũng có thể là năm khó khăn nhất. Điều chỉnh cấu trúc kinh tế chưa bao giờ suôn sẻ. Nhưng thái độ của nhà nước rất kiên định — phải làm cho thị trường chứng khoán sống dậy, để nhà đầu tư có lợi ích, thì kinh tế mới có hy vọng đảo chiều.

Xem diễn biến thị trường trong vài ngày gần đây. Sau khi mở cửa cao, chỉ số dao động tăng, khối lượng giao dịch thu hẹp, nhưng chỉ số vẫn tiếp tục tăng. Có người nhìn hiện tượng này kết luận rằng, tăng giá với khối lượng giảm cho thấy lực mua còn yếu, các nhà đầu tư lớn chưa sẵn sàng mua vào nhiều, đây là dấu hiệu của giai đoạn cuối của đà tăng. Điều này là biểu hiện của việc bị các chỉ số kỹ thuật ảnh hưởng.

Thật ra, khối lượng giao dịch phản ánh không phải sức mạnh của thị trường, mà là mức độ phân hóa của thị trường. Khối lượng lớn đồng nghĩa với phân hóa lớn, khi phân hóa lớn thì xu hướng dễ thay đổi; khối lượng nhỏ đồng nghĩa với phân hóa nhỏ, khi phân hóa nhỏ thì thị trường sẽ tiếp tục theo hướng cũ. Vì vậy, tăng giá với khối lượng giảm ngược lại cho thấy thị trường có xu hướng nhất quán cao.

Những nhịp điệu tiếp theo như thế này: Thứ Năm dự kiến sẽ dao động trong ngày, hình thành mô hình sao Thủy, tạo cơ hội điều chỉnh nghỉ ngơi cho thị trường. Từ thứ Sáu trở đi, chỉ số Shanghai sẽ dẫn dắt nhóm chứng khoán tăng thêm một cây nến trung bình mạnh mẽ, hướng tới mục tiêu 4000 điểm để tấn công.

Lý do mua vào rất rõ ràng. Trước tiên là chú ý đến nhóm chứng khoán — đây là động lực chính của thị trường tài chính. Thứ hai là các ngành công nghệ như trí tuệ nhân tạo. Lịch sử có giá trị tham khảo. Năm 2015, khái niệm "Internet" tràn lan, tạo ra một đợt thị trường tăng trưởng rực rỡ. Năm 2025, "trí tuệ nhân tạo" cũng sẽ xuất hiện như một làn sóng mới, cũng sẽ tạo ra một đợt thị trường công nghệ bùng nổ mới. Hai mạch này là các lý do đầu tư chính xuyên suốt cả năm.

Lúc đó khi chỉ số còn ở 3000 điểm, tôi đã giữ toàn bộ cổ phiếu với thái độ kiên định lạc quan. Đến bây giờ, thái độ đó vẫn không thay đổi — vẫn giữ toàn bộ, vẫn vững như bàn thạch. Thị trường sẽ nói gì, đi theo hướng nào, đó là chuyện của thị trường. Nhưng một khi đã xác lập được lý luận vận hành của chính mình, thì cần có sự kiên nhẫn và kiên định trong thực thi.