Làn sóng tăng giá của yên Nhật sắp đến? Morgan Stanley dự đoán tỷ giá sẽ đảo chiều về 140 vào năm 2026

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang ngày càng phân kỳ chính sách trở thành động lực chính của thị trường ngoại hối. Khi Thủ tướng mới của Nhật Bản, Cao Thị Tiên Nha, thực hiện chính sách tài chính tích cực, trong khi Cục Dự trữ Liên bang phải hạ lãi suất do dấu hiệu kinh tế chậm lại, cấu trúc tỷ giá USD/JPY đã có sự chuyển biến rõ rệt.

Tính đến ngày 25 tháng 11, tỷ giá USD/JPY là 156.60, đã có dấu hiệu điều chỉnh so với đỉnh trước đó. Các phát biểu dovish gần đây của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy kỳ vọng thị trường về việc giảm lãi suất vào tháng 12 lên tới 80%. Trong bối cảnh này, Phố Wall bắt đầu đánh giá lại cơ hội đầu tư vào đồng yên.

Morgan Stanley nhìn nhận triển vọng đồng yên trong tương lai

Nhóm các nhà phân tích chiến lược của Morgan Stanley đã đưa ra dự báo ấn tượng: nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm lãi suất trong bối cảnh dấu hiệu kinh tế chậm lại gia tăng, đồng yên so với đô la Mỹ có thể tăng giá gần 10%. Logic đằng sau đó là lợi suất trái phiếu Mỹ giảm sẽ kéo giảm giá trị hợp lý của đô la Mỹ, từ đó tạo ra sự hỗ trợ cho đồng yên.

Dựa trên triển vọng trung hạn của Morgan Stanley, tỷ giá USD/JPY dự kiến sẽ chạm mức 140 trong quý I năm 2026, sau đó hồi phục về quanh mức 147 vào cuối năm. Các thành viên trong nhóm, bao gồm Matthew Hornbach, cho biết hiện tại tỷ giá có sự lệch so với giá trị hợp lý, và khi trở về mức hợp lý, đà tăng của đồng yên sẽ rõ ràng hơn.

Tổ chức này cũng nhấn mạnh rằng chính sách tài chính mở rộng của Nhật Bản không quá quyết liệt như nhiều người nghĩ, điều này đồng nghĩa với việc không gian tăng giá của đồng yên vẫn còn. Tuy nhiên, họ cũng dự đoán rằng khi nền kinh tế Mỹ dần phục hồi vào nửa cuối năm tới, nhu cầu giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ tăng lên, có thể gây áp lực ngắn hạn lên đồng yên.

Thị trường đồng thuận hướng tới đồng yên trở thành đồng tiền mạnh nhất năm tới

Quan điểm của Morgan Stanley không phải là ý kiến đơn lẻ. Cuộc khảo sát của Ngân hàng Mỹ tháng 11 với khoảng 170 quản lý quỹ cho thấy khoảng một phần ba số người được hỏi tin rằng đồng yên sẽ vượt qua các đồng tiền chính khác vào năm tới, trở thành tài sản đầu tư có hiệu suất tốt nhất.

Những nhà đầu tư chuyên nghiệp này dựa trên hai yếu tố cốt lõi: Thứ nhất, định giá đồng yên đã bị đánh giá thấp trong dài hạn, còn nhiều dư địa để điều chỉnh; Thứ hai, các biện pháp can thiệp có thể của chính phủ và ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ cung cấp thêm hỗ trợ cho đồng yên. Những yếu tố này kết hợp lại đã thúc đẩy kỳ vọng về sự đảo chiều của xu hướng đồng yên.

Xét về phân tích xu hướng tỷ giá, dù là các ngân hàng đầu tư hàng đầu Phố Wall hay các quản lý quỹ, thái độ đối với tương lai của đồng yên đã có sự chuyển biến rõ rệt. Có thể năm 2026 chính là năm đồng yên phục hồi thực sự.