Yên Nhật mất mốc 155 USD, EURJPY lập đỉnh 20 năm! Chính phủ Nhật Bản sẽ hành động khi nào?

Yên Nhật tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Tính đến ngày 13 tháng 11, tỷ giá EUR/JPY đã tăng lên 179.52, lập mức cao lịch sử kể từ khi đồng euro ra đời năm 1999. Trong cùng kỳ, tỷ giá USD/JPY cũng liên tục mạnh lên, đồng yên tiếp tục chịu áp lực so với đô la Mỹ. Những dữ liệu này phản ánh sự phân hóa lớn trong chính sách kinh tế của Nhật Bản và Mỹ.

Thông điệp chính sách được phát đi, kỳ vọng can thiệp tăng cao

Thay đổi đến từ hai hướng. Một mặt, Thủ tướng Nhật Bản mới, bà Cao Shōna, gần đây cho biết Ngân hàng Trung ương nên thận trọng trong việc thúc đẩy kế hoạch tăng lãi suất, ngụ ý rằng nhịp độ thắt chặt tiền tệ sẽ chậm lại. Mặt khác, Tổng thống Mỹ Donald Trump vào ngày 12 đã ký ban hành luật cấp ngân sách tạm thời, chấm dứt đợt đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày, điều này sẽ đẩy mạnh đồng đô la Mỹ. Sự so sánh giữa chính sách hawkish và dovish đã làm gia tăng áp lực giảm giá của yên Nhật.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katayama Satsuki, ngay lập tức ngày 12 tháng 11 đã cảnh báo về việc thị trường ngoại hối xuất hiện “biến động nhanh một chiều”. Câu nói này thường là tiền đề cho các can thiệp chính thức. Trong quá khứ, Bộ Tài chính Nhật Bản đã trực tiếp can thiệp khi yên Nhật giảm mạnh vào năm 2022 và 2024, trong đó mức can thiệp vào năm 2024 nằm quanh 155 và 161.7 đối với USD/JPY.

Ngưỡng can thiệp trở thành tâm điểm, quan điểm các tổ chức phân hóa

Tuy nhiên, về thời điểm chính xác chính phủ Nhật Bản sẽ ra tay, các tổ chức thị trường có ý kiến khác nhau. Ngân hàng Mỹ cho rằng, USD/JPY cần thử mức 158 mới kích hoạt phản ứng chính sách thực chất của Nhật Bản. Goldman Sachs dự đoán còn cao hơn, cho rằng tỷ giá sẽ có khả năng can thiệp rõ ràng khi đạt 161 đến 162.

Sự phân hóa này phản ánh hai thực tế: thứ nhất, chính phủ Nhật Bản rõ ràng nhận thức về “khoảng thời gian cửa sổ” để can thiệp; thứ hai, mức giảm giá hiện tại dù đã lập kỷ lục nhưng vẫn chưa vượt qua “ngưỡng cứng” mà đa số tổ chức cho là cần thiết để can thiệp.

Hai điểm then chốt cho thị trường trong thời gian tới

Xu hướng của USD/JPY trong tương lai sẽ phụ thuộc chủ yếu vào hai biến số. Thứ nhất là dữ liệu kinh tế được công bố sau khi chính phủ Mỹ hoạt động trở lại, điều này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng đô la. Thứ hai là kế hoạch kích thích kinh tế của bà Cao Shōna công bố vào cuối tháng 11, chính sách tài chính mới có thể trở thành yếu tố quyết định đảo chiều xu hướng giảm của yên Nhật.

Dự báo mới nhất của JPMorgan và Mizuho Securities cho thấy, đến cuối năm 2025, mục tiêu giá của USD/JPY là 156. Điều này có nghĩa là đồng yên Nhật vẫn còn khả năng giảm thêm, nhưng khoảng cách đến “ngưỡng đỏ” của chính sách can thiệp ngày càng gần hơn.