Làm thế nào để bán khống cổ phiếu và kiếm lời? Năm bước nắm vững giao dịch bán khống cổ phiếu từ cơ bản đến thành thạo

許多投資新手進入股市時只知道買漲賺錢、買跌虧錢。但仔細觀察市場會發現，有人在股票大跌時反而獲利豐厚，這背後的秘密就是「股票放空」。無論是個股、匯率還是大宗商品，只要是金融產品都能透過價格下跌來獲利。投資者可以利用融券、期貨、期權、差價合約等多種工具進行放空操作。

值得注意的是，放空交易對時機要求極高，市場中大多數進行放空的投資者並非單純為了獲利，更多是出於風險對沖的考慮。 雖然放空能在短期內帶來可觀收益，但其風險同樣不容小覷。本文將分五個步驟完整解析如何做空股票，涵蓋放空的基本原理、資格要求、選股策略、風險管理及實操建議。

一、認識股票放空的核心概念

放空（也稱沽空、賣空、做空）的本質是透過股價下跌產生獲利。

投資者預判某檔股票未來基本面惡化、股價會下跌，可以先將這檔股票賣出（放空），等股價跌至低位時再買回（回補），中間的價差就是利潤。這與傳統做多（先買後賣）的邏輯完全相反。

但由於放空者一開始手上沒有股票，所以需要先從券商借入股票，這個過程叫融券。投資者先向券商借股賣出，待股價下跌後再買回平倉，賺取差價。

短線交易者、當沖客和對沖投資者常常鎖定容易暴漲的熱門股，等待適當時機放空，待股價回落後平倉，透過這種操作快速賺取價差。

需要特別說明的是，並非所有國家都開放做空交易。部分地區對放空有嚴格限制或完全禁止。因此，想要進行放空交易，利用期貨或差價合約等金融衍生品往往更加便利。

放空操作案例

以黃金（XAUUSD）為例，投資者在2000美元的位置放空賣出，而後金價下破1900美元，最低觸及1873美元，此時平倉止盈，127美元的差價就是所獲利潤。若持倉規模龐大，利潤會成倍增長。

無論股市、期市或匯市，只要交易市場框架完整，就必然存在放空機制。

不過放空是極高風險的投資策略。賣空者的目標是在高點賣出、低位買回獲利，但若股價反向上漲，將面臨嚴重虧損。風險無窮、獲利有限 是放空交易的典型特徵。

二、開設放空交易賬戶的資格要求

台灣股市融券放空需開立信用帳戶

股票投資帳戶分為兩種：現金交易（無槓桿）和信用交易（保證金模式）。

◆ 現金交易：以現價買賣股票。若買進1000股、股價10元的股票，需花費10000元。盈利或虧損完全取決於股價漲跌。

◆ 信用交易：可向券商借錢或借股票交易，但需先繳納一定比例的保證金。融資融券和放空都需透過信用帳戶完成。

開立信用帳戶的基本條件：

1. 年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 開立帳號滿三個月
4. 最近一年內成交達十筆（含）以上

各家券商的具體要求略有差異，投資者需自行確認。

因為融券放空存在股票無法借入的情況，且風險無限，許多投資者轉向期貨或差價合約。

差價合約放空股票的開戶要求

相比融券，差價合約開戶流程更簡便，只需準備身份證、銀行卡等文件，線上申請即可。

開通差價合約帳戶的條件：

1. 年滿18歲的本國自然人
2. 通過平台的適當性評估及KYC流程

開戶完成後注資即可開始交易。許多正規平台的入金門檻很低，支持信用卡或銀行卡入資，整個流程迅速便捷。

差價合約採保證金交易模式，若要放空股票只需選擇「賣出」，輸入槓桿大小、止損止盈點、交易數量，所需保證金一目了然。

三、選擇正規可靠的交易平台

投資者選擇交易平台時應著重關注以下因素：

◆ 平台安全性與監管資質

市場上存在不少非法平台以優惠、促銷為名吸引投資者，募集資金後隨之跑路，造成投資者血本無歸。選擇平台時務必確認其是否受註冊國家正規監管、是否合法運營。優先選擇規模較大、獲獎較多、業界口碑良好的平台。

◆ 交易成本、商品多樣性與平台功能

確認安全性後，考量標準與選擇本地券商相似：系統易用、手續費低廉、交易商品豐富、投資工具齊全。部分平台僅支持個股、ETF、期貨等有限商品，且交易時段受限，會大大減少交易機會。

選擇受正規監管、具有完整交易生態的平台至關重要。 平台應具備以下特點：

• 低交易成本：零佣金或低點差，支持小額交易（如0.01手）
• 商品豐富：涵蓋美股、外匯、商品、加密貨幣、CFD等
• 功能強大：提供調節槓桿、24小時全球市場、雙向操作等功能
• 風控保護：配備負餘額保護機制，防止超額虧損
• 多端支持：支援手機App、網頁端、PC端等多平台交易

四、放空股票的選擇標準與技巧

選擇具有利空因素的市場

放空需要股價下跌支撐，因此要尋找存在明確利空因素的市場。例如，央行即將進行政策調整、某行業前景黯淡、企業經營狀況惡化等。美股因流動性優異、市場成熟、衍生品豐富，通常是放空的理想選擇。

識別適合做空的股票

判斷股票當前價格是否相比內在價值偏高，通常有以下幾個特徵：

◆ 股價在短期內因市場情緒或非理性炒作漲幅過大

◆ 公司基本面發生重大變化（營收下滑、淨利潤下降、實控人變更等）

◆ 技術面上達到短期高位或重要壓力位

放空選股的實用技巧

◆ 財務面分析：公司總營收明顯下滑甚至陷入虧損狀態，往往導致大型機構集中拋售，股價應聲下跌。

◆ 資金動向追蹤：連續多日超買的股票容易出現回調，值得關注。

◆ 行業估值評估：當行業漲幅較大、本益比偏高、多頭行情見頂時，是做空的好時機。

理想的放空標的應是位於相對高點或壓力區間的弱勢股，短期上升空間有限、下跌概率更大，風險空間小而利潤空間大。

反之，在低位做空利潤微薄且風險巨大——股票可能持續上漲，若未設置停損，虧損將無可控制。這正是「做空獲利有限、風險無窮」的真實寫照。

因此選股時需評估做空是否有真正的價值、下跌空間是否足夠。普通的漲跌幅度扣除手續費和資金成本後利潤有限，只有發現真正有做空價值的標的才值得下單。

五、放空交易的實操原則與風險管理

在相對高位進場

這裡的高位並非指股票持續上漲就要放空，而是指相對未來的價值而言，當前價格相對較高。

例如，若海運行業面臨供過於求、運價下跌的前景，此時海運股若出現不合理上漲，放空等其回歸合理價格就很適當。但若公司獲利持續攀升帶動股價上升，此時放空就是逆勢而為，極易被軋空導致巨大損失。

技術上，應在股價運行至前期高點或重要壓力位失破時進場，在明顯的空頭趨勢中持有至回補時機。

以美國鋼鐵（X）為例，因近年美國經濟增速放緩、鋼鐵需求下降、企業利潤逐年減少，這是放空的良好基本面依據。X股價從2018年2月高點47.64美元直線下跌，至2021年3月觸及4.54美元歷史低位，跌幅超100%。在如此明顯的空頭行情中，投資者只需在趨勢中找到相對高位放空，就能以高概率獲利。

盡量採取短線操作

放空通常採用短線策略，當沖放空甚至在數小時或數分鐘內完成交易、不持倉過夜。這樣能快速獲利，同時降低反向波動的風險。

必設停損、控制單筆風險

放空交易風險極大，下單時必須設置停損點，確保每筆操作都在可控範圍內。

合理分配資金

因為放空機會難得珍貴，交易次數有限，當發現高勝率機會時需合理安排進場資金比例，確保有能力承擔行情反轉帶來的相應損失。

總結

股票放空是一把雙刃劍。在掌握正確的方法、建立完善的風險管理體系、選擇正規平台的前提下，投資者才能在下行市場中尋找機遇。

做空股票的核心是找到有真正下跌空間的標的，在合適的高位進場，設置好停損，快速獲利後離場。 無論是做多還是做空，成功的交易都需要清晰的邏輯、嚴格的紀律和充分的風險意識。在沒有把握的情況下，保守應對、確保本金安全，才是投資的長久之道。