Xu hướng của đồng USD trong nửa cuối năm sẽ diễn biến như thế nào? Phân tích sâu về cục diện tỷ giá hối đoái năm 2025

Mỹ Đường đối mặt với “Ngã rẽ”

Trong năm 2025, đồng đô la đang ở một điểm chuyển tiếp quan trọng. Tính đến tuần gần nhất, chỉ số USD đã liên tục giảm xuống quanh 103.45, lập mức thấp mới kể từ tháng 11. Điều đáng chú ý hơn nữa là chỉ số đã phá vỡ đường trung bình 200 ngày, điều này thường được thị trường hiểu là tín hiệu giảm giá.

Các yếu tố cốt lõi thúc đẩy đồng USD yếu đi là gì? Câu trả lời hướng về kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dữ liệu việc làm mới nhất của Mỹ công bố không đạt kỳ vọng, thị trường đã tăng cược vào nhiều đợt giảm lãi suất của Fed. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ tiếp tục giảm, sức hút ban đầu đối với USD bắt đầu suy yếu.

Góc nhìn chu kỳ lịch sử: 8 vòng “sinh tử” của USD

Để hiểu rõ hiện tại, cần nhìn lại quá khứ. Kể từ khi hệ thống Bretton Woods tan rã năm 1971, chỉ số USD đã trải qua tám giai đoạn hoàn toàn khác biệt:

1971-1980: Suy thoái mất trật tự
Chính phủ Nixon tuyên bố chấm dứt chế độ bản vị vàng, USD bước vào thời kỳ bùng nổ dư thừa. Sau đó, khủng hoảng giá dầu cộng hưởng với lạm phát cao khiến chỉ số USD liên tục giảm xuống dưới 90.

1980-1985: Phản công mạnh mẽ
Thống đốc Fed Volcker sử dụng “gậy tăng lãi suất”, lãi suất quỹ liên bang tăng lên tới 20% và duy trì trong thời gian dài ở mức 8-10%, giúp USD mạnh mẽ đẩy lên đỉnh cao lịch sử.

1985-1995: Thập kỷ gấu
Khó khăn “kỳ lạ kép” (thâm hụt ngân sách + thâm hụt thương mại) cùng lúc, USD bước vào chu kỳ mất giá dài hạn.

1995-2002: Thịnh vượng Internet
Thời kỳ Clinton, kinh tế Mỹ tăng tốc, dòng vốn đổ vào mạnh mẽ, chỉ số USD từng chạm 120.

2002-2010: Thử thách khủng hoảng
Bong bóng Internet vỡ, vụ 11/9 diễn ra, khủng hoảng tài chính 2008, USD rơi xuống mức đáy quanh 60.

2011-2020 đầu: Địa chấn trú ẩn an toàn
Khủng hoảng nợ Châu Âu bùng phát, biến động tại các thị trường mới nổi, tính ổn định của Mỹ nổi bật, USD trở lại đỉnh cao.

2020-2022 đầu: Đại dịch và biến cố
Lãi suất bằng 0 + QE vô hạn, Mỹ mở “máy in tiền” để chống dịch, USD giảm mạnh, gây ra lạm phát toàn cầu.

2022 đầu-2024 cuối: Đỉnh cao tăng lãi suất
Để kiểm soát lạm phát, Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt nhất trong 25 năm, đồng thời thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT). Dù lạm phát dần kiểm soát, nhưng niềm tin vào USD lại bị thử thách lần nữa.

Tình hình “đa chiều” của USD năm 2025

Dựa trên các tín hiệu kỹ thuật, cơ bản và kỳ vọng, dự kiến trong nửa cuối năm và cả năm 2025, đồng USD sẽ có các đặc điểm sau:

Ngắn hạn (Quý 1-2): Chủ yếu dao động theo đợt

Điểm kích hoạt tăng giá: Rủi ro địa chính trị bùng phát (như căng thẳng ở eo biển Đài Loan), USD có thể nhanh chóng bật lên quanh 100-103; dữ liệu việc làm hoặc GDP khả quan bất ngờ, thị trường kỳ vọng giảm lãi suất bị hoãn lại, USD sẽ phản hồi tăng.

Điểm kích hoạt giảm giá: Fed bắt đầu giảm lãi suất, trong khi chính sách của ECB chậm lại, đồng Euro mạnh lên sẽ kéo USD về dưới 95; thanh khoản thị trường trái phiếu xấu đi, phần bù rủi ro của USD mở rộng.

Trung hạn (Quý 3 trở đi): Khả năng yếu dần nhẹ nhàng

Nếu thực sự Fed bắt đầu chu kỳ cắt lãi, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, lợi suất tài sản USD giảm tương đối, dòng vốn sẽ dần chuyển sang các thị trường mới nổi có tăng trưởng cao hoặc khu vực Eurozone đang phục hồi. Thêm vào đó, xu hướng phi đô la toàn cầu (như các quốc gia thuộc BRICS thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ) dù chưa rõ ràng nhưng đã bắt đầu xói mòn vị trí dự trữ của USD.

Thị trường các cặp tiền chủ đạo năm 2025

EUR/USD: Người hưởng lợi trong bối cảnh đồng USD yếu

Tương tác ngược của EUR và USD rõ rệt. Hiện tại, EUR/USD đã lên 1.0835, kỹ thuật có thể tiếp tục thử thách mốc 1.0900. Nếu ECB duy trì chính sách nới lỏng chậm và kinh tế châu Âu ổn định, khả năng vượt cao của Euro là lớn.

GBP/USD: Người chiến thắng trong phân hóa chính sách

Ngân hàng Anh dự kiến giảm lãi suất chậm hơn Fed, giúp bảng Anh có phần hỗ trợ tương đối. GBP/USD khả năng duy trì trong phạm vi 1.25-1.35, chính sách phân hóa và tâm lý rủi ro là động lực chính. Nếu kinh tế Mỹ và Anh tiếp tục phân hóa, GBP thậm chí có thể vượt qua 1.40.

USD/CNY: Biến động theo chiều hai chiều

Đường đi của USD/CNY phụ thuộc vào sự thay đổi tương đối chính sách vĩ mô và nền kinh tế của cả hai nước. Hiện tại, đi ngang quanh 7.2300-7.2600, chưa rõ động lực bứt phá.

USD/JPY: Áp lực mất giá dần rõ nét

Tiền lương Nhật tăng mạnh nhất 32 năm (tháng 1 tăng 3.1% so cùng kỳ), kỳ vọng lạm phát tăng, Ngân hàng Nhật có thể bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất. Điều này sẽ kéo giảm USD/JPY. Kỹ thuật, nếu thủng 146.90, đà giảm sẽ mở rộng; muốn đảo chiều giảm, cần vượt kháng cự 150.0.

AUD/USD: Đồng mạnh nhờ dữ liệu tích cực

GDP quý 4 của Úc vượt kỳ vọng, thặng dư thương mại tháng 1 đạt đỉnh 562 tỷ. Ngân hàng dự trữ Úc duy trì thái độ thận trọng trong việc giảm lãi suất, đồng AUD khá vững. Trong bối cảnh USD có thể yếu đi, đà tăng của AUD/USD vẫn còn nhiều tiềm năng.

Nhà đầu tư cần ứng phó ra sao?

Chiến lược tích cực: Mua bán quanh vùng 95-100 của USD index, dùng các công cụ kỹ thuật như MACD, Fibonacci để bắt điểm đảo chiều.

Chiến lược thận trọng: Chờ đợi chính sách của Fed rõ ràng hơn rồi mới xác định xu hướng. Giai đoạn này có thể tập trung vào các cặp tiền biến động thấp.

Phân bổ trung dài hạn: Dần giảm vị thế mua USD, chuyển sang các đồng tiền khác có định giá hợp lý (như Yên Nhật, AUD) hoặc tài sản liên kết với hàng hóa (vàng, đồng).

Trong nửa cuối năm, diễn biến của USD sẽ phụ thuộc nhiều vào “dữ liệu” và “sự kiện”, cần linh hoạt điều chỉnh vị thế, tuân thủ nguyên tắc chặt chẽ để bắt lấy cơ hội trong biến động tỷ giá.