Tỷ giá USD/CNY năm 2026 sẽ tăng hay giảm? Phân tích dự đoán của nhiều ngân hàng đầu tư

Từ năm 2025 trở đi, xu hướng tỷ giá USD/CNY đã phá vỡ mô hình mất giá liên tục trong ba năm trước đó, thể hiện đặc điểm dao động và phản hồi lẫn nhau. Trong cả năm, đồng nhân dân tệ đã tăng giá 2.40%, thị trường ngoài nước còn ghi nhận mức tăng lớn hơn, đạt 2.80%, phản ánh sự chia rẽ trong kỳ vọng của thị trường về nhân dân tệ.

Đặc biệt đáng chú ý là, vào cuối tháng 11, do các yếu tố thúc đẩy như cải thiện biên của quan hệ thương mại Trung-Mỹ, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên, tỷ giá USD/CNY đã từng giảm xuống dưới 7.08, chạm mức thấp trong năm là 7.0765, tạo ra hiệu suất mạnh nhất của nhân dân tệ trong gần một năm.

Lịch sử tỷ giá USD/CNY

Dựa trên dữ liệu của năm năm qua, tỷ giá USD/CNY đã trải qua các chu kỳ rõ rệt:

2020-2021: Chu kỳ tăng giá Trong giai đoạn đầu của dịch bệnh, USD/CNY dao động quanh mức 7. Khi Trung Quốc kiểm soát dịch bệnh và bắt đầu phục hồi kinh tế, cộng thêm việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất mạnh, nhân dân tệ được hỗ trợ, cả năm tăng lên gần 6.50, mức tăng khoảng 6%. Vào năm 2021, xuất khẩu của Trung Quốc mạnh mẽ, kinh tế tích cực, tỷ giá duy trì trong phạm vi hẹp 6.35-6.58, trung bình cả năm khoảng 6.45.

2022-2024: Chu kỳ mất giá Năm 2022 là bước ngoặt. Việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh khiến chỉ số USD tăng vọt, đồng thời tăng trưởng kinh tế Trung Quốc chậm lại, khủng hoảng bất động sản trở nên trầm trọng, USD/CNY tăng từ 6.35 lên trên 7.25, mất giá khoảng 8% trong cả năm, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Năm 2023, tỷ giá dao động trong khoảng 6.83-7.35, trung bình khoảng 7.0. Nửa cuối năm 2024, USD yếu đi, các chính sách kích thích của Trung Quốc phát huy tác dụng, tỷ giá dao động trong khoảng 7.1-7.3.

Ba yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng tỷ giá hiện tại

Hạ nhiệt quan hệ thương mại Trung-Mỹ Trong nửa đầu năm, bất ổn về chính sách thuế quan toàn cầu gia tăng, nhân dân tệ ngoài nước từng mất giá phá vỡ mức 7.40, lập kỷ lục mới kể từ sau cải cách tỷ giá năm 2015. Sang nửa cuối năm, đàm phán Trung-Mỹ tiến triển ổn định, có dấu hiệu hạ nhiệt, đây là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho sự phục hồi của nhân dân tệ.

Suy yếu cấu trúc chỉ số USD Trong năm tháng đầu, chỉ số USD giảm tổng cộng 9%, mở đầu năm tồi tệ nhất trong lịch sử. Thị trường dự đoán chu kỳ giảm lãi suất của Fed sẽ thúc đẩy USD mất giá thêm, tạo lợi thế cho các đồng tiền phi USD, trong đó có nhân dân tệ.

Hiện tượng định giá thấp của nhân dân tệ Nhiều ngân hàng đầu tư quốc tế chỉ ra rằng tỷ giá thực hiệu quả của nhân dân tệ thấp hơn trung bình 10 năm khoảng 12%, mức định giá thấp hơn so với USD còn cao hơn, khoảng 15%. Điều này tạo dư địa lớn cho nhân dân tệ tăng giá.

Dự báo của các ngân hàng đầu tư về tỷ giá USD/CNY

Về xu hướng tương lai, thị trường dần nghiêng về khả năng nhân dân tệ tăng giá:

Ngân hàng Deutsche cho rằng, đồng nhân dân tệ mạnh lên so với USD có thể báo hiệu bắt đầu chu kỳ tăng giá dài hạn. Ngân hàng dự đoán tỷ giá USD/CNY sẽ lên mức 7.0 vào cuối năm 2025 và tiếp tục giảm xuống 6.7 vào cuối năm 2026.

Morgan Stanley dự báo nhân dân tệ sẽ có xu hướng tăng nhẹ, USD tiếp tục yếu đi trong hai năm tới. Tổ chức này dự đoán đến cuối 2026, chỉ số USD có thể giảm về 89, tương ứng tỷ giá USD/CNY có thể đạt khoảng 7.05.

Quan điểm của Goldman Sachs là lạc quan nhất. Trong báo cáo tháng 5, trưởng chiến lược ngoại hối toàn cầu của họ đã nâng dự báo tỷ giá USD/CNY trong 12 tháng tới từ 7.35 lên 7.0, dự đoán thời điểm “phá 7” của nhân dân tệ có thể đến sớm hơn dự kiến của thị trường. Lý do của Goldman là, hiện tại nhân dân tệ đang bị định giá thấp rõ rệt, cộng thêm xuất khẩu của Trung Quốc mạnh mẽ sẽ hỗ trợ, đồng thời chính phủ Trung Quốc có xu hướng sử dụng các công cụ tài chính thay vì giảm giá tiền tệ để đối phó với thách thức.

Các biến số trung dài hạn ảnh hưởng đến tỷ giá USD/CNY

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Quyết định tăng hoặc giảm lãi suất của Fed trực tiếp ảnh hưởng đến sức mạnh của USD. Nếu lạm phát duy trì cao hơn mục tiêu, Fed có thể chậm lại việc giảm lãi suất, giữ USD ổn định hoặc tăng. Ngược lại, nếu kinh tế chậm lại rõ rệt, việc giảm lãi suất nhanh hơn sẽ làm yếu USD, đẩy tỷ giá nhân dân tệ lên.

Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thường duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phục hồi kinh tế, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản yếu và nhu cầu nội địa chưa đủ. Việc giảm lãi suất hoặc dự trữ bắt buộc thường gây áp lực giảm giá ngắn hạn cho nhân dân tệ, nhưng nếu chính sách nới lỏng kết hợp kích thích tài chính giúp kinh tế ổn định, dài hạn sẽ thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá.

Tiến trình đàm phán thương mại Trung-Mỹ Dù sau các cuộc đàm phán tại London, Trung-Mỹ lại bắt tay trở lại, nhưng tính bền vững của đợt tạm hoãn này còn nhiều biến số. Nếu các cuộc đàm phán tiếp tục giảm căng thẳng về thuế quan, nhân dân tệ sẽ được hỗ trợ; nếu căng thẳng leo thang, áp lực mất giá sẽ kéo dài. Đây là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tỷ giá USD/CNY.

Dữ liệu kinh tế Trung Quốc GDP, PMI, CPI và các chỉ số kinh tế khác phản ánh trực tiếp tình hình kinh tế Trung Quốc. Kinh tế ổn định và tăng trưởng thu hút dòng vốn nước ngoài liên tục, từ đó tăng cầu nhân dân tệ; ngược lại, tăng trưởng chậm lại sẽ khiến dòng vốn rút khỏi các thị trường mới nổi khác.

Quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ Việc sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán thương mại toàn cầu và các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với các quốc gia khác có thể hỗ trợ nhân dân tệ ổn định trong dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, vị trí của USD như đồng dự trữ chính vẫn còn khó bị thay thế.

Cách nhà đầu tư dự đoán xu hướng tỷ giá USD/CNY

Đối với nhà đầu tư thông thường, việc nắm bắt xu hướng tỷ giá chủ yếu dựa trên theo dõi các yếu tố sau:

Thông điệp chính sách tỷ giá của chính phủ Cơ chế định giá trung tâm của nhân dân tệ so với USD từ năm 2017 đã bổ sung “hệ số phản chu kỳ”, tăng cường tính hướng dẫn của chính phủ. Nhà đầu tư cần chú ý thái độ của Ngân hàng Trung ương đối với tỷ giá, điều này thường dự báo xu hướng ngắn hạn và trung hạn.

Dữ liệu kinh tế vĩ mô Các dữ liệu kinh tế như PMI, đầu tư tài sản cố định, chỉ số giá tiêu dùng đều minh bạch, phản ánh rõ tình hình kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến kỳ vọng tỷ giá.

Diễn biến của chỉ số USD Chỉ số USD có mối liên hệ chặt chẽ với tỷ giá USD/CNY. Theo dõi biên bản cuộc họp của Fed, dữ liệu kinh tế Mỹ, lợi suất trái phiếu chính phủ sẽ giúp dự đoán sớm sức mạnh của USD.

Dòng vốn xuyên biên giới Dòng vốn đầu tư ra vào có thể phản ánh kỳ vọng về nhân dân tệ. Dòng vốn ròng tích cực từ phía nhà đầu tư nước ngoài thường dự báo nhân dân tệ sẽ tăng giá.

Triển vọng tỷ giá USD/CNY năm 2026

Tổng hợp các phân tích, thị trường chung nhận định rằng tỷ giá nhân dân tệ có thể đang ở giai đoạn chuyển đổi chu kỳ. Chu kỳ mất giá bắt đầu từ năm 2022 có thể đã kết thúc, nhân dân tệ có triển vọng bước vào một chu kỳ tăng giá trung dài hạn mới.

Trong dự báo cuối năm 2025 đến 2026, ba yếu tố chính dự kiến sẽ hỗ trợ tỷ giá tăng mạnh: xuất khẩu của Trung Quốc tiếp tục thể hiện sức bền; xu hướng tái phân bổ tài sản nhân dân tệ của các nhà đầu tư nước ngoài ngày càng rõ nét; chỉ số USD duy trì xu hướng yếu cấu trúc.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng trong ngắn hạn, tỷ giá USD/CNY khó có thể tăng nhanh xuống dưới 7.0. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến của chỉ số USD, tín hiệu điều chỉnh trung gian của tỷ giá, cũng như độ mạnh và nhịp độ của các chính sách ổn định tăng trưởng của Trung Quốc, đây là ba yếu tố then chốt.

Nói chung, thị trường ngoại hối chủ yếu dựa trên các yếu tố vĩ mô, các dữ liệu công khai minh bạch, cộng thêm khối lượng giao dịch lớn, có thể giao dịch hai chiều, mang lại lợi thế cho nhà đầu tư. Chỉ cần nắm vững các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến xu hướng nhân dân tệ, khả năng dự đoán chính xác sẽ được nâng cao đáng kể.