Gần đây tôi đã thấy một dữ liệu khiến tôi nghẹt thở — lượng cung lưu hành của Dogecoin tuần này lại tăng thêm 160 tỷ đồng. Không nhầm đâu, chính xác là "tỷ".

Cấu trúc thiết kế của thằng này chính là như vậy, phát hành vô hạn. Mỗi năm đều có hàng tỷ đồng mới được khai thác đưa vào thị trường. Tôi suy nghĩ về chuyện này, cảm thấy hơi sợ: nếu một thứ có thể gần như vô hạn mà tăng lên, thì tỷ lệ của bạn trong đó chẳng phải luôn bị pha loãng sao?

Ví dụ đi, giống như giữ một bể nước có lỗ ở đáy. Bạn cố gắng đổ nước vào, mực nước cũng không thể lên cao — vì phía bên kia đang rò rỉ dữ dội. Xét lâu dài, kiểu thiết kế này đối với người nắm giữ coin đúng là trò chơi âm.

Nghĩ đến đây, tôi đột nhiên cảm thấy may mắn. Đã chuyển những tài sản muốn "giữ giá trị" và "tăng trưởng ổn định" ra khỏi đó, chuyển sang một thứ hoàn toàn ngược lại về cơ chế: stablecoin thế chấp vượt mức.

Các sản phẩm như USDDA, cơ chế cốt lõi là "thế chấp vượt mức + neo giá". Mỗi đồng coin lưu hành đều được đảm bảo bằng các tài sản có giá trị cao hơn (như BTC, TRX), tỷ lệ thế chấp công khai trên chuỗi. Không in tiền tràn lan, mà liên kết với các tài sản thế chấp thực sự.

Nói thẳng ra, khi Dogecoin phát hành vô hạn làm pha loãng quyền lợi của bạn, thì phía sau loại stablecoin này là có bảo đảm bằng vàng thật, bạc thật. Một bên là mất giá liên tục theo kiểu "tiền giấy", còn một bên là neo giá theo kiểu "vàng".

Trên thị trường có quá nhiều tài sản thiết kế tinh xảo nhưng cơ chế lại có thiếu sót. Thay vì bị động chịu đựng sự pha loãng, tốt hơn là chủ động chọn các logic nền tảng ổn định hơn. Đó chính là hướng đi của tôi hiện tại.