Tại sao Đô la Úc lại có vẻ yếu mặc dù Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) có lập trường hawkish—Và tại sao điều đó có thể không kéo dài

Đồng Đô la Úc dường như đang bị mắc kẹt giữa các tín hiệu mâu thuẫn. Mặc dù số liệu GDP quý 3 gây thất vọng khi chỉ đạt 0.4% theo quý (thiếu xa so với dự kiến 0.7%), đồng AUD vẫn đã có thể leo lên mức cao nhất trong ba tuần so với Đô la Mỹ trong phiên Á thứ Tư. Vậy tại sao đồng Đô la Úc lại yếu đến vậy trước những dữ liệu kinh tế có vẻ ôn hòa? Câu trả lời nằm ở một yếu tố then chốt: vị thế hawkish của Ngân hàng Dự trữ Úc—và sự chuyển hướng dovish của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Sự Thất Vọng Trong GDP Không Làm Suy Yếu AUD

Tăng trưởng kinh tế của Úc đã giảm tốc rõ rệt trong quý thứ ba. Cục Thống kê Úc báo cáo mức tăng trưởng theo quý chỉ 0.4%, giảm so với 0.6% của Quý 2, trong khi tăng trưởng GDP hàng năm đạt 2.1% so với 1.8% trước đó. Cả hai chỉ số đều thấp hơn kỳ vọng, ban đầu gây áp lực bán ra đồng Đô la Úc trong phiên giao dịch châu Á sớm.

Tuy nhiên, dữ liệu nội địa kém khả quan này không đủ để kéo dài đà giảm của AUD. Nguyên nhân? Áp lực lạm phát kéo dài. Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) chính của Úc đã tăng lên 3.8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 10, từ mức 3.5% của tháng trước đó. Trong khi đó, CPI theo phương pháp trimmed-mean do RBA ưa thích, đã tăng lên 3.3% trong tháng 10 từ 3.2% trong tháng 9—vượt xa mục tiêu 2-3% của ngân hàng trung ương.

Áp lực lạm phát này trở thành câu chuyện thực sự. Trước một ủy ban quốc hội, Thống đốc RBA Michele Bullock đã báo hiệu rằng ngân hàng trung ương đang theo dõi sát sao các biến động giá gần đây để xác định liệu lạm phát có thực sự tạm thời hay không. Nếu nó kéo dài, Bullock cảnh báo, các tác động đến chính sách tiền tệ sẽ theo sau. Bình luận hawkish này đã cung cấp một tia hy vọng bất ngờ cho đồng Đô la Úc, bù đắp phần nào sự thất vọng từ số liệu tăng trưởng yếu.

Sự Suy Giảm của USD: Một Yếu Tố Lớn Hơn Ngoài Kinh Tế Úc

Vấn đề cốt lõi là: tại sao đồng Đô la Úc lại yếu đến vậy không phải do các yếu tố cơ bản của Úc, mà là do những gì đang diễn ra trên Thái Bình Dương. Đô la Mỹ đã trở thành lực cản thực sự đối với động thái AUD/USD.

Đồng Greenback vẫn chịu áp lực lớn khi các nhà giao dịch định giá khoảng 90% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào ngày 10 tháng 12. Kỳ vọng dovish này, kết hợp với các đồn đoán về việc chọn một Chủ tịch Fed dovish tiếp theo, đã giữ USD gần mức thấp nhất kể từ giữa tháng 11. Trong khi đó, hy vọng về một thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine đã thúc đẩy tâm lý rủi ro toàn cầu, làm giảm sức hấp dẫn của đồng tiền an toàn truyền thống Mỹ.

Vì vậy, trong khi đồng Đô la Úc có vẻ yếu về mặt tuyệt đối—được phản ánh qua số liệu GDP thất vọng—thì thực tế nó lại đang thể hiện khá tốt vì USD còn yếu hơn. Chính sự so sánh này đang đẩy AUD/USD đi lên bất chấp dữ liệu kinh tế Úc hỗn loạn.

Cấu Hình Kỹ Thuật: Xác Nhận Câu Chuyện Tăng Giá

Xét về kỹ thuật, bối cảnh cơ bản phù hợp với một thiết lập biểu đồ tích cực. Cặp AUD/USD đã thành công phá vỡ đường xu hướng giảm bắt nguồn từ đỉnh swing tháng 9 và thiết lập trên mức trung bình động đơn giản 100 ngày. Các chỉ số dao động hàng ngày đã chuyển sang tích cực mà chưa vào vùng quá mua, xác nhận luận điểm tăng giá ngắn hạn.

Ngưỡng kháng cự ngay lập tức nằm quanh vùng 0.6535-0.6530, tiếp theo là mức tâm lý quan trọng 0.6500. Một đợt vượt quyết đoán trên 0.6500 có thể mở đường hướng tới 0.6600 và có thể là 0.6660-0.6665. Cuối cùng, AUD/USD có thể thử thách đỉnh cao trong năm gần 0.6700, thiết lập vào tháng 9.

Phía giảm, nếu phá xuống dưới 0.6500 sẽ mở ra khả năng chạm mức trung bình động 200 ngày tại 0.6465, cùng với mức thấp đa tháng quanh 0.6420 (đáy tháng 11) là mức hỗ trợ tiếp theo.

Chuyện Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo: Theo Dõi Dữ Liệu Mỹ

Tiến trình của cả đồng Đô la Úc và cặp AUD/USD rộng hơn phụ thuộc vào các chỉ số kinh tế Mỹ sắp tới. Báo cáo việc làm ADP và PMI Dịch vụ ISM sẽ cung cấp các tín hiệu động lượng ngắn hạn, nhưng sự chú ý thực sự sẽ tập trung vào dữ liệu chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ phát hành vào thứ Sáu. Chỉ số lạm phát này sẽ định hình kỳ vọng về lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed và, từ đó, xác định xem USD có thể ổn định hay tiếp tục giảm.

Đối với các nhà giao dịch đồng Đô la Úc, bối cảnh GDP yếu không đủ để phá vỡ đà tăng. Chính sự tương tác giữa lạm phát nội địa kéo dài (hỗ trợ hawkish của RBA) và đồng USD sụt giảm (do kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed) mới là yếu tố giữ cho đồng Đô la Úc đứng vững bất chấp sự yếu kém về cấu trúc của nền kinh tế trong nước. Cho đến khi dữ liệu lạm phát Mỹ thay đổi câu chuyện đó, dự kiến sự yếu thế tương đối của AUD sẽ còn là một huyền thoại nhiều hơn là thực tế.