Chiến lược giữ lãi suất: Tại sao Úc sẽ không cắt lãi suất cho đến năm 2027

Dự báo mới nhất của Westpac báo hiệu việc duy trì chính sách lãi suất kéo dài

Các nhà kinh tế của Westpac đã điều chỉnh dự báo của họ, dự đoán rằng ngân hàng trung ương Australia sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026, với khả năng cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào đầu đến giữa năm 2027. Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với kỳ vọng trước đó và nhấn mạnh những lo ngại ngày càng tăng về áp lực giá cả dai dẳng trong nền kinh tế Australia.

Câu đố lạm phát giữ lãi suất ở mức cao

Nguyên nhân chính đằng sau kịch bản duy trì lãi suất kéo dài này là sự phục hồi của lạm phát, đặc biệt là các chỉ số lạm phát cốt lõi đã tăng trên mức thoải mái 2% đến 3% của Ngân hàng Dự trữ Australia trong nửa cuối năm 2026. Mặc dù dự kiến lạm phát tổng thể sẽ giảm dần, tính chất cứng đầu của các áp lực giá cơ bản đang thúc đẩy RBA duy trì lập trường thận trọng.

Những bình luận gần đây của Thống đốc Michele Bullock tại cuộc họp chính sách đã củng cố thái độ phòng thủ này, với mối quan tâm về lạm phát vẫn là trung tâm trong các quyết định tiền tệ. Thay vì nới lỏng điều kiện tài chính, ưu tiên của ngân hàng vẫn là quản lý lạm phát một cách thận trọng, ngay cả khi điều đó có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng trong ngắn hạn.

Điều gì đã thay đổi về chính sách lãi suất của Australia

Trước đây, thị trường đã định giá mức giảm lãi suất nhẹ nhàng bắt đầu từ năm 2026. Tuy nhiên, sự dai dẳng của các áp lực lạm phát—kết hợp với thị trường lao động thắt chặt có thể làm bùng phát lại áp lực tiền lương—đã thúc đẩy một sự đánh giá lại. Khung chính sách của RBA hiện nay thực sự khóa chặt các mức lãi suất, duy trì chúng ở mức hiện tại để giữ vững kỳ vọng lạm phát.

Khi nào sự giảm phát cuối cùng sẽ đến

Dự báo cơ sở của Westpac dự kiến khoảng 75 điểm cơ bản tổng cộng các đợt giảm lãi suất bắt đầu từ năm 2027, giả định các quỹ đạo lạm phát phù hợp với dự báo của ngân hàng. Tuy nhiên, lịch trình lạc quan này phụ thuộc vào việc các áp lực giá thực sự giảm về phạm vi mục tiêu vào cuối năm 2026.

Chuyên gia kinh tế trưởng Luci Ellis cảnh báo rằng bất kỳ bất ngờ lớn nào về lạm phát—đặc biệt là sự kéo dài của tăng trưởng giá cả vào đầu năm 2026—có thể làm chậm lại quá trình nới lỏng chính sách hơn nữa. Ngược lại, Ellis cho biết việc tăng lãi suất quá sớm có thể phản tác dụng, cuối cùng sẽ phải đảo ngược khi lạm phát giảm và các lo ngại về tăng trưởng lại nổi lên.

Cân bằng trong chính sách sắp tới

Việc Ngân hàng Dự trữ Australia điều chỉnh kiểm soát lạm phát trong khi duy trì sức khỏe của thị trường lao động vẫn còn nhiều rủi ro. Một thị trường lao động siết chặt kéo dài có thể làm bùng phát vòng xoáy tăng lương-giá cả, củng cố lý do để duy trì lãi suất ở mức cao kéo dài. Ngược lại, nếu các lực lượng giảm phát tăng tốc bất ngờ, ngân hàng trung ương có thể cần điều chỉnh sớm hơn dự kiến—mặc dù các điều chỉnh như vậy ít khả năng xảy ra theo giả định cơ sở.

Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rõ ràng: chính sách lãi suất của Australia sẽ duy trì trong thời gian dài, với các thay đổi đáng kể sẽ hoãn lại đến năm 2027 là sớm nhất.