#FedRateCutPrediction

Dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang: Đọc các tín hiệu vĩ mô vượt ra ngoài tiêu đề

Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã không còn bị chi phối bởi sự suy đoán đơn thuần. Chúng đang được hình thành bởi một sự chuyển đổi đo lường được trong điều kiện kinh tế vĩ mô, các chỉ số căng thẳng tài chính, và truyền thông chính sách. Trong khi Fed duy trì thái độ dựa trên dữ liệu, các tín hiệu dự báo ngày càng cho thấy chu kỳ thắt chặt đang tiến gần đến giai đoạn cuối cùng, mở ra khả năng cắt giảm lãi suất cuối cùng thay vì tiếp tục tăng.

Câu hỏi chính không còn là liệu có xảy ra cắt giảm lãi suất hay không, mà là khi nào và dưới điều kiện kinh tế nào.

Lạm phát: Tiến bộ mà chưa thắng lợi

Lạm phát đã giảm đáng kể từ đỉnh cao, đặc biệt ở các thành phần hàng hóa và năng lượng. Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ và tăng trưởng tiền lương vẫn còn bám giữ, ngăn cản Fed tuyên bố thắng lợi hoàn toàn. Điều này tạo ra một cân bằng tinh tế: lạm phát đang mát đi đủ để loại bỏ tính cấp bách của việc tiếp tục tăng lãi suất, nhưng chưa yếu đến mức có thể biện hộ cho việc nới lỏng mạnh mẽ.

Trong lịch sử, Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất không phải khi lạm phát đạt mục tiêu, mà khi đà tăng trưởng kinh tế yếu đi nhanh hơn so với sự ổn định của lạm phát. Điều kiện hiện tại ngày càng giống giai đoạn chuyển đổi đó.

Thị trường lao động: Sức mạnh đang mềm đi từng chút một

Trong khi các số liệu tuyển dụng chính vẫn còn bền vững, các chỉ số thị trường lao động cơ bản cho thấy một câu chuyện tinh tế hơn. Các vị trí tuyển dụng giảm, đà tuyển dụng chậm lại, và tăng trưởng tiền lương có dấu hiệu trở lại bình thường. Những diễn biến này cho thấy sự nới lỏng của thị trường lao động mà không gây ra các điều kiện suy thoái ngay lập tức.
Sự mềm đi này giảm khả năng chịu đựng của Fed đối với việc duy trì chính sách hạn chế trong thời gian dài, đặc biệt nếu tăng trưởng kinh tế tiếp tục chậm lại.
Tăng trưởng và Điều kiện tài chính

Tăng trưởng kinh tế đang chậm lại, không phải sụp đổ. Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn tích cực nhưng ngày càng phụ thuộc vào tín dụng, trong khi đầu tư doanh nghiệp cho thấy dấu hiệu thận trọng. Đồng thời, các điều kiện tài chính thắt chặt hơn như lãi suất thực cao hơn, tiêu chuẩn cho vay hạn chế hơn, và thanh khoản giảm đi, đang làm công việc của Fed giúp giảm bớt căng thẳng.

Khi điều kiện tài chính vẫn còn thắt chặt mà không cần thêm hành động chính sách, lịch sử cho thấy Fed thường chuyển từ thắt chặt sang ổn định, rồi dần dần nới lỏng.

Tín hiệu thị trường trái phiếu và đường cong lợi suất

Thị trường trái phiếu tiếp tục cho thấy kỳ vọng về sự nới lỏng trong tương lai. Sự đảo ngược đường cong lợi suất, lợi suất dài hạn giảm, và nhu cầu cao hơn đối với các kỳ hạn đều chỉ ra kỳ vọng về tăng trưởng chậm lại và khả năng cuối cùng của việc cắt giảm lãi suất. Trong khi thị trường trái phiếu có thể đi trước, chúng hiếm khi là ngẫu nhiên.

Trong các chu kỳ trước, sự đảo ngược kéo dài đã dẫn đến các chuyển hướng chính sách, ngay cả khi lạm phát còn vượt mục tiêu.

Truyền thông của Fed: Những chuyển đổi tinh tế nhưng có ý nghĩa
Thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang đã tiến triển từ kiểm soát lạm phát quyết liệt sang hướng cân bằng và quản lý rủi ro. Ngôn ngữ nhấn mạnh “lãi suất cao hơn trong thời gian dài” đã mềm đi thành các cuộc thảo luận về thời điểm, xác nhận dữ liệu, và tránh thắt chặt quá mức. Sự chuyển đổi này thường đi trước điều chỉnh chính sách chứ không phải sau đó.

Các ngân hàng trung ương chuẩn bị thị trường trước khi họ hành động.
Quan điểm của tôi: Các khả năng cắt giảm là hợp lý, nhưng không cấp bách

Theo tôi, Fed đang chuẩn bị cho các đợt cắt giảm lãi suất có mức độ, chứ không phải giảm mạnh khẩn cấp. Việc cắt giảm đầu tiên có khả năng xảy ra như một phản ứng với tăng trưởng chậm lại và điều kiện tài chính thắt chặt hơn thay vì một cú sốc kinh tế đột xuất. Điều này hướng đến việc nới lỏng từ từ, thận trọng hơn chứ không phải là một sự chuyển đổi chính sách nhanh chóng.

Thị trường kỳ vọng cắt giảm quyết liệt có thể còn sớm, nhưng thị trường không kỳ vọng cắt giảm lại muộn.

Ảnh hưởng đến Crypto và tài sản rủi ro

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến điều kiện thanh khoản, khẩu vị rủi ro, và dòng chảy vốn. Ngay cả dự đoán nới lỏng cũng thường hỗ trợ các tài sản rủi ro bằng cách giảm lợi tức thực và cải thiện điều kiện tài chính. Tuy nhiên, sự lạc quan quá sớm có thể dẫn đến biến động nếu kỳ vọng dịch chuyển nhanh hơn chính sách.

Sự tăng trưởng bền vững trong crypto và cổ phiếu phụ thuộc không chỉ vào đợt cắt giảm đầu tiên, mà còn vào việc xác nhận rằng sự nới lỏng phù hợp với sự ổn định của kinh tế chứ không phải khủng hoảng.
Điều gì sẽ xác nhận dự đoán
Dự đoán cắt giảm lãi suất của Fed sẽ mạnh mẽ hơn nếu:
Lạm phát tiếp tục giảm mà không tăng tốc trở lại
Thị trường lao động mềm mại nhưng trật tự
Điều kiện tài chính vẫn hạn chế mà không có thêm mức tăng
Tăng trưởng chậm lại nhưng tránh được suy thoái sâu

Không đạt được những điều kiện này có thể khiến việc cắt giảm bị trì hoãn nhưng không làm mất đi xu hướng nới lỏng chung.

Thông tin cuối cùng
#FedRateCutPrediction không phải là dự đoán ngày tháng, mà là hiểu rõ logic chính sách. Ngân hàng Dự trữ Liên bang đang tiến dần đến một chuyển đổi từ hạn chế sang ổn định, rồi cuối cùng là nới lỏng. Các đợt cắt giảm lãi suất đang trở thành câu hỏi về thời điểm và sự điều chỉnh, chứ không phải là sự cần thiết tuyệt đối.

Đối với thị trường, điểm mấu chốt là chuẩn bị cho sự cải thiện thanh khoản từ từ chứ không phải đặt cược vào các chuyển đổi chính sách đột ngột. Những ai hiểu quy trình của các đợt cắt giảm lãi suất sẽ vượt trội hơn những người chỉ phản ứng theo thông báo.