#美联储重启降息步伐 Cơn bão quản lý tiền mã hóa tại Mỹ đang leo thang, các phe phái tài chính truyền thống và blockchain đang va chạm dữ dội.

Gần đây, báo cáo nghiên cứu của ngân hàng HSBC đã châm ngòi cho cuộc chiến dư luận này – các cơ quan quản lý như SEC của Mỹ đang tranh cãi kịch liệt về khung pháp lý cho "cổ phiếu Mỹ dạng token hóa". Nói đơn giản, tức là chuyển cổ phiếu của các công ty niêm yết như Apple, Tesla lên blockchain, biến chúng thành token số có thể giao dịch. Nghe có vẻ đột phá, nhưng vấn đề đặt ra là: Ai sẽ quản lý thứ này? Quản lý ra sao? Đây đã trở thành chiến trường mới của Phố Wall và giới crypto.

Lập trường của hai bên đã đối đầu rất rõ rệt. Phía Phố Wall rất cứng rắn – các tổ chức tài chính truyền thống lớn đã nộp văn bản lên SEC, kiên quyết yêu cầu hầu hết các giao thức giao dịch phi tập trung phải được đưa vào định nghĩa "sàn giao dịch", chịu mức giám sát tương đương Nasdaq, NYSE. Ngành công nghiệp crypto cũng phản ứng mạnh, kêu gọi xây dựng các quy tắc khác biệt, cho rằng nếu bê nguyên khung pháp lý truyền thống sẽ bóp nghẹt sáng tạo.

Tiếng nói của cơ quan quản lý nằm ở giữa hai bên. Chủ tịch SEC công khai nhấn mạnh cần tìm sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới, nhưng phân tích của HSBC chỉ ra rằng các cơ quan quản lý chắc chắn sẽ không cho phép quy tắc giao dịch cổ phiếu trên blockchain nới lỏng hơn các sàn tập trung hiện có. Lằn ranh đỏ này gần như đã được xác lập.

Một số thành viên SEC cũng đã lên tiếng cảnh báo – cổ phiếu token hóa có thể tạo ra rủi ro đầu tư mới. Dựa trên nhận định này, phương án quản lý trong tương lai có thể áp dụng mô hình "sandbox" (hộp cát quản lý), nói đơn giản là trong điều kiện thử nghiệm nghiêm ngặt, cho phép một vài nền tảng được thử nghiệm trước, sau khi xác định ranh giới rủi ro mới xây dựng quy tắc ngành. Cách tiếp cận từng bước này có thể mở lối cho giao dịch cổ phiếu token hóa.

Quốc hội Mỹ cũng hành động rất nhanh. Ngày 10/12, hai thượng nghị sĩ có ảnh hưởng từ cả hai đảng là Gillibrand và Lummis đã phát tín hiệu quan trọng: họ dự định công bố dự thảo Đạo luật CLARITY trước cuối tuần, và tổ chức điều trần vào tuần tới. Hạ viện đã thông qua dự luật liên quan, Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện cũng đang tranh giành quyền chủ đạo lập pháp. Trọng tâm của cuộc cạnh tranh nội bộ này chính là cách xác định phạm vi quyền lực của SEC và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ), cũng như có nên đưa khái niệm mới như "tài sản phụ trợ" vào hay không.

Tình hình phát triển đến mức này, có thể nói là mây đen kéo tới. Tương lai của cổ phiếu Mỹ dạng token hóa phụ thuộc vào kết quả cuối cùng của cuộc giằng co pháp lý này. Phố Wall có thành công ép lĩnh vực tài chính mới này chịu sự giám sát nghiêm ngặt không? Ngành crypto có giành được không gian chính sách khác biệt không? Các đồng coin lớn như $ETH, $BNB, cũng như toàn bộ hệ sinh thái tài chính on-chain, đều đang chờ câu trả lời này.