Thị trường đang chờ chiếc giày hạ lãi suất rơi xuống vào 3 giờ sáng thứ Năm, nhưng bạn thật sự nghĩ đây là một bữa tiệc ăn mừng sao?

Thị trường trái phiếu đã cho câu trả lời — lợi suất lao thẳng lên 4.13%, như thế này thì đâu giống đang ăn mừng? Giống như đang bỏ phiếu bất tín nhiệm cho Fed thì đúng hơn. Giảm lãi suất 25 điểm cơ bản thì khó tránh, nhưng mấu chốt không nằm ở đó.

Điều thực sự nguy hiểm là ba vấn đề sau:

**Nhát dao thứ nhất: Nói giảm nhưng trong lòng lo lắng**
Khả năng cao Powell sẽ giữ thái độ thận trọng, nhấn mạnh "phụ thuộc vào dữ liệu", biểu đồ dot plot có thể ám chỉ năm sau sẽ tạm dừng giảm lãi suất. Thị trường vốn kỳ vọng cắt giảm liên tục, khi kỳ vọng này lệch đi, ngắn hạn khó tránh biến động.

**Nhát dao thứ hai: Động thái ẩn giấu**
Đừng chỉ nhìn vào giảm lãi suất, mở rộng bảng cân đối mới là chiêu ẩn (lưu ý không phải kiểu QE). Thanh khoản liên ngân hàng đang căng thẳng, Fed có thể bí mật tái khởi động mua trái phiếu đầu năm sau, mỗi tháng bơm vài chục tỷ USD vào thị trường. Khi vòi nước được mở, cục diện thanh khoản sẽ thay đổi.

**Nhát dao thứ ba: Hai quả bom hẹn giờ**
Một là tin đồn thay chủ tịch Fed, nếu người của phe Trump lên nắm quyền, thị trường lo ngại chính sách tiền tệ mất kiểm soát, phản ứng của thị trường trái phiếu cũng dễ hiểu.
Hai là phía Nhật Bản đang rình rập. Nếu Fed giảm lãi suất chưa đủ mạnh, Ngân hàng Trung ương Nhật có thể quay sang tăng lãi suất, hai ông lớn đối đầu, dòng tiền toàn cầu sẽ loạn như canh hẹ.

**Ý nghĩa với thị trường crypto là gì?**
Ngắn hạn đừng mong giảm lãi suất sẽ kéo thị trường lên ngay, biến động rửa hàng mới là hợp lý. Nhưng nhìn xa hơn, xu hướng bơm thanh khoản là điều chắc chắn, cộng thêm Bitcoin năm sau halving, tiền tổ chức vẫn đang xếp hàng ngoài sàn... Hãy cảm nhận cú combo này.

Bình luận cho biết nhận định của bạn: Đây là "tin tốt ra hết rồi, chuẩn bị xả", hay là "cơ hội lên tàu cuối cùng trước thị trường bò"?