Vào thứ Sáu cuối tháng 11 năm ngoái, 13 cơ quan cùng nhau ra một tuyên bố cứng rắn—lần này stablecoin cũng bị điểm danh. Tin vừa ra, trong 24 giờ BTC lao dốc thẳng xuống dưới 86,000 đô, toàn bộ thị trường phủ một màu đỏ chót, phần lớn đều điều chỉnh giảm 4 đến 6 điểm phần trăm. Ở thị trường OTC còn dữ dội hơn, USDT premium tăng vọt lên hơn 3%, áp lực bán trong phiên châu Á chẳng khác gì mở đập xả lũ.

Cổ phiếu có liên quan trong thị trường chứng khoán Hồng Kông và A-share thì sao? Đừng nhắc nữa, đa số đều bị cắt giảm 5 đến 10 điểm phần trăm. Nhưng nói thật, cú sốc này không hề chí mạng như tưởng tượng—dù sao mức độ tham gia trực tiếp bây giờ đã teo tóp, chưa đến 10% toàn cầu, hoàn toàn không cùng đẳng cấp với đợt năm 21.

Nhìn về phía trước thì sao? Ngành đào coin tiếp tục chuyển sang Trung Á, Mỹ Latinh; trung tâm đổi mới stablecoin thì hoàn toàn dịch chuyển sang Singapore, Dubai và các nơi tương tự. Đổi tiền OTC chắc chắn bị đánh choáng trong ngắn hạn, nhưng bạn biết rồi đấy, VPN cộng với sàn quốc tế, lỗ hổng được lấp đầy nhanh cực kỳ.

Điều quan trọng là—tính thanh khoản toàn cầu về cơ bản không chịu ảnh hưởng lớn. Bên Mỹ, các tổ chức nắm giữ hơn 1.2 triệu BTC, quỹ chủ quyền Trung Đông cũng liên tục mua vào, đây mới là những người nắm quyền định giá thực sự. Thậm chí còn có hiệu ứng ngược thú vị: câu chuyện tách rời tài chính càng mạnh, Mỹ bên kia càng có khả năng đẩy nhanh việc hợp pháp hóa stablecoin.

Vậy nên lần này? Ngắn hạn tạo ra chút hoảng loạn (giờ đã tiêu hóa xong), trung-dài hạn gần như không ảnh hưởng gì tới thị trường quốc tế. Ngược lại, các khu vực tuân thủ và hệ sinh thái phi tập trung lại được lợi. Yếu tố thực sự cần chú ý vẫn là chuyện Fed hạ lãi suất thế nào—những thứ khác chỉ là nhiễu mà thôi.