Quyết định lãi suất vào rạng sáng thứ Năm tuần này có thể là thời điểm then chốt cuối cùng thực sự ảnh hưởng đến thị trường trong năm 2024. Giảm lãi suất? Gần như không còn nghi ngờ gì. Nhưng điều mà thị trường thực sự đang đặt cược là liệu Fed có đồng thời khởi động chương trình mua trái phiếu hay không—đây mới là yếu tố quyết định thanh khoản có thực sự quay trở lại hay không.

**Giảm lãi suất được xác nhận, cảm xúc thị trường sẽ phản ứng trước**

Từ tháng 11 đến nay, nhiều quan chức Fed đã phát đi tín hiệu đủ rõ ràng. Một khi giảm lãi suất được xác nhận, tài sản rủi ro thường sẽ phản ứng đầu tiên, và ETH luôn có mức bật mạnh hơn so với thị trường chung. Dữ liệu lịch sử cho thấy, mỗi khi kỳ vọng nới lỏng tăng lên, Ethereum luôn là lực lượng tiên phong.

**Nếu dot plot nới lỏng hơn, logic định giá sẽ được viết lại**

Nếu số lần giảm lãi suất trong năm 2026 được nâng lên, khuôn khổ định giá tài sản công nghệ sẽ lập tức được điều chỉnh. ETH thực ra đang nắm nhiều lợi thế: cơ chế giảm phát nguồn cung đang chạy, hệ sinh thái L2 đang mở rộng, nâng cấp Fusaka giúp giảm chi phí, lợi suất staking vẫn còn—lãi suất càng thấp, những lợi thế này càng giá trị.

**Nhưng điều then chốt nhất vẫn là chương trình mua trái phiếu**

Hiện tại, dự trữ đang khá căng, lãi suất ngắn hạn thỉnh thoảng lại tăng vọt. Nếu cuộc họp lần này trực tiếp công bố mua trái phiếu ngắn hạn hoặc tăng cường các hoạt động repo, tốc độ cải thiện thanh khoản sẽ rất nhanh. Và mức độ nhạy cảm của ETH với sự thay đổi này gần như cao nhất trong toàn thị trường crypto.

**Powell có thể vẫn sẽ giữ thái độ thận trọng, nhưng chỉ cần “mở vòi nước” một chút, thị trường sẵn sàng lao lên**

Áp lực lạm phát thực ra vẫn còn, nhưng không còn căng như đầu năm. Hiện tại thị trường chỉ quan tâm đến một điều: thanh khoản có quay trở lại hay không. Dù Powell có dùng lời lẽ diều hâu, chỉ cần các công cụ thanh khoản thực chất được kích hoạt, kỳ vọng vốn sẽ lập tức đảo chiều.

**Kết luận rất đơn giản: ETH và các Meme coin trên Ethereum sẽ nhảy múa theo thanh khoản**

- Không có mua trái phiếu? Thị trường tiếp tục lình xình, khó chịu
- Có mua trái phiếu? ETH và tài sản liên quan đến Ethereum sẽ sôi động trở lại đầu tiên

Một khi thanh khoản đảo chiều, Ethereum rất có thể sẽ là tài sản trong nhóm xuất phát đầu tiên.