BlackRock chính thức nộp đơn xin phê duyệt ETF staking Ethereum, liệu Ethereum sẽ bước vào kỷ nguyên “kép giá trị và lợi nhuận”?

Công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock đã nộp bản cáo bạch chính thức cho iShares Staked Ethereum Trust ETF lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 8 tháng 12 năm 2025. Sản phẩm hoàn toàn mới này sẽ trở thành ETF liên quan đến tiền mã hóa thứ tư do BlackRock phát hành, sau ETF Bitcoin giao ngay, Ethereum giao ngay và ETF “lợi nhuận từ Bitcoin”.

Đây không phải lần đầu tiên BlackRock bày tỏ sự quan tâm đến chức năng staking của Ethereum. Ngay từ tháng 7 năm nay, công ty đã đệ trình yêu cầu thay đổi quy tắc, mong muốn bổ sung chức năng staking cho iShares Ethereum Trust (ETHA) hiện có của mình. Trước đó vào tháng 5, trưởng bộ phận tài sản số của BlackRock đã nhận định, các ETF Ethereum hiện tại chưa “hoàn hảo” do thiếu chức năng staking.

01 Trọng tâm sự kiện: Từ chuẩn bị đến nộp đơn chính thức

Theo thông tin từ các nhà phân tích Bloomberg trên mạng xã hội, lần này BlackRock đã nộp bản cáo bạch chính thức Form S-1. Điều này đánh dấu sản phẩm đã bước từ giai đoạn chuẩn bị sang giai đoạn then chốt: chờ đợi SEC thẩm định thực chất.

Đây không phải là hành động một bước đến đích. Trước đó một tháng, ngày 19/11, BlackRock đã đăng ký thành lập pháp nhân iShares Staked Ethereum Trust ETF tại Delaware, Mỹ. Cấu trúc tín thác pháp lý này là bước tiền chuẩn tiêu chuẩn cho các nhà phát hành ETF tại Mỹ khi ra mắt sản phẩm hàng hóa hoặc tiền mã hóa.

Chiến lược của BlackRock trong lĩnh vực crypto rất rõ ràng. ETF Ethereum giao ngay chủ lực ETHA của hãng kể từ khi ra mắt tháng 7/2024 đã thu hút khoảng 13,1 tỷ USD dòng vốn.

02 Cục diện thị trường: Người chơi tổ chức & đột phá về quy định

Thị trường ETF staking Ethereum tại Mỹ tuy đang ở giai đoạn đầu, nhưng cục diện đã hình thành. Cuối tháng 9/2025, REX Osprey ETH + Staking ETF ra mắt đầu tiên, trở thành ETF Ethereum đầu tiên kết hợp nắm giữ giao ngay và chức năng staking.

Ngay sau đó vào tháng 10, Grayscale đã bổ sung thành công chức năng staking cho sản phẩm Ethereum niêm yết của mình, thiết lập tiêu chuẩn truyền tải lợi nhuận đầu tiên được quản lý trong ngành. Sự tham gia chính thức của BlackRock đã hình thành nên ba con đường khác biệt trên thị trường: sự thận trọng tuân thủ của BlackRock, đổi mới kỹ thuật của Grayscale và tiên phong thị trường của REX Osprey.

Môi trường pháp lý đang có bước chuyển mình quan trọng. Tháng 10/2025, SEC đã phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết ETP tiền mã hóa chung. Quy định này đã đơn giản hóa quy trình phê duyệt, cung cấp khung rõ ràng hơn cho các sản phẩm tiếp theo (bao gồm cả sản phẩm staking).

03 Staking Ethereum: Cơ chế kỹ thuật và lợi nhuận thực tế

Cốt lõi của staking Ethereum là việc người tham gia khóa ETH vào mạng lưới, vận hành node xác thực để đảm bảo an ninh và vận hành blockchain Ethereum, đổi lại nhận phần thưởng là ETH mới phát hành.

Cơ chế này đã thay đổi bản chất tài sản của ETH. ETH không còn chỉ phụ thuộc vào kỳ vọng tăng giá, mà còn kết hợp thêm thuộc tính tạo dòng tiền – khiến nó logic gần hơn với trái phiếu trả lãi hoặc cổ phiếu blue-chip chia cổ tức.

Theo số liệu mạng lưới, lợi suất staking Ethereum hiện khoảng 3% - 5%/năm. Với quy mô tài sản quản lý của ETF Ethereum giao ngay ETHA của BlackRock hiện là 8,7 tỷ USD, nếu toàn bộ tham gia staking, mỗi năm có thể tạo ra hàng chục triệu USD lợi nhuận bổ sung cho nhà đầu tư quỹ.

04 Đường đua trọng điểm: Ai sẽ hưởng lợi từ làn sóng ETF staking

Sự ra mắt của ETF staking sẽ có tác động vượt xa một sản phẩm riêng lẻ, tiếp thêm động lực mạnh mẽ cho nhiều đường đua trọng yếu trong hệ sinh thái Ethereum.

Đầu tiên là các giao thức staking thanh khoản. Staking truyền thống sẽ khóa tính thanh khoản của ETH, điều này mâu thuẫn với yêu cầu có thể mua bán linh hoạt của ETF. Các giao thức staking thanh khoản như Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) đã giải quyết hoàn hảo bài toán thanh khoản thông qua việc phát hành token phái sinh đại diện cho tài sản staking. Thị trường đã phản ứng: sau khi có tin BlackRock nộp đơn staking, token quản trị LDO của Lido đã tăng hơn 20% chỉ trong 24 giờ.

Kế đến là các sàn giao dịch tập trung. Với các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock, việc tự vận hành node gặp rào cản kỹ thuật. Hợp tác với các nền tảng tuân thủ cung cấp dịch vụ staking cấp tổ chức như Coinbase, Kraken, OKX là lựa chọn thực tế hơn. Ví dụ, Coinbase đã ra mắt cbETH – token staking thanh khoản do sàn uy tín phát hành, dễ được hệ thống tài chính truyền thống chấp nhận.

Cuối cùng là các nhà cung cấp dịch vụ node và lưu ký. Khi dòng tiền tổ chức lớn đổ vào staking qua ETF, nhu cầu về vận hành node và lưu ký tài sản chuyên nghiệp, tuân thủ và an toàn sẽ bùng nổ, tạo ra cơ hội thị trường khổng lồ cho các nhà cung cấp dịch vụ liên quan.

05 Tác động thị trường: Cấu trúc cung cầu và kỳ vọng giá

Ảnh hưởng sâu rộng của ETF staking đối với Ethereum cuối cùng sẽ phản ánh vào cấu trúc cung cầu và giá thị trường.

Về phía cung, một khi lượng lớn ETH do ETF nắm giữ được staking, tài sản này sẽ tạm thời “rút khỏi” thị trường lưu thông. Tính đến tháng 11/2025, tổng số ETH staking trên Beacon Chain đã vượt 40 triệu ETH, chiếm hơn 30% nguồn cung lưu thông. Sự tham gia của các ETF tổ chức sẽ thúc đẩy xu hướng này, tiếp tục siết chặt thanh khoản ETH trên thị trường thứ cấp.

Về phía cầu, chức năng staking sẽ thu hút nhóm nhà đầu tư truyền thống mới – những người yêu thích lợi nhuận ổn định từ trái phiếu, cổ tức. Trước đây họ e ngại crypto vì thiếu dòng tiền, thì lợi nhuận staking sẽ lấp đầy khoảng trống đó.

Một số nhà phân tích đã nâng kỳ vọng giá dài hạn của Ethereum dựa trên điều này. Có quan điểm cho rằng, trong chu kỳ này, cộng hưởng của lợi suất staking, cơ chế giảm phát, nhu cầu ETF mới và sự phát triển Layer 2 sẽ khiến tiềm năng giá Ethereum rất lớn.

06 Động thái thị trường mới nhất & Dữ liệu tham khảo từ Gate

Mặc dù đơn đăng ký của BlackRock đã thu hút sự chú ý lớn từ thị trường, đầu tư vẫn cần dựa trên dữ liệu mới nhất. Dưới đây là tổng quan dữ liệu thị trường Ethereum gần đây được tổng hợp từ nguồn công khai, lưu ý một số động thái và giá cần cập nhật theo dữ liệu thời gian thực trên nền tảng Gate ngày 9/12.

07 Triển vọng: Sự hội nhập sâu giữa tài chính truyền thống & hệ sinh thái crypto

Việc BlackRock nộp đơn ETF staking Ethereum không chỉ đơn thuần là ra mắt sản phẩm mới. Nó đánh dấu sự công nhận và tiếp cận chính thức của dòng vốn tài chính truyền thống đối với cơ chế giá trị gốc của crypto – lợi nhuận từ staking. Điều này có nghĩa, nguồn vốn khổng lồ từ Phố Wall sẽ không còn chỉ xem Ethereum là “hàng hóa số”, mà bắt đầu hiểu và tận dụng giá trị nội tại của nó như một tài sản sản xuất và hạ tầng mạng lưới.

Cuộc đua do các ông lớn quản lý tài sản toàn cầu dẫn dắt này có thể thúc đẩy cả nhóm tài sản crypto chuyển mình thành các công cụ tài chính trưởng thành, phức tạp, phổ biến hơn. Đối với nhà đầu tư cá nhân, việc tiếp cận dòng lợi nhuận từ crypto qua ETF được quản lý có thể trở thành lựa chọn tiêu chuẩn trong vài năm tới.

Đúng như trưởng bộ phận tài sản số của BlackRock từng nói, một ETF Ethereum không thể staking là “chưa hoàn hảo”. Giờ đây, tập đoàn quản lý hơn 13,5 nghìn tỷ USD tài sản này đang tự mình hoàn thiện mảnh ghép cuối cùng đó.

Triển vọng tương lai

Giá Ethereum đã phản ứng tích cực sau khi tin tức được công bố. Trên nền tảng Gate, hợp đồng tương lai Ethereum từng tăng mạnh, cho thấy thị trường lạc quan về triển vọng ETF staking.

Một khi sản phẩm của BlackRock được phê duyệt, quy mô ETF staking Ethereum tại Mỹ có thể vượt 5 tỷ USD trước cuối năm 2026. Khi đó, hơn 40 triệu Ethereum đã staking không chỉ đảm bảo an ninh cho mạng lưới blockchain, mà còn tạo nên mạng lưới vốn kết nối lợi nhuận gốc của crypto với thế giới tài chính truyền thống.