Nhiều người nghĩ rằng chỉ cần Fed hạ lãi suất, thị trường crypto sẽ tăng điên cuồng. Nhưng thực tế? Phức tạp hơn nhiều.

Lần hạ lãi suất 0,25% vào tháng 9 năm ngoái, thị trường đã phản ánh hết kỳ vọng đó từ sớm. Đến lúc thực sự diễn ra, dòng tiền vào tài sản số chỉ đạt 977 triệu USD, Bitcoin không những không tăng mạnh mà còn bước vào giai đoạn đi ngang. Ngược lại, đợt tháng 12—khi kỳ vọng hạ lãi suất vượt 80%—Bitcoin đã tăng vọt hơn 10% từ 84.000 USD lên trên 93.000 USD, Ethereum cũng từ 2.800 USD leo lên 3.200 USD.

Điều này nói lên điều gì? Kỳ vọng còn quan trọng hơn hành động thực tế.

Nhưng cần nhìn thẳng một thực tế: Tiền luôn có sự ưu tiên. Bitcoin, Ethereum—những đồng coin lớn—luôn là lựa chọn hàng đầu của dòng tiền, lượng tăng thêm do hạ lãi suất gần như đổ hết về đây. Còn những altcoin không có nền tảng cơ bản? Dù ở chu kỳ nới lỏng cũng chỉ “húp nước lèo”, mức tăng không thể so sánh.

Điều đáng ngại hơn là, tin tốt có thể bị các yếu tố khác xóa sạch bất cứ lúc nào. Nếu nội bộ Fed bất đồng về nhịp độ, hoặc một khu vực nào đó thắt chặt quy định đột ngột, thị trường crypto vẫn có thể phớt lờ việc hạ lãi suất. Như cuối năm ngoái, một mặt kỳ vọng hạ lãi suất tăng cao, mặt khác siết chặt giám sát, Bitcoin từng lao dốc gần 8% chỉ trong một ngày, sau đó mới nhờ kỳ vọng nới lỏng dần dần hồi phục.

Vì vậy, hạ lãi suất đúng là sẽ bơm thanh khoản cho thị trường, thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Nhưng muốn “nằm không mà ăn”? Không dễ vậy đâu. Phải xét cả nhịp kỳ vọng, chất lượng tài sản, môi trường bên ngoài—thiếu một cũng không được.