#数字货币市场洞察 $BTC $ETH $SOL

Báo cáo mới nhất của Bank of America đưa ra một quan điểm thú vị: Giảm lãi suất vào tháng 12? Đó chỉ là màn dạo đầu. Thứ thực sự đáng chú ý là tháng 1 năm sau.

Tại sao lại nói như vậy?

Hãy xem logic bề mặt trước. Cuộc họp FOMC tháng 12, thị trường phổ biến kỳ vọng giảm 25 điểm cơ bản. Nhưng bài phát biểu của Powell thì bạn có thể đoán được—"Điều chỉnh chính sách vẫn cần dựa vào số liệu thực tế." Kiểu phát ngôn chuẩn chỉnh của giới chức trách.

Vấn đề là, thị trường đã không còn chạy theo nhịp của Fed nữa.

Dữ liệu lạm phát liên tục giảm, thị trường việc làm bắt đầu nới lỏng, đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ lại phát ra tín hiệu cảnh báo. Áp lực từ các yếu tố cơ bản đã rõ ràng, cửa sổ giảm lãi suất thực ra đã mở. Nên các trader giờ làm việc rất đơn giản: bỏ qua quản lý kỳ vọng tháng 12, đặt cược thẳng vào việc tiếp tục giảm trong tháng 1.

Tình huống này lần gần nhất xuất hiện phải quay lại năm 2008. Khi đó cũng là lúc kỳ vọng của thị trường vượt trước chính sách.

Điều này có ý nghĩa gì với tài sản crypto? Thay đổi kỳ vọng về thanh khoản.

Đi sâu hơn nữa. Trước cuộc họp tháng 1 sẽ công bố một loạt dữ liệu kinh tế quan trọng—CPI, Nonfarm, doanh số bán lẻ. Những dữ liệu này dù tốt hay xấu đều sẽ củng cố kỳ vọng nới lỏng. Dữ liệu yếu? Áp lực giảm lãi suất càng lớn. Dữ liệu mạnh? Lạm phát đã kiểm soát, dư địa giảm lãi suất còn rộng hơn.

Đây chính là cái gọi là "kỳ vọng một chiều".

Nhìn lại các điểm khởi đầu bull market lịch sử, chuyển hướng chính sách năm 2019, QE năm 2020, ETF spot năm 2023—mỗi lần đều là kỳ vọng thay đổi trước dòng tiền chảy vào. Hiện tại $BTC đang dao động quanh 80,000 đô la, nếu tháng 1 xuất hiện tín hiệu nới lỏng vượt kỳ vọng, trần giá sẽ ở đâu?

Trong báo cáo của Bank of America còn có một câu thậm chí mạnh hơn: Hướng dẫn dự báo của Fed đang mất tác dụng.

Ý là gì? Nghĩa là khả năng của ngân hàng trung ương trong việc "dẫn dắt" kỳ vọng thị trường bằng lời nói đang yếu đi. Một khi chu kỳ giảm lãi suất khởi động, dòng tiền sẽ tự tìm lối đi. Những loại tài sản có độ biến động và đàn hồi cao—$BTC, $ETH, $SOL, vô số MEME coin—đều sẽ được định giá lại.

Giờ thị trường đang ở trạng thái nào? Đi ngang, thanh khoản thấp, nhỏ lẻ hoảng loạn, nhưng các ví lớn on-chain hầu như không di chuyển. Lúc này thường là giai đoạn chuyển giao vị thế trong im lặng.

Cuối cùng xin chia sẻ một quan sát:
Cảm xúc và thanh khoản thường đi ngược nhau. Càng hoảng loạn, xác suất nới lỏng chính sách càng lớn. Càng do dự, càng dễ mua đuổi ở phía sau.

Bull market không bắt đầu bằng sự lạc quan. Nó bắt đầu bằng sự nghi ngờ.