Khi cả thế giới đang dõi theo lịch cắt giảm lãi suất của Fed, Ngân hàng Trung ương Canada lại bất ngờ quay ngoắt 180 độ.

Gần đây, dữ liệu lan truyền trên thị trường khiến nhiều người bối rối — các nhà giao dịch giờ đây gần như đặt cược hoàn toàn vào việc Ngân hàng Trung ương Canada sẽ tăng lãi suất trước tháng 10 năm 2026. Nên nhớ, chỉ vài tuần trước, mọi người còn bàn tán xem năm sau sẽ cắt giảm lãi suất bao nhiêu lần. Tốc độ “đổi mặt” này chẳng khác nào biến động thị trường crypto.

Tại sao lại bất ngờ thay đổi? Nguyên nhân cốt lõi thực ra rất đơn giản: số liệu việc làm quá mạnh.

Tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 giảm mạnh, số việc làm mới tăng vượt mọi dự đoán. Tín hiệu kinh tế quá nóng đã rất rõ ràng, điều khiến ngân hàng trung ương đau đầu nhất giờ không phải là suy thoái kinh tế, mà là lạm phát có quay trở lại hay không. Thị trường trái phiếu lập tức hoảng loạn, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt, như muốn nhắc nhở mọi người: Đừng tưởng cả thế giới đều đi theo nhịp của Fed, những nền kinh tế đủ mạnh hoàn toàn có thể đi con đường riêng.

**Việc làm bùng nổ, chính sách chuyển hướng gấp**

Lần này, Ngân hàng Trung ương Canada chuyển sang diều hâu, nguyên nhân trực tiếp chính là báo cáo việc làm mạnh đến mức khó tin. Tỷ lệ thất nghiệp giảm, tốc độ tăng việc làm vượt kỳ vọng, trong bối cảnh này, những phát biểu trước đó của Thống đốc ngân hàng trung ương Macklem trở nên cực kỳ có tầm nhìn — khi áp lực nhu cầu nội địa trở nên rõ rệt, họ sẽ lập tức hành động.

Thực ra, Ngân hàng Trung ương Canada làm chuyện này cũng không phải lần đầu. Đợt đỉnh lạm phát năm 2022, họ từng tăng lãi suất một lần tới 100 điểm cơ bản, kéo lãi suất lên 2,5%. Khi đó, CPI tháng 6 vọt lên 8,1%, lập kỷ lục gần 40 năm, động thái của ngân hàng cũng rất quyết liệt.

Nhìn lại, có thể thấy chính sách tiền tệ độc lập sẽ trở thành bình thường mới. Với thị trường crypto, điều này đồng nghĩa môi trường thanh khoản sẽ phân hóa rõ rệt hơn, không thể đơn giản áp dụng logic “Fed cắt lãi suất = tài sản rủi ro tăng vọt” nữa.