Người sáng lập Frax Finance, Sam Kazemian, gần đây đã đặt câu hỏi trên nền tảng X về vị thế thống trị của Ethereum trong việc phát hành stablecoin và mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA). Ông chỉ ra rằng khi tài sản được phát hành nguyên bản trên chuỗi cross, "bảo đảm thanh toán" của Ethereum sẽ mất ý nghĩa, và kêu gọi cộng đồng chú ý đến những thách thức thực tế dưới sự chấp nhận của các tổ chức.
Stablecoin và sự mất quyền kiểm soát RWA: Liệu việc thanh toán trên Ethereum có cần thiết không?
Kazemian cho biết, với sự nổi lên nhanh chóng của RWA và stablecoin được quản lý, tầm quan trọng của việc liệu tài sản có cần phát hành hoặc thanh toán trên mạng chính Ethereum (ETH L1) đang giảm bớt.
1/ Với RWAs và stablecoin được quản lý là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong crypto, liệu có thật sự quan trọng nếu một stablecoin/RWA được phát hành hoặc thanh toán trên Ethereum không? Tôi không nghĩ điều đó quan trọng khi tài sản được phát hành bản địa ở nơi khác ngoài ETH L1. Hãy để tôi giải thích tại sao.
— sam.frax (@samkazemian) Ngày 29 tháng 3 năm 2025
Ông đã đưa ra ví dụ về quỹ mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ BUIDL do BlackRock và Securitize phát hành, tài sản này đã được phát hành trên Ethereum, Arbitrum, Solana, cho thấy việc triển khai RWA trên nhiều chuỗi đã trở thành tiêu chuẩn mới:
Điều này chắc chắn là tin tốt cho BlackRock, nhưng có thể là trò chơi không có lợi cho "tầm nhìn Ethereum như 'chuỗi chính phát hành cho các tổ chức'".
Ông chỉ ra rằng, đối với các tài sản không có bên phát hành như BTC(, sự đảm bảo thanh toán của Ethereum vẫn có giá trị; nhưng đối với RWA có chủ thể chịu trách nhiệm, việc thực hiện nghĩa vụ phụ thuộc vào bên phát hành, chứ không phải cơ chế xác minh của chuỗi block. Lúc này, sự cần thiết phải chọn Ethereum sẽ khác nhau tùy theo từng người.
)Thuế quan của Trump thúc đẩy giá trị thị trường Stablecoin vượt 500 tỷ đô? "Bell Curve": Dự án đầu tư 2 tỷ đô của Binance, RWA và sự tham gia của các tổ chức tạo ra sức sống cho thị trường(
Niềm tin của các tổ chức vào Ethereum chỉ là ảo tưởng? Kazemian chỉ ra lỗ hổng hệ thống.
Kazemian chỉ ra rằng, nếu tài sản mã hóa nợ được phát hành trực tiếp nguyên sinh trên L2, thay vì được mở rộng từ mạng chính Ethereum, thì những tài sản này sẽ mất đi sự an toàn và sự bảo chứng tin cậy từ Ethereum, đồng thời sự cần thiết của mạng lưới đó sẽ không còn quan trọng nữa.
Ông lấy đồng stablecoin $frxUSD do Frax phát hành làm ví dụ, nó tồn tại bản địa trên các chuỗi như Fraxtal, Solana mà không phụ thuộc vào mạng chính Ethereum.
Ông cũng chỉ trích rằng thái độ tin tưởng của cộng đồng đối với Ethereum hiện nay quá phân tán:
Những người ủng hộ Ethereum nên "lãnh thổ" về việc phát hành RWA như những kẻ cực đoan Bitcoin về BTC. Nếu không, tính năng "đảm bảo thanh toán" của ETH cuối cùng sẽ bị giảm xuống thành những từ trống rỗng trong thế giới RWA. Nếu RWA được phát hành nguyên bản trên nhiều chuỗi, không quan trọng nó giải quyết ở đâu.
) Giám đốc điều hành của Quỹ Ethereum, Aya Miyagotchi, sẽ chuyển sang vị trí Chủ tịch, thông báo đầu tiên giải thích cách thức quản trị Ethereum bằng triết lý (
Có thể có lối thoát? Tài sản ưu tiên tính duy nhất cố gắng tái tạo giá trị mạng chính.
Đối với giải pháp, Kazemian đề xuất ý tưởng "phát hành đối齐 )issuance alignment(". Ông gợi ý có thể thiết lập "tài sản nợ cao cấp )senior class liabilities(" có ưu tiên pháp lý trên mạng chính của Ethereum, chỉ cho phép phát hành trên mạng chính và ưu tiên thanh toán, trong khi tài sản giao dịch hàng ngày có thể giữ tính linh hoạt chuỗi cross, mong muốn có thể khôi phục vị thế dẫn đầu của Ethereum trong cấp độ pháp lý và tin cậy:
Nếu chúng ta muốn củng cố vị thế của Ethereum trong việc phát hành tài sản của các tổ chức, chúng ta nên chỉ cho phép nhóm tài sản quan trọng nhất, được ưu tiên thanh toán theo pháp luật, được phát hành trên mạng chính của Ethereum.
)Doanh thu phí giao dịch giảm có phải là suy thoái không? Ignas: Giá trị bản chất của Ethereum đã được tái hình thành trong quá trình tiến hóa (
Ethereum có thể ngồi vững trên chuỗi chính của các tổ chức không? Cần sự đồng thuận của cộng đồng và đổi mới công nghệ.
Sự nghi ngờ của Sam Kazemian đã tiết lộ những rủi ro cấu trúc tiềm ẩn của Ethereum trong kỷ nguyên tài chính mới, khi bên phát hành trở thành chủ thể thực hiện tài sản chuỗi cross, nếu Ethereum không xác định rõ vai trò của mình, có thể mất lợi thế cạnh tranh lâu dài.
Hiện nay, "tài sản nợ cao cấp" có thể là điểm khởi đầu để xây dựng lại tính độc đáo của nó, nhưng liệu có thể cân bằng linh hoạt đa chuỗi với tính chính thống của chuỗi chính hay không, vẫn cần sự nỗ lực và thử nghiệm chung của toàn bộ cộng đồng.
Bài viết này RWA chuỗi cross phát hành tác động đến định vị yêu thích của các tổ chức trên Ethereum: ETH thật sự cần thiết không? Xuất hiện lần đầu trên chuỗi tin tức ABMedia.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
RWA chuỗi cross phát hành ảnh hưởng đến vị trí ưa chuộng của các tổ chức Ethereum: ETH thật sự không thể thiếu sao?
Người sáng lập Frax Finance, Sam Kazemian, gần đây đã đặt câu hỏi trên nền tảng X về vị thế thống trị của Ethereum trong việc phát hành stablecoin và mã hóa kỹ thuật số tài sản thực (RWA). Ông chỉ ra rằng khi tài sản được phát hành nguyên bản trên chuỗi cross, "bảo đảm thanh toán" của Ethereum sẽ mất ý nghĩa, và kêu gọi cộng đồng chú ý đến những thách thức thực tế dưới sự chấp nhận của các tổ chức.
Stablecoin và sự mất quyền kiểm soát RWA: Liệu việc thanh toán trên Ethereum có cần thiết không?
Kazemian cho biết, với sự nổi lên nhanh chóng của RWA và stablecoin được quản lý, tầm quan trọng của việc liệu tài sản có cần phát hành hoặc thanh toán trên mạng chính Ethereum (ETH L1) đang giảm bớt.
1/ Với RWAs và stablecoin được quản lý là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất trong crypto, liệu có thật sự quan trọng nếu một stablecoin/RWA được phát hành hoặc thanh toán trên Ethereum không? Tôi không nghĩ điều đó quan trọng khi tài sản được phát hành bản địa ở nơi khác ngoài ETH L1. Hãy để tôi giải thích tại sao.
— sam.frax (@samkazemian) Ngày 29 tháng 3 năm 2025
Ông đã đưa ra ví dụ về quỹ mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ BUIDL do BlackRock và Securitize phát hành, tài sản này đã được phát hành trên Ethereum, Arbitrum, Solana, cho thấy việc triển khai RWA trên nhiều chuỗi đã trở thành tiêu chuẩn mới:
Điều này chắc chắn là tin tốt cho BlackRock, nhưng có thể là trò chơi không có lợi cho "tầm nhìn Ethereum như 'chuỗi chính phát hành cho các tổ chức'".
Ông chỉ ra rằng, đối với các tài sản không có bên phát hành như BTC(, sự đảm bảo thanh toán của Ethereum vẫn có giá trị; nhưng đối với RWA có chủ thể chịu trách nhiệm, việc thực hiện nghĩa vụ phụ thuộc vào bên phát hành, chứ không phải cơ chế xác minh của chuỗi block. Lúc này, sự cần thiết phải chọn Ethereum sẽ khác nhau tùy theo từng người.
)Thuế quan của Trump thúc đẩy giá trị thị trường Stablecoin vượt 500 tỷ đô? "Bell Curve": Dự án đầu tư 2 tỷ đô của Binance, RWA và sự tham gia của các tổ chức tạo ra sức sống cho thị trường(
Niềm tin của các tổ chức vào Ethereum chỉ là ảo tưởng? Kazemian chỉ ra lỗ hổng hệ thống.
Kazemian chỉ ra rằng, nếu tài sản mã hóa nợ được phát hành trực tiếp nguyên sinh trên L2, thay vì được mở rộng từ mạng chính Ethereum, thì những tài sản này sẽ mất đi sự an toàn và sự bảo chứng tin cậy từ Ethereum, đồng thời sự cần thiết của mạng lưới đó sẽ không còn quan trọng nữa.
Ông lấy đồng stablecoin $frxUSD do Frax phát hành làm ví dụ, nó tồn tại bản địa trên các chuỗi như Fraxtal, Solana mà không phụ thuộc vào mạng chính Ethereum.
Ông cũng chỉ trích rằng thái độ tin tưởng của cộng đồng đối với Ethereum hiện nay quá phân tán:
Những người ủng hộ Ethereum nên "lãnh thổ" về việc phát hành RWA như những kẻ cực đoan Bitcoin về BTC. Nếu không, tính năng "đảm bảo thanh toán" của ETH cuối cùng sẽ bị giảm xuống thành những từ trống rỗng trong thế giới RWA. Nếu RWA được phát hành nguyên bản trên nhiều chuỗi, không quan trọng nó giải quyết ở đâu.
) Giám đốc điều hành của Quỹ Ethereum, Aya Miyagotchi, sẽ chuyển sang vị trí Chủ tịch, thông báo đầu tiên giải thích cách thức quản trị Ethereum bằng triết lý (
Có thể có lối thoát? Tài sản ưu tiên tính duy nhất cố gắng tái tạo giá trị mạng chính.
Đối với giải pháp, Kazemian đề xuất ý tưởng "phát hành đối齐 )issuance alignment(". Ông gợi ý có thể thiết lập "tài sản nợ cao cấp )senior class liabilities(" có ưu tiên pháp lý trên mạng chính của Ethereum, chỉ cho phép phát hành trên mạng chính và ưu tiên thanh toán, trong khi tài sản giao dịch hàng ngày có thể giữ tính linh hoạt chuỗi cross, mong muốn có thể khôi phục vị thế dẫn đầu của Ethereum trong cấp độ pháp lý và tin cậy:
Nếu chúng ta muốn củng cố vị thế của Ethereum trong việc phát hành tài sản của các tổ chức, chúng ta nên chỉ cho phép nhóm tài sản quan trọng nhất, được ưu tiên thanh toán theo pháp luật, được phát hành trên mạng chính của Ethereum.
)Doanh thu phí giao dịch giảm có phải là suy thoái không? Ignas: Giá trị bản chất của Ethereum đã được tái hình thành trong quá trình tiến hóa (
Ethereum có thể ngồi vững trên chuỗi chính của các tổ chức không? Cần sự đồng thuận của cộng đồng và đổi mới công nghệ.
Sự nghi ngờ của Sam Kazemian đã tiết lộ những rủi ro cấu trúc tiềm ẩn của Ethereum trong kỷ nguyên tài chính mới, khi bên phát hành trở thành chủ thể thực hiện tài sản chuỗi cross, nếu Ethereum không xác định rõ vai trò của mình, có thể mất lợi thế cạnh tranh lâu dài.
Hiện nay, "tài sản nợ cao cấp" có thể là điểm khởi đầu để xây dựng lại tính độc đáo của nó, nhưng liệu có thể cân bằng linh hoạt đa chuỗi với tính chính thống của chuỗi chính hay không, vẫn cần sự nỗ lực và thử nghiệm chung của toàn bộ cộng đồng.
Bài viết này RWA chuỗi cross phát hành tác động đến định vị yêu thích của các tổ chức trên Ethereum: ETH thật sự cần thiết không? Xuất hiện lần đầu trên chuỗi tin tức ABMedia.