MicroStrategy quý 1 BTC lỗ lớn 14.5Bỷ USD, tiếp tục phát hành cổ phiếu ưu đãi lãi suất cao để huy động vốn mua Bitcoin

Chiến lược dự trữ Bitcoin đầu tiên—MicroStrategy (tên cũ là MicroStrategy)—công bố sẽ tăng thêm 330 triệu USD để bình quân giá Bitcoin. Tuần trước, công ty lại mua thêm 4.871 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ lên 766.970 BTC. Tuy nhiên, giá vốn bình quân của đợt mua này đã cao hơn giá thị trường của Bitcoin; ở quý 1, MicroStrategy ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện liên quan đến Bitcoin đã lên tới 14.5Bỷ USD.

Chiến lược tiếp tục tăng mua bình quân Bitcoin

Chiến lược lần này (3/30~4/5) huy động thông qua việc phát hành:

Cổ phiếu ưu đãi STRC huy động được 330 triệu USD

Cổ phiếu phổ thông MSTR huy động được 144 triệu USD

Tổng cộng huy động được 474 triệu USD, và dùng 330 triệu USD trong số đó để mua 4.871 BTC, với giá vốn bình quân là 67.718 USD. Tính đến ngày 6/4/2026, Chiến lược nắm giữ tổng cộng 766.970 BTC, tổng chi phí là 2.25Bỷ USD, và giá vốn bình quân là 75.644 USD/1 Bitcoin.

Lỗ chưa thực hiện Bitcoin quý 1 đạt 14.46Bỷ USD

Mặc dù công ty liên tục gia tăng nắm giữ, dữ liệu báo cáo tài chính cũng cho thấy tác động do biến động giá trị tài sản mang lại. Trong quý 1 năm 2026, Strategy Inc ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện đối với tài sản kỹ thuật số trị giá 14.5Bỷ USD (Unrealized Loss). Tính đến ngày 31/3, giá trị ghi sổ của tài sản kỹ thuật số của công ty là 2.42Bỷ USD và chi phí nắm giữ Bitcoin đã cao hơn giá trị hợp lý (Fair Value). Trong hạch toán kế toán, công ty đã trình bày 51.65Bỷ USD tài sản thuế thu nhập hoãn lại, nhưng đồng thời cũng trích lập khoản dự phòng đánh giá với số tiền tương đương (Valuation Allowance). Điều này có nghĩa là ban quản lý đánh giá khả năng thực hiện các lợi ích thuế trong tương lai bị hạn chế, phản ánh khách quan tác động của một loại tài sản đơn lẻ lên cấu trúc tổng thể của báo cáo tài chính doanh nghiệp.

Phần chênh giá dần biến mất, MicroStrategy dựa vào cổ phiếu ưu đãi để “gồng” mua Bitcoin

Xét từ góc nhìn kinh tế vĩ mô, bảng cân đối kế toán của Strategy chịu mức độ phơi nhiễm cao trước rủi ro biến động của thị trường tài sản kỹ thuật số. Chi phí nắm giữ Bitcoin bình quân của công ty vào khoảng 75k USD, đã cao hơn mức giá gia tăng mua vào khoảng 67k USD vào đầu tháng 4.

Ở thời kỳ đỉnh cao, giá giao dịch cổ phiếu của Strategy cao hơn rất nhiều so với giá trị Bitcoin mà công ty nắm giữ; điều này giúp công ty có thể phát hành cổ phiếu mới để mua thêm Bitcoin và liên tục lặp lại vòng lặp đó. Nhưng khi phần chênh giá (mNAV đã tiến gần 1) dần biến mất, cùng với việc thị trường vốn thắt chặt, mô hình này ngày càng khó duy trì. Hiện nay, người sáng lập Michael Saylor chủ yếu dựa vào cổ phiếu ưu đãi để duy trì nguồn vốn cho việc mua Bitcoin.

Việc bán cổ phiếu phổ thông để mua Bitcoin sẽ pha loãng quyền lợi của các cổ đông hiện hữu. Phát hành cổ phiếu ưu đãi có thể tránh sự pha loãng này, nhưng sẽ làm phát sinh nghĩa vụ chi trả một khoản cổ tức cố định; đồng thời, MicroStrategy để duy trì giá của STRC không ngừng tăng tỷ lệ chi trả cổ tức, hiện tỷ lệ cổ tức thường niên đã lên tới 11,5%. Công ty có khoảng 58.02Bỷ USD dự trữ tiền mặt, đủ để chi trả tiền lãi và cổ tức trong hơn hai năm.

MSTR hôm qua tăng vọt hơn 6%, giảm 70% so với đỉnh hồi năm ngoái

Mặc dù Strategy công bố thông tin về khoản lỗ lớn trước khi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa hôm qua, nhưng khi Bitcoin đêm qua đi lên vượt 70k USD, dường như nhà đầu tư đã gạt bỏ tin tức về khoản lỗ, khiến giá cổ phiếu MSTR hôm qua tăng 6,56% và đóng cửa ở mức 127,69 USD. Tuy nhiên, giá vẫn đã giảm hơn 70% so với đỉnh khoảng 450 USD hồi năm ngoái.

Đối với nhà đầu tư trên thị trường, việc các tổ chức lớn ghi nhận khoản lỗ đáng kể trên sổ sách có thể làm dấy lên mối lo ngại tiềm ẩn của thị trường về việc tài sản có thể bị thanh lý. Dù hiện công ty vẫn có thể huy động vốn thông qua thị trường, thì biến đổi của môi trường kinh tế tổng thể trong dài hạn vẫn sẽ là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến định giá tài sản của họ.

Bài viết “MicroStrategy quý 1 lỗ lớn BTC 14.5Bỷ USD, tiếp tục dùng cổ phiếu ưu đãi lãi suất cao để huy động vốn mua Bitcoin” xuất hiện sớm nhất trên 链新闻 ABMedia.