Kho bạc Đề xuất Dự luật GENIUS Act đầu tiên về Giám sát Stablecoin của Bang

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã ban hành thông báo về dự thảo quy định vào ngày 1 tháng 4 năm 2026, nêu ra các nguyên tắc để xác định liệu các cơ chế quản lý stablecoin ở cấp bang có “căn bản là tương tự” với khung liên bang được thiết lập bởi Đạo luật GENIUS hay không, cho phép các tổ chức phát hành quy mô nhỏ hơn với lượng cung đang lưu hành dưới $10 tỷ có thể lựa chọn giám sát ở cấp bang.

Đề xuất dài 87 trang mở ra giai đoạn lấy ý kiến công chúng 60 ngày và là quy định đầu tiên mà Bộ Tài chính dự kiến đưa ra để thực thi Đạo luật Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins, đã được ban hành vào tháng 7 năm 2025.

Đề xuất của Bộ Tài chính Xác định Tiêu chuẩn “Tương tự căn bản” cho Quản lý Cấp Bang

Quy định dự kiến thiết lập các nguyên tắc mang tính nền tảng để đánh giá liệu các cơ chế quản lý của bang có đáp ứng yêu cầu “tương tự căn bản” với khung liên bang theo Đạo luật GENIUS hay không. Theo luật, các tổ chức phát hành stablecoin có tổng lượng phát hành đang lưu hành hợp nhất không vượt quá $10 tỷ có thể chọn quản lý ở cấp bang với điều kiện cơ chế của bang đáp ứng hoặc vượt các tiêu chuẩn liên bang.

Bộ Tài chính đưa ra sự phân biệt giữa các “yêu cầu thống nhất” như bảo đảm bằng dự trữ và tuân thủ phòng chống rửa tiền, nơi bắt buộc phải đáp ứng các tiêu chuẩn liên bang, và các “yêu cầu được điều chỉnh theo bang” nơi cơ quan quản lý địa phương giữ quyền quyết định, bao gồm các chuẩn mực về vốn và quản lý rủi ro. Các khuôn khổ của bang có thể vượt quá các yêu cầu của liên bang miễn là không xung đột với luật liên bang hoặc làm suy yếu mức độ tương đương chung.

Đề xuất này chủ yếu dựa chuẩn liên bang vào các quy định và cách diễn giải do Cục Tiền tệ (Office of the Comptroller of the Currency) ban hành, qua đó cho thấy vai trò trung tâm của OCC trong việc giám sát các tổ chức phát hành stablecoin ngoài ngân hàng sẽ chuyển sang sự giám sát của liên bang sau khi vượt ngưỡng $10 tỷ. Các chế độ ở cấp bang sẽ bị cấm làm suy yếu các chuẩn mực công bố thông tin cốt lõi, và các tổ chức phát hành sẽ phải công bố báo cáo thành phần dự trữ ít nhất mỗi tháng—đúng với các yêu cầu về tần suất của liên bang.

Việc Triển khai Đạo luật GENIUS Tiến lên khi Các Dự luật Crypto Rộng hơn Bị Chững lại

Lệnh NPRM này đánh dấu bước đi chính thức đầu tiên của Bộ Tài chính trong việc chuyển Đạo luật GENIUS thành một chế độ quản lý vận hành cho stablecoin dùng cho thanh toán. Trước đó, cơ quan này đã ban hành yêu cầu góp ý về các công cụ pháp y kỹ thuật số và stablecoin vào tháng 8 năm 2025, và một thông báo trước về dự thảo quy định tìm kiếm ý kiến đầu vào rộng rãi về việc triển khai vào tháng 9 năm 2025.

Các cơ quan quản lý ngân hàng hàng đầu của Hoa Kỳ, bao gồm Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (Federal Deposit Insurance Corporation) và Office of the Comptroller of the Currency, cũng đã công bố các thông báo về dự thảo quy định liên quan đến việc triển khai Đạo luật GENIUS. Cơ quan Federal Register sẽ tiếp nhận ý kiến công chúng đối với đề xuất của Bộ Tài chính trong 60 ngày sau khi công bố.

Đạo luật GENIUS đã thiết lập khung liên bang đầu tiên cho stablecoins, yêu cầu phải dự trữ đầy đủ, tuân thủ phòng chống rửa tiền và công bố thông tin thường xuyên. Luật này nhìn chung được cho là hợp thức hóa các stablecoin được neo theo đồng đô la trong khi củng cố vị thế thống trị tiền tệ của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, dự luật không bao gồm hướng dẫn cho các stablecoin tạo lợi suất—một chủ đề đã trở thành nút thắt khi Quốc hội tìm cách thông qua luật về cấu trúc thị trường rộng hơn, bao gồm cả Đạo luật CLARITY.

Ngưỡng Giám sát Liên bang và Phối hợp Bang–Liên bang

Đề xuất làm rõ rằng luật liên bang vẫn là nền tảng, đồng thời ghi nhận rằng mọi dự luật tương lai do Quốc hội ban hành nhằm điều chỉnh các tổ chức phát hành stablecoin sẽ tự động áp dụng cho các doanh nghiệp được quản lý ở cấp bang, trừ khi có nêu rõ khác. Ngưỡng $10 tỷ xác định liệu các tổ chức phát hành có thể tiếp tục nằm dưới sự giám sát của bang hay phải chuyển sang sự giám sát của liên bang.

Các hạn chế về đặt tên sẽ áp dụng trên cả hai khung, ngăn các tổ chức phát hành stablecoin được quản lý ở cấp bang sử dụng các thuật ngữ bị cấm trong việc xây dựng thương hiệu stablecoin. Các báo cáo do Bộ Tài chính phát hành theo Đạo luật GENIUS đang mở rộng các công cụ giám sát, bao gồm các biện pháp nhắm vào tài chính phi pháp và các “crypto mixer”.

Lệnh NPRM nêu rằng Bộ Tài chính sẽ thiết lập các nguyên tắc mang tính nền tảng để xác định liệu một chế độ quản lý ở cấp bang có “căn bản tương tự” với khung quản lý liên bang hay không, theo yêu cầu của Đạo luật GENIUS. Công chúng sẽ có 60 ngày để phản hồi lệnh NPRM của Bộ Tài chính sau khi công bố trên Federal Register.

FAQ

Đề xuất quy định theo Đạo luật GENIUS của Bộ Tài chính nhằm vào điều gì?

Đề xuất thiết lập các nguyên tắc để xác định liệu các chế độ quản lý stablecoin ở cấp bang có “căn bản là tương tự” với khung liên bang hay không. Việc xác định này cho phép các tổ chức phát hành stablecoin quy mô nhỏ hơn với lượng cung đang lưu hành dưới $10 tỷ lựa chọn quản lý ở cấp bang thay vì giám sát đầy đủ của liên bang.

Ngưỡng $10 tỷ trong Đạo luật GENIUS là gì?

Các tổ chức phát hành stablecoin có tổng lượng phát hành đang lưu hành hợp nhất là $10 tỷ hoặc ít hơn có thể chọn quản lý theo một chế độ ở cấp bang nếu chế độ đó “căn bản là tương tự” với khung liên bang. Các tổ chức phát hành vượt ngưỡng này phải chuyển sang sự giám sát của liên bang theo các quy định được neo theo các tiêu chuẩn của Office of the Comptroller of the Currency.

Người dân có thể tham gia quy trình ban hành quy định như thế nào?

Thông báo về dự thảo quy định của Bộ Tài chính mở ra giai đoạn lấy ý kiến công chúng 60 ngày sau khi công bố trên Federal Register. Các bên liên quan quan tâm có thể gửi ý kiến về các nguyên tắc dự kiến nhằm xác định mức độ tương tự căn bản giữa các khung quản lý stablecoin ở cấp bang và liên bang.