Triển vọng mở rộng quy mô stablecoin bị nghi ngờ, Phố Wall cho rằng khó có thể thay đổi cục diện nhu cầu trái phiếu Mỹ

Theo Bloomberg, sau khi Mỹ thông qua dự luật GENIUS - đạo luật đầu tiên về stablecoin, Phố Wall đã xuất hiện những ý kiến trái chiều rõ rệt về việc liệu stablecoin có thực sự thúc đẩy nhu cầu đồng USD và mang lại lực mua mới cho trái phiếu kho bạc ngắn hạn hay không. Các chiến lược gia của JPMorgan, Deutsche Bank, Goldman Sachs và nhiều tổ chức khác đều cho rằng, hiện tại vẫn còn quá sớm để coi đây là một “sự thay đổi mang tính cấu trúc”. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nguồn vốn của stablecoin chủ yếu đến từ quỹ thị trường tiền tệ, tiền gửi ngân hàng, tiền mặt và USD ở nước ngoài, trong khi theo luật GENIUS, stablecoin không được trả lãi nên dòng tiền nhạy cảm với lợi suất không có động lực rời khỏi tài khoản tiết kiệm hay quỹ thị trường tiền tệ. Do đó, ngay cả khi stablecoin mở rộng, nhu cầu ròng đối với trái phiếu kho bạc có thể chủ yếu chỉ thể hiện ở sự chuyển dịch cơ cấu người nắm giữ chứ không phải nhu cầu mới. Ngoài ra, nếu USD liên quan đến stablecoin được xem là nợ phải trả của Fed, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thu hẹp tài sản trái phiếu kho bạc để bù đắp một phần mức tăng nhu cầu do stablecoin mang lại. Trong bối cảnh nợ liên bang đã vượt 30 nghìn tỷ USD và dự kiến sẽ tăng thêm 22 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới, stablecoin khó có thể giải quyết tận gốc áp lực nợ và thâm hụt của Mỹ.