Ghi chép Blookchain

Bài viết này phân tích sâu về tác động thực tế của việc dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay đối với doanh thu của các tổ chức phát hành sau làn sóng thanh lý tiền mã hóa vào tháng 10–11 năm 2025. Lấy ví dụ từ các tổ chức như BlackRock, Fidelity và Grayscale, bài viết làm rõ nguyên nhân khiến tài sản quản lý sụt giảm mạnh và thu nhập phí thường niên từ ETF giảm 25–38%, đồng thời chỉ ra sự khác biệt giữa các tổ chức phát hành về lợi thế quy mô, cấu trúc phí và gánh nặng lịch sử. Thông qua phân tích hệ thống về dòng vốn, khung phí và cấu trúc sản phẩm, bài viết này cho thấy hoạt động kinh doanh ETF tiền mã hóa dễ bị tổn thương theo chu kỳ khi thị trường biến động bất lợi, đồng thời định hướng các giải pháp đổi mới sản phẩm tiềm năng cho các tổ chức phát hành trong thời gian tới.

Solana vừa công bố tổng quan chính thức về 12 dự án tập trung vào quyền riêng tư nổi bật trong hệ sinh thái của mình, bao gồm tính toán bảo mật, hạ tầng bảo vệ quyền riêng tư, ví và thanh toán, giao dịch, thị trường dự đoán và các công nghệ chuyên biệt về bảo vệ thông tin cá nhân. Solana đang đẩy mạnh xây dựng hệ tầng công nghệ bảo mật đa lớp cho DeFi, AI, thanh toán và các ứng dụng on-chain. Danh mục này có sự góp mặt của giải pháp tính toán bảo mật MPC/ZK do Arcium phát triển và môi trường thực thi tin cậy (TEE) do MagicBlock cung cấp. Bên cạnh đó là các công cụ tài chính bảo vệ quyền riêng tư hướng tới người dùng như Umbra và encrypt.trade. Bài viết trình bày ngắn gọn về những phát triển mới nhất trong lĩnh vực bảo vệ quyền riêng tư của Solana và nêu bật các đổi mới công nghệ quan trọng.

Sự sụp đổ đột ngột của Huiwang đã khép lại mô hình mở rộng internet phi chính thức. Bài viết này phân tích diễn biến phát triển vượt trội của Huiwang với danh xưng “Alipay của Campuchia”, quá trình chuyển hóa thành điểm trung tâm cho hoạt động buôn người và rửa tiền xuyên biên giới, sự thất bại của stablecoin USDH, cũng như sự sụp đổ của các cơ chế bảo vệ chính trị và kinh doanh. Bài viết đi sâu vào kiến trúc kỹ thuật của Huiwang, sự xâm nhập của các hoạt động phi pháp, mối quan hệ quyền lực và kết cục sụp đổ, mang đến cái nhìn tổng thể về hồi kết của một thời đại.

Solana vừa công bố tổng hợp chính thức về 12 dự án bảo mật trong hệ sinh thái, bao gồm tính toán mật mã, hạ tầng bảo mật, ví và thanh toán, giao dịch, thị trường dự đoán và bảo vệ hợp đồng thông minh. Những thành tựu này thể hiện tốc độ phát triển nhanh của Solana trong việc xây dựng công nghệ bảo mật đa tầng cho DeFi, AI, thanh toán và các ứng dụng trên chuỗi. Tổng hợp này đề cập đến các giải pháp như mạng tính toán bảo mật MPC/ZK của Arcium, kiến trúc mở rộng TEE của MagicBlock, cùng các công cụ tài chính hướng đến bảo mật như Umbra và encrypt.trade. Bài viết cung cấp cái nhìn tổng quan ngắn gọn và các điểm nổi bật kỹ thuật về lĩnh vực bảo mật trong hệ sinh thái Solana.

Hyperliquid công bố doanh thu hàng tháng đạt 100 triệu USD, Uniswap hoàn thành chương trình mua lại trị giá 150 triệu USD, còn Tether thu về 15 tỷ USD tiền lãi mỗi năm. Bên cạnh đó, các vòng gọi vốn do những người có ảnh hưởng dẫn dắt đã hình thành một mạng lưới lợi ích mới, vượt qua các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống. Mỗi diễn biến đều được xác thực bằng bằng chứng on-chain và liên kết đến các thông báo chính thức.

Trong đợt tăng giá Bitcoin lần này, nhiều chỉ báo hàng đầu từng được đánh giá là đáng tin cậy trong lịch sử—như Delta Top, Terminal Price, Top Cap, Pi Cycle Top và MVRV Z-Score—hầu như không phát ra tín hiệu, dẫn đến tranh cãi về việc các chỉ báo không còn hiệu quả. Nguyên nhân bao gồm cấu trúc thị trường ngày càng trưởng thành, sự thay đổi về thành phần nhà đầu tư, mức biến động giảm và dòng vốn tổ chức ngày càng chiếm ưu thế. Để thích ứng, các mô hình sử dụng trung bình động như MVRV trung bình động 6 tháng, CDD 30 ngày và SOPR trung bình động 28 ngày được đề xuất nhằm phản ánh chính xác hơn sự thay đổi cung cầu trên thị trường hiện nay. Qua đó, bài viết cho thấy các chỉ báo này vẫn còn giá trị, nhưng cần điều chỉnh để phù hợp với giai đoạn cấu trúc mới của Bitcoin.

MicroStrategy đã thực hiện động thái hiếm khi dành 1,44 tỷ USD tiền mặt cho việc thanh toán lãi suất và cổ tức trong hai năm tới. Lần đầu, MicroStrategy phát tín hiệu có thể sẽ bán BTC, gây ra biến động mạnh trên thị trường. Bài viết này phân tích chi tiết về chuyển hướng chiến lược, tập trung vào áp lực mNAV, rủi ro trả nợ trái phiếu, nguy cơ loại khỏi MSCI và thách thức cấu trúc từ sự đứt gãy vòng lặp "phát hành để mua". Báo cáo cũng xem xét cách các khoản dự trữ này đóng vai trò như khoản phí bảo hiểm sinh tồn, giúp MicroStrategy đối phó với chu kỳ thị trường tiền mã hóa tiếp theo. Phân tích mang đến góc nhìn toàn diện về cách doanh nghiệp này điều chỉnh trọng tâm trước đòn bẩy cao, quy định thắt chặt và thanh khoản biến động.

Grayscale Research nhận định lý thuyết "chu kỳ 4 năm" truyền thống của Bitcoin đang dần mất tác dụng. Dù chu kỳ thị trường này đã ghi nhận mức điều chỉnh gần 30%, mức điều chỉnh này vẫn tương ứng với mức trung bình lịch sử và không xuất hiện các đợt giảm sâu theo chu kỳ như trước. Nhóm nghiên cứu đánh giá Bitcoin có khả năng thiết lập mức đỉnh mới vào năm sau, nhờ các yếu tố như không xuất hiện tăng trưởng parabol quá nóng trong chu kỳ này, sự xuất hiện của các sản phẩm đầu tư mới như ETPs (sản phẩm giao dịch trao đổi) và DATs (quỹ tín thác tài sản số), xu hướng vĩ mô cải thiện, cùng động lực từ khả năng giảm lãi suất và môi trường pháp lý thuận lợi. Bài phân tích cũng xem xét các chỉ báo trên chuỗi, độ lệch giá quyền chọn, hành vi của nhà đầu tư dài hạn và sự chuyển dịch cấu trúc trong các lĩnh vực như tài sản bảo mật và trí tuệ nhân tạo, cung cấp cơ sở tham khảo có hệ thống để đánh giá xu hướng thị trường sắp tới.

Báo cáo này cho thấy x402 đang tái định nghĩa lại cách hiểu về internet khi chuyển từ mô hình truyền thống “Yêu cầu → Phản hồi” sang mô hình tài chính mới: “Yêu cầu → Xử lý thanh toán tức thì trên chuỗi → Phân phối doanh thu.” Sự thay đổi này giúp x402 thực hiện thanh toán trực tiếp, tự động chia sẻ lợi nhuận và đóng vai trò là nền tảng thực thi cho PayFi cũng như các khoản thanh toán giữa các thiết bị (M2M). Trong tháng qua, x402 đã xử lý hơn 47 triệu giao dịch, với giá trị trung bình mỗi giao dịch dưới 1 đô la Mỹ. Điều này cho thấy nhu cầu tăng trưởng nhanh nhưng vẫn chưa xâm nhập sâu vào các ứng dụng thương mại giá trị lớn. Toàn hệ sinh thái tập trung mạnh vào giai đoạn đầu: Chuỗi cơ sở liên tục chiếm hơn 60% thị phần, trong khi các đơn vị lớn như Coinbase, Cloudflare và Gate đang thúc đẩy ứng dụng ở tầng hạ tầng. Giá trị ngắn hạn vẫn do các nhà cung cấp lớn dẫn dắt, còn tiềm năng dài hạn phụ thuộc vào việc x402 có xây dựng được mạng lưới thanh toán doanh thu xuyên chuỗi, đủ khả năng vận hành mô hình trả p

Bài viết chỉ ra rằng việc sử dụng tỷ lệ giá/thu nhập (P/E) ngắn hạn và phương pháp định giá dựa trên doanh thu để đánh giá các dự án blockchain là một sai lầm lớn. Ngành công nghiệp tiền mã hóa có xu hướng tăng trưởng theo hàm mũ, do đó giá trị dài hạn của ETH và SOL đang bị đánh giá thấp. Tâm lý của thị trường và tư duy tuyến tính (linear thinking) đang che mờ tiềm năng tăng trưởng thực sự của hai tài sản này.

Bài viết này phân tích sâu về quá trình phát triển của các Launchpad trong bối cảnh ICO đang hồi sinh, đồng thời làm rõ sự chuyển dịch cấu trúc từ thời kỳ dòng vốn đổ vào mạnh mẽ sang thời kỳ "nhà đầu tư được tuyển chọn". Qua việc phân tích cơ chế hoạt động của các nền tảng Launchpad mới như Echo, Legion, MetaDAO, Kaito và Buildpad, bài viết cho thấy sự phát triển trong phương thức huy động vốn, từ mô hình "phân bổ theo thứ tự đến trước" sang "chỉ dành cho những nhà đầu tư đáp ứng tiêu chí". Nội dung cũng làm rõ cách thế hệ phát hành token tiếp theo có thể tối ưu phân bổ vốn nhờ vào uy tín trên chuỗi, sự tham gia của cộng đồng và thiết kế quản trị.

Ngành công nghiệp crypto đang chuyển hướng từ các altcoin mang tính đầu cơ sang các token có đặc điểm giống cổ phiếu. Khi nhà đầu tư nhỏ lẻ dần rút lui và nguồn cung token tăng mạnh, thị trường bắt đầu ưu tiên những dự án sở hữu dòng doanh thu thực. Các nghiên cứu điển hình cho thấy, để tồn tại lâu dài, token cần có mô hình kinh doanh hiệu quả—đây là dấu mốc kết thúc thời kỳ đầu cơ thuần túy.

Bài viết mở đầu bằng việc phân tích các sự cố an ninh liên tiếp tại Upbit diễn ra trong cùng một ngày, đồng thời trình bày tổng quan có hệ thống về các cuộc tấn công của hacker do nhà nước bảo trợ nhằm vào các sàn giao dịch Hàn Quốc từ năm 2017 đến 2025. Nội dung lý giải vì sao thị trường crypto Hàn Quốc trở thành nguồn thu lớn cho Lazarus Group của Triều Tiên: khối tài sản ví nóng (hot wallet) khổng lồ nhờ chênh lệch kimchi premium, tỷ lệ thành công cao của các cuộc tấn công phishing bằng tiếng Hàn, cùng những lỗ hổng bảo mật mang tính cấu trúc do căng thẳng địa chính trị kéo dài. Bài viết cung cấp phân tích chuyên sâu về sự biến đổi của các phương thức tấn công. Đồng thời, nội dung cũng theo dõi dòng tài sản bị đánh cắp chuyển về chương trình hạt nhân của Triều Tiên. Các sàn giao dịch Hàn Quốc hiện đang chống lại lực lượng tấn công mạng do nhà nước bảo trợ với nguồn ngân sách chỉ ở mức doanh nghiệp thông thường. Điều này cho thấy thị trường crypto đang bước vào một giai đoạn mới của chiến tranh mạng toàn cầ

Bài viết này điểm lại hành trình 17 năm của Bitcoin, từ những phản hồi đầu tiên của Satoshi Nakamoto, việc quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt, đến sự dịch chuyển của stablecoin trên nhiều blockchain, cho thấy sự chuyển đổi từ một tài sản chống kiểm duyệt thành động lực thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi.

Bài viết phân tích ba trụ cột của mạng xã hội phi tập trung: danh tính, lưu trữ, và tìm kiếm thông tin cùng gợi ý nội dung. Ngoài ra, bài viết cũng làm rõ vì sao một lớp khám phá nội dung vừa mở vừa hiệu quả sẽ là điểm đột phá quan trọng nhất trong giai đoạn tiếp theo.