Pengantar

Meningkatnya penerimaan Bitcoin telah mendorong lembaga keuangan tradisional untuk mengeksplorasi integrasinya ke dalam bursa saham yang sudah mapan melalui pengenalan Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETFs).

ETF Bitcoin Spot dan ETF Bitcoin Berjangka keduanya bertujuan untuk memberikan jalan yang teregulasi dan dapat diakses oleh gelombang investor baru, terutama mereka yang tidak tertarik atau tidak cukup paham teknologi untuk menavigasi pengaturan dompet mata uang kripto. Meskipun mereka berinvestasi dalam Bitcoin sebagai aset dasar melalui bursa saham, konsep dan mekanisme mereka berbeda secara signifikan.

Artikel ini membahas lebih dekat perbedaan antara Bitcoin spot dan ETF berjangka serta menyoroti pro dan kontra masing-masing.

Apa itu ETF?

Sumber: Wallstreet Kenya

Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) adalah produk keuangan yang memberikan cara mudah bagi investor untuk mendapatkan eksposur terhadap sekumpulan aset seperti saham, obligasi, atau komoditas, tanpa memilikinya secara langsung.

Mereka menciptakan cara yang hemat biaya untuk berinvestasi di berbagai pasar. Dana ini dapat diperdagangkan sepanjang hari di bursa saham dengan harga pasar, sehingga investor dapat membeli atau menjualnya kapan saja selama jam perdagangan.

Tujuan ETF adalah untuk mereplikasi kinerja indeks atau kelas aset tertentu, memberikan investor cara yang sederhana dan efisien untuk memaksimalkan keuntungan dari pasar atau sektor tertentu. ETF dijual sebagai saham di bursa sehingga dapat dibeli dan dijual melalui broker.

Berikut adalah ETF umum di pasar keuangan:

1. SPDR S&P 500 ETF (SPY): Melacak kinerja 500 perusahaan publik terbesar di Amerika Serikat.

2. SPDR Gold Shares (GLD): Mewakili kepemilikan manfaat yang bersifat pecahan dan tidak terbagi dalam SPDR Gold Trust, yang memberikan eksposur terhadap harga emas.

3. iShares US Real Estate ETF (IYR): Melacak kinerja Dow Jones US Real Estate Index, menawarkan eksposur ke sektor real estat di AS

Dalam Cryptocurrency, ETF digunakan untuk melacak kinerja mata uang digital tertentu atau sekumpulan mata uang kripto.

Berikut adalah ETF populer di pasar kripto:

1. Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI): ETF kripto yang dikelola secara aktif yang berinvestasi di perusahaan yang menghasilkan setidaknya 50% pendapatan mereka dari operasi penambangan Bitcoin atau layanan terkait.

2. Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI): Melacak indeks yang mencerminkan harga penutupan rata-rata untuk kontrak berjangka bitcoin bulan depan yang terdaftar di Chicago Mercantile Exchange.

3. ProShares Ether Strategy ETF (EETH): Melacak kinerja Ether dengan berinvestasi di masa depan Ether.

Apa itu ETF Bitcoin?

ETF Bitcoin adalah dana investasi yang melacak harga Bitcoin. Mereka beroperasi serupa dengan ETF lainnya tetapi dirancang khusus untuk mencerminkan kinerja Bitcoin. Saham ETF Bitcoin diperdagangkan di bursa saham tradisional, memberikan akses mudah bagi investor tradisional untuk berpartisipasi dalam pasar mata uang kripto.

Saat ini, dua jenis ETF Bitcoin yang diperdagangkan di bursa saham adalah ETF Bitcoin Spot (waktu nyata) dan Bitcoin Futures (tanggal mendatang yang telah ditentukan).

Mengapa Bitcoin ETF?

Sumber: U.Today

ETF Bitcoin memberikan jalur bagi investor untuk berinvestasi di Bitcoin tanpa perlu memiliki mata uang kripto yang sebenarnya. Hal ini memungkinkan individu untuk memanfaatkan potensi keuntungan Bitcoin tanpa harus menghadapi kerumitan dalam memperoleh dan mengelola aset digital, termasuk langkah-langkah yang terlibat dalam pendaftaran di bursa kripto dan proses Kenali Pelanggan Anda (KYC).

ETF ini beroperasi sesuai pedoman peraturan pasar masing-masing, menghadirkan opsi yang lebih menarik bagi investor institusi yang ingin berpartisipasi di pasar tradisional sambil mendapatkan eksposur terhadap Bitcoin.

Dengan menawarkan peningkatan aksesibilitas ini, ETF Bitcoin memainkan peran penting dalam mendorong khalayak yang lebih luas untuk memasuki pasar mata uang kripto, partisipasi yang lebih luas ini berpotensi berkontribusi pada penerimaan arus utama mata uang digital.

ETF Bitcoin Spot vs ETF Bitcoin Berjangka

ETF Bitcoin Tempat

Sumber: CoinGape

Bitcoin Spot ETF adalah instrumen keuangan yang mencerminkan nilai pasar Bitcoin, menawarkan investor paparan langsung terhadap mata uang kripto. Saat Anda berinvestasi di ETF spot Bitcoin, kepemilikan Anda sesuai dengan Bitcoin sebenarnya yang dimiliki oleh dana tersebut. Manajer dana membeli Bitcoin yang setara dengan investasi Anda, dan ketika Anda keluar dari posisi Anda, mereka menjual jumlah yang setara dengan investasi awal Anda. Misalnya, dana yang diperdagangkan di bursa spot Bitcoin berisi 1.000 koin Bitcoin. Jika ETF spot Bitcoin menerbitkan 1.000 saham, setiap saham setara dengan 1 BTC. Seorang pemegang saham akan mendapati bahwa nilai sahamnya tetap sama dengan harga pasar.

Instrumen yang sangat teregulasi ini telah diawasi dengan ketat oleh regulator karena kekhawatiran tentang manipulasi pasar dan kepemilikan langsung atas Bitcoin. Khususnya, ETF bitcoin Spot saat ini tersedia di beberapa negara, termasuk Kanada, Jerman, Brasil, Australia, Jersey, Liechtenstein, Guernsey, dan Kepulauan Cayman.

Perusahaan investasi terkemuka seperti BlackRock dan Grayscale telah menganjurkan ETF spot di Amerika Serikat, namun badan pengawas SEC secara konsisten menolak proposal mereka, dan ada harapan untuk diterima pada tahun 2024.

ETF Bitcoin Spot Populer

• Tujuan Bitcoin ETF (BTCC): Salah satu ETF Bitcoin pertama yang diluncurkan di Amerika Utara, terutama tersedia di Kanada.
• Jacobi FT Wilshire Bitcoin ETF (BCOIN): Terdaftar di Bursa Efek Euronext Amsterdam dan diatur oleh Guernsey Financial Services Commission (GFSC).
• Global X 21Shares Bitcoin ETF (EBTC): Memberi investor pengembalian yang (sebelum biaya dan pengeluaran) melacak harga Bitcoin dalam dolar Australia.

Keuntungan ETF Bitcoin Spot

• Transparansi: ETF Bitcoin Spot menawarkan transparansi karena mereka secara langsung melacak harga pasar Bitcoin saat ini. Investor dapat dengan mudah menilai nilai dana secara real-time.
• Eksposur Pasar: Investor mendapatkan eksposur langsung terhadap aset dasar, Bitcoin, yang memungkinkan mereka memperoleh keuntungan dari fluktuasi harga.
• Keandalan dan Peningkatan Adopsi Bitcoin: Para ahli percaya ETF spot Bitcoin akan membuka pasar keuangan tradisional bagi Bitcoin dengan memberikan akses ke lebih banyak dana untuk investasi.

Kekurangan Bitcoin Spot ETF

• Dampak Volatilitas: ETF Bitcoin Spot rentan terhadap volatilitas pasar mata uang kripto. Fluktuasi harga Bitcoin yang tiba-tiba dapat berdampak pada nilai ETF, yang berpotensi meningkatkan risiko bagi investor.
• Peluang Lindung Nilai yang Terbatas: ETF spot mungkin kurang memiliki mekanisme lindung nilai yang canggih dibandingkan dengan alternatif berbasis berjangka. Keterbatasan ini dapat mempengaruhi kemampuan dana untuk memitigasi risiko secara efektif, terutama pada saat kondisi pasar sedang bergejolak.
• Risiko Manipulasi Pasar: Sifat pasar mata uang kripto yang terdesentralisasi dan relatif muda dapat membuat ETF Bitcoin Spot terkena potensi manipulasi pasar. Inilah salah satu alasan mengapa SEC belum menyetujui ETF spot Bitcoin di Amerika Serikat pada saat penulisan, Desember 2023.
• Kurangnya Diversifikasi: ETF Spot terkait langsung dengan kinerja Bitcoin. Kurangnya diversifikasi mungkin merugikan investor yang mencari paparan lebih luas terhadap berbagai mata uang kripto.
• Peningkatan Biaya Transaksi: Berinvestasi di ETF spot Bitcoin bisa lebih mahal jika dibandingkan dengan membeli Bitcoin melalui bursa, terutama bagi investor dengan modal kecil.

ETF Bitcoin Berjangka

Sumber: CoinDesk

Bitcoin Futures ETF adalah jenis Dana yang Diperdagangkan di Bursa yang memperoleh nilai dari kontrak berjangka yang terkait dengan harga Bitcoin. Berbeda dengan ETF spot yang secara langsung memegang Bitcoin, ETF berjangka melibatkan kontrak yang mewajibkan pembeli untuk membeli atau penjual untuk menjual Bitcoin pada tanggal dan harga yang telah ditentukan di masa depan.

Dikelola oleh lembaga keuangan resmi atas nama investor, dana ini menyimpan kontrak berjangka yang berspekulasi mengenai pergerakan harga Bitcoin di masa depan. Kontrak ini memungkinkan investor membuat prediksi harga Bitcoin di masa depan tanpa memiliki mata uang kripto tersebut. Ini adalah alat keuangan yang memberi investor kemampuan untuk memanfaatkan pergerakan harga naik dan turun, menawarkan fleksibilitas yang tidak ditemukan di ETF spot.

Misalnya, ETF Bitcoin berjangka imajiner memiliki kontrak untuk membeli 1 BTC dengan harga yang telah ditentukan sebesar $50.000 dalam tiga bulan. Jika setelah tiga bulan, harga pasar Bitcoin lebih tinggi dari harga yang telah ditentukan yaitu $50.000, kontrak berjangka dianggap menguntungkan. Namun, jika harga pasar dalam tiga bulan lebih rendah dari harga kontrak sebesar $50.000, maka kontrak berjangka mengalami kerugian.

Catatan: Profitabilitas atau kerugian kontrak berjangka direalisasikan pada saat kontrak ditutup atau diselesaikan.

ETF Bitcoin Berjangka pertama yang mendapatkan persetujuan peraturan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) adalah ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) pada 15 Oktober 2021, dan diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME).

ETF Bitcoin Berjangka Populer

• VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF): Memberikan paparan tidak langsung terhadap bitcoin dengan berinvestasi dalam kontrak berjangka bitcoin yang diselesaikan secara tunai dan diperdagangkan di CME; tersedia di Amerika Serikat.
• CSOP Bitcoin Futures ETF (3066): Dikelola oleh CSOP Asset Management untuk mencapai pertumbuhan modal jangka panjang dengan berinvestasi terutama di CME Bitcoin Futures, mengadopsi strategi investasi aktif; tersedia di Hong Kong.
• Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF): Berinvestasi dalam kontrak berjangka yang diperdagangkan di bursa pada Bitcoin dan Investasi Agunan; tersedia di Amerika Serikat.

Keuntungan ETF Bitcoin Berjangka

• Peluang Spekulatif: ETF berjangka memungkinkan investor untuk berspekulasi mengenai pergerakan harga bitcoin di masa depan sehingga menciptakan potensi keuntungan yang signifikan, terutama selama kondisi pasar yang bergejolak.
• Manajemen Risiko: Kontrak berjangka memungkinkan strategi manajemen risiko seperti lindung nilai, memberikan cara bagi investor untuk melindungi portofolionya dari pergerakan harga yang tidak menentu.
• Aksesibilitas: ETF Bitcoin Berjangka dapat diperdagangkan di bursa saham dan diatur dengan baik, dengan banyak pilihan untuk dipilih.

Kekurangan ETF Bitcoin Berjangka

• Kompleksitas: Perdagangan berjangka melibatkan tingkat kompleksitas yang mungkin sulit dipahami oleh investor yang tidak berpengalaman, yang berpotensi mengarah pada pengambilan keputusan yang tidak tepat.
• Kontrak Bergulir: Kontrak berjangka memiliki tanggal kedaluwarsa, yang mengharuskan investor untuk memperpanjang atau menutup posisi sebelum kedaluwarsa, yang dapat menimbulkan biaya tambahan.
• Risiko Pihak Lawan: Kontrak berjangka adalah perjanjian antara dua pihak. Jika pihak lawan gagal bayar, hal ini dapat mengakibatkan kerugian finansial.

Perbedaan dan Pertimbangan Utama bagi Investor

Sumber: Dewan Blockchain

Perbedaan utama antara ETF Bitcoin Spot dan ETF Bitcoin Berjangka dijelaskan dalam tabel di bawah ini:

Perkembangan Terkini

Antisipasi Meningkat Saat Keputusan ETF Bitcoin Spot AS Mendekati

Prospek dana yang diperdagangkan di bursa spot (ETF) Bitcoin mendapatkan persetujuan di Amerika Serikat telah menimbulkan kegembiraan yang besar dalam komunitas kripto. Secara historis, SEC AS telah menolak banyak proposal dari berbagai perusahaan investasi yang meminta persetujuan untuk ETF spot Bitcoin.

Namun, keadaan mulai berbalik ketika raksasa investasi BlackRock mengajukan proposal spot ETF pada Juni 2023, sehingga memicu banyaknya pengajuan dari perusahaan lain ke SEC.

Pada bulan Agustus 2023, perusahaan investasi kripto Grayscale mengambil tindakan hukum terhadap SEC, menentang klaim SEC bahwa proposalnya tidak memiliki perlindungan yang memadai terhadap praktik penipuan dan manipulatif, dengan keputusan pengadilan yang mendukung Grayscale yang menyatakan bahwa keputusan regulator adalah “sewenang-wenang dan berubah-ubah.”

Kemenangan hukum ini semakin meningkatkan optimisme mengenai potensi persetujuan beberapa ETF spot Bitcoin, dan dengan selusin aplikasi ETF spot Bitcoin yang sedang dipertimbangkan, keputusan yang tertunda ini memiliki implikasi signifikan terhadap Bitcoin dan pasar mata uang kripto. Jika disetujui, Bitcoin akan menguasai sebagian dari industri manajemen kekayaan AS senilai $50 triliun.

Mendekati jendela persetujuan SEC pada awal Januari 2024, komunitas kripto berharap tahun baru dapat mengantarkan momen bersejarah dengan persetujuan ETF spot Bitcoin.

Di antara pelamar ETF terkemuka yang menunggu persetujuan SEC adalah operator industri seperti Hashdex, 21 Shares (Ark), Bitwise, VanEck, Wisdomtree, Invesco (Galaxy), Fidelity, Valkyrie, Global X, dan Franklin Templeton. Industri kripto menunggu langkah terakhir SEC, berharap mendapatkan hasil yang positif.

Kesimpulan

ETF Bitcoin Spot, meskipun masih belum diterima secara luas, menawarkan investor eksposur harga terhadap bitcoin, karena investasi mereka berkomitmen langsung untuk membeli bitcoin, tanpa secara pribadi menyimpannya di dompet mereka. Untuk ETF Bitcoin Berjangka, alih-alih memegang aset fisik, ETF ini memperoleh nilainya dari antisipasi pergerakan harga Bitcoin di masa depan, sehingga menawarkan peluang lindung nilai karena investor dapat mengambil posisi short pada harga Bitcoin di masa depan.

Kedua jenis ETF ini berkontribusi pada diversifikasi opsi investasi di ruang kripto dan secara tidak langsung dapat meningkatkan adopsi Bitcoin sambil tetap menciptakan ruang yang aman bagi investor dari lembaga keuangan tradisional. Namun, Investor harus hati-hati mempertimbangkan keuntungan dan risiko yang terkait dengan masing-masing jenis untuk membuat keputusan berdasarkan tujuan keuangan mereka. Terakhir, pilihan antara Bitcoin Spot ETF dan Bitcoin Futures ETF bergantung pada preferensi investor, toleransi risiko, dan tujuan investasi.