Giới thiệu

Bốn chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đóng vai trò quan trọng trong thị trường chứng khoán toàn cầu, ảnh hưởng sâu sắc đến cảnh quan kinh tế quốc tế. Những chỉ số này không chỉ là các chỉ đo sức khỏe của nền kinh tế Mỹ mà còn là các công cụ quan trọng để nhà đầu tư hiểu rõ xu hướng phát triển của các ngành công nghiệp khác nhau tại Mỹ. Chúng thể hiện đặc điểm và lợi thế độc đáo bằng cách bao gồm các ngành công nghiệp, quy mô thị trường và sở thích của nhà đầu tư khác nhau.

Bài viết này sẽ cung cấp một phân tích so sánh về bốn chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA), Chỉ số Standard & Poor's 500 (S&P 500), Chỉ số Nasdaq Composite (NASDAQ Composite) và Chỉ số Philadelphia Semiconductor (SOX). Cuộc thảo luận sẽ bao gồm sự thành phần, phương pháp tính toán, đặc điểm biến động và hiệu suất hàng năm lịch sử. Mục tiêu là cung cấp cho nhà đầu tư một hiểu biết cơ bản về thị trường chứng khoán Mỹ và cung cấp các tài liệu tham khảo đầu tư dựa trên những đặc điểm riêng biệt của mỗi chỉ số, giúp đưa ra quyết định về danh mục thông minh trong một môi trường thị trường phức tạp.

Các Chỉ Số Chứng Khoán Chính Thức Mỹ

1. Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA)

Thành phần thành phần

Chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) là chỉ số thứ hai cổ nhất trên thị trường Mỹ, sau chỉ số Dow Jones Transportation Average. Nó bao gồm hầu hết các ngành kinh tế ngoại trừ vận tải và tiện ích, bao gồm các ngành công nghiệp chính như hàng không, tài chính và sản xuất. Với lịch sử lâu dài và đại diện thị trường đáng kể, DJIA được coi là một thước đo của nền kinh tế Mỹ.

Chỉ số này bao gồm 30 công ty blue-chip truyền thống lớn được niêm yết trên các sàn chứng khoán Mỹ. Các thành phần của nó khá ổn định, chỉ trải qua 59 lần thay đổi kể từ khi ra đời vào năm 1896, trung bình mỗi hai năm thay đổi một lần. Tiêu chí lựa chọn dựa trên hiệu suất doanh nghiệp nhất quán, yêu cầu các công ty có quy mô đáng kể, danh tiếng xuất sắc và đại diện cho ngành để duy trì vai trò lãnh đạo của mình trong các lĩnh vực.

Thay đổi lịch sử trong các thành phần Dow Jones Industrial Average (Nguồn: spglobal)

Phương pháp tính chỉ số

DJIA là một chỉ số được cân bằng theo giá, có nghĩa là trọng số của nó nghiêng về các cổ phiếu có giá cao hơn. Chỉ số được tính bằng cách cộng tổng giá của 30 cổ phiếu thành phần của nó và chia tổng cho một bộ chia cụ thể (yếu tố điều chỉnh). Phương pháp này cho phép các công ty có giá cổ phiếu cao có ảnh hưởng lớn hơn đối với chỉ số, bất kể vốn hóa thị trường của họ. Bộ chia được điều chỉnh cho các sự kiện như chia cổ tức, phân chia hoặc cổ tức để đảm bảo tính liên tục của chỉ số.

Công thức như sau:

（Trong đó p là giá cổ phiếu thành phần và d là tỷ số Dow divisor.)

Phân tích biến động giá
Là đại diện của các cổ phiếu blue-chip, các thành phần của DJIA thường là các nhà lãnh đạo ngành có hoạt động ổn định, dẫn đến biến động giá tương đối thấp. Tuy nhiên, do sự tập trung của nó, biến động trong hiệu suất cổ phiếu cá nhân có thể ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số, tạo ra hiệu ứng beta đáng chú ý.

Tóm lại, DJIA bao gồm những ông lớn doanh nghiệp truyền thống, thể hiện sự ít biến động nói chung, và sở hữu sự chịu đựng mạnh mẽ đối với rủi ro.

Lợi nhuận hằng năm
Mặc dù DJIA không đại diện cho tất cả các công ty Mỹ, nhưng nó theo dõi một chỉ số trung bình thị trường rộng và tạo nên tông màu cho thị trường chứng khoán toàn cầu. Theo dữ liệu chính thức, giá trị cơ sở của DJIA vào ngày 26 tháng 5 năm 1896 là 40,94. Đến ngày 25 tháng 5 năm 2018, giá trị đóng cửa đã tăng lên 25.516,8, phản ánh tỷ suất tăng trưởng hàng năm hợp thành (CAGR) là 5,42% trong 122 năm.

Từ năm 1980 đến 2023, DJIA đạt được lợi suất hàng năm 8,90%, nhấn mạnh sự phát triển ổn định của nền kinh tế Mỹ và sự phục hồi của thị trường tài chính, thể hiện tiềm năng của đầu tư dài hạn vào thị trường chứng khoán Mỹ.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average đã cho thấy một xu hướng tăng ổn định trong nhiều năm qua (Nguồn: commons.wikimedia.org)

Đánh giá Toàn diện

Sự bao gồm hạn chế chỉ 30 cổ phiếu trong DJIA dẫn đến việc bao phủ hạn chế các ngành kinh doanh. Trong những năm gần đây, khi các cổ phiếu công nghệ chiếm ưu thế trên thị trường, DJIA đã thể hiện sự giảm sút của các ngành công nghiệp mới nổi và ít hiệu quả hơn trong việc phản ánh hiệu suất tổng thể của thị trường. Ngoài ra, phương pháp tính theo giá cổ phiếu cũng làm cho các cổ phiếu có giá cao có ảnh hưởng lớn hơn, có thể làm đánh giá thấp hiệu suất của các công ty phát triển.

Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy rằng lợi tức dài hạn của chỉ số Dow Jones vẫn có mối tương quan cao với các chỉ số chứng khoán khác. Ví dụ, từ năm 1980 đến năm 2023, lợi tức hàng năm của chỉ số Dow Jones là 8,90%, gần như giống với 8,91% của chỉ số S&P 500, cho thấy rằng trong khi chỉ số Dow Jones có giới hạn cấu trúc trong việc đo lường biến động ngắn hạn, trong dài hạn, như một công cụ để hiểu các ngành công nghiệp truyền thống và hiệu suất cổ phiếu blue-chip, nó vẫn là một trong những chỉ báo đáng tin cậy về tình hình kinh tế Hoa Kỳ và phù hợp hơn để phân tích các xu hướng tăng trưởng lịch sử trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Chỉ số S&P 500

Thành phần thành phần

Chỉ số S&P 500, được ra mắt vào năm 1957, được thiết kế để theo dõi hiệu suất của 500 công ty niêm yết công khai lớn nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số này bao gồm một loạt các ngành và ngành công nghiệp đa dạng, bao gồm công nghệ, chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng, chiếm khoảng 80% vốn hóa thị trường tổng của các công ty niêm yết tại Mỹ. Nó được xem xét và cập nhật hàng quý và phục vụ như một chỉ số mức độ sức khỏe tổng thể của nền kinh tế Mỹ.

Do S&P Dow Jones Indices quản lý, việc lựa chọn các thành phần được thực hiện bởi một đoàn điều hành dựa trên các tiêu chí sau:

● Vốn hóa thị trường: Vốn hóa thị trường tối thiểu là 18 tỷ đô la (hiệu lực từ tháng 4 năm 2024).
● Thanh khoản: Tỷ lệ giá trị giao dịch đô la hàng năm đối với vốn hóa thị trường được điều chỉnh tối thiểu 0,75.
● Khối lượng giao dịch: Một khối lượng giao dịch hàng tháng tối thiểu là 250.000 cổ phiếu trong sáu tháng trước ngày đánh giá.
● Sàn giao dịch chứng khoán: Các công ty phải được niêm yết công khai trên NYSE hoặc Nasdaq.
● Quốc tịch: Công ty phải tuân thủ luật chứng khoán Hoa Kỳ và phải thu được ít nhất 50% doanh thu từ Hoa Kỳ.

Những yếu tố tùy ý bổ sung cũng có thể ảnh hưởng đến việc bao gồm. Ví dụ, Tesla ban đầu đã bị loại khỏi xem xét do lo ngại về sự biến động cực đoan của cổ phiếu và tác động tiềm năng của nó đối với uy tín của chỉ số.

Tiêu chí mới nhất để bao gồm chỉ số S&P 500 (Nguồn: spglobal)

Cho đến ngày 30 tháng 9 năm 2024, 9 công ty hàng đầu trong S&P 500 chiếm 34,6% tổng vốn hóa thị trường. Theo thứ tự trọng số, các thành phần lớn nhất là Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon.com, Meta, Alphabet, Berkshire Hathaway, Broadcom và Tesla. Các công ty liên tục tăng cổ tức trong 25 năm được gọi là S&P 500 Dividend Aristocrats.

Phân phối ngành Chỉ số S&P 500 (Nguồn:cityindex)

Phương pháp tính chỉ số

Chỉ số S&P 500 sử dụng phương pháp tự do, nhấn mạnh vốn hóa thị trường là chỉ số cốt lõi của giá trị của một công ty. Giá trị chỉ số được tính bằng cách cộng tổng vốn hóa thị trường điều chỉnh của tất cả 500 công ty thành viên và chia cho một số chia cụ thể. Ví dụ, nếu tổng vốn hóa thị trường là 13 nghìn tỷ đô la và số chia là 8,9 tỷ, giá trị chỉ số S&P 500 sẽ là 1.460,67.

Khác với chỉ số DJIA được tính theo giá cổ phiếu, chỉ số S&P 500 không điều chỉnh bộ chia cho việc chia cổ phiếu, vì các sự kiện như vậy không ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường của công ty, từ đó giữ được sự ổn định của chỉ số. Tuy nhiên, bộ chia có thể được điều chỉnh cho các sự kiện như phát hành cổ phiếu hoặc sáp nhập.

Chỉ số phân bổ trọng số cho các thành phần dựa trên vốn hóa thị trường của chúng như một tỷ lệ phần trăm của tổng vốn hóa thị trường. Ví dụ, nếu vốn hóa thị trường của Apple là 2 nghìn tỷ đô la và tổng vốn hóa thị trường của chỉ số là 30 nghìn tỷ đô la, trọng số của Apple sẽ khoảng 6,6%. Phương pháp này phản ánh tác động tương đối của mỗi thành phần lên hiệu suất tổng thể của chỉ số.

Phân tích biến động

Nhờ vào các thành phần đa dạng, chỉ số S&P 500 thể hiện biến động thấp hơn so với các chỉ số tập trung cao vào các ngành công nghiệp cụ thể. Ngay cả trong giai đoạn suy thoái kinh tế, như đại dịch, các lĩnh vực phòng thủ như y tế và hàng tiêu dùng giúp ổn định biến động tổng thể. Ngoài ra, lợi nhuận dài hạn của nó vượt trội so với các chỉ số ổn định truyền thống như Dow Jones Industrial Average, giúp S&P 500 tạo ra sự cân bằng tốt giữa biến động và lợi nhuận.

Rủi ro chính nằm ở sự phân phối trọng lượng không đều, với 10 thành phần hàng đầu (ví dụ, Apple, Microsoft, Amazon) chiếm hơn 30% trọng lượng tổng cộng. Kết quả là, S&P 500 bị ảnh hưởng đáng kể bởi điều kiện kinh tế tổng thể và xu hướng trong lĩnh vực công nghệ. Tổng thể, chỉ số này thể hiện sự biến động vừa phải, với rủi ro tương đối quản lý được.

Lợi suất hàng năm

Kể từ khi thành lập vào năm 1926, chỉ số S&P 500 đã đạt được tăng trưởng hàng năm trong 70% số năm, với tỷ lệ tăng trưởng hằng năm hợp thành (CAGR) khoảng 9,8%. Đáng chú ý, các quỹ theo dõi chỉ số S&P 500 đã đạt được hiệu suất ấn tượng, như Quỹ ETF S&P 500 của Vanguard, đã đạt được tỷ suất lợi nhuận hàng năm trung bình là 14,61% kể từ năm 2010, nhấn mạnh giá trị của chỉ số này cho đầu tư dài hạn.

S&P 500 Chỉ số Lợi nhuận Cuối năm (Nguồn: tỷ suất vốn)

Đánh giá toàn diện

Chỉ số S&P 500, làm chỉ số thị trường chứng khoán Mỹ, cung cấp phạm vi thị trường rộng và đa dạng về ngành nghề. Kể từ khi ra mắt vào năm 1957, nó đã trải qua nhiều vòng đời thị trường, thể hiện sự tăng trưởng bền vững dài hạn và đạt được vị trí tiêu chuẩn toàn cầu cho việc đo lường hiệu suất thị trường chứng khoán Mỹ. Nó được coi là một đại diện đáng tin cậy của thị trường vốn hóa lớn Mỹ.

Tuy nhiên, sự phụ thuộc của chỉ số vào điều kiện kinh tế tổng quát có thể là một điểm bất lợi. Ví dụ, khủng hoảng tài chính ảnh hưởng đến các cổ phiếu tài chính như ngân hàng, tăng chi phí vay và giảm tính thanh khoản thị trường. Ngoài ra, việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương có thể gây áp lực lên các cổ phiếu bất động sản và tài chính, trong khi các công ty công nghệ giàu tiền mặt cũng có thể đối mặt với những lợi ích hạn chế trong môi trường lãi suất cao.

Với sự thống trị ngày càng tăng của công nghệ trong S&P 500, các ông lớn như Microsoft, Amazon và Tesla chiếm hơn 25% trọng số của chỉ số. Xu hướng này làm nổi bật sự phụ thuộc ngày càng tăng của chỉ số vào sức khỏe của ngành công nghệ. Nhà đầu tư được khuyến cáo nên đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình và chặt chẽ theo dõi các chỉ số kinh tế tổng quát như lạm phát và chính sách của Cục Dự trữ Liên bang để đánh giá các rủi ro tiềm năng.

3. Chỉ số Nasdaq Composite

Thành phần cấu thành

Chỉ số Nasdaq Composite, ban đầu được thiết kế như một "hệ thống giá", đã phát triển để trở thành một trong ba chỉ số thị trường chứng khoán được theo dõi nhiều nhất ở Mỹ, cùng với Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones và Chỉ số S&P 500. Trong khi các thành phần của nó chủ yếu là cổ phiếu công nghệ, chỉ số này rất đa dạng. Không giống như các chỉ số khác, Nasdaq Composite không áp đặt yêu cầu tối thiểu về vốn hóa thị trường, thanh khoản, địa lý hoặc ngành. Nó bao gồm hơn 3.000 công ty từ nhiều lĩnh vực khác nhau, chẳng hạn như hàng tiêu dùng, chăm sóc sức khỏe và tài chính, miễn là chúng được niêm yết trên sàn giao dịch Nasdaq.

Chỉ số cũng bao gồm các chỉ số phụ như Chỉ số Tài chính Nasdaq 100, bao gồm các ngân hàng, công ty bảo hiểm và các công ty cho vay thế chấp, và Chỉ số Nasdaq-100, đại diện cho 100 công ty không tài chính từ Chỉ số Nasdaq Composite và chiếm khoảng 80% trọng số tổng.

Đối với danh sách 20 thành phần hàng đầu theo trọng lượng (Nguồn: nasdaq)

Để đủ điều kiện được bao gồm trong chỉ số Nasdaq Composite, chứng khoán phải được niêm yết độc quyền trên Thị trường Chứng khoán Nasdaq, trừ khi được niêm yết song song trên sàn giao dịch Mỹ khác trước năm 2004 và duy trì việc niêm yết đó. Các loại chứng khoán đủ điều kiện bao gồm:

● Giấy chứng nhận giao dịch đặt cọc Mỹ (ADR)
● Cổ phiếu thông thường
● Quyền lợi Hạn chế của Đối tác Liên kết
● Quỹ đầu tư bất động sản (REITs)
● Cổ Phiếu Lợi Ích (SBI)
● Theo dõi cổ phiếu

Phương pháp tính chỉ số

Chỉ số tổng hợp NASDAQ = (Tổng giá trị thị trường của tất cả các cổ phiếu thành phần) / (Chỉ số chia)

Chỉ số Composite của NASDAQ sử dụng phương pháp trọng số giá trị thị trường. Phương pháp tính toán lấy tổng giá đóng cửa của tất cả các chứng khoán nhân với số lượng chỉ số hàng ngày, sau đó chia tổng cho một số chia, được sử dụng để làm mịn các thay đổi trong giá trị thị trường toàn bộ do việc phát hành cổ phiếu mới, chia cổ phiếu và các hoạt động tương tự khác.

Ngoài ra, chỉ số tổng hợp NASDAQ được tính dựa trên giá được xem mỗi phút. Khi ngày giao dịch kết thúc, chỉ số tổng hợp NASDAQ cuối cùng được xác định và báo cáo vào lúc 4:16 giờ chiều giờ đông (thị trường đóng cửa lúc 4:00 giờ chiều giờ đông).

Các thành phần Chỉ số Nasdaq Composite được xác nhận lại hàng ngày (Nguồn: indexes.nasdaqomx.com)

Phân tích biến động

Chỉ số Nasdaq Composite có trọng số nặng đối với các cổ phiếu công nghệ, khiến nó đặc biệt nhạy cảm với tâm trạng thị trường, biến động lãi suất và các diễn biến quy định. Mặc dù tiềm năng tăng trưởng cao của ngành công nghệ đã đẩy mạnh hiệu suất, nhưng cũng mang lại rủi ro cao hơn so với các chỉ số chính khác.

Năm 2024, sự tiến bộ nhanh chóng trong trí tuệ nhân tạo (AI) đã kích thích sự nhiệt tình đối với các cổ phiếu công nghệ, góp phần vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của chỉ số Nasdaq Composite. Tuy nhiên, sự tăng nhanh này mang theo rủi ro về vụt đầu giá cả, tăng sự tổn thương của chỉ số. Chỉ số có thể trải qua biến động đáng kể nếu sự phát triển của AI không đáp ứng được mong đợi. Nhà đầu tư nên theo dõi một cách cẩn thận xu hướng phát triển dài hạn của các tiến bộ công nghệ.

Chỉ số Nasdaq-100, một phần của chỉ số Nasdaq Composite, luôn thể hiện biến động giá cao hơn so với S&P 500. (Nguồn: cmegroup.com)

Lợi nhuận hàng năm

Kể từ khi ra đời vào năm 1985, chỉ số Nasdaq Composite đã đạt được mức tăng tổng cộng khoảng 22.900% (bao gồm cả tái đầu tư cổ tức), với tỷ suất tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) là 14,8%. Tỷ suất lợi nhuận tích lũy của chỉ số S&P 500 trong cùng thời gian là 7.200%, với CAGR là 11,5%.

Tuy nhiên, lợi nhuận cao đi kèm với rủi ro cao. Các chỉ số liên quan đến Nasdaq đã trải qua những sự giảm đi đáng kể. Ví dụ, trong thời kỳ bong bóng dot-com từ tháng 3 năm 2000 đến tháng 8 năm 2002, chỉ số Nasdaq-100 đã giảm khoảng 81,76%, mất đến ngày 12 tháng 2 năm 2015 để phục hồi đỉnh trước đó. Tương tự, vào năm 2022, lo ngại về việc Ngân hàng Trung ương thắt chặt và lạm phát dai dẳng đã dẫn đến một sự giảm sút mạnh mẽ trong chỉ số Nasdaq Composite.

Mặc dù chỉ số cung cấp lợi nhuận dài hạn đáng kể, nhưng nhà đầu tư phải xem xét tình hình biến động cao hơn và rủi ro tiềm năng khi đưa ra quyết định đầu tư, đồng thời xem xét khả năng chịu đựng rủi ro và thời hạn đầu tư của mình.

Xu hướng lịch sử chỉ số Composite Nasdaq từ năm 1971 đến 2021 (Nguồn: inefan.gr)

Đánh giá Toàn diện

Với tư cách là sàn giao dịch chứng khoán điện tử đầu tiên trên thế giới, Nasdaq đã trở thành một nền tảng quan trọng cho các cổ phiếu công nghệ nhờ tiêu chí niêm yết linh hoạt của nó. Nó đóng vai trò quan trọng trong các ngành liên quan đến internet và các ngành hạ nguồn của nó. Chỉ số Nasdaq Composite được coi là một chỉ số đo lường sức khỏe của ngành công nghệ toàn cầu và một tham chiếu quan trọng để đánh giá xu hướng tổng quan trong ngành công nghệ.

Tuy nhiên, nhiều thành phần là các công ty khởi nghiệp, mặc dù có tiềm năng tăng trưởng cao, nhưng cũng thể hiện sự không ổn định đáng kể. Điều này khiến chỉ số Nasdaq Composite rất nhạy cảm với điều kiện thị trường. Ví dụ, trong cuộc suy thoái của bong bóng dot-com vào năm 2000, chỉ số này đã trải qua sự giảm sút nghiêm trọng khi nhiều công ty internet chứng kiến sự giảm giá của mình. Ngược lại, sự tăng nhanh của điện toán đám mây, trí tuệ nhân tạo và xe điện trong những năm gần đây đã tạo ra sự phục hồi mạnh mẽ trong chỉ số Nasdaq Composite.

Trong bối cảnh suy thoái kinh tế và việc tiếp tục siết chặt tiền tệ, chỉ số Nasdaq Composite đã cho thấy những đặc điểm tích cực trong những năm gần đây, phản ánh sự lạc quan về tương lai của các cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tuy nhiên, để duy trì xu hướng tăng này, các đột phá trong công nghệ AI và ứng dụng của chúng là cần thiết. Đồng thời, việc Chính phủ Mỹ chuyển sang chính sách nới lỏng tiền tệ trong một môi trường lạm phát thấp sẽ cần thiết để kích thích chi tiêu tiêu dùng.

4. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX)

Thành phần thành phần

Chỉ số Bán dẫn Philadelphia (SOX), được thành lập bởi Sở giao dịch chứng khoán Philadelphia vào năm 1993 và hiện được quản lý bởi Nasdaq, bao gồm 30 công ty bán dẫn hàng đầu được niêm yết trên các sàn giao dịch Mỹ. Các công ty này hoạt động trong các lĩnh vực như điện tử, viễn thông và trí tuệ nhân tạo. Chỉ số phản ánh hiệu suất tổng thể của ngành công nghệ bán dẫn, với các công ty thành phần trải dài trên các thị trường chính ở Mỹ, châu Âu và châu Á, khiến nó liên quan chặt chẽ đến cảnh quan kinh tế của Đài Loan.

Các công ty SOX mẫu (Nguồn: hao.cnyes.com)

Các tiêu chí lựa chọn cho các thành phần SOX rất nghiêm ngặt, tập trung vào các công ty mà lĩnh vực kinh doanh cốt lõi liên quan đến thiết kế, sản xuất hoặc phân phối bán dẫn. Các tiêu chí chính bao gồm:

● Vốn hóa thị trường: Tối thiểu 100 triệu đô la, không có quy trình phá sản hoạt động.
● Sàn giao dịch niêm yết: Các công ty phải được niêm yết trên Nasdaq, NYSE, NYSE American hoặc CBOE (các công ty không phải của Mỹ có thể tham gia thông qua ADR, với vốn hóa thị trường được tính bằng cổ phiếu gửi trữ).
● Thanh khoản: Ít nhất 1,5 triệu cổ phiếu được giao dịch hàng tháng trong vòng sáu tháng liên tiếp, với giao dịch diễn ra ít nhất ba tháng.

Cập nhật Phương pháp Chỉ số tính đến tháng 4 năm 2024 (Nguồn: nasdaq)

Theo các thay đổi mới nhất, ngoại trừ các điều chỉnh phát sinh trực tiếp từ các hoạt động doanh nghiệp, chỉ số thường không điều chỉnh cổ phiếu giữa các sự kiện tái cân bằng và tái thành lập được lên lịch. Cơ chế điều chỉnh sửa đổi này cho thấy chỉ số SOX đang đặt nhiều nặng tâm hơn đến sự ổn định và giá trị dài hạn.

Phương pháp tính chỉ số

SOX là một chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường được sửa đổi phản ánh hiệu suất tổng thể của ngành công nghiệp bán dẫn.

Trọng số của mỗi thành phần được tính bằng cách chia vốn hóa thị trường của thành phần đó cho tổng vốn hóa thị trường của tất cả các thành phần. Để ngăn chặn bất kỳ công ty nào từ việc tác động quá mức, trọng số được điều chỉnh trong hai bước:

I: Ba công ty hàng đầu được giới hạn trọng số lần lượt là 12%, 10% và 8%.

Ⅱ: Các thành phần còn lại được giới hạn tại 4%.

Nếu trọng lượng của bất kỳ công ty nào vượt quá giới hạn, số lượng vượt quá sẽ được phân phối tỷ lệ cho các thành phần có trọng lượng thấp hơn. Quá trình này tiếp tục lặp lại cho đến khi tất cả các trọng lượng tuân thủ giới hạn.

Các thay đổi mới nhất đối với Chỉ số Semiconductor Philadelphia (Nguồn: nasdaq)

Vui lòng lưu ý rằng phương pháp tính toán chỉ số có thể thay đổi dựa trên điều kiện thị trường và chiến lược của nhà cung cấp chỉ số. Để biết phương pháp tính toán mới nhất của chỉ số Bán dẫn Philadelphia, hãy tham khảo kế hoạch biên soạn chỉ số trên trang web chính thức của Nasdaq.

Phân tích biến động

Mặc dù ngành công nghiệp bán dẫn mang lại lợi nhuận dài hạn đáng kể, nhưng cũng là một ngành công nghiệp rất chu kỳ. Chu kỳ dài kéo dài khoảng 10 năm, chủ yếu do các phiên bản công nghệ sản phẩm; chu kỳ trung bình kéo dài 3-4 năm, liên quan đến mở rộng công suất do chi tiêu vốn; và chu kỳ ngắn kéo dài 3-6 quý, thông thường do biến động hàng tồn kho gây ra do không khớp cung cầu. Chỉ số Bán dẫn Philadelphia cũng phản ánh những đặc điểm chu kỳ này.

Ngoài ra, chỉ số SOX chỉ bao gồm 30 cổ phiếu thành phần, tập trung chủ yếu vào một số công ty sản xuất bán dẫn lớn như NVIDIA và Intel. Sự tập trung cao này khiến chỉ số trở nên đặc biệt nhạy cảm với hiệu suất của từng công ty hoặc hành vi thị trường cá nhân, dẫn đến biến động cao hơn so với các chỉ số thị trường rộng như S&P 500. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ càng cả tính chu kỳ của ngành công nghệ bán dẫn và rủi ro biến động của chỉ số.

Chỉ số bán dẫn Philadelphia so với tốc độ tăng trưởng doanh số bán dẫn YoY (Nguồn: WSTS, CICC Research)

Trong hai năm qua, sau khi đạt đỉnh, chỉ số SOX đã cho thấy một xu hướng giảm theo sau là một sự phục hồi nhanh chóng. Các biến động ngắn hạn đáng kể thể hiện đặc tính biến động cao của chỉ số SOX, có thể tạo thành mẫu hình "đỉnh đầu và vai", yêu cầu sự cảnh giác liên tục đối với các rủi ro giảm giá.

Lợi suất hàng năm

Từ năm 2014 đến năm 2024, chỉ số SOX tăng từ 512 điểm lên 5.122 điểm, đạt tổng lợi nhuận tích lũy là 900,39% và lợi nhuận hàng năm khoảng 25,90%, vượt xa lợi nhuận trung bình lịch sử của các chỉ số rộng hơn.

Tuy nhiên, lợi nhuận cao thường đi đôi với rủi ro cao. Độ biến động của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia cao hơn nhiều so với các chỉ số thị trường rộng, chủ yếu do tính chu kỳ của ngành công nghiệp bán dẫn, bao gồm các tác động kết hợp của các chu kỳ sản phẩm, chi tiêu vốn và tồn kho. Ví dụ, sau khi đạt đỉnh là 4.039 điểm vào cuối năm 2021, chỉ số đã giảm mạnh xuống 2.162 điểm vào tháng 10 năm 2022, với mức giảm tối đa gần 50%.

Nhà đầu tư phải tính đến khả năng mất mát tiềm năng từ sự biến động cực đoan của thị trường khi đánh giá rủi ro hàng năm.

Xu hướng giá chỉ số Bán dẫn Philadelphia (Nguồn: cn.investing.com)

Đánh giá toàn diện

Bán dẫn đã trở thành thiết yếu đối với sản xuất hiện đại, được thúc đẩy bởi sự tiến bộ trong trí tuệ nhân tạo, biến đổi kỹ thuật số, và nhu cầu làm việc từ xa tăng cao. Các công ty bán dẫn lớn đều mở rộng năng lực và tăng cường đầu tư N&D, trong khi các chính phủ trên toàn thế giới cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho ngành công nghiệp. Ví dụ, Hoa Kỳ đã giới thiệu Đạo luật CHIPS với việc phân bổ 52 tỷ đô la để tăng cường ngành công nghiệp bán dẫn. Tương tự, Trung Quốc đã tạo Quỹ Đầu tư Ngành công nghiệp Mạch tích hợp Quốc gia, duy trì việc tiêm vốn ổn định để xây dựng ưu thế cạnh tranh.

Mặc dù có tiềm năng tăng trưởng lớn, ngành công nghệ bán dẫn vẫn đang trải qua chu kỳ. Trong những năm gần đây, nhu cầu giảm đi đã trở nên ngày càng rõ rệt, với việc giảm số lượng máy tính và điện thoại thông minh phản ánh nhu cầu tiêu dùng suy yếu. Trong khi nhu cầu dài hạn được dự đoán sẽ phục hồi, triển vọng ngắn hạn đối mặt với các thách thức, bao gồm tỷ lệ giá cổ phiếu so với lợi nhuận bị ép lại cho các công ty bán dẫn, có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu.

Mỹ đề xuất Đạo luật CHIPS cho Nghiên cứu Bán dẫn (Nguồn:congress.gov)

Thị trường Crypto so với Chỉ số Chứng khoán Mỹ

Ở giai đoạn đầu, Bitcoin đã trải qua một giai đoạn khám phá. Trong thời gian này, hiểu biết về bản chất của tài sản mã hóa còn hạn chế, và các nhà đầu tư và tổ chức chính thống duy trì một thái độ thận trọng đối với chúng. Điều này dẫn đến việc di chuyển giá tương đối độc lập của tài sản mã hóa trong một thời gian. Tuy nhiên, khi Bitcoin dần được tích hợp vào hệ thống tài chính toàn cầu, tính phân tán và giới hạn cung cố định của nó đã thu hút sự chú ý ngày càng tăng. Theo thời gian, một hiệu ứng tràn ngập hai chiều bắt đầu nổi lên giữa tài sản mã hóa và thị trường tài chính truyền thống.

So sánh hiệu suất giữa tiền điện tử và cổ phiếu trong thập kỷ qua (nguồn: Coinmetrics)

Đánh dấu sự vượt qua giá của Bitcoin lên trên 1.000 đô la vào năm 2017 như một điểm quay, quỹ đạo của nó bắt đầu cho thấy một số đồng bộ hóa với các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ. Vào cuối năm 2017, cả Bitcoin và các chỉ số chứng khoán Mỹ đạt đỉnh mức. Tương tự, xung quanh cuối năm 2021, cả hai thị trường gần như cùng lúc đạt đỉnh trong giai đoạn thống kê, tiếp theo là sự suy giảm và hồi phục đồng bộ. Điều này cho thấy rằng các yếu tố kinh tế toàn cầu như thay đổi thanh khoản và điều chỉnh chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến cả thị trường tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử. Ngoài ra, tâm lý nhà đầu tư trùng lặp góp phần vào sự biến động đồng bộ trong một số giai đoạn cụ thể.

Biểu đồ dưới đây cho thấy một phân tích về biến động hàng ngày của Bitcoin trong vòng năm năm qua. Nó cho thấy rằng sự tương quan tổng thể của Bitcoin với Chỉ số S&P 500 là tương đối thấp, với các biến động giá chủ yếu được thúc đẩy bởi các yếu tố nội tại trong thị trường tiền điện tử. Do đó, tài sản tiền điện tử có thể phục vụ như một công cụ đa dạng hóa rủi ro hiệu quả trong các quỹ đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, trong những giai đoạn của tâm lý thị trường cực đoan—như khi Bitcoin trải qua sự tăng đột ngột trong ngày (lớn hơn +5%) hoặc giảm (nhỏ hơn -5%)—sự tương quan của nó với thị trường truyền thống, bao gồm cả S&P 500, có xu hướng tăng lên.

Thống kê tương quan giữa Bitcoin và chỉ số S&P 500 trong 5 năm qua (Nguồn: tastylive.com)

Nhìn chung, tâm lý thị trường thể hiện hiệu ứng đồng cộng. Trong những giai đoạn dư dả thanh khoản, Bitcoin có thể được hưởng lợi từ đặc điểm cao rủi ro, cao lợi nhuận của nó, di chuyển theo cùng hướng với thị trường chứng khoán. Ngược lại, dưới áp lực thị trường, Bitcoin, như một tài sản rủi ro, có thể trải qua sự suy thoái đồng bộ với thị trường chứng khoán. Mặc dù mối liên kết này không thể là cơ sở duy nhất cho quyết định đầu tư, nhưng nó cung cấp một tài liệu tham khảo quý giá để phân tích động lực thị trường. Trong tương lai, khi sự hợp tác của thị trường tiền điện tử được tiến hành, mối tương quan động này có thể tiết lộ các mẫu hành vi giá trị mới.

Kết luận

Một phân tích chuyên sâu về bốn chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ cho thấy sự khác biệt rõ rệt trong các thành phần cấu thành và phương pháp tính toán của chúng, mỗi chỉ số có trọng tâm và trọng tâm riêng. Để giúp các nhà đầu tư hiểu rõ hơn về những khác biệt này, chúng tôi đã tóm tắt các đặc điểm chính, các loại hình đầu tư được đề xuất và hồ sơ rủi ro của các chỉ số này trong một bảng. Mục tiêu là cung cấp cho các nhà đầu tư một khung tham chiếu thực tế để ra quyết định sáng suốt.