Mua trái phiếu trị giá 45 tỷ đô la của Fed có thể kích hoạt một làn sóng mới về Thanh khoản Tài sản tiền điện tử?

$45 tỷ bơm vốn: cách nó định hình thanh khoản tài sản tiền điện tử

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thông báo rằng họ sẽ bắt đầu mua 45 tỷ đô la trái phiếu Kho bạc mỗi tháng kể từ tháng 1 năm 2026, đánh dấu một sự chuyển biến cơ bản trong chính sách tiền tệ và có tác động đáng kể đến thị trường Tài sản tiền điện tử toàn cầu. Kế hoạch mua trái phiếu này thể hiện cam kết của Fed trong việc duy trì thanh khoản trong hệ thống tài chính sau một giai đoạn thắt chặt định lượng. Quy mô bơm vốn như vậy hoạt động thông qua các cơ chế được thiết lập trong khuôn khổ chính sách tiền tệ của Fed, mở rộng hiệu quả nguồn cung tiền có sẵn để các nhà tham gia tổ chức và bán lẻ sử dụng trên nhiều loại tài sản, bao gồm cả tiền điện tử.

Cơ chế mua trái phiếu kho bạc liên quan đến việc Fed thu mua các công cụ nợ ngắn hạn có thời hạn một năm hoặc ít hơn, điều này ngay lập tức làm tăng dự trữ có sẵn trong hệ thống ngân hàng. Khi các tổ chức nhận được thanh toán cho những giao dịch mua này, họ có khả năng vốn được nâng cao để triển khai vào nhiều thị trường khác nhau, bao gồm các sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử và các nền tảng tài chính phi tập trung. Sự lan tỏa thanh khoản này chỉ ra cách mà việc mua trái phiếu kho bạc của Fed ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử thông qua các kênh gián tiếp nhưng quan trọng. Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức 93.000 đô la, trong khi các đồng tiền thay thế cho thấy động lực mua sắm mới, phản ánh rằng các nhà tham gia thị trường nhận ra mối tương quan lịch sử giữa việc mở rộng cung tiền và việc nâng cao giá trị tài sản trong các tài sản rủi ro. Cam kết hàng tháng 45 tỷ đô la vượt quá các hoạt động trong một tháng, gợi ý rằng việc bơm vốn liên tục tích lũy qua các quý tài chính, tạo ra hiệu ứng tích lũy trong hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Các nền tảng giao dịch, bao gồm Gate, đã tạo điều kiện cho dòng vốn đáng kể để phản ứng với những thay đổi trong chính sách kinh tế vĩ mô, cho phép các nhà giao dịch điều chỉnh danh mục đầu tư của họ trước sự xuất hiện của các chu kỳ thị trường do thanh khoản thúc đẩy. Thông báo mua của Bộ Tài chính đã kích hoạt một phản ứng ngay lập tức trên thị trường, với việc các bên tham gia nhận ra rằng số vốn mới được bơm vào cần một điểm đến, trong khi thị trường tài sản tiền điện tử đại diện cho một phương tiện hấp dẫn cho dòng thanh khoản này đang tìm kiếm những lợi nhuận cao hơn và cơ hội tăng giá vốn.

Tín hiệu cho việc khởi động lại QE giải phóng thanh khoản lớn vào thị trường Bitcoin và Ethereum.

Nới lỏng định lượng đại diện cho công cụ chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất có sẵn cho các ngân hàng trung ương, hoạt động thông qua việc mua trực tiếp nợ dài hạn và đôi khi là tài sản liên quan đến cổ phiếu. Chương trình mua trái phiếu của Fed là một hình thức nới lỏng định lượng ngầm, phục hồi cơ chế bơm thanh khoản được thể hiện trong các kế hoạch kích thích sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và trong đại dịch. Sự khác biệt giữa nới lỏng định lượng truyền thống và phương pháp mua trái phiếu Kho bạc hiện tại nằm ở thời hạn đáo hạn, với Fed đặc biệt nhắm đến các công cụ ngắn hạn, nhưng tác động cơ bản đến sự mở rộng của cung tiền được phản ánh trong thực tế hoạt động của cơ chế nới lỏng định lượng. Sự khởi động lại của tác động nới lỏng định lượng lên giá Bitcoin và Ethereum xuất hiện thông qua một cơ chế truyền dẫn có thể dự đoán được, được theo dõi chặt chẽ bởi các nhà tham gia thị trường và các nhà phân tích, sử dụng dữ liệu lịch sử từ các giai đoạn nới lỏng định lượng trước đó như một khung phân tích.

Bitcoin và Ethereum cho thấy độ nhạy cảm cực kỳ cao so với các tài sản tài chính truyền thống khi việc nới lỏng định lượng được khởi xướng, phản ánh phân loại của chúng như là tài sản rủi ro đầu cơ với khả năng tạo dòng tiền hạn chế. Mối quan hệ này xuất phát từ các đặc điểm khan hiếm cơ bản mà bị làm trầm trọng thêm bởi việc tăng cung tiền, dẫn đến áp lực toán học lên các định giá danh nghĩa của các tài sản có nguồn cung cố định hoặc nguồn cung bị giới hạn theo thuật toán lên các mức cao hơn. Vị trí của Ethereum như một lớp cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung chính càng làm tăng độ nhạy cảm của nó với các chu kỳ bơm thanh khoản, khi mà sự gia tăng khả năng tiếp cận vốn có liên quan trực tiếp đến việc sử dụng các ứng dụng phi tập trung, việc triển khai các hợp đồng thông minh, và sự phát triển của khối lượng giao dịch.

Các tiền lệ lịch sử chỉ ra rằng khi các chương trình Nới lỏng định lượng (QE) được khởi động trong thị trường Tài sản tiền điện tử, chúng thường dẫn đến một chu kỳ thị trường tăng giá kéo dài từ mười tám đến ba mươi sáu tháng, với những nhận thức ban đầu của thị trường thường dẫn đến dòng vốn phòng ngừa. Hiện tại, thông báo của Fed về việc mua trái phiếu Kho bạc đang thu hút thị trường trong giai đoạn nhận thức ban đầu, thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức và các nhà tham gia bán lẻ trưởng thành thiết lập vị trí trước khi sự mở rộng tiền tệ hoàn toàn thẩm thấu vào thị trường thứ cấp. Xu hướng bơm thanh khoản vào thị trường Tài sản tiền điện tử trong năm 2024 cho thấy rằng việc định vị sớm trong chu kỳ có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt nhất, vì các nhà tham gia thị trường về cơ bản đã thu được lợi nhuận trong khoảng thời gian mười tám tháng sau thông báo khởi động lại QE.

Kết thúc việc thắt chặt định lượng: Tại sao các nhà giao dịch Tài sản tiền điện tử lại nắm bắt cơ hội

Từ năm 2022 đến 2024, việc thắt chặt định lượng đã đặc trưng cho môi trường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, liên quan đến việc giảm hệ thống các khoản nắm giữ của Cục Dự trữ và việc ngừng chương trình tái đầu tư vào trái phiếu Kho bạc. Chu kỳ thắt chặt này đã rút một lượng vốn đáng kể khỏi hệ thống tài chính, gây khó khăn cho việc định giá các tài sản tiền điện tử trong một khoảng thời gian mà chính sách tiền tệ truyền thống hỗ trợ việc nén giá tài sản. Quyết định chấm dứt việc thắt chặt định lượng và bắt đầu mua trái phiếu Kho bạc đại diện cho một sự đảo ngược chính sách, ảnh hưởng sâu sắc đến các quyết định phân bổ tài sản, đặc biệt đối với các nhà đầu tư quản lý rủi ro trong các cổ phiếu truyền thống, trái phiếu và các tài sản thay thế bao gồm cả tiền điện tử.

Lịch sử cho thấy, giai đoạn thắt chặt định lượng làm nén giá trị của các tài sản thiếu khả năng tạo ra dòng tiền hoặc hỗ trợ từ bảng cân đối kế toán, về cơ bản đặt tài sản tiền điện tử vào thế bất lợi so với cổ phiếu trả cổ tức hoặc trái phiếu tạo ra thu nhập. Việc đảo ngược quỹ đạo chính sách này loại bỏ sự kháng cự cấu trúc kìm hãm hiệu suất của các tài sản kỹ thuật số, ngay lập tức cải thiện các điều kiện cơ bản cho dòng vốn vào. Việc Fed mua 45 tỷ đô la trái phiếu chính phủ tạo ra các điều kiện thuận lợi cho sự gia tăng giá trị của các tài sản rủi ro dựa trên nguyên tắc nới lỏng động lực thanh khoản, đặc biệt cho các tài sản đã hoạt động kém trong chu kỳ rút vốn.

Các nhà giao dịch tài sản tiền điện tử tận dụng các cơ hội động lực cho các giao dịch hồi phục trung bình bằng cách nhận ra rằng các điều kiện hỗ trợ cho sự kém hiệu quả trước đó đã đảo ngược. Thời điểm thông báo này cung cấp cho các nhà giao dịch các điều kiện triển khai thuận lợi trong giai đoạn phục hồi sớm, trước khi có sự cạnh tranh gia tăng từ sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường. Các nền tảng giao dịch tổ chức nhận ra rằng các cơ hội giao dịch tài sản tiền điện tử dưới chính sách tiền tệ của Fed là có lợi nhuận nhất khi xảy ra một điểm uốn chính sách, và kế hoạch mua trái phiếu Kho bạc đã được công bố rõ ràng thể hiện một điểm uốn chính sách quy mô lớn.

Việc ngừng chính sách thắt chặt định lượng đã đồng thời tạo ra các điều kiện thuận lợi cho các tài sản hoạt động kém trong các chu kỳ thắt chặt, thiết lập một nền tảng kỹ thuật để thu hút sự tăng giá. Sự tăng giá gần đây của Bitcoin lên 93.000 USD phản ánh sự định giá của thị trường về việc ngừng thắt chặt định lượng và kỳ vọng về việc bơm thanh khoản. Ethereum cũng đang chuẩn bị để nâng cao hiệu suất của mình, khi vốn quay trở lại từ các công cụ phụ thuộc vào lợi suất sang các tài sản rủi ro định hướng tăng trưởng, với các giao thức tài chính phi tập trung đặc biệt được hưởng lợi từ việc tăng cường sẵn có của vốn tìm kiếm cơ hội triển khai.

Stablecoins và Vốn trên Chuỗi: Cơ hội Arbitrage Mới

Stablecoins đóng vai trò như một cơ sở hạ tầng quan trọng trong hệ sinh thái Tài sản tiền điện tử, tạo điều kiện cho dòng vốn giữa các mạng blockchain và cho phép chuyển đổi nhanh chóng giữa các cặp giao dịch mà không cần đến các kênh fiat và các trì hoãn thanh toán liên quan. Việc bơm thanh khoản từ các giao dịch trái phiếu kho bạc của Fed chảy vào thị trường Tài sản tiền điện tử qua nhiều kênh khác nhau, trong đó các cầu stablecoin đại diện cho một cơ chế chuyển giao vốn ngày càng quan trọng. Việc tăng cường khả năng vốn mở rộng tiện ích của stablecoin bằng cách tăng số lượng vốn tìm kiếm triển khai nhanh chóng, tạo ra các điều kiện thị trường cho dòng vốn trên chuỗi tạo ra các cơ hội chênh lệch lợi nhuận có lợi, cung cấp không gian lợi nhuận cho các nhà giao dịch tinh vi.

Cơ hội arbitrage xuất hiện khi khả năng vốn tăng lên, dẫn đến sự chênh lệch giá tạm thời giữa các báo giá trên các sàn giao dịch tập trung và giá trên các giao thức phi tập trung, hoặc giữa các mạng blockchain khác nhau cho cùng một tài sản. Stablecoins tạo điều kiện cho việc khai thác những chênh lệch này bằng cách cho phép vốn di chuyển nhanh chóng qua các ranh giới mạng mà không gặp phải sự chậm trễ trong thanh toán hoặc ma sát chuyển đổi fiat. Các nhà giao dịch sử dụng Gate và các nền tảng tương tự nắm bắt sự chênh lệch giá bằng cách đồng thời thiết lập các vị thế ngắn và dài trên các thị trường khác nhau, từ đó tận dụng việc cân bằng lại vốn.

Phân tích thị trường tài sản kỹ thuật số của Bộ Tài chính cho thấy rằng các giai đoạn trước đây của Nới lỏng Định lượng (QE) đã dẫn đến sự gia tăng đo lường trong lưu thông của stablecoin, với mức tăng trưởng lưu thông dao động từ 20% đến 40% trong khoảng thời gian sáu tháng sau khi có thông báo QE lớn. Các kế hoạch hiện tại của Fed lớn hơn đáng kể so với các tiền lệ lịch sử, cho thấy rằng khi việc triển khai vốn tăng tốc, lưu thông của stablecoin có thể mở rộng đáng kể. Việc sử dụng stablecoin như một phương tiện trao đổi tăng lên cùng với sự mở rộng của khả năng sẵn có vốn chung, tạo ra quy mô kinh tế làm tăng cường hiệu ứng mạng và các đề xuất tiện ích của stablecoin.

Việc triển khai vốn trên chuỗi thông qua các giao thức tài chính phi tập trung đã tạo ra những cơ hội lợi suất trừu tượng so với tài chính truyền thống, tạo ra các kênh thu hút vốn và tập trung dòng thanh khoản vào các giao thức cung cấp lợi suất điều chỉnh rủi ro hấp dẫn. Sự kết hợp giữa khả năng sẵn có của vốn được cải thiện và các cơ hội lợi suất trên chuỗi tạo ra hiệu ứng tích lũy, nơi việc triển khai vốn ban đầu thúc đẩy việc sử dụng gia tăng của giao thức, thu hút thêm vốn do khả năng tạo ra lợi suất có thể chứng minh. Chu trình tự củng cố này đã tạo ra sự tăng trưởng trong lưu thông stablecoin được quan sát trong các giai đoạn nới lỏng định lượng (QE) trước đó, trong khi chính sách hiện tại của Fed cung cấp các điều kiện tương tự cho việc lặp lại những động lực này trong giai đoạn 2024-2025.