Незалежність Федеральної резервної системи переживає тонкі зміни.

Ця установа, заснована у 1913 році, спочатку була задумана для відокремлення монетарної політики від політичної влади. Її основний орган прийняття рішень — це комітет із 12 осіб, але справжній центр влади — це ті 7 членів ради керуючих із 14-річними строками повноважень, які теоретично не залежать від жодного уряду.

Зараз ситуація така: чинний уряд уже висунув 3 членів ради. Якщо буде висунуто ще одного, то в раді з 7 осіб вже 4 будуть представниками однієї політичної сили. Додаємо сюди голову, який також призначається урядом, — і це означає, що баланс монетарної політики може зміститися.

На ринку обговорюють декілька сценаріїв:

Перший сценарій — початок циклу пом'якшення раніше, ніж очікувалось. В умовах низьких ставок борговий тиск тимчасово зменшиться, але надмірна ліквідність майже неминуча. В історії щоразу, коли відбувалося масштабне вливання грошей, першими реагували сировинні товари й енергетика.

Друге, глибше занепокоєння: якщо незалежність ФРС буде поставлена ринком під сумнів, основа кредитної довіри долара як резервної валюти може похитнутись. Якщо напрямок руху капіталу зміниться, це не те, що можна швидко повернути за один-два квартали.

Цікаво, що юань останнім часом показує справді яскраву динаміку. Одноденне зростання перевищило 400 пунктів, курс наблизився до ключового рівня. У структурі світових резервних валют частка юаня за останні два роки стабільно зростає — хоча абсолютні значення ще незначні, тренд уже сформувався.

Для крипторинку саме така макрогра є справжньою довгостроковою змінною. М'яка монетарна політика зазвичай на користь ризиковим активам, але якщо це супроводжується проблемами довіри до долара, як поводитиметься капітал? Це може бути важливішим, ніж будь-яка окрема позитивна новина.

Звісно, усе це ще на стадії припущень. На реалізацію політики потрібен час, ринкова реакція теж не буде миттєвою. Але одне вже зрозуміло: будь-яка тріщина у валютній системі буде миттєво помічена капіталом.