Geçen bölümde Doğu ve Batı'nın birinci düzey bakış açısının piyasaya dair görüşlerini anlatmıştım, bugün YZi Labs'ın Plume Network adlı bu RWA platformuna yatırım yaptığını duyurmasıyla, son zamanlarda gözlemlediğim RWA alanındaki değişikliklerden bahsetmek istiyorum.
Bu konuyu dört parçaya ayırarak konuşmak gerekiyor.
RWA'nın gerçekten bir uygulama senaryosu var mı, yoksa PMF mi?
Hangi RWA varlıkları zincire uygun, hangileri uygun değil?
Geçmişteki çözümler nelerdi, şimdi hangi çözümler var?
RWA'nın bu birkaç ay içindeki yönelimini hissettiğin oldu mu?
Öncelikle 1 - RWA'nın gerçekten bir uygulama alanı var mı, yoksa PMF mi - (burada öncelikle ABD tahvillerinin blok zincirine aktarılmasıyla ilgili stabilcoin alanını çıkaralım, Usual, MKR vb. zaten PMF'yi bulmuş sayılır) ABD hisse senetlerinin blok zincirine aktarılması örneği verelim, bu Twi'de en çok tartışılan konulardan biri. Birçok kişi ABD hisse senetlerinin blok zincirine aktarılmasının gereksiz olduğunu düşünüyor, gerçekten ABD hisse senetlerini ticaret yapmak isteyenin kendi kanalları var, blok zincirindeki herhangi bir varlık ABD hisse senetlerinden daha fazla dalgalanma gösteriyor, bu yüzden blok zincirinde hisse senedi oynamaya gerek yok.
Buna katılmıyorum, kişisel olarak Amerikan borsasının blok zincirinde bir anlamı olduğunu düşünüyorum.
Kanallar açısından - gerçekten A8, A9 üzerindeki çoğu büyük oyuncunun Futu, FirstTrade gibi menkul kıymet platformlarını kullandığı doğru, kripto, hisse senedi, altın gibi dağınık yatırımlar yapıyorlar. Ancak, kripto dünyasında çoğu perakende yatırımcının ABD hisse senedi hesabına sahip olmadığını düşünüyorum. Zincir üstü ABD hisse senedi ticareti, en azından onların satın alma kanallarını açmak için hiçbir engel olmadan yapılabilir.
Başka bir açıdan bakıldığında, USDT/USDC gibi stablecoinlerin toplam piyasa değeri giderek artıyor; bu, doların hâkimiyetinin geleneksel finans üzerindeki başka bir yayılma yoludur. Eğer Crypto, stablecoin + Payfi + Alipay benzeri bir deneyim sunan akıllı cüzdan ile bir gün gerçekten Kitlesel Benimseme'ye ulaşırsa, sizce Amerikalılar tüm dünyanın onlara Amerikan borsa hisselerini devretmesini ister mi? Dünyanın diğer çoğu ülkesindeki insanlar, kendi ülkelerindeki neredeyse ölü hisseleri almak için birkaç gün bankalarda veya aracı kurumlarda hesap açmayı mı tercih eder, yoksa dünya üzerindeki en büyük ekonominin yedi kız kardeşine bir tıkla yatırım yapmayı mı tercih eder?
Uygulama senaryoları açısından, şöyle bir durumu hayal et: Bir P oyuncusu olarak, son birkaç gün içinde Mubarak'tan 100.000 U kazandın, Tesla'nın son zamanlarda yarı fiyatına düştüğünü biliyorsun, bu da dipten alım yapmak için iyi bir zaman. Sonra bu 100.000 U'yu Tesla hisselerine dönüştürmek istiyorsun.
Her ne kadar bir ABD hisse senedi hesabınız olsa da, önce bu 100.000 U'yu OTC olarak fiat para birimine çevirmelisiniz, fiat para birimi bir bankadan aracı kurumun hesabına gönderilmeli ve ardından aracı kurumdan alım yapmaya başlamalısınız. Bu süreç toplamda genellikle 3-5 iş günü alıyor (2017'de Bitcoin ile tanışmadan önce Avustralya'da FirstTrade aracılığıyla ABD hisse senedi almıştım, sadece Swift transferi 4-5 gün sürmüştü ve bunun için büyük bir ücret alıyorlardı). Eğer bir gün Telsta yükselirse ve satıp BTC veya U'ya çevirmek isterseniz, bu süreci tekrar yaşamanız gerekecek... Eğer bir gün zincirde ABD hisse senetleri olursa, Meme ile kazandığınız U'yu anında Tesla'ya çevirme imkanınız olursa, bu摩擦成本的减小 gerçekten de çok büyük bir deneyim artışı sağlayacaktır.
Sonra 2 - Hangi RWA varlıkları zincire uygun
Aynı şekilde, kendini kanıtlamış olan T-Bill tartışma dışında, diğer RWA varlıkları aslında hedef kitleye bağlı olarak değişiyor.
To C tarafı için hisse senetleri şüphesiz en uygun olanıdır. Çoğu perakende yatırımcı muhtemelen birincil özel sermayeye hiç maruz kalmamıştır, sadece borsaya kote olmayan bir şirketin öz sermayesini tokenize ediyorsunuz ve çok az kişinin uzun süre anlayabileceği + satın al + tutabileceği tahmin ediliyor. Emlak piyasasında köprü kredileri, kurumsal alacak kredileri vb. gibi Santrifüj'dekiler gibi özel kredi teminatları da vardır ve bunlar da To C için uygun değildir. C-end kullanıcılarının büyük çoğunluğunun aşina olduğu tek şey hisse senetleri olmalıdır. Daha fazla senaryoda, 0'dan 1'e kadar bir süreç olan daha önce satın almamış kullanıcılar için zincir aracılığıyla bir varlık açmak olmalıdır
To B tarafı için tokenize edilebilecek birçok şey var, ancak To C'nin 0'dan 1'e geçişine kıyasla, To B tarafında daha çok sürtünmeyi azaltma açısından 1'den 100'e geçiş olmalı. İlk özel sermaye yatırımları zaten bazı kurumlar ve yüksek net değerli yatırımcılar arasında dolaşıyordu; Centrifuge üzerine yerleştirilen köprü kredisi teminatı bankaya götürüldüğünde büyük olasılıkla kredi alınabilir. Ancak bu dolaşım süreci nispeten karmaşık ve sürtünme daha fazladır. Zincir üzerinde olmak, Payfi'nin Swift'e benzer şekilde kullanıcı deneyimini ve akış hızını önemli ölçüde artırabilir.
Bundan bahsetmişken, geçen yıl konuştuğumuz bir RWA projesini hatırlıyorum, ana şirketi Amerika'nın önde gelen varlık yönetim kuruluşlarından biri. Müşterilerinin birinci derece hisseleri üzerinde kendi varlık yönetim platformuna dayalı olarak, örneğin Elon Musk'ın SpaceX'i, kendi ticaret platformlarında Token şeklinde ihraç etmeyi planlıyorlar. Böylece Token kolayca işlem görebilir ve el değiştirebilir, nihayetinde SpaceX halka açıldığında doğrudan tek seferde hesaplanır. Dolayısıyla B için, hedeflenen ticaret kullanıcıları kurumsal ve işletmelerle sınırlı olmakla kalmaz, ihraç eden taraf da nispeten sınırlıdır. Yukarıda verdiğim örnekte olduğu gibi, eğer elinizde SpaceX'in büyük miktarda hissesi yoksa, sadece bir STO veya RWA platformu olursunuz. SpaceX hisse sahiplerini, SpaceX hisselerini temsil eden Token'ı ihraç etmek üzere çekmek istediğinizde, bu kaynak iş birliği, yasal şartlar ve diğer birçok zorlukla ilgili birçok sürtüşme ortaya çıkacaktır.
Hala birçok ara durum var, hem C'ye hem de B'ye yönelik olabilir, örneğin Story Protocol gibi IP'lerin blockchain'e taşınması, ya da bir romanın telif hakları, bir filmin hasılatı, bir oyunun satışları gibi şeylerin Tokenize edilmesi, şu anda hala erken keşif aşamasında gibi görünüyor, her birini denemek ve çürütmek gerekiyor. Etki Tokenize etme, FT başarısız oldu, Kaito ise nispeten başarılıydı. Ünlü zamanını Tokenize etme,
Sonra 3 - Geçmişteki çözümler nelerdi, şimdi hangi çözümler var?
Yine Amerikan borsasını örnek alalım - Geçmişteki çözümler esasen sentetik varlıklar üzerineydi, temsilcileri SNX, Terra'nın Mirror'ı ve GNS.
Şu anda, bu yol temelde tahrif edildi ve yukarıdaki üç platform, iki nedenden dolayı bir öncekindeki sentetik ABD hisse senedi varlıklarından da kaldırıldı, birincisi, herkesin sabit paralardan veya yerel para birimlerinden (SNX) sentezlenen "sahte varlıklarla" ilgilenmemesidir, BTC, WBTC, SNX SBTC'nin hacim karşılaştırmasına bakarak bir veya iki tane görebilirsiniz. Dürüst olmak gerekirse, sentetik varlıklar, WBTC gibi "varlıkları haritalamak" kadar güven verici değildir. İkincisi, sentetik varlıklar sahte olmasına rağmen SEC'in su sayacını her fırsatta kontrol etmesidir, ancak SEC'in sizi kontrol etmek için bir nedene ihtiyacı yoktu, bu nedenle daha fazlası daha azından iyidir ve bu platformlar da bu sentetik ABD hisse senetlerini kaldırdı
Şu anda Trump göreve geldi, Sec başkanı değişti, bu alandaki düzenleme açıkça son iki yıla göre çok daha iyi, yeni ABD borsası zincirine şu anda iki çözüm görüldü.
Birincisi, geleneksel uyumlu Broker Dealer yolunu izlemek, kullanıcıların zincir üzerinde tokenleştirilmiş hisse senedi satın almasının anında, zincir dışı uyumlu Broker'ın ABD hisse senedi piyasasında ilgili işlemi tetiklemesidir. Temelde, Robinhood'da olduğu gibi, Citadel'in hisse senedi piyasasında "temsilci alım" yapmasıyla aynı mantıktadır. Avantajı, aldığınız hisse senedinin "gerçek hisse senedi" olmasıdır; ya da en azından bu Broker tarafından 1:1 olarak gerçekten desteklenmesidir, bu da WBTC'nin BTC'ye benzer bir şeydir. Dezavantajı, işlem zamanının tamamen borsa ile senkronize olmasıdır; kripto para gibi 24x7 işlem yapamazsınız ve bu Broker veya platforma güven oluşturmanız gerekmektedir. Ayrıca, satış yaparken bir Vergi Olayı tetiklenecektir; ABD vatandaşları vergi ile ilgili formlar sunmak zorunda kalabilir, ABD vatandaşı olmayanlar da en azından KYC gibi işlemleri yapmak zorundadır, bu da oldukça zahmetli.
İkincisi, Ondo Global Market'in yaklaşımı, belgelerini inceledim, başlangıçta yukarıda belirtilen Broker Dealer yolunu izlemek istediler, daha sonra, Tether'in USDT'yi, Circle'ın USDC'yi çıkardığı gibi, işbirliği yapmalarına veya yetkilendirilmiş bir İhraççıya doğrudan tokenleştirilmiş hisse senedi çıkarmalarına izin veren, bir tür stabilcoin yaklaşımına döndüler. Faydası daha esnek olması, ABD hisse senedi işlem saatleri kısıtlamasından kurtulma olasılığı. Sonunda, bir zamanda İhraççı aracılığıyla hesaplaşılabilir. Dezavantajı ise büyük ihtimalle yalnızca Non-US kullanıcılarına yönelik olması, ABD kullanıcıları için geçerli olmaması. Ayrıca, farklı İhraççıların aynı hisse senedini farklı CA'lar ile çıkartıp çıkartamayacağı (bir yeni zincirin geçmişteki USDC'lerinin birbirleriyle uyumsuz olduğu gibi) gibi detaylar belgelerde yazmamış, sonuçta ürün önümüzdeki yıl piyasaya çıkacak.
Son olarak, Plume gibi RWA platformları daha çok bir Framework gibi görünüyor. İçinde KYC/AML, veri depolama/uygulama, konsensüs, ZKTLS doğrulaması gibi unsurlar bulunuyor. Teorik olarak, iş birliği yapan kuruluşların burada çeşitli Tokenized RWA varlıkları çıkarmasına olanak tanıyabilir. Bu da bir önceki "Hangi varlıklar zincire uygun?" konusuna geri dönmemizi sağlıyor, bu yüzden detaylandırmayacağım.
Son olarak, son birkaç ayda 4 - RWA'nın yönelimini belirtmek istiyorum, bunu algıladın mı?
Eğer dikkatle gözlemliyorsanız, RWA'nın rüzgarı aslında son iki aydır oldukça güçlü esiyor, gözlemlediğim birkaç "haber" örneği vereyim.
Yukarıda bahsedilen Ondo planı yıl sonunda veya gelecek yıl Ondo Global Market'i, blok zinciri üzerindeki hisse senedi pazarını başlatacak. Ayrıca Ondo'nun son zamanlarda Trump'ın WLFI ile yakın çalıştığı ve bir işbirliği olacağı belirtiliyor.
Sui son zamanlarda WLFI'nin eteğine yapıştı.
Frax, Cedefi'yi aktif olarak benimsemekte ve yakın zamanda BlackRock+Superstate işbirliği ile frxUSD'yi piyasaya sürdü.
Ethena bugün yeni ürününü Converge'ı tanıttı - bunlar, blockchain'in en önemli iki senaryosundan biri olarak gördükleri - stabilcoinler ve tokenleştirilmiş varlıklar için depolama ve yerleşim.
AAVE, Horizen adında yeni bir token çıkarmayı planlıyor, bu durum toplulukta büyük bir tartışma yarattı, Stani şahsen açıklama yaptı - "Horizen planı, Aave'nin şu anda eksik olan RWA iş alanını tamamlamayı amaçlıyor, bu planın 5 yıl içinde Aave'nin mevcut iş hattının gelirini geçmesi bekleniyor."
Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), Şubat 2025'te tüzel kişilerin sanal varlık işlemlerini aşamalı olarak yürütmesine izin veren bir yayın yayınladı. Güney Kore'deki arkadaşlarımdan, Güney Kore'nin STO'yu (önceki RWA döngüsünün adı) yeniden başlatmasının mümkün olduğunu öğrendim. "Kurumsal varlıkların sanal varlık ticareti yapmasına" izin vermenin şirketinizin spekülasyon yapması için olmaması gerektiğini, bazı gerçek finansal varlıkları "sanal varlıklara" dönüştürecek şekilde tasarlanması gerektiğini ve böylece şirketler arasında dolaşabileceklerini düşünüyorsunuz
YZi Labs bugün son zamanlarda popüler olan Plume Network RWA platformuna yatırım yaptığını duyurdu.
Bu haberlerden oluşan Momentum'u görmezden gelemezsiniz, bu yüzden şu anda bir sonraki Circle'ın ana alanına dair kişisel görüşüm, PayFI+RWA+Web2.5 tarzı Tüketici Uygulamalarıdır. AI+Crypto için ise sadece umut var diyebilirim, hâlâ konuşuyoruz ve gözlemliyoruz. "ETH ve Solana ile ilgili bahsedilmeye değer bazı şeyler" başlıklı bir sonraki yazımı bitirdikten sonra, AI+Crypto ile ilgili son zamanlarda düşündüklerimi ayrı bir yazı olarak yazacağım ve bu büyük derlemenin dördüncü kısmını tamamlayacağım.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
VC perspektifinden, RWA pisti son zamanlardaki değişiklikleri tartışalım.
Geçen bölümde Doğu ve Batı'nın birinci düzey bakış açısının piyasaya dair görüşlerini anlatmıştım, bugün YZi Labs'ın Plume Network adlı bu RWA platformuna yatırım yaptığını duyurmasıyla, son zamanlarda gözlemlediğim RWA alanındaki değişikliklerden bahsetmek istiyorum.
Bu konuyu dört parçaya ayırarak konuşmak gerekiyor.
RWA'nın gerçekten bir uygulama senaryosu var mı, yoksa PMF mi?
Hangi RWA varlıkları zincire uygun, hangileri uygun değil?
Geçmişteki çözümler nelerdi, şimdi hangi çözümler var?
RWA'nın bu birkaç ay içindeki yönelimini hissettiğin oldu mu?
Öncelikle 1 - RWA'nın gerçekten bir uygulama alanı var mı, yoksa PMF mi - (burada öncelikle ABD tahvillerinin blok zincirine aktarılmasıyla ilgili stabilcoin alanını çıkaralım, Usual, MKR vb. zaten PMF'yi bulmuş sayılır) ABD hisse senetlerinin blok zincirine aktarılması örneği verelim, bu Twi'de en çok tartışılan konulardan biri. Birçok kişi ABD hisse senetlerinin blok zincirine aktarılmasının gereksiz olduğunu düşünüyor, gerçekten ABD hisse senetlerini ticaret yapmak isteyenin kendi kanalları var, blok zincirindeki herhangi bir varlık ABD hisse senetlerinden daha fazla dalgalanma gösteriyor, bu yüzden blok zincirinde hisse senedi oynamaya gerek yok.
Buna katılmıyorum, kişisel olarak Amerikan borsasının blok zincirinde bir anlamı olduğunu düşünüyorum.
Başka bir açıdan bakıldığında, USDT/USDC gibi stablecoinlerin toplam piyasa değeri giderek artıyor; bu, doların hâkimiyetinin geleneksel finans üzerindeki başka bir yayılma yoludur. Eğer Crypto, stablecoin + Payfi + Alipay benzeri bir deneyim sunan akıllı cüzdan ile bir gün gerçekten Kitlesel Benimseme'ye ulaşırsa, sizce Amerikalılar tüm dünyanın onlara Amerikan borsa hisselerini devretmesini ister mi? Dünyanın diğer çoğu ülkesindeki insanlar, kendi ülkelerindeki neredeyse ölü hisseleri almak için birkaç gün bankalarda veya aracı kurumlarda hesap açmayı mı tercih eder, yoksa dünya üzerindeki en büyük ekonominin yedi kız kardeşine bir tıkla yatırım yapmayı mı tercih eder?
Her ne kadar bir ABD hisse senedi hesabınız olsa da, önce bu 100.000 U'yu OTC olarak fiat para birimine çevirmelisiniz, fiat para birimi bir bankadan aracı kurumun hesabına gönderilmeli ve ardından aracı kurumdan alım yapmaya başlamalısınız. Bu süreç toplamda genellikle 3-5 iş günü alıyor (2017'de Bitcoin ile tanışmadan önce Avustralya'da FirstTrade aracılığıyla ABD hisse senedi almıştım, sadece Swift transferi 4-5 gün sürmüştü ve bunun için büyük bir ücret alıyorlardı). Eğer bir gün Telsta yükselirse ve satıp BTC veya U'ya çevirmek isterseniz, bu süreci tekrar yaşamanız gerekecek... Eğer bir gün zincirde ABD hisse senetleri olursa, Meme ile kazandığınız U'yu anında Tesla'ya çevirme imkanınız olursa, bu摩擦成本的减小 gerçekten de çok büyük bir deneyim artışı sağlayacaktır.
Sonra 2 - Hangi RWA varlıkları zincire uygun
Aynı şekilde, kendini kanıtlamış olan T-Bill tartışma dışında, diğer RWA varlıkları aslında hedef kitleye bağlı olarak değişiyor.
To C tarafı için hisse senetleri şüphesiz en uygun olanıdır. Çoğu perakende yatırımcı muhtemelen birincil özel sermayeye hiç maruz kalmamıştır, sadece borsaya kote olmayan bir şirketin öz sermayesini tokenize ediyorsunuz ve çok az kişinin uzun süre anlayabileceği + satın al + tutabileceği tahmin ediliyor. Emlak piyasasında köprü kredileri, kurumsal alacak kredileri vb. gibi Santrifüj'dekiler gibi özel kredi teminatları da vardır ve bunlar da To C için uygun değildir. C-end kullanıcılarının büyük çoğunluğunun aşina olduğu tek şey hisse senetleri olmalıdır. Daha fazla senaryoda, 0'dan 1'e kadar bir süreç olan daha önce satın almamış kullanıcılar için zincir aracılığıyla bir varlık açmak olmalıdır
To B tarafı için tokenize edilebilecek birçok şey var, ancak To C'nin 0'dan 1'e geçişine kıyasla, To B tarafında daha çok sürtünmeyi azaltma açısından 1'den 100'e geçiş olmalı. İlk özel sermaye yatırımları zaten bazı kurumlar ve yüksek net değerli yatırımcılar arasında dolaşıyordu; Centrifuge üzerine yerleştirilen köprü kredisi teminatı bankaya götürüldüğünde büyük olasılıkla kredi alınabilir. Ancak bu dolaşım süreci nispeten karmaşık ve sürtünme daha fazladır. Zincir üzerinde olmak, Payfi'nin Swift'e benzer şekilde kullanıcı deneyimini ve akış hızını önemli ölçüde artırabilir.
Bundan bahsetmişken, geçen yıl konuştuğumuz bir RWA projesini hatırlıyorum, ana şirketi Amerika'nın önde gelen varlık yönetim kuruluşlarından biri. Müşterilerinin birinci derece hisseleri üzerinde kendi varlık yönetim platformuna dayalı olarak, örneğin Elon Musk'ın SpaceX'i, kendi ticaret platformlarında Token şeklinde ihraç etmeyi planlıyorlar. Böylece Token kolayca işlem görebilir ve el değiştirebilir, nihayetinde SpaceX halka açıldığında doğrudan tek seferde hesaplanır. Dolayısıyla B için, hedeflenen ticaret kullanıcıları kurumsal ve işletmelerle sınırlı olmakla kalmaz, ihraç eden taraf da nispeten sınırlıdır. Yukarıda verdiğim örnekte olduğu gibi, eğer elinizde SpaceX'in büyük miktarda hissesi yoksa, sadece bir STO veya RWA platformu olursunuz. SpaceX hisse sahiplerini, SpaceX hisselerini temsil eden Token'ı ihraç etmek üzere çekmek istediğinizde, bu kaynak iş birliği, yasal şartlar ve diğer birçok zorlukla ilgili birçok sürtüşme ortaya çıkacaktır.
Hala birçok ara durum var, hem C'ye hem de B'ye yönelik olabilir, örneğin Story Protocol gibi IP'lerin blockchain'e taşınması, ya da bir romanın telif hakları, bir filmin hasılatı, bir oyunun satışları gibi şeylerin Tokenize edilmesi, şu anda hala erken keşif aşamasında gibi görünüyor, her birini denemek ve çürütmek gerekiyor. Etki Tokenize etme, FT başarısız oldu, Kaito ise nispeten başarılıydı. Ünlü zamanını Tokenize etme,
Sonra 3 - Geçmişteki çözümler nelerdi, şimdi hangi çözümler var?
Yine Amerikan borsasını örnek alalım - Geçmişteki çözümler esasen sentetik varlıklar üzerineydi, temsilcileri SNX, Terra'nın Mirror'ı ve GNS.
Şu anda, bu yol temelde tahrif edildi ve yukarıdaki üç platform, iki nedenden dolayı bir öncekindeki sentetik ABD hisse senedi varlıklarından da kaldırıldı, birincisi, herkesin sabit paralardan veya yerel para birimlerinden (SNX) sentezlenen "sahte varlıklarla" ilgilenmemesidir, BTC, WBTC, SNX SBTC'nin hacim karşılaştırmasına bakarak bir veya iki tane görebilirsiniz. Dürüst olmak gerekirse, sentetik varlıklar, WBTC gibi "varlıkları haritalamak" kadar güven verici değildir. İkincisi, sentetik varlıklar sahte olmasına rağmen SEC'in su sayacını her fırsatta kontrol etmesidir, ancak SEC'in sizi kontrol etmek için bir nedene ihtiyacı yoktu, bu nedenle daha fazlası daha azından iyidir ve bu platformlar da bu sentetik ABD hisse senetlerini kaldırdı
Şu anda Trump göreve geldi, Sec başkanı değişti, bu alandaki düzenleme açıkça son iki yıla göre çok daha iyi, yeni ABD borsası zincirine şu anda iki çözüm görüldü.
Birincisi, geleneksel uyumlu Broker Dealer yolunu izlemek, kullanıcıların zincir üzerinde tokenleştirilmiş hisse senedi satın almasının anında, zincir dışı uyumlu Broker'ın ABD hisse senedi piyasasında ilgili işlemi tetiklemesidir. Temelde, Robinhood'da olduğu gibi, Citadel'in hisse senedi piyasasında "temsilci alım" yapmasıyla aynı mantıktadır. Avantajı, aldığınız hisse senedinin "gerçek hisse senedi" olmasıdır; ya da en azından bu Broker tarafından 1:1 olarak gerçekten desteklenmesidir, bu da WBTC'nin BTC'ye benzer bir şeydir. Dezavantajı, işlem zamanının tamamen borsa ile senkronize olmasıdır; kripto para gibi 24x7 işlem yapamazsınız ve bu Broker veya platforma güven oluşturmanız gerekmektedir. Ayrıca, satış yaparken bir Vergi Olayı tetiklenecektir; ABD vatandaşları vergi ile ilgili formlar sunmak zorunda kalabilir, ABD vatandaşı olmayanlar da en azından KYC gibi işlemleri yapmak zorundadır, bu da oldukça zahmetli.
İkincisi, Ondo Global Market'in yaklaşımı, belgelerini inceledim, başlangıçta yukarıda belirtilen Broker Dealer yolunu izlemek istediler, daha sonra, Tether'in USDT'yi, Circle'ın USDC'yi çıkardığı gibi, işbirliği yapmalarına veya yetkilendirilmiş bir İhraççıya doğrudan tokenleştirilmiş hisse senedi çıkarmalarına izin veren, bir tür stabilcoin yaklaşımına döndüler. Faydası daha esnek olması, ABD hisse senedi işlem saatleri kısıtlamasından kurtulma olasılığı. Sonunda, bir zamanda İhraççı aracılığıyla hesaplaşılabilir. Dezavantajı ise büyük ihtimalle yalnızca Non-US kullanıcılarına yönelik olması, ABD kullanıcıları için geçerli olmaması. Ayrıca, farklı İhraççıların aynı hisse senedini farklı CA'lar ile çıkartıp çıkartamayacağı (bir yeni zincirin geçmişteki USDC'lerinin birbirleriyle uyumsuz olduğu gibi) gibi detaylar belgelerde yazmamış, sonuçta ürün önümüzdeki yıl piyasaya çıkacak.
Son olarak, Plume gibi RWA platformları daha çok bir Framework gibi görünüyor. İçinde KYC/AML, veri depolama/uygulama, konsensüs, ZKTLS doğrulaması gibi unsurlar bulunuyor. Teorik olarak, iş birliği yapan kuruluşların burada çeşitli Tokenized RWA varlıkları çıkarmasına olanak tanıyabilir. Bu da bir önceki "Hangi varlıklar zincire uygun?" konusuna geri dönmemizi sağlıyor, bu yüzden detaylandırmayacağım.
Son olarak, son birkaç ayda 4 - RWA'nın yönelimini belirtmek istiyorum, bunu algıladın mı?
Eğer dikkatle gözlemliyorsanız, RWA'nın rüzgarı aslında son iki aydır oldukça güçlü esiyor, gözlemlediğim birkaç "haber" örneği vereyim.
Yukarıda bahsedilen Ondo planı yıl sonunda veya gelecek yıl Ondo Global Market'i, blok zinciri üzerindeki hisse senedi pazarını başlatacak. Ayrıca Ondo'nun son zamanlarda Trump'ın WLFI ile yakın çalıştığı ve bir işbirliği olacağı belirtiliyor.
Sui son zamanlarda WLFI'nin eteğine yapıştı.
Frax, Cedefi'yi aktif olarak benimsemekte ve yakın zamanda BlackRock+Superstate işbirliği ile frxUSD'yi piyasaya sürdü.
Ethena bugün yeni ürününü Converge'ı tanıttı - bunlar, blockchain'in en önemli iki senaryosundan biri olarak gördükleri - stabilcoinler ve tokenleştirilmiş varlıklar için depolama ve yerleşim.
AAVE, Horizen adında yeni bir token çıkarmayı planlıyor, bu durum toplulukta büyük bir tartışma yarattı, Stani şahsen açıklama yaptı - "Horizen planı, Aave'nin şu anda eksik olan RWA iş alanını tamamlamayı amaçlıyor, bu planın 5 yıl içinde Aave'nin mevcut iş hattının gelirini geçmesi bekleniyor."
Kore Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC), Şubat 2025'te tüzel kişilerin sanal varlık işlemlerini aşamalı olarak yürütmesine izin veren bir yayın yayınladı. Güney Kore'deki arkadaşlarımdan, Güney Kore'nin STO'yu (önceki RWA döngüsünün adı) yeniden başlatmasının mümkün olduğunu öğrendim. "Kurumsal varlıkların sanal varlık ticareti yapmasına" izin vermenin şirketinizin spekülasyon yapması için olmaması gerektiğini, bazı gerçek finansal varlıkları "sanal varlıklara" dönüştürecek şekilde tasarlanması gerektiğini ve böylece şirketler arasında dolaşabileceklerini düşünüyorsunuz
YZi Labs bugün son zamanlarda popüler olan Plume Network RWA platformuna yatırım yaptığını duyurdu.
Bu haberlerden oluşan Momentum'u görmezden gelemezsiniz, bu yüzden şu anda bir sonraki Circle'ın ana alanına dair kişisel görüşüm, PayFI+RWA+Web2.5 tarzı Tüketici Uygulamalarıdır. AI+Crypto için ise sadece umut var diyebilirim, hâlâ konuşuyoruz ve gözlemliyoruz. "ETH ve Solana ile ilgili bahsedilmeye değer bazı şeyler" başlıklı bir sonraki yazımı bitirdikten sonra, AI+Crypto ile ilgili son zamanlarda düşündüklerimi ayrı bir yazı olarak yazacağım ve bu büyük derlemenin dördüncü kısmını tamamlayacağım.