Yazar: Samuel McCulloch, Flywheel DeFi; çeviri: Jinse Finance xiaozou
7 Ağustos 2023 sabahı, ödeme devi Paypal, istikrarlı para birimi Paypal USD'nin (PYUSD) piyasaya sürüldüğünü duyurdu. Stablecoin, PayPal'ın 431 milyonluk mevcut kullanıcı tabanını bağlamak için kullanılacak ve nihayet on-chain dünyasına bağlılıklarını utanmadan gösterecek.
**1. PYUSD nedir? **
Paypal'ın PYUSD'si, büyük bir "kripto olmayan" şirket tarafından çıkarılan ilk stablecoin'dir. Bu, sabit paralara yönelik genel kurumsal tutumlarda belirgin bir değişimi ve politika tarafından benimsenmek üzere olan bir geleceği temsil ediyor.
PayPal'ın stablecoin'i PYUSD, tamamen ABD doları mevduatları (kısa vadeli ABD Hazine bonoları gibi) ve eşdeğer varlıklarla desteklenir. PYUSD, Paxos Trust Company tarafından yönetilir ve PayPal veya Venmo uygulaması aracılığıyla 1:1 oranında USD ile değiştirilebilir.
Paypal basın bültenindeki açıklamaya göre:
PayPal USD satın alan PayPal müşterileri şunları yapabilecek:
PayPal ve uyumlu harici cüzdanlar arasında PayPal USD transferi yapın.
Şahsen ödemeler için PYUSD kullanın.
Ödeme sırasında seçerek para satın almak için PayPal USD kullanın.
PayPal destekli herhangi bir kripto para birimi ile PayPal USD arasında dönüştürme yapın.
2. PYUSD'nin çıkarılması, kripto para biriminin benimsenmesini neden teşvik edecek
Şimdiye kadar, sabit para kazanmanın tek yolu Tether, Coinbase veya Gemini gibi kripto şirketleriydi. Şimdi, PayPal'ın girmesiyle milyonlarca insan, kripto dünyasına açılan bir kapı olarak dünyanın en yaygın kullanılan ödeme platformlarından birine erişim kazanıyor.
Eski Paxos portföy yöneticisi ve Zero Knowledge Consulting ortağı Austin Campbell, Leviathan News'e şunları söyledi: "Kripto ekosisteminin en az gelişmiş kısımlarından biri gerçek para yatırma ve çekme kanallarıdır. Bu açıdan bakıldığında, PayPal'ı geçmek çok zor. " Zor. Aslında bence en büyük yenilik PayPal platformuna yerel bir stablecoin eklemek."
Campbell ayrıca, ürün piyasaya sürülmeden önce iki buçuk yıldır ürün üzerinde çalıştığını belirtti. PayPal'ın istikrarlı para biriminin geliştirilmesiyle ilgili söylentiler, PayPal'ın başkan yardımcısı ve blok zincir, şifreleme ve dijital para birimi genel müdürü Jose Fernandez da Ponte'nin medyaya şunları söylediği 2021 gibi erken bir tarihte bildirildi: "Hala çok erken." Medyada şu veya bu tür söylentiler çıktı, Paypal'ın planı daha da doğrulandı, ancak bu yılın Şubat ayında ödeme şirketi, Stablecoin ürün planının askıya alındığını ve Paxos'un New York Mali Hizmetler Departmanı tarafından soruşturulduğunu duyurdu. . . Altı ay sonra şirket, düzenleyici ortamın yeterince istikrara kavuştuğunu ve istikrarlı para birimini piyasaya sürme zamanının geldiğini açıkça hissetti.
PayPal, stablecoin'lerini yönetmek ve yayınlamak için Paxos'u seçti; bu, stablecoin'in tamamen rezerve edileceği, ayrı fonlara sahip olacağı ve şeffaf aylık raporlamaya sahip olacağı anlamına geliyor. Ek olarak, stablecoin'leri, yasa dışı kullanımı izlemek için Chainalysis ve TRM gibi zincir üstü analitik firmaları tarafından izlenecek. PayPal, suç faaliyetlerinden elde edilen fonları dondurabilecek.
Paxos, New York Mali Hizmetler Departmanı'nın BUSD madenciliğini durdurma emri ve SEC'den bir Wells Bildirimi ile sonuçlanan uzun bir dizi ihlal iddiasının ardından, Binance ile olan ilişkisi nedeniyle düzenleyicilerin öfkesini üzerine çekti. NYDFS, emrin "Paxos'un Binance ile olan ilişkisini denetlemesiyle ilgili birkaç çözülmemiş sorunun sonucu" olduğunu söyledi.
Paxos yaptığı açıklamada, "21 Şubat'tan itibaren geçerli olmak üzere, Paxos, New York Finansal Hizmetler Departmanı'nın yönlendirmesi ve onunla yakın koordinasyon içinde yeni BUSD tokenleri çıkarmayı durduracak." Ann'in BUSD stablecoin üzerindeki ortaklığı.
Paxos CEO'su Charles Cascarilla, "Pazar değişti ve Binance ile olan ilişkimiz artık mevcut stratejik odağımızla uyumlu değil." dedi.
Binance'in Paxos ile olan ilişkisi, BUSD'yi doğrudan borsalarından basmalarına ve bunu istedikleri herhangi bir blok zincirine taşımalarına olanak tanır.
NYDFS, "Binance-Peg BUSD'yi herhangi bir blok zincirinde yetkilendirmiyoruz ve Binance-Peg BUSD'yi Paxos tarafından çıkarmıyoruz" dedi.
PayPal artık Paxos ile çalıştığına göre, soruşturmanın sona erdiğini ve güç durumdaki kartı veren kuruluşun yoğun düzenleyici incelemeden sonra faaliyet göstermekte artık özgür olduğunu göstermelidir.
3、PayPal ve Meta
Bu yeni bir haber olsa da, tepki Meta tarafından geliştirilen başarısız Diem stablecoin'inden önemli ölçüde farklıydı. Sosyal ağ şirketi, 2021'de kripto pazarına girme niyetini ilk açıkladığında, her iki tarafın politikacıları, ekonomistleri ve aktivistleri tarafından eleştirildi.
O zamanlar Facebook, 2020 seçimlerinde bir parlama noktası olan Cambridge Analytica skandalıyla hâlâ sersemliyordu. Şirket henüz imajını geri kazanmadı, bu nedenle Diem haberlerine tepkiler şiddetli oldu.
Senatör Elizabeth Warren, Facebook'un bir kripto para birimi ve dijital cüzdan başlatma planlarına en güçlü şekilde karşı çıktığını ifade etti. Buna ek olarak, o, Senatörler Brian Schatz (D), Sherrod Brown (D) ve diğerleri bir mektupta şunları yazdı: "Facebook yine yoğun bir şekilde dijital para planlarını takip ediyor ve bir ödeme altyapısı ağı pilotu başlattı, ancak bunlar Plan ile uyumlu değil. gerçek finansal düzenleme ortamı - sadece Diem için değil, genel olarak stablecoin'ler için."
Campbell'a göre, Facebook iki yönlü bir sorunla karşı karşıya.
Birincisi, PayPal'ın aksine Diem, şirket için tamamen yeni bir iş kolu. Facebook, dünya çapında 2 milyardan fazla insan tarafından kullanılan bir sosyal ağdır. Ayrıca Whatsapp ve Instagram markalarının da sahibidir. Ödeme hizmetlerini eklerseniz, Facebook tamamen bir gecede tüm kullanıcılara hızlı bir şekilde hizmet sunabilen dev bir yarı bankaya dönüşecektir. Milletvekilleri ve düzenleyiciler, Facebook'un toplanan kullanıcı verilerini zaten önemli olan gücünü daha da kötüye kullanmak için kullanacağından endişe ediyor.
Sosyal dev yalnızca arkadaş listeniz, beğenileriniz, gönderileriniz, doğrudan mesajlarınız ve coğrafi konum gibi verilere erişemez. Diem'in eklenmesi, her Facebook kullanıcısına kişisel finansa benzeri görülmemiş bir erişim sağlayabilir. İmajı bir skandalla paramparça olan bir şirket için Diem çok uzun sürdü.
Diem'in ikinci sorunu, protokolün sadece sabit bir dolar değil, aynı zamanda euro, yen, Avustralya doları ve İsviçre frangı dahil olmak üzere çeşitli döviz çiftleri tarafından desteklenen SDR benzeri bir para birimi öngörmesidir. Ekonomistler bu teklif karşısında kelimenin tam anlamıyla şaşkına döndüler. Onların görüşüne göre, bir para sepetinin küresel kullanımı, merkez bankalarının yerel parasal aktarım yapma kabiliyetini zayıflatacaktır. Vatandaşları dünyanın herhangi bir yerinde volatilite bastırılmış sabit paralara kolayca erişebiliyorsa, hangi zavallı aptal onların çıkardığı değersiz tahvilleri satın alır?
Diem, düzenleyici cehennemden asla çıkamadı. PayPal ışıl ışıl parlıyor.
4. Faiz oranı etrafımızdaki her şeye hakim
2023'te her büyük fintech şirketi yarı banka olacak ve gelirinin önemli bir kısmı net faiz gelirinden gelecek. Coinbase, Robinhood ve diğerleri, yükselen faiz oranlarından büyük karlar elde etti.
Tekliflerine bir stabilcoin ekleme olasılığı, böyle bir tasarımın sıfır faizli kuponsuz bir tahvile benzeyeceği için umut verici. Stablecoin ihraççıları token çıkarır ancak kısa vadeli hazine bonolarından elde ettikleri tüm gelirleri ellerinde tutar. Tamamen rasyonel bir dünyada, dizginlenmemiş rekabetçi bir piyasada, hiç kimse bunun için sabit para veya nakit tutmaz. Faiz geliri getirmeyen bir varlığa sahip olmanın faydası nedir? Kısa cevap, hiçbir şey.
Ancak muazzam düzenleyici engellerin, yaptırımların, takas kısıtlamalarının, yerel sermaye kontrollerinin ve menkul kıymetler yasalarının olduğu bir dünyada yaşıyoruz. Bazıları için sadece dolara erişebilmek yeterli. Yakın zamana kadar, kripto para birimi alanında, kaldıraç ihtiyacı, ithal devlet tahvillerinin getirisi ihtiyacını çok geride bıraktı. Kısa vadeli verimler %5'in üzerine çıktığından ve herhangi bir soğuma belirtisi göstermediğinden, yeni bir model ortaya çıkıyor.
Tether'e tekrar bakın...
Tether, bu yıl 4 milyar dolar net faiz geliri elde etme yolunda ilerliyor. Bu, Blackrock'un bu yılki beklenen kazancından daha fazla. Her şey dolar cinsinden tahvil ihraç etmekle ilgili. Her fintech + bankasının kendi stablecoin'ini çıkarması gerektiği açıktır, bu onlar için "bedava" bir paradır.
Teorik olarak PayPal, daha geniş kullanıcı tabanı ve daha geniş küresel pazar ayak izi ile Tether'e ve hatta Circle'a karşı kazanabilmelidir. Campbell ile yaptığımız röportajda, PYUSD'nin piyasa değerinin 5-10 yıl içinde 500 milyar dolara çıkabileceğine inanıyor. Bu boyutta PayPal, yıllık 25 milyar dolardan fazla brüt faiz geliri elde ederek dünyanın en büyük ABD Hazine tahvili sahiplerinden biri olacaktır.
**5. PayPal, Curve savaşına katılacak mı? **
Kısa cevap, hayır. Daha ayrıntılı bir cevap, yargı yetkisine bağlı olacağıdır.
ABD ve Avrupa'da, faiz gelirinin halka geri dönüşü ciddi şekilde sınırlandırılmıştır veya tamamen yasaklanmıştır. Paypal, havuzlarına rüşvet vermek için Michael'dan CRV'yi piyasa dışında alıp satmaya başlarsa, Gary G PayPal'ın kapısını kendisi çalacaktır. Yoksul Avrupa ülkelerinde, MiCA (Elektronik Para Simgesi veya EMT) kapsamındaki yeni stablecoin ihraççılarının "elektronik para belirteçlerinin değer deposu olarak kullanılma riskini azaltmak" için faiz ödemesi yasaklanacak. Hükümet tarafından toplanan senyoraj işlevsel bir kanal olmaktan çıktığında, ilgili ekonomi bozulur. Son podcast'imizde Omid Malekan ile hükümetlerin ulusal borcun dünyadaki gerçek ödeme aracı olmasına hazır olmadığını tartıştık.
Bu iki kıtanın ötesinde, rekabetçi piyasalar, Orta Doğu ve Asya'daki politikaları tek bir işi yapan, yani yatırımcılara faiz ileten yeni şirketleri çekmeye yönlendirecek. Bunu, Curve'ün likiditesini artırmak için net faiz kazançlarını doğrudan Votium havuzlarına yatıran Japonya merkezli bir stablecoin olan Zunami Dollar (USZ) ile zaten gördük. Campbell, PayPal'ın bu bölgelerden birinde bir şube açabileceğini ve bunların "oldukça küresel" olduğunu, "ancak Amerika Birleşik Devletleri dışında bir şubeye sahip olma zorunluluğu olmadığını" savundu.
Michael'ın vizyonu gerçekleşirse, Curve döviz ticareti için önemli bir pazar yeri haline gelecek. PYUSD, piyasadaki binlerce uluslararası istikrarlı para biriminden yalnızca biridir. Tüccarlar likiditeye ihtiyaç duyacak ve Curve'de likidite rüşvet gerektiriyor. PYUSD bir ölçek elde ederse, PayPal'ın ABD dışındaki yan kuruluşlarının Eğri mücadelesine katılması sürpriz olmaz.
6. Bankalar tehdit altında
Mevcut haliyle ödeme sabit paraları, bankacılık sektörünün doğasında bulunan kaldıraçlı borç verme modeli için bir tehdit oluşturuyor. Silikon Vadisi Bankası çöktükten sonra mevduat sahipleri, mevduatlarının temelini oluşturan iş modellerini yeniden değerlendirmek zorunda kaldı. PayPal gibi bir şirket, DeFi'de kullanılabilecek bir stablecoin sunuyorsa, o zaman FDIC sigortası ve bir dizi düzenlemenin yanı sıra bankada para tutmak için hiçbir neden yoktur.
USD'mi PYUSD ile değiştirdiğimde, stablecoin'imi destekleyen tüm yatırımların ve pozisyonların tam miktarını aylık olarak kontrol edebilirim. Paxos yalnızca nakit ve kısa vadeli Hazine bonolarını tutar. Silikon Vadisi bankalarının batmasına neden olan uzun vadeli tahvil riskine sahip değiller.
"Banka kartı kullanmak isteseydim, emlak işletme kredisi de yapardım. İnsanlar genellikle böyle düşünmezler ama bankaya para yatırdığınızda düşünürler. Borç verirler. ."
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Elizabeth Warren banka büyümesini engellemek için ellerinden geleni yaparken, JPMorgan bir stablecoin çıkarmak için düzenleyici onay alan son kurum olacak. Giderek daha fazla sayıda küçük tasarruf sahibi, mevduatlarını bankalardan çıkarıp DeFi'ye taşıdığından, banka mevduatları tehdit altında.
Fintech şirketlerinin şu anda yaptıkları gibi çalışmasına izin verilirse, yapısal reformlar acil olacaktır. "Genel olarak, bu model devam ederse, açık olmak istiyorum, bence bankaların fonlama modelimizin nasıl olduğu gibi varoluşsal bir sorusu olacak? Borçlanmanın gerçek fiyatı nedir? Nasıl İnşa etmeliyiz? Çünkü bulduğumuz gibi 2008'de, muhtemelen sistemdeki tüm mevduatları, insanlar istese de istemese de riskli yollardan ödünç vermeye zorlayarak, ne pahasına olursa olsun borç verme konusunda fazla önyargılı olabiliriz.”
7. İstikrarlı para birimi sezonu geliyor
PayPal'ın pazara girişi sadece bir başlangıç. Visa, Mastercard ve Square gibi daha büyük ödeme ve kredi şirketlerinin, ürün gruplarına sabit para eklemeyi araştırdıkları bildiriliyor. PYUSD sürüm duyurusu, rakip lansmanlara yeşil ışık yakacak ve geliştirme zaman çizelgelerini hızlandıracaktır. PayPal bu hizmete öncülük etti, ancak rakipleri piyasayı ve Washington'un tepkisini yakından izliyor olacak.
Büyük bir muhalefet olmazsa, PayPal'ın stablecoin'leri de büyüyecek ve hızla piyasaya girerek yeni bir parasal rejim belirleyecek. Kongre henüz birleşik bir sabit para yasa tasarısını geçirmedi, bu, Washington'u bir sabit para yasa tasarısı konusunda uzun zamandır beklenen çıkmaza son vermeye zorlayan katalizör olabilir. Net bir düzenleyici sistem kurulduğunda, dünya çapında zincir dışı sermayenin verimliliğini ortaya çıkaracak ve aynı zamanda büyük miktarda likidite zincir üzerinde akacak olan "Binlerce Stablecoin Baharı" başlayacak.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
PayPal'ın ABD doları PYUSD ihraç etmesi kripto endüstrisini nasıl etkileyecek?
Yazar: Samuel McCulloch, Flywheel DeFi; çeviri: Jinse Finance xiaozou
7 Ağustos 2023 sabahı, ödeme devi Paypal, istikrarlı para birimi Paypal USD'nin (PYUSD) piyasaya sürüldüğünü duyurdu. Stablecoin, PayPal'ın 431 milyonluk mevcut kullanıcı tabanını bağlamak için kullanılacak ve nihayet on-chain dünyasına bağlılıklarını utanmadan gösterecek.
**1. PYUSD nedir? **
Paypal'ın PYUSD'si, büyük bir "kripto olmayan" şirket tarafından çıkarılan ilk stablecoin'dir. Bu, sabit paralara yönelik genel kurumsal tutumlarda belirgin bir değişimi ve politika tarafından benimsenmek üzere olan bir geleceği temsil ediyor.
PayPal'ın stablecoin'i PYUSD, tamamen ABD doları mevduatları (kısa vadeli ABD Hazine bonoları gibi) ve eşdeğer varlıklarla desteklenir. PYUSD, Paxos Trust Company tarafından yönetilir ve PayPal veya Venmo uygulaması aracılığıyla 1:1 oranında USD ile değiştirilebilir.
Paypal basın bültenindeki açıklamaya göre:
PayPal USD satın alan PayPal müşterileri şunları yapabilecek:
PayPal ve uyumlu harici cüzdanlar arasında PayPal USD transferi yapın.
Şahsen ödemeler için PYUSD kullanın.
Ödeme sırasında seçerek para satın almak için PayPal USD kullanın.
PayPal destekli herhangi bir kripto para birimi ile PayPal USD arasında dönüştürme yapın.
2. PYUSD'nin çıkarılması, kripto para biriminin benimsenmesini neden teşvik edecek
Şimdiye kadar, sabit para kazanmanın tek yolu Tether, Coinbase veya Gemini gibi kripto şirketleriydi. Şimdi, PayPal'ın girmesiyle milyonlarca insan, kripto dünyasına açılan bir kapı olarak dünyanın en yaygın kullanılan ödeme platformlarından birine erişim kazanıyor.
Eski Paxos portföy yöneticisi ve Zero Knowledge Consulting ortağı Austin Campbell, Leviathan News'e şunları söyledi: "Kripto ekosisteminin en az gelişmiş kısımlarından biri gerçek para yatırma ve çekme kanallarıdır. Bu açıdan bakıldığında, PayPal'ı geçmek çok zor. " Zor. Aslında bence en büyük yenilik PayPal platformuna yerel bir stablecoin eklemek."
Campbell ayrıca, ürün piyasaya sürülmeden önce iki buçuk yıldır ürün üzerinde çalıştığını belirtti. PayPal'ın istikrarlı para biriminin geliştirilmesiyle ilgili söylentiler, PayPal'ın başkan yardımcısı ve blok zincir, şifreleme ve dijital para birimi genel müdürü Jose Fernandez da Ponte'nin medyaya şunları söylediği 2021 gibi erken bir tarihte bildirildi: "Hala çok erken." Medyada şu veya bu tür söylentiler çıktı, Paypal'ın planı daha da doğrulandı, ancak bu yılın Şubat ayında ödeme şirketi, Stablecoin ürün planının askıya alındığını ve Paxos'un New York Mali Hizmetler Departmanı tarafından soruşturulduğunu duyurdu. . . Altı ay sonra şirket, düzenleyici ortamın yeterince istikrara kavuştuğunu ve istikrarlı para birimini piyasaya sürme zamanının geldiğini açıkça hissetti.
PayPal, stablecoin'lerini yönetmek ve yayınlamak için Paxos'u seçti; bu, stablecoin'in tamamen rezerve edileceği, ayrı fonlara sahip olacağı ve şeffaf aylık raporlamaya sahip olacağı anlamına geliyor. Ek olarak, stablecoin'leri, yasa dışı kullanımı izlemek için Chainalysis ve TRM gibi zincir üstü analitik firmaları tarafından izlenecek. PayPal, suç faaliyetlerinden elde edilen fonları dondurabilecek.
Paxos, New York Mali Hizmetler Departmanı'nın BUSD madenciliğini durdurma emri ve SEC'den bir Wells Bildirimi ile sonuçlanan uzun bir dizi ihlal iddiasının ardından, Binance ile olan ilişkisi nedeniyle düzenleyicilerin öfkesini üzerine çekti. NYDFS, emrin "Paxos'un Binance ile olan ilişkisini denetlemesiyle ilgili birkaç çözülmemiş sorunun sonucu" olduğunu söyledi.
Paxos yaptığı açıklamada, "21 Şubat'tan itibaren geçerli olmak üzere, Paxos, New York Finansal Hizmetler Departmanı'nın yönlendirmesi ve onunla yakın koordinasyon içinde yeni BUSD tokenleri çıkarmayı durduracak." Ann'in BUSD stablecoin üzerindeki ortaklığı.
Paxos CEO'su Charles Cascarilla, "Pazar değişti ve Binance ile olan ilişkimiz artık mevcut stratejik odağımızla uyumlu değil." dedi.
Binance'in Paxos ile olan ilişkisi, BUSD'yi doğrudan borsalarından basmalarına ve bunu istedikleri herhangi bir blok zincirine taşımalarına olanak tanır.
NYDFS, "Binance-Peg BUSD'yi herhangi bir blok zincirinde yetkilendirmiyoruz ve Binance-Peg BUSD'yi Paxos tarafından çıkarmıyoruz" dedi.
PayPal artık Paxos ile çalıştığına göre, soruşturmanın sona erdiğini ve güç durumdaki kartı veren kuruluşun yoğun düzenleyici incelemeden sonra faaliyet göstermekte artık özgür olduğunu göstermelidir.
3、PayPal ve Meta
Bu yeni bir haber olsa da, tepki Meta tarafından geliştirilen başarısız Diem stablecoin'inden önemli ölçüde farklıydı. Sosyal ağ şirketi, 2021'de kripto pazarına girme niyetini ilk açıkladığında, her iki tarafın politikacıları, ekonomistleri ve aktivistleri tarafından eleştirildi.
O zamanlar Facebook, 2020 seçimlerinde bir parlama noktası olan Cambridge Analytica skandalıyla hâlâ sersemliyordu. Şirket henüz imajını geri kazanmadı, bu nedenle Diem haberlerine tepkiler şiddetli oldu.
Senatör Elizabeth Warren, Facebook'un bir kripto para birimi ve dijital cüzdan başlatma planlarına en güçlü şekilde karşı çıktığını ifade etti. Buna ek olarak, o, Senatörler Brian Schatz (D), Sherrod Brown (D) ve diğerleri bir mektupta şunları yazdı: "Facebook yine yoğun bir şekilde dijital para planlarını takip ediyor ve bir ödeme altyapısı ağı pilotu başlattı, ancak bunlar Plan ile uyumlu değil. gerçek finansal düzenleme ortamı - sadece Diem için değil, genel olarak stablecoin'ler için."
Campbell'a göre, Facebook iki yönlü bir sorunla karşı karşıya.
Birincisi, PayPal'ın aksine Diem, şirket için tamamen yeni bir iş kolu. Facebook, dünya çapında 2 milyardan fazla insan tarafından kullanılan bir sosyal ağdır. Ayrıca Whatsapp ve Instagram markalarının da sahibidir. Ödeme hizmetlerini eklerseniz, Facebook tamamen bir gecede tüm kullanıcılara hızlı bir şekilde hizmet sunabilen dev bir yarı bankaya dönüşecektir. Milletvekilleri ve düzenleyiciler, Facebook'un toplanan kullanıcı verilerini zaten önemli olan gücünü daha da kötüye kullanmak için kullanacağından endişe ediyor.
Sosyal dev yalnızca arkadaş listeniz, beğenileriniz, gönderileriniz, doğrudan mesajlarınız ve coğrafi konum gibi verilere erişemez. Diem'in eklenmesi, her Facebook kullanıcısına kişisel finansa benzeri görülmemiş bir erişim sağlayabilir. İmajı bir skandalla paramparça olan bir şirket için Diem çok uzun sürdü.
Diem'in ikinci sorunu, protokolün sadece sabit bir dolar değil, aynı zamanda euro, yen, Avustralya doları ve İsviçre frangı dahil olmak üzere çeşitli döviz çiftleri tarafından desteklenen SDR benzeri bir para birimi öngörmesidir. Ekonomistler bu teklif karşısında kelimenin tam anlamıyla şaşkına döndüler. Onların görüşüne göre, bir para sepetinin küresel kullanımı, merkez bankalarının yerel parasal aktarım yapma kabiliyetini zayıflatacaktır. Vatandaşları dünyanın herhangi bir yerinde volatilite bastırılmış sabit paralara kolayca erişebiliyorsa, hangi zavallı aptal onların çıkardığı değersiz tahvilleri satın alır?
Diem, düzenleyici cehennemden asla çıkamadı. PayPal ışıl ışıl parlıyor.
4. Faiz oranı etrafımızdaki her şeye hakim
2023'te her büyük fintech şirketi yarı banka olacak ve gelirinin önemli bir kısmı net faiz gelirinden gelecek. Coinbase, Robinhood ve diğerleri, yükselen faiz oranlarından büyük karlar elde etti.
Tekliflerine bir stabilcoin ekleme olasılığı, böyle bir tasarımın sıfır faizli kuponsuz bir tahvile benzeyeceği için umut verici. Stablecoin ihraççıları token çıkarır ancak kısa vadeli hazine bonolarından elde ettikleri tüm gelirleri ellerinde tutar. Tamamen rasyonel bir dünyada, dizginlenmemiş rekabetçi bir piyasada, hiç kimse bunun için sabit para veya nakit tutmaz. Faiz geliri getirmeyen bir varlığa sahip olmanın faydası nedir? Kısa cevap, hiçbir şey.
Ancak muazzam düzenleyici engellerin, yaptırımların, takas kısıtlamalarının, yerel sermaye kontrollerinin ve menkul kıymetler yasalarının olduğu bir dünyada yaşıyoruz. Bazıları için sadece dolara erişebilmek yeterli. Yakın zamana kadar, kripto para birimi alanında, kaldıraç ihtiyacı, ithal devlet tahvillerinin getirisi ihtiyacını çok geride bıraktı. Kısa vadeli verimler %5'in üzerine çıktığından ve herhangi bir soğuma belirtisi göstermediğinden, yeni bir model ortaya çıkıyor.
Tether'e tekrar bakın...
Tether, bu yıl 4 milyar dolar net faiz geliri elde etme yolunda ilerliyor. Bu, Blackrock'un bu yılki beklenen kazancından daha fazla. Her şey dolar cinsinden tahvil ihraç etmekle ilgili. Her fintech + bankasının kendi stablecoin'ini çıkarması gerektiği açıktır, bu onlar için "bedava" bir paradır.
Teorik olarak PayPal, daha geniş kullanıcı tabanı ve daha geniş küresel pazar ayak izi ile Tether'e ve hatta Circle'a karşı kazanabilmelidir. Campbell ile yaptığımız röportajda, PYUSD'nin piyasa değerinin 5-10 yıl içinde 500 milyar dolara çıkabileceğine inanıyor. Bu boyutta PayPal, yıllık 25 milyar dolardan fazla brüt faiz geliri elde ederek dünyanın en büyük ABD Hazine tahvili sahiplerinden biri olacaktır.
**5. PayPal, Curve savaşına katılacak mı? **
Kısa cevap, hayır. Daha ayrıntılı bir cevap, yargı yetkisine bağlı olacağıdır.
ABD ve Avrupa'da, faiz gelirinin halka geri dönüşü ciddi şekilde sınırlandırılmıştır veya tamamen yasaklanmıştır. Paypal, havuzlarına rüşvet vermek için Michael'dan CRV'yi piyasa dışında alıp satmaya başlarsa, Gary G PayPal'ın kapısını kendisi çalacaktır. Yoksul Avrupa ülkelerinde, MiCA (Elektronik Para Simgesi veya EMT) kapsamındaki yeni stablecoin ihraççılarının "elektronik para belirteçlerinin değer deposu olarak kullanılma riskini azaltmak" için faiz ödemesi yasaklanacak. Hükümet tarafından toplanan senyoraj işlevsel bir kanal olmaktan çıktığında, ilgili ekonomi bozulur. Son podcast'imizde Omid Malekan ile hükümetlerin ulusal borcun dünyadaki gerçek ödeme aracı olmasına hazır olmadığını tartıştık.
Bu iki kıtanın ötesinde, rekabetçi piyasalar, Orta Doğu ve Asya'daki politikaları tek bir işi yapan, yani yatırımcılara faiz ileten yeni şirketleri çekmeye yönlendirecek. Bunu, Curve'ün likiditesini artırmak için net faiz kazançlarını doğrudan Votium havuzlarına yatıran Japonya merkezli bir stablecoin olan Zunami Dollar (USZ) ile zaten gördük. Campbell, PayPal'ın bu bölgelerden birinde bir şube açabileceğini ve bunların "oldukça küresel" olduğunu, "ancak Amerika Birleşik Devletleri dışında bir şubeye sahip olma zorunluluğu olmadığını" savundu.
Michael'ın vizyonu gerçekleşirse, Curve döviz ticareti için önemli bir pazar yeri haline gelecek. PYUSD, piyasadaki binlerce uluslararası istikrarlı para biriminden yalnızca biridir. Tüccarlar likiditeye ihtiyaç duyacak ve Curve'de likidite rüşvet gerektiriyor. PYUSD bir ölçek elde ederse, PayPal'ın ABD dışındaki yan kuruluşlarının Eğri mücadelesine katılması sürpriz olmaz.
6. Bankalar tehdit altında
Mevcut haliyle ödeme sabit paraları, bankacılık sektörünün doğasında bulunan kaldıraçlı borç verme modeli için bir tehdit oluşturuyor. Silikon Vadisi Bankası çöktükten sonra mevduat sahipleri, mevduatlarının temelini oluşturan iş modellerini yeniden değerlendirmek zorunda kaldı. PayPal gibi bir şirket, DeFi'de kullanılabilecek bir stablecoin sunuyorsa, o zaman FDIC sigortası ve bir dizi düzenlemenin yanı sıra bankada para tutmak için hiçbir neden yoktur.
USD'mi PYUSD ile değiştirdiğimde, stablecoin'imi destekleyen tüm yatırımların ve pozisyonların tam miktarını aylık olarak kontrol edebilirim. Paxos yalnızca nakit ve kısa vadeli Hazine bonolarını tutar. Silikon Vadisi bankalarının batmasına neden olan uzun vadeli tahvil riskine sahip değiller.
"Banka kartı kullanmak isteseydim, emlak işletme kredisi de yapardım. İnsanlar genellikle böyle düşünmezler ama bankaya para yatırdığınızda düşünürler. Borç verirler. ."
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Elizabeth Warren banka büyümesini engellemek için ellerinden geleni yaparken, JPMorgan bir stablecoin çıkarmak için düzenleyici onay alan son kurum olacak. Giderek daha fazla sayıda küçük tasarruf sahibi, mevduatlarını bankalardan çıkarıp DeFi'ye taşıdığından, banka mevduatları tehdit altında.
Fintech şirketlerinin şu anda yaptıkları gibi çalışmasına izin verilirse, yapısal reformlar acil olacaktır. "Genel olarak, bu model devam ederse, açık olmak istiyorum, bence bankaların fonlama modelimizin nasıl olduğu gibi varoluşsal bir sorusu olacak? Borçlanmanın gerçek fiyatı nedir? Nasıl İnşa etmeliyiz? Çünkü bulduğumuz gibi 2008'de, muhtemelen sistemdeki tüm mevduatları, insanlar istese de istemese de riskli yollardan ödünç vermeye zorlayarak, ne pahasına olursa olsun borç verme konusunda fazla önyargılı olabiliriz.”
7. İstikrarlı para birimi sezonu geliyor
PayPal'ın pazara girişi sadece bir başlangıç. Visa, Mastercard ve Square gibi daha büyük ödeme ve kredi şirketlerinin, ürün gruplarına sabit para eklemeyi araştırdıkları bildiriliyor. PYUSD sürüm duyurusu, rakip lansmanlara yeşil ışık yakacak ve geliştirme zaman çizelgelerini hızlandıracaktır. PayPal bu hizmete öncülük etti, ancak rakipleri piyasayı ve Washington'un tepkisini yakından izliyor olacak.
Büyük bir muhalefet olmazsa, PayPal'ın stablecoin'leri de büyüyecek ve hızla piyasaya girerek yeni bir parasal rejim belirleyecek. Kongre henüz birleşik bir sabit para yasa tasarısını geçirmedi, bu, Washington'u bir sabit para yasa tasarısı konusunda uzun zamandır beklenen çıkmaza son vermeye zorlayan katalizör olabilir. Net bir düzenleyici sistem kurulduğunda, dünya çapında zincir dışı sermayenin verimliliğini ortaya çıkaracak ve aynı zamanda büyük miktarda likidite zincir üzerinde akacak olan "Binlerce Stablecoin Baharı" başlayacak.