Kripto varlıkların bir alt kategorisi olarak, stablecoin'ler yavaş yavaş çekiş kazanıyor. Stablecoinlerin diğer kripto varlıklara kıyasla en belirgin özelliği, fiat para birimlerine ve/veya diğer kripto varlıklara sabitlenecek veya bunlar tarafından desteklenecek şekilde tasarlanmış olmalarıdır. Bu özelliğe dayanarak, piyasa katılımcıları, stablecoin'lerin geniş çapta kabul gören bir ödeme yöntemi ve/veya değer saklama yöntemi haline getirilmesinin daha kolay olabileceğine ve bu nedenle küresel ana akım finansal sistem tarafından kabul edilmek için daha yüksek bir potansiyele sahip olduğuna inanıyor. Buna karşılık, para ve ekonomik faaliyet üzerinde daha doğrudan bir etkiye sahiptirler. Bunun ışığında FSB, mali düzenleyicileri, özellikle bölgeler arası ödemelerde daha yaygın olarak kullanılabilecek küresel sabit paralar olmak üzere sabit paraların düzenlenmesine hazırlanmaya çağırıyor.
İçindekiler
Şifrelenmiş varlıklar ve sabit paralar nelerdir?
Dünyanın dört bir yanındaki büyük ülkelerde ve bölgelerde stabilcoinlerin düzenlenmesindeki son gelişmeler
Sonuç
Şifrelenmiş varlıklar ve sabit paralar nelerdir
Kripto Varlıklar nedir
2009'da Bitcoin'in (Bitcoin) doğuşundan bu yana, stablecoin'ler, yardımcı token'lar ve misli olmayan token'lar gibi çeşitli türlerde şifrelenmiş varlıklar ortaya çıktı. Finansal İstikrar Kurulu (FSB), bir kripto varlığını "öncelikle kriptografiye ve dağıtılmış defter teknolojisine veya benzer teknolojilere dayanan özel bir dijital varlık" olarak tanımlar.
***** sabit para nedir**
FSB'nin tanımına göre, stabilcoin, "belirli bir varlık veya varlık havuzuna bağlanarak istikrarlı bir değeri korumaya çalışan bir kriptografik varlık" anlamına gelir. Bank of International Settlements, stablecoin'leri "değeri fiat para birimine veya diğer varlıklara sabitlenmiş kripto para birimleri" olarak görüyor.
Kripto varlıkların bir alt kategorisi olarak, stablecoin'ler yavaş yavaş çekiş kazanıyor. Stablecoinlerin diğer kripto varlıklara kıyasla en belirgin özelliği, fiat para birimlerine ve/veya diğer kripto varlıklara sabitlenecek veya bunlar tarafından desteklenecek şekilde tasarlanmış olmalarıdır. Bu özelliğe dayanarak, piyasa katılımcıları, stablecoin'lerin geniş çapta kabul gören bir ödeme yöntemi ve/veya değer saklama yöntemi haline getirilmesinin daha kolay olabileceğine ve bu nedenle küresel ana akım finansal sistem tarafından kabul edilmek için daha yüksek bir potansiyele sahip olduğuna inanıyor. Buna karşılık, para ve ekonomik faaliyet üzerinde daha doğrudan bir etkiye sahiptirler. Bunun ışığında FSB, mali düzenleyicileri, özellikle bölgeler arası ödemelerde daha yaygın olarak kullanılabilecek küresel sabit paralar olmak üzere sabit paraların düzenlenmesine hazırlanmaya çağırıyor.
Farklı stabilizasyon mekanizmalarına göre, piyasadaki yaygın stablecoin'ler kabaca üç kategoriye ayrılabilir: (1) yasal ihaleye bağlı merkezi stablecoin'ler; (2) aşırı teminatlandırılmış şifrelenmiş varlıklara sahip stablecoin'ler ve (3) algoritma tabanlı stablecoin'ler sabit paralar.
1Fiat para birimlerine sabitlenmiş merkezi sabit paralar (ör. USD, GBP)
Fiat para birimlerine (ör. USD, GBP) sabitlenmiş stablecoin'lerin destek varlıkları, genellikle merkezi bir ihraççı tarafından, bir emanetçi veya bir banka hesabında tutulur. Destek varlıkları ile stabilcoinler arasında sabit bir karşılık vardır (örneğin 1 USD'ye 1 stabilcoin). Sabit paralar, destek varlıkları ihraççıya gönderildiğinde oluşturulur. Destek varlığı, ihraççı tarafından itfa edene iade edildiğinde, karşılık gelen miktarda stablecoin yok edilir. Stablecoin'lerin değerini destekleyici varlıkların sayısıyla ilişkilendirmek için, merkezi ihraççılar genellikle emanet hesabındaki destekleyici varlıkları düzenli olarak doğrulamak için bağımsız muhasebe firmaları veya denetim kurumları tutar. Bu tür stablecoin'lerin temsilcileri USDT ve USDC'dir.
2Aşırı teminatlandırılmış kripto varlıkları için istikrarlı para birimi
İkinci tip stablecoin, blockchain üzerindeki varlıklara (yani diğer şifrelenmiş varlıklara) dayalı (piyasada "teminat" sağlamak olarak da bilinir) bir stablecoin'dir. Bu noktada, teminat akıllı sözleşme tarafından tutulur, bu nedenle merkezi olmayan ve doğası gereği şeffaftır. Kullanıcılar kodu denetleyebilir ve toplam teminat miktarını görüntüleyebilir. Kullanıcılar bu stabilcoinleri teminat yatırarak elde edebilirler ve ayrıca teminatı geri almak için tekrar stabilcoinler yatırabilirler. Şifrelenmiş varlıkların değeri büyük ölçüde dalgalanma eğiliminde olduğundan, akıllı sözleşmelerin sabit döviz fiyatlarını sürdürmesi için, kullanıcıların genellikle 1:1'den daha yüksek bir oranda fazladan teminat yatırması gerekir. Bu tür istikrarlı para biriminin temsilcisi DAI'dir.
3Algoritma Tabanlı Stablecoin
Algoritma tabanlı stablecoin'ler genellikle %100 varlıklarla desteklenmez, ancak sabit bir yazışmanın istikrarını korumaya çalışmak için başka yöntemler kullanır (örneğin 1 USD'ye 1 stablecoin). Sabit madeni paraların fiyatı yükseldiğinde, algoritma daha istikrarlı madeni paralar yaratır, arzı genişletir ve fiyatı düşürür; sabit madeni paraların fiyatı düştüğünde, algoritma sabit madeni paraların sayısını azaltır, arzı azaltır ve fiyatı artırır, böylece sabit madeni paraların fiyatı nispeten sabittir. Algoritmik stablecoin'lerin özü ademi merkeziyetçiliktir: algoritmalar, para basımı ve dolaşımı ve işlem bilgileri blok zincirinde ifşa edilir ve blok zincirindeki bilgilerin tahrif edilmesi zordur. Bu tür stablecoin'lerin temsilcileri UST, FEI ve Basis'tir.
Dünyanın belli başlı ülkelerinde ve bölgelerinde stabilcoinlerin düzenlenmesindeki son gelişmeler
Şu anda, dünyanın dört bir yanındaki büyük ülkeler ve bölgeler, şifrelenmiş varlıklar (stablecoin'ler dahil) konusunda farklı düzenleyici duruşlara sahiptir ve ilgili düzenleyici çerçeveler ve mevzuat farklı aşamalardadır. Aşağıda Hong Kong, Çin, Anakara Çin, Amerika Birleşik Devletleri, Singapur ve Avrupa Birliği'ndeki son gelişmelere kısa bir giriş yer almaktadır. Bu makale, okuyuculara aşağıdaki ülke ve bölgelerin denetimine ilişkin bazı genel referanslar ve rehberlik sağlamayı ummaktadır.
1Hong Kong, Çin
12 Ocak 2022'de Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong düzenleyici çerçevesinin sabit paraları da kapsayacak şekilde genişletilmesi hakkında bir tartışma belgesi yayınlayarak sektörü ve halkı şifrelenmiş varlıklar ve sabit paralar için düzenleyici model hakkında fikir vermeye davet etti. Tartışma belgesi, Hong Kong Para Otoritesi'nin şifrelenmiş varlıklar, özellikle ödeme amacıyla kullanılan stablecoin'ler için düzenleyici model hakkındaki düşüncelerini ortaya koyuyor. Hong Kong Para Otoritesi'nin yeni düzenleyici rejimi 2023/24'e kadar yürürlüğe koymak için gelecek yılın Temmuz ayına kadar planlar hazırlaması bekleniyor.
Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin'lerin giderek daha fazla kabul gören bir ödeme yöntemi olarak görüldüğüne ve kullanımlarının artmasının, stablecoin'lerin ana akım finansal sisteme entegre olma potansiyelini artırdığına inanıyor. Hong Kong Para Otoritesi'nin görüşüne göre bu, daha geniş parasal ve finansal istikrar etkilerini tetikleyerek, stablecoin'leri Para Otoritesi'nin denetim odağı haline getirecek.
Tartışma belgesi, finansal istikrar riskleri, para birimi istikrarı riskleri, uzlaşma riskleri, kullanıcı koruması, mali suç ve siber riskler, uluslararası uyumluluk ve düzenleyici arbitraj dahil olmak üzere, stablecoin kullanımıyla ilişkili yedi ana risk kategorisini daha ayrıntılı olarak analiz ediyor. HKMA, endüstri değerlendirmesi için aşağıda ana hatları verilen sekiz adet stablecoin ile ilgili tartışma sorusu önermektedir.
Her türlü stablecoin faaliyetini düzenlememiz mi gerekiyor yoksa ödeme işlevleriyle ilgili ve para birimi ve finansal sistem için daha büyük riskler oluşturan stablecoinlerin düzenlenmesine öncelik mi vermeli ve düzenlenmiş istikrar aralığının ayarlanabilmesi için mekanizmada esneklik sağlamalı mıyız? gelecekte?
Hong Kong Para Otoritesi, diğer sabit para biçimlerini düzenleme olasılığını dışlamamakla birlikte, öncelikle denetim kapsamını ödemeyle ilgili sabit paraları kapsayacak şekilde genişletmenin uygun olduğuna işaret etti. HKMA, getirilen herhangi bir yeni rejimin, gelecekte diğer stabilcoin türlerine genişletilebilecek kadar esnek olacağını umuyor.
İhraç ve itfa, saklama ve yönetim, rezerv yönetimi gibi stabilcoin ile ilgili ne tür faaliyetler düzenleme kapsamına girmelidir?
Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin'lerin çıkarılması, yaratılması veya imha edilmesi; stablecoin değerlerinin istikrarını sağlamak için rezerv varlıklarının yönetilmesi; işlemlerin ve kayıtların doğrulanması; stablecoin'lere erişmek için kullanılan özel anahtarların saklanması; İtfa dahil olmak üzere, stablecoin ile ilgili çok çeşitli faaliyetleri düzenlemeyi önermektedir. stablecoin'ler, işlemlerin yapılması için fon transferi ve stablecoin'lerde işlemlerin yürütülmesi.
Yeni stablecoin lisanslama rejimine tabi olmayı amaçlayan kuruluşlar için hangi onay ve düzenleyici gereklilikler olacak?
Hong Kong Para Otoritesi'nin önerisi temel olarak dört tür gerekliliği kapsar: (1) yeterli mali kaynaklar ve likidite gereklilikleri vb. dahil olmak üzere yetkilendirme ve ihtiyat gereklilikleri; (2) yönetim ve mülkiyet için uygunluk gereklilikleri; bakım, yönetim ve sistem gereklilikleri ve (4) kontrol, yönetişim ve risk yönetimi gereklilikleri.
Önerilen denetleme mekanizması kapsamında, hangi kurumların lisans başvurusunda bulunması gerekiyor?
Tartışma belgesinde, Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong'da yeni düzenleyici rejim kapsamında düzenlenmiş faaliyetler sunan veya bu faaliyetleri Hong Kong'da aktif olarak teşvik eden yabancı şirketlerin, Hong Kong'da şirketler kurmaları ve Hong Kong Para Otoritesi'nden bir lisans için başvurmaları gerektiğini söyledi. .
Düzenleyici mekanizma uygulanırsa, şu anda açık denizden Hong Kong'daki kullanıcılara stablecoin ticareti sunan küresel kripto para borsaları üzerinde önemli bir etkisi olacaktır. Bu şirketler, Hong Kong'a dahil olma ve bir lisans başvurusunda bulunma veya Hong Kong kullanıcıları için ticareti durdurma seçeneğiyle karşı karşıya kalacak.
Stablecoin'ler için bu risk odaklı düzenleyici mekanizma ne zaman uygulanacak?Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun sanal varlık hizmet sağlayıcıları için lisanslama sistemi, Ödeme Sistemi ve Depolanan Değer Enstrümanları dahil olmak üzere Hong Kong'daki diğer finansal düzenleyici sistemlerle uyumlu olacak Yönetmelik "Stored Value Facility (SVF) Lisanslama Sistemi vb. çakışmalar var mı?
Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong Para Otoritesi'nin denetim kapsamını tanımlarken diğer finansal düzenleyici kurumlarla işbirliği ve koordinasyon yapacağını ve ayrıca birden fazla yerel finans kurumu tarafından düzenlenebilecek alanlar da dahil olmak üzere düzenleyici arbitrajdan kaçınmaya çalışacağını belirtti.
Stablecoin'ler üzerinde çalıştırılabilir ve banka mevduatlarının potansiyel bir ikamesi olabilir. ABD Başkanı'nın Stablecoin Raporundaki Finansal Piyasalar Çalışma Grubu tarafından önerildiği gibi, Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin ihraç edenlerin Bankacılık Yönetmeliği kapsamında "yetkili kurumlar" olmasını şart koşacak mı?
Hong Kong Para Otoritesi, stabilcoin ihraç edenlerin Bankacılık Yönetmeliği kapsamında yetkili kurumlar olarak düzenlenmesini gerektirmeyeceğini açıkça belirtmese de, stablecoin ihraç edenlere uygulanan gerekliliklerin Hong Kong'un mevcut SVF düzenleyici çerçevesinden yararlanmasını beklediğini söyledi. Hong Kong Para Otoritesi ayrıca, belirli stablecoin ihraççılarının sistemik etkileri nedeniyle daha katı ihtiyati gerekliliklere tabi olabileceğini belirtti.
Varlığa dayalı olmayan kripto varlıkların ana akım finansal sisteme giderek daha fazla bağlı olduğu ve finansal istikrar için daha yüksek riskler oluşturduğu düşünüldüğünde, Hong Kong Para Otoritesi bu varlığa dayalı olmayan kripto varlıkları düzenlemeyi planlıyor mu?
Hong Kong Para Otoritesi, varlıklar tarafından desteklenmeyen kripto varlıklarının düzenlenmesini açıkça dışlamadı ve bu tür kripto varlıklarının oluşturduğu riskleri izlemeye devam edilmesi gerektiğini belirtti.
Hong Kong Para Otoritesi düzenleyici mekanizmayı duyurmadan önce, stablecoin ekosistemindeki mevcut ve gelecekteki varlıklar ne yapmalı?
Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin ekosistemindeki mevcut ve potansiyel katılımcıların, tartışma belgesinde belirtilen öneriler hakkında geri bildirimde bulunmalarını tavsiye ediyor ve bu arada yetkili kurumların kripto varlıklarıyla ilgili faaliyetlerini izlemeye devam edeceğini, saklı değer lisanslama sisteminin geliştirilmesi.
Ayrıca, Hong Kong'un "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği"ne göre, belirli muafiyetler olmadıkça, "menkul kıymetler" ile ilgili düzenlenmiş faaliyetlerin yürütülmesi (menkul kıymet işlemleri, menkul kıymet işlemleri için hizmet sağlanması, menkul kıymetler hakkında tavsiye verilmesi vb.) Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından verilen Hong Kong Lisansı. Bu nedenle, stablecoin ile ilgili işlemler yapılmadan önce, söz konusu stablecoinlerin düzenlemeler kapsamında “menkul kıymetler” kapsamına girip girmediği konusunda özel analizler ve yargılar yapılmalıdır. Söz konusu istikrarlı para birimi Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği kapsamında "menkul kıymetler"in kapsamını oluşturuyorsa, istikrarlı para birimiyle ilgili iş düzenlemeye tabi faaliyetler olarak kabul edilecektir ve Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Kurumu tarafından verilen ilgili lisansın alınması gerekmektedir. önceden komisyon.
Sabit para birimi geleneksel ödeme işlevlerine sahipse, Hong Kong'un mevcut kayıtlı değer ödeme araçları ve ödeme sistemi denetim yöntemlerinin de istikrarlı para birimi operatörleri tarafından dikkate alınması gerektiğini belirtmekte fayda var.
2 ** Anakara Çin**
Anakara Çin'in şifrelenmiş varlıklarla ilgili düzenleyici politikası, 5 Aralık 2013'te Çin Halk Bankası ve diğer beş bakanlık ve komisyon tarafından yayınlanan "Bitcoin Risklerini Önleme Bildirimi" ile başladı. 4 Eylül 2017'de Çin Halk Bankası'nın da aralarında bulunduğu yedi bakanlık ve komisyon, "Token İhraçlarının Finansman Risklerinin Önlenmesine İlişkin Duyuru" yani 94 yasağı yayınladı. Duyuruda, hiçbir kuruluş veya kişinin yasal para birimi ile tokenler arasında yasa dışı bir şekilde "sanal para birimi" takas işine giremeyeceği, merkezi karşı taraf olarak token veya "sanal para birimi" alıp satmayacağı ve token olamayacağı açıkça belirtilmektedir. veya "sanal para birimi" "Sanal para birimi" fiyatlandırma, bilgi aracısı ve diğer hizmetleri sağlar.
Haziran 2021'de Çin Halk Bankası, bazı bankalar ve ödeme kurumlarıyla "sanal para birimi" işlem spekülasyonu konusunda röportaj yaptı ve bu kuruluşların müşteri tanımlama yükümlülüklerini etkin bir şekilde yerine getirmelerini ve hesap açma, kayıt, ticaret, takas, mutabakat sağlamamalarını istedi. ilgili faaliyetler veya hizmetler için diğer ürünler ve "sanal para birimi" ile ilgili ticari faaliyetlerde bulunamaz veya bunlara katılamaz.
8 Temmuz 2021'de Çin Halk Bankası başkan yardımcısı Fan Yifei, Danıştay'ın 8 Temmuz'daki olağan politika brifinginde ulusal düzeyde "sanal para birimi" ile ilgili faaliyet hizmeti sağlayıcılarını alma planına yanıt verirken dikkat çekti. , 2021. , özel dijital para birimleri (piyasaya sürülen çeşitli sözde stablecoin'ler dahil), finansal güvenliği ve sosyal istikrarı tehdit etme potansiyeline sahiptir; aynı zamanda, bazı kara para aklama ve yasa dışı ekonomik faaliyetler için ödeme aracı, bazıları için stablecoin haline geldiler. ticari kuruluşlar, özellikle küresel olanlar Stablecoin'ler uluslararası para sistemi, ödeme ve takas sistemi vb. için riskler ve zorluklar getirebilir. Merkez bankası bu konudaki endişesini dile getirdikten sonra bazı tedbirler alacağını da net olarak ortaya koydu.
24 Eylül 2021 tarihinde Çin Halk Bankası'nın da aralarında bulunduğu on bakanlık ve komisyon, "Sanal Para İşlemlerinde Hype Riskinin Daha Fazla Önlenmesi ve Önlenmesine İlişkin Tebliğ" yani 924 Tebliği yayınladı. 94 yasağıyla karşılaştırıldığında, 924 bildirimi, aşağıdaki beş tür sanal para biriminin "ilgili ticari faaliyetlerinin" "yasadışı mali faaliyetler" olduğunu açıkça belirtti: (1) yasal para birimi ve sanal para birimi takas işinin yürütülmesi ve takas (2) Sanal para birimi alıp satmak için merkezi karşı taraf olarak hareket etmek; (3) sanal para birimi işlemleri için bilgi aracısı ve fiyatlandırma hizmetleri sağlamak; (4) token ihraç finansmanı ve (5) sanal para birimi türev işlemleri, vesaire. Bu yazıda ele alınan bazı ticari kuruluşlar tarafından çıkarılan stablecoin'lerin 924 Tebliği'nde tanımlanan sanal para birimlerinden biri olması nedeniyle, stablecoin'lerle ilgili "ilgili ticari faaliyetler" "illegal mali faaliyetler" kapsamına girmekte ve 924 Bildirimi tarafından yasaklanmıştır.
3ABD
18 Haziran 2019'da Facebook, Terazi teknik incelemesini yayınladı, ancak proje hızla düzenleyicilerin dikkatini çekti. Düzenleyiciler, Libra'nın suçlular tarafından kara para aklama amacıyla kullanılmasının nasıl önleneceği ve Libra'nın finansal istikrar riskleri oluşturmasının nasıl önleneceği de dahil olmak üzere bir dizi sorunla ilgileniyor.
Kasım 2021'de ABD Başkanı'nın Finansal Piyasalar Çalışma Grubu, FDIC ve ABD Para Birimi Genel İnceleme Ofisi ortaklaşa stablecoin'ler hakkında bir rapor yayınladı. Rapor, ödemeye dayalı sabit paraların risklerini ele almak için ABD Kongresinin, ödemeye dayalı sabit paraların ve bunlarla ilgili düzenlemelerin, piyasa açısından istikrarlı paralar arasındaki mevcut boşluğu doldurmak için birleşik ve kapsamlı bir federal çerçeve altında düzenlenmesini sağlamak için hızlı bir şekilde yasa çıkarmasını tavsiye ediyor. dürüstlük, yatırımcı koruması ve yasa dışı finansman vb. konulardaki mevzuat boşlukları ve aşağıdaki önemli endişeleri ele almak için çalışacaktır: (1) İstikrarlı para akışı sorununu önlemek için, mevzuat, tüm istikrarlı para birimi ihraç edenlerin sigortalı emanetçi olması gerektiğini şart koşmalıdır. (2) ödeme sistemi risklerini azaltmak için saklama cüzdanı sağlayıcılarını uygun federal düzenlemeye tabi tutan mevzuat yapılmalıdır ve (3) sistemik riskleri ve ekonomik gücün yoğunlaşması risklerini ele almak için mevzuat sabit paraların ticari kuruluşlarla ilişkiyi sınırlayan Faaliyet kısıtlamalarına uymasını gerektirir. Düzenleyiciler, farklı sabit paralar arasında birlikte çalışabilirliği kolaylaştırmak için standartları uygulama yetkisine sahip olmalıdır. Ek olarak, Kongre, saklama cüzdanı sağlayıcıları için ticari kuruluşlarla bağlantılarını veya kullanıcıların işlem verilerini sınırlamak gibi diğer standartları değerlendirebilir.
31 Mart 2022'de Senatör Bill Hagerty, Senato'ya "Stabilcoin Şeffaflık Yasası"nı sundu; yasa tasarısı, stablecoin piyasasının şeffaflığını artırmayı ve rezerv varlıklar için rezerv standartları belirlemeyi amaçlıyor. Tasarı, stablecoin ihraççılarının (1) 12 aydan daha kısa vadeli devlet tahvillerini elinde tutmasını; (2) tamamen teminatlandırılmış menkul kıymet geri alım anlaşmalarına sahip olmasını ve (3) ABD doları veya diğer dijital olmayan para birimleri ile desteklenen rezervlere sahip olmasını gerektiriyor. stabilcoin ihraççıları tarafından tutulan üçüncü taraf denetlenmiş rezerv varlıkları hakkında web sitesinde aylık bir rapor yayınlaması gerekiyor.
6 Nisan 2022'de ABD Senatosu Bankacılık Komitesi üyesi Pat Toomey, "Stabilcoin Rezerv Şeffaflığı ve Tekdüzen Menkul Kıymet İşlemleri Yasası"nın (Stablecoin TRUST Yasası) tartışma taslağını duyurdu. Tasarının tartışma taslağı, ödeme istikrarlı madeni para ihraççılarını aşağıdaki üç tür kurumla sınırlandırmayı öneriyor: (1) devlete kayıtlı para aktarıcılar; (2) sabit para ihraç edenler için özel olarak tasarlanmış yeni federal lisans sahipleri; ve (3) Sigortalı emanetçi ve sabit para ihraç eden kuruluşların rezerv varlıklarını ifşa etmelerini, itfa politikalarını formüle etmelerini ve yeminli mali müşavirlerden periyodik sertifikaları kabul etmelerini zorunlu kılar.
Mayıs 2022'de ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, bir Senato duruşmasında sabit paraların hızlı büyüyen ürünler olduğunu ve hızlı büyümeyle ilişkili riskler olduğunu belirtti. Ayrıca ABD Kongresi'nin stablecoin'lerle ilgili yasa çıkarmasının çok önemli olduğunu vurguladı ve Kongre'nin 2022'nin sonuna kadar yasayı geçirmesinin "çok uygun" olduğuna inandığını vurguladı.
Öte yandan, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başkanı Gary Gensler geçtiğimiz günlerde Meclis Tahsisatları Finansal Hizmetler Alt Komitesine SEC'in tanımına göre birçok kripto para birimi ticaret platformunun emtia değil, ticaret menkul kıymetleri olduğunu söyledi. kripto para ticaret platformlarının SEC'e kaydolmasını zorunlu kılar. Bu nedenle kripto para alım satım platformları, stablecoin'lerin "menkul kıymet" olarak tanımlanıp tanımlanmayacağını gözden geçirmeye de dikkat etmelidir.
4SİNGAPUR
Singapur'un 2019'da yürürlüğe giren ve 28 Ocak 2020'de yürürlüğe giren "Ödeme Hizmetleri Yasası", dijital ödeme tokenlerini (Digital Payment Token, DPT olarak anılacaktır) ve elektronik parayı (e-para) düzenlemeye dahil etmektedir; Yasaya göre, DPT hizmetleri ve e-para verme hizmetleri, Ödeme Hizmetleri Yasası kapsamında düzenlenen faaliyetlerdir ve bir ödeme hizmeti sağlayıcı lisansı için başvuruda bulunulması gerekir.
DPT nedir
"Ödeme Hizmetleri Yasası"nın 2. Bölümündeki tanıma göre, aşağıdaki özellikleri karşılayan dijital değere sahip dijital belirteçler, Yasa kapsamında DPT'ye aittir: (1) birim olarak ifade edilir; (2) herhangi bir para biriminde belirtilmez, ihraççı Herhangi bir para birimine de bağlamaz; (3) mal veya hizmetler için ödeme yapmak veya borçları ödemek için kamu veya belirli bir kamu grubu için bir mübadele aracıdır veya böyle olması amaçlanmıştır; (4) devredilebilir, elektronik ortamda saklanması veya ticaretinin yapılması ve (5) Singapur Para Otoritesi tarafından belirlenen diğer özellikleri karşılaması.
e-para nedir
Elektronik para ile ilgili olarak, Ödeme Hizmetleri Yasası'nın 2. bölümü, elektronik olarak depolanan ve (1) herhangi bir para birimi cinsinden ifade edilen veya ihraççısı tarafından ona sabitlenen; (2) bir kişi tarafından kabul edilen (3) herhangi bir parasal değer olarak tanımlar. ihraççı dışında; (4) ihraççı üzerindeki bir talebi temsil eder, ancak Singapur'dan gelen ve Singapur'da Kabul Edilen mevduatlarda tutulan herhangi bir kişiyi içermez.
Singapur Para Otoritesi, istikrarlı para birimi ile yasal ödeme aracı arasındaki döviz kuru sabitlenemediğinden, istikrarlı para birimi hamillerinin istikrarlı para birimi ihraççısı ile sözleşmeye dayalı bir ilişkisi olması veya ihraççı ile bir hesap açması gerekmediğine inanmaktadır. elektronik para biriminin gereksinimleri. özellikleri ve bu nedenle Ödeme Hizmetleri Yasası kapsamında elektronik para olarak nitelendirilmezler.
Singapur Para Otoritesi ayrıca, uygun düzenleyici önlemleri belirlemek için belirli stablecoin'lerin özelliklerini teknolojiden bağımsız bir bakış açısıyla vaka bazında inceleyeceğini belirtti. Singapur Para Otoritesi'nin görüşüne göre USDC ve USDT, mevcut özelliklerine göre DPT olarak tanınmalıdır, bu nedenle bu iki sabit koin türüyle ilgili DPT hizmetlerinin sağlanması, Ödeme Hizmetleri Yasası ile düzenlenmeli ve ilgili lisanslar alınmalıdır. için başvurdu.
Buna ek olarak, Singapur Para Otoritesi Aralık 2019'da fiat para birimleri, elektronik para birimleri ve kripto para birimleri (sabit paralar dahil) arasındaki etkileşim ve kripto para birimleri (özellikle sabit paralar) için uygun düzenleyici araçlar hakkında halka danışmak için bir kamuoyu istişaresi yayınladı.
Son zamanlarda, Singapur Para Otoritesi Başkanı Ravi Menon, farklı vesilelerle stablecoin'lerin düzenlenmesi konusundaki görüşlerini dile getirdi. Ravi Menon, istikrarlı para birimi sorununu çözmenin aciliyetini dile getirerek, istikrarlı para biriminin yasal ihaleye bağlı istikrarını sorguladı ve istikrarlı para birimi yeterli desteği almazsa, para birimi rolünü oynayabileceğini hayal etmenin zor olacağını ifade etti. Bu nedenle, stablecoin'leri düzenlemenin anahtarının, stablecoin'lerin likit olması ve gerektiğinde kullanılabilecek desteğe sahip olmasını sağlamak olduğuna inanıyor.
Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası uyarınca teklif edilen veya ihraç edilen istikrarlı para biriminin bir sermaye piyasası ürünü (sermaye piyasası ürünü) (bir menkul kıymet veya toplu yatırım planındaki bir pay gibi) teşkil etmesi durumunda, bu tür arz veya ihraçların tabi olacağını belirtmek gerekir. Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası Yönetmeliği; bu tür tekliflere veya ihraçlara yardımcı olan aracılar (stablecoin'in arzı, ihraç edilmesi ve/veya ticareti için bir platform sağlayan ve stablecoin ile ilgili finansal danışmanlık sağlayan platform operatörleri dahil) Aracılar) Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası ve/veya Mali Müşavirler Yasası uyarınca lisans gereklilikleri ve diğer uygunluk gereksinimleri.
5AB
Avrupa Yürütme Komitesi, Eylül 2020'de, sabit paralar dahil olmak üzere tüm şifrelenmiş varlıklar için geniş ve kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan bir Kripto Varlıklar Yönetmeliği (MiCA) Piyasaları taslağı önerdi.Tüketicilerin ve yatırımcıların çıkarlarını korumak ve piyasa bütünlüğünü korumak için ve finansal istikrar.
"E-para belirteçleri" (e-para belirteçleri), yani tek bir yasal para birimine bağlı ve ödeme için kullanılan stablecoin'ler için, e-para için mevcut yasal gereklilikler geçerlidir. Bir ihraççı elektronik para belirteçleri çıkarırsa, MiCA, ihraççının iki tür yetkili kuruluştan biri olması gerektiğini şart koşar: Finansal Hizmetler Sektörü için Sermaye Gereksinimleri Direktifi kapsamında yetkilendirilmiş bir "kredi kuruluşu" veya yetkilendirilmiş bir "kredi kuruluşu". Avrupa Birliği Elektronik Para Birimi Yönergesi kapsamında yetkilendirilen “Elektronik Para Kuruluşları” kapsamında. İhraççı, AB Elektronik Para Direktifi'nin ilgili operasyonel gerekliliklerine uyacak ve bir beyaz kağıt düzenleyecek ve bu beyaz kağıdı yetkili makamlarına bildirecektir. Token sahiplerine, ihraççıdan tazminat talep etme hakkı verilmelidir ve herhangi bir zamanda token tarafından desteklenen yasal para biriminin nominal değerine eşit itfa talep edebilir ve bu itfa hakkı teknik incelemede belirtilmelidir. MiCA, belirteç teknik belgesi için şunları belirtmesini gerektirir: (1) yukarıda belirtilen itfa hakkının kullanılmasına yönelik prosedür ve koşullar; (2) belirtecin tutulması, saklanması ve devredilmesiyle ilgili ilgili teknolojiler ve ilgili standartlar (3) İhraççı tarafından token ihraç edilmesi veya bunların kriptolu varlık alım satım platformlarında alım satımına izin verilmesi ile ilgili tüm bilgiler ve (4) İhraççı ile ilgili operasyonel riskler vb. İhraççı ayrıca alınan fonları güvenli, düşük riskli varlıklara yatırmalı ve çapraz kur risklerinden kaçınmak için yatırım yapılan mülkün para birimi, belirteci destekleyen yasal para birimiyle aynı para birimi olmalıdır.
Mart 2022'de Avrupa Parlamentosu Ekonomik ve Parasal İşler Komitesi taslak MiCA spesifikasyonunu onaylamak için oy kullandı.Şu anda taslak MiCA spesifikasyonu Avrupa Parlamentosu, Avrupa Yürütme Komitesi ve Avrupa Konseyi'nde tartışılacak.
Çözüm
Dünyanın her yerinde, ülkelerin stablecoin'lerle ilgili farklı düzenlemeleri var ve mevzuat farklı aşamalarda. Çeşitli ülkelerdeki düzenleyici kurumlar, stablecoin'lere çok dikkat ediyor ve düzenlemeleri de sürekli gelişiyor. İlgili işlerle uğraşan kurumlar için, riskleri ve geçerli yasa ve düzenlemeleri her an değerlendirmeli ve iş modellerini sabit paralarla ilgili ilgili düzenlemelere uyacak şekilde hızla ayarlamalı ve olası uyum risklerinden kaçınmalıdır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Global Stablecoin Yönetmeliği hakkında konuşmak
Yazar: Jacqueline's Virtual Asset Talk, Qiao Zheyuan, Zhou Jingbo, Cheng Xiaoyu, Chen Yu's Poetry, Shen Luwen, Zhang Lu, Liang Guoqiang, Liao Yuhui, Xiao Xinzhuang, Huang Kaijie ve Chen Lu
Kripto varlıkların bir alt kategorisi olarak, stablecoin'ler yavaş yavaş çekiş kazanıyor. Stablecoinlerin diğer kripto varlıklara kıyasla en belirgin özelliği, fiat para birimlerine ve/veya diğer kripto varlıklara sabitlenecek veya bunlar tarafından desteklenecek şekilde tasarlanmış olmalarıdır. Bu özelliğe dayanarak, piyasa katılımcıları, stablecoin'lerin geniş çapta kabul gören bir ödeme yöntemi ve/veya değer saklama yöntemi haline getirilmesinin daha kolay olabileceğine ve bu nedenle küresel ana akım finansal sistem tarafından kabul edilmek için daha yüksek bir potansiyele sahip olduğuna inanıyor. Buna karşılık, para ve ekonomik faaliyet üzerinde daha doğrudan bir etkiye sahiptirler. Bunun ışığında FSB, mali düzenleyicileri, özellikle bölgeler arası ödemelerde daha yaygın olarak kullanılabilecek küresel sabit paralar olmak üzere sabit paraların düzenlenmesine hazırlanmaya çağırıyor.
İçindekiler
Şifrelenmiş varlıklar ve sabit paralar nelerdir?
Dünyanın dört bir yanındaki büyük ülkelerde ve bölgelerde stabilcoinlerin düzenlenmesindeki son gelişmeler
Sonuç
Şifrelenmiş varlıklar ve sabit paralar nelerdir
Kripto Varlıklar nedir
2009'da Bitcoin'in (Bitcoin) doğuşundan bu yana, stablecoin'ler, yardımcı token'lar ve misli olmayan token'lar gibi çeşitli türlerde şifrelenmiş varlıklar ortaya çıktı. Finansal İstikrar Kurulu (FSB), bir kripto varlığını "öncelikle kriptografiye ve dağıtılmış defter teknolojisine veya benzer teknolojilere dayanan özel bir dijital varlık" olarak tanımlar.
***** sabit para nedir**
FSB'nin tanımına göre, stabilcoin, "belirli bir varlık veya varlık havuzuna bağlanarak istikrarlı bir değeri korumaya çalışan bir kriptografik varlık" anlamına gelir. Bank of International Settlements, stablecoin'leri "değeri fiat para birimine veya diğer varlıklara sabitlenmiş kripto para birimleri" olarak görüyor.
Kripto varlıkların bir alt kategorisi olarak, stablecoin'ler yavaş yavaş çekiş kazanıyor. Stablecoinlerin diğer kripto varlıklara kıyasla en belirgin özelliği, fiat para birimlerine ve/veya diğer kripto varlıklara sabitlenecek veya bunlar tarafından desteklenecek şekilde tasarlanmış olmalarıdır. Bu özelliğe dayanarak, piyasa katılımcıları, stablecoin'lerin geniş çapta kabul gören bir ödeme yöntemi ve/veya değer saklama yöntemi haline getirilmesinin daha kolay olabileceğine ve bu nedenle küresel ana akım finansal sistem tarafından kabul edilmek için daha yüksek bir potansiyele sahip olduğuna inanıyor. Buna karşılık, para ve ekonomik faaliyet üzerinde daha doğrudan bir etkiye sahiptirler. Bunun ışığında FSB, mali düzenleyicileri, özellikle bölgeler arası ödemelerde daha yaygın olarak kullanılabilecek küresel sabit paralar olmak üzere sabit paraların düzenlenmesine hazırlanmaya çağırıyor.
Farklı stabilizasyon mekanizmalarına göre, piyasadaki yaygın stablecoin'ler kabaca üç kategoriye ayrılabilir: (1) yasal ihaleye bağlı merkezi stablecoin'ler; (2) aşırı teminatlandırılmış şifrelenmiş varlıklara sahip stablecoin'ler ve (3) algoritma tabanlı stablecoin'ler sabit paralar.
1 Fiat para birimlerine sabitlenmiş merkezi sabit paralar (ör. USD, GBP)
Fiat para birimlerine (ör. USD, GBP) sabitlenmiş stablecoin'lerin destek varlıkları, genellikle merkezi bir ihraççı tarafından, bir emanetçi veya bir banka hesabında tutulur. Destek varlıkları ile stabilcoinler arasında sabit bir karşılık vardır (örneğin 1 USD'ye 1 stabilcoin). Sabit paralar, destek varlıkları ihraççıya gönderildiğinde oluşturulur. Destek varlığı, ihraççı tarafından itfa edene iade edildiğinde, karşılık gelen miktarda stablecoin yok edilir. Stablecoin'lerin değerini destekleyici varlıkların sayısıyla ilişkilendirmek için, merkezi ihraççılar genellikle emanet hesabındaki destekleyici varlıkları düzenli olarak doğrulamak için bağımsız muhasebe firmaları veya denetim kurumları tutar. Bu tür stablecoin'lerin temsilcileri USDT ve USDC'dir.
2 Aşırı teminatlandırılmış kripto varlıkları için istikrarlı para birimi
İkinci tip stablecoin, blockchain üzerindeki varlıklara (yani diğer şifrelenmiş varlıklara) dayalı (piyasada "teminat" sağlamak olarak da bilinir) bir stablecoin'dir. Bu noktada, teminat akıllı sözleşme tarafından tutulur, bu nedenle merkezi olmayan ve doğası gereği şeffaftır. Kullanıcılar kodu denetleyebilir ve toplam teminat miktarını görüntüleyebilir. Kullanıcılar bu stabilcoinleri teminat yatırarak elde edebilirler ve ayrıca teminatı geri almak için tekrar stabilcoinler yatırabilirler. Şifrelenmiş varlıkların değeri büyük ölçüde dalgalanma eğiliminde olduğundan, akıllı sözleşmelerin sabit döviz fiyatlarını sürdürmesi için, kullanıcıların genellikle 1:1'den daha yüksek bir oranda fazladan teminat yatırması gerekir. Bu tür istikrarlı para biriminin temsilcisi DAI'dir.
3 Algoritma Tabanlı Stablecoin
Algoritma tabanlı stablecoin'ler genellikle %100 varlıklarla desteklenmez, ancak sabit bir yazışmanın istikrarını korumaya çalışmak için başka yöntemler kullanır (örneğin 1 USD'ye 1 stablecoin). Sabit madeni paraların fiyatı yükseldiğinde, algoritma daha istikrarlı madeni paralar yaratır, arzı genişletir ve fiyatı düşürür; sabit madeni paraların fiyatı düştüğünde, algoritma sabit madeni paraların sayısını azaltır, arzı azaltır ve fiyatı artırır, böylece sabit madeni paraların fiyatı nispeten sabittir. Algoritmik stablecoin'lerin özü ademi merkeziyetçiliktir: algoritmalar, para basımı ve dolaşımı ve işlem bilgileri blok zincirinde ifşa edilir ve blok zincirindeki bilgilerin tahrif edilmesi zordur. Bu tür stablecoin'lerin temsilcileri UST, FEI ve Basis'tir.
Dünyanın belli başlı ülkelerinde ve bölgelerinde stabilcoinlerin düzenlenmesindeki son gelişmeler
Şu anda, dünyanın dört bir yanındaki büyük ülkeler ve bölgeler, şifrelenmiş varlıklar (stablecoin'ler dahil) konusunda farklı düzenleyici duruşlara sahiptir ve ilgili düzenleyici çerçeveler ve mevzuat farklı aşamalardadır. Aşağıda Hong Kong, Çin, Anakara Çin, Amerika Birleşik Devletleri, Singapur ve Avrupa Birliği'ndeki son gelişmelere kısa bir giriş yer almaktadır. Bu makale, okuyuculara aşağıdaki ülke ve bölgelerin denetimine ilişkin bazı genel referanslar ve rehberlik sağlamayı ummaktadır.
1 Hong Kong, Çin
12 Ocak 2022'de Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong düzenleyici çerçevesinin sabit paraları da kapsayacak şekilde genişletilmesi hakkında bir tartışma belgesi yayınlayarak sektörü ve halkı şifrelenmiş varlıklar ve sabit paralar için düzenleyici model hakkında fikir vermeye davet etti. Tartışma belgesi, Hong Kong Para Otoritesi'nin şifrelenmiş varlıklar, özellikle ödeme amacıyla kullanılan stablecoin'ler için düzenleyici model hakkındaki düşüncelerini ortaya koyuyor. Hong Kong Para Otoritesi'nin yeni düzenleyici rejimi 2023/24'e kadar yürürlüğe koymak için gelecek yılın Temmuz ayına kadar planlar hazırlaması bekleniyor.
Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin'lerin giderek daha fazla kabul gören bir ödeme yöntemi olarak görüldüğüne ve kullanımlarının artmasının, stablecoin'lerin ana akım finansal sisteme entegre olma potansiyelini artırdığına inanıyor. Hong Kong Para Otoritesi'nin görüşüne göre bu, daha geniş parasal ve finansal istikrar etkilerini tetikleyerek, stablecoin'leri Para Otoritesi'nin denetim odağı haline getirecek.
Tartışma belgesi, finansal istikrar riskleri, para birimi istikrarı riskleri, uzlaşma riskleri, kullanıcı koruması, mali suç ve siber riskler, uluslararası uyumluluk ve düzenleyici arbitraj dahil olmak üzere, stablecoin kullanımıyla ilişkili yedi ana risk kategorisini daha ayrıntılı olarak analiz ediyor. HKMA, endüstri değerlendirmesi için aşağıda ana hatları verilen sekiz adet stablecoin ile ilgili tartışma sorusu önermektedir.
Hong Kong Para Otoritesi, diğer sabit para biçimlerini düzenleme olasılığını dışlamamakla birlikte, öncelikle denetim kapsamını ödemeyle ilgili sabit paraları kapsayacak şekilde genişletmenin uygun olduğuna işaret etti. HKMA, getirilen herhangi bir yeni rejimin, gelecekte diğer stabilcoin türlerine genişletilebilecek kadar esnek olacağını umuyor.
Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin'lerin çıkarılması, yaratılması veya imha edilmesi; stablecoin değerlerinin istikrarını sağlamak için rezerv varlıklarının yönetilmesi; işlemlerin ve kayıtların doğrulanması; stablecoin'lere erişmek için kullanılan özel anahtarların saklanması; İtfa dahil olmak üzere, stablecoin ile ilgili çok çeşitli faaliyetleri düzenlemeyi önermektedir. stablecoin'ler, işlemlerin yapılması için fon transferi ve stablecoin'lerde işlemlerin yürütülmesi.
Hong Kong Para Otoritesi'nin önerisi temel olarak dört tür gerekliliği kapsar: (1) yeterli mali kaynaklar ve likidite gereklilikleri vb. dahil olmak üzere yetkilendirme ve ihtiyat gereklilikleri; (2) yönetim ve mülkiyet için uygunluk gereklilikleri; bakım, yönetim ve sistem gereklilikleri ve (4) kontrol, yönetişim ve risk yönetimi gereklilikleri.
Tartışma belgesinde, Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong'da yeni düzenleyici rejim kapsamında düzenlenmiş faaliyetler sunan veya bu faaliyetleri Hong Kong'da aktif olarak teşvik eden yabancı şirketlerin, Hong Kong'da şirketler kurmaları ve Hong Kong Para Otoritesi'nden bir lisans için başvurmaları gerektiğini söyledi. .
Düzenleyici mekanizma uygulanırsa, şu anda açık denizden Hong Kong'daki kullanıcılara stablecoin ticareti sunan küresel kripto para borsaları üzerinde önemli bir etkisi olacaktır. Bu şirketler, Hong Kong'a dahil olma ve bir lisans başvurusunda bulunma veya Hong Kong kullanıcıları için ticareti durdurma seçeneğiyle karşı karşıya kalacak.
Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong Para Otoritesi'nin denetim kapsamını tanımlarken diğer finansal düzenleyici kurumlarla işbirliği ve koordinasyon yapacağını ve ayrıca birden fazla yerel finans kurumu tarafından düzenlenebilecek alanlar da dahil olmak üzere düzenleyici arbitrajdan kaçınmaya çalışacağını belirtti.
Hong Kong Para Otoritesi, stabilcoin ihraç edenlerin Bankacılık Yönetmeliği kapsamında yetkili kurumlar olarak düzenlenmesini gerektirmeyeceğini açıkça belirtmese de, stablecoin ihraç edenlere uygulanan gerekliliklerin Hong Kong'un mevcut SVF düzenleyici çerçevesinden yararlanmasını beklediğini söyledi. Hong Kong Para Otoritesi ayrıca, belirli stablecoin ihraççılarının sistemik etkileri nedeniyle daha katı ihtiyati gerekliliklere tabi olabileceğini belirtti.
Hong Kong Para Otoritesi, varlıklar tarafından desteklenmeyen kripto varlıklarının düzenlenmesini açıkça dışlamadı ve bu tür kripto varlıklarının oluşturduğu riskleri izlemeye devam edilmesi gerektiğini belirtti.
Hong Kong Para Otoritesi, stablecoin ekosistemindeki mevcut ve potansiyel katılımcıların, tartışma belgesinde belirtilen öneriler hakkında geri bildirimde bulunmalarını tavsiye ediyor ve bu arada yetkili kurumların kripto varlıklarıyla ilgili faaliyetlerini izlemeye devam edeceğini, saklı değer lisanslama sisteminin geliştirilmesi.
Ayrıca, Hong Kong'un "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği"ne göre, belirli muafiyetler olmadıkça, "menkul kıymetler" ile ilgili düzenlenmiş faaliyetlerin yürütülmesi (menkul kıymet işlemleri, menkul kıymet işlemleri için hizmet sağlanması, menkul kıymetler hakkında tavsiye verilmesi vb.) Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından verilen Hong Kong Lisansı. Bu nedenle, stablecoin ile ilgili işlemler yapılmadan önce, söz konusu stablecoinlerin düzenlemeler kapsamında “menkul kıymetler” kapsamına girip girmediği konusunda özel analizler ve yargılar yapılmalıdır. Söz konusu istikrarlı para birimi Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği kapsamında "menkul kıymetler"in kapsamını oluşturuyorsa, istikrarlı para birimiyle ilgili iş düzenlemeye tabi faaliyetler olarak kabul edilecektir ve Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Kurumu tarafından verilen ilgili lisansın alınması gerekmektedir. önceden komisyon.
Sabit para birimi geleneksel ödeme işlevlerine sahipse, Hong Kong'un mevcut kayıtlı değer ödeme araçları ve ödeme sistemi denetim yöntemlerinin de istikrarlı para birimi operatörleri tarafından dikkate alınması gerektiğini belirtmekte fayda var.
2 ** Anakara Çin**
Anakara Çin'in şifrelenmiş varlıklarla ilgili düzenleyici politikası, 5 Aralık 2013'te Çin Halk Bankası ve diğer beş bakanlık ve komisyon tarafından yayınlanan "Bitcoin Risklerini Önleme Bildirimi" ile başladı. 4 Eylül 2017'de Çin Halk Bankası'nın da aralarında bulunduğu yedi bakanlık ve komisyon, "Token İhraçlarının Finansman Risklerinin Önlenmesine İlişkin Duyuru" yani 94 yasağı yayınladı. Duyuruda, hiçbir kuruluş veya kişinin yasal para birimi ile tokenler arasında yasa dışı bir şekilde "sanal para birimi" takas işine giremeyeceği, merkezi karşı taraf olarak token veya "sanal para birimi" alıp satmayacağı ve token olamayacağı açıkça belirtilmektedir. veya "sanal para birimi" "Sanal para birimi" fiyatlandırma, bilgi aracısı ve diğer hizmetleri sağlar.
Haziran 2021'de Çin Halk Bankası, bazı bankalar ve ödeme kurumlarıyla "sanal para birimi" işlem spekülasyonu konusunda röportaj yaptı ve bu kuruluşların müşteri tanımlama yükümlülüklerini etkin bir şekilde yerine getirmelerini ve hesap açma, kayıt, ticaret, takas, mutabakat sağlamamalarını istedi. ilgili faaliyetler veya hizmetler için diğer ürünler ve "sanal para birimi" ile ilgili ticari faaliyetlerde bulunamaz veya bunlara katılamaz.
8 Temmuz 2021'de Çin Halk Bankası başkan yardımcısı Fan Yifei, Danıştay'ın 8 Temmuz'daki olağan politika brifinginde ulusal düzeyde "sanal para birimi" ile ilgili faaliyet hizmeti sağlayıcılarını alma planına yanıt verirken dikkat çekti. , 2021. , özel dijital para birimleri (piyasaya sürülen çeşitli sözde stablecoin'ler dahil), finansal güvenliği ve sosyal istikrarı tehdit etme potansiyeline sahiptir; aynı zamanda, bazı kara para aklama ve yasa dışı ekonomik faaliyetler için ödeme aracı, bazıları için stablecoin haline geldiler. ticari kuruluşlar, özellikle küresel olanlar Stablecoin'ler uluslararası para sistemi, ödeme ve takas sistemi vb. için riskler ve zorluklar getirebilir. Merkez bankası bu konudaki endişesini dile getirdikten sonra bazı tedbirler alacağını da net olarak ortaya koydu.
24 Eylül 2021 tarihinde Çin Halk Bankası'nın da aralarında bulunduğu on bakanlık ve komisyon, "Sanal Para İşlemlerinde Hype Riskinin Daha Fazla Önlenmesi ve Önlenmesine İlişkin Tebliğ" yani 924 Tebliği yayınladı. 94 yasağıyla karşılaştırıldığında, 924 bildirimi, aşağıdaki beş tür sanal para biriminin "ilgili ticari faaliyetlerinin" "yasadışı mali faaliyetler" olduğunu açıkça belirtti: (1) yasal para birimi ve sanal para birimi takas işinin yürütülmesi ve takas (2) Sanal para birimi alıp satmak için merkezi karşı taraf olarak hareket etmek; (3) sanal para birimi işlemleri için bilgi aracısı ve fiyatlandırma hizmetleri sağlamak; (4) token ihraç finansmanı ve (5) sanal para birimi türev işlemleri, vesaire. Bu yazıda ele alınan bazı ticari kuruluşlar tarafından çıkarılan stablecoin'lerin 924 Tebliği'nde tanımlanan sanal para birimlerinden biri olması nedeniyle, stablecoin'lerle ilgili "ilgili ticari faaliyetler" "illegal mali faaliyetler" kapsamına girmekte ve 924 Bildirimi tarafından yasaklanmıştır.
3 ABD
18 Haziran 2019'da Facebook, Terazi teknik incelemesini yayınladı, ancak proje hızla düzenleyicilerin dikkatini çekti. Düzenleyiciler, Libra'nın suçlular tarafından kara para aklama amacıyla kullanılmasının nasıl önleneceği ve Libra'nın finansal istikrar riskleri oluşturmasının nasıl önleneceği de dahil olmak üzere bir dizi sorunla ilgileniyor.
Kasım 2021'de ABD Başkanı'nın Finansal Piyasalar Çalışma Grubu, FDIC ve ABD Para Birimi Genel İnceleme Ofisi ortaklaşa stablecoin'ler hakkında bir rapor yayınladı. Rapor, ödemeye dayalı sabit paraların risklerini ele almak için ABD Kongresinin, ödemeye dayalı sabit paraların ve bunlarla ilgili düzenlemelerin, piyasa açısından istikrarlı paralar arasındaki mevcut boşluğu doldurmak için birleşik ve kapsamlı bir federal çerçeve altında düzenlenmesini sağlamak için hızlı bir şekilde yasa çıkarmasını tavsiye ediyor. dürüstlük, yatırımcı koruması ve yasa dışı finansman vb. konulardaki mevzuat boşlukları ve aşağıdaki önemli endişeleri ele almak için çalışacaktır: (1) İstikrarlı para akışı sorununu önlemek için, mevzuat, tüm istikrarlı para birimi ihraç edenlerin sigortalı emanetçi olması gerektiğini şart koşmalıdır. (2) ödeme sistemi risklerini azaltmak için saklama cüzdanı sağlayıcılarını uygun federal düzenlemeye tabi tutan mevzuat yapılmalıdır ve (3) sistemik riskleri ve ekonomik gücün yoğunlaşması risklerini ele almak için mevzuat sabit paraların ticari kuruluşlarla ilişkiyi sınırlayan Faaliyet kısıtlamalarına uymasını gerektirir. Düzenleyiciler, farklı sabit paralar arasında birlikte çalışabilirliği kolaylaştırmak için standartları uygulama yetkisine sahip olmalıdır. Ek olarak, Kongre, saklama cüzdanı sağlayıcıları için ticari kuruluşlarla bağlantılarını veya kullanıcıların işlem verilerini sınırlamak gibi diğer standartları değerlendirebilir.
31 Mart 2022'de Senatör Bill Hagerty, Senato'ya "Stabilcoin Şeffaflık Yasası"nı sundu; yasa tasarısı, stablecoin piyasasının şeffaflığını artırmayı ve rezerv varlıklar için rezerv standartları belirlemeyi amaçlıyor. Tasarı, stablecoin ihraççılarının (1) 12 aydan daha kısa vadeli devlet tahvillerini elinde tutmasını; (2) tamamen teminatlandırılmış menkul kıymet geri alım anlaşmalarına sahip olmasını ve (3) ABD doları veya diğer dijital olmayan para birimleri ile desteklenen rezervlere sahip olmasını gerektiriyor. stabilcoin ihraççıları tarafından tutulan üçüncü taraf denetlenmiş rezerv varlıkları hakkında web sitesinde aylık bir rapor yayınlaması gerekiyor.
6 Nisan 2022'de ABD Senatosu Bankacılık Komitesi üyesi Pat Toomey, "Stabilcoin Rezerv Şeffaflığı ve Tekdüzen Menkul Kıymet İşlemleri Yasası"nın (Stablecoin TRUST Yasası) tartışma taslağını duyurdu. Tasarının tartışma taslağı, ödeme istikrarlı madeni para ihraççılarını aşağıdaki üç tür kurumla sınırlandırmayı öneriyor: (1) devlete kayıtlı para aktarıcılar; (2) sabit para ihraç edenler için özel olarak tasarlanmış yeni federal lisans sahipleri; ve (3) Sigortalı emanetçi ve sabit para ihraç eden kuruluşların rezerv varlıklarını ifşa etmelerini, itfa politikalarını formüle etmelerini ve yeminli mali müşavirlerden periyodik sertifikaları kabul etmelerini zorunlu kılar.
Mayıs 2022'de ABD Hazine Bakanı Janet Yellen, bir Senato duruşmasında sabit paraların hızlı büyüyen ürünler olduğunu ve hızlı büyümeyle ilişkili riskler olduğunu belirtti. Ayrıca ABD Kongresi'nin stablecoin'lerle ilgili yasa çıkarmasının çok önemli olduğunu vurguladı ve Kongre'nin 2022'nin sonuna kadar yasayı geçirmesinin "çok uygun" olduğuna inandığını vurguladı.
Öte yandan, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başkanı Gary Gensler geçtiğimiz günlerde Meclis Tahsisatları Finansal Hizmetler Alt Komitesine SEC'in tanımına göre birçok kripto para birimi ticaret platformunun emtia değil, ticaret menkul kıymetleri olduğunu söyledi. kripto para ticaret platformlarının SEC'e kaydolmasını zorunlu kılar. Bu nedenle kripto para alım satım platformları, stablecoin'lerin "menkul kıymet" olarak tanımlanıp tanımlanmayacağını gözden geçirmeye de dikkat etmelidir.
4 SİNGAPUR
Singapur'un 2019'da yürürlüğe giren ve 28 Ocak 2020'de yürürlüğe giren "Ödeme Hizmetleri Yasası", dijital ödeme tokenlerini (Digital Payment Token, DPT olarak anılacaktır) ve elektronik parayı (e-para) düzenlemeye dahil etmektedir; Yasaya göre, DPT hizmetleri ve e-para verme hizmetleri, Ödeme Hizmetleri Yasası kapsamında düzenlenen faaliyetlerdir ve bir ödeme hizmeti sağlayıcı lisansı için başvuruda bulunulması gerekir.
DPT nedir
"Ödeme Hizmetleri Yasası"nın 2. Bölümündeki tanıma göre, aşağıdaki özellikleri karşılayan dijital değere sahip dijital belirteçler, Yasa kapsamında DPT'ye aittir: (1) birim olarak ifade edilir; (2) herhangi bir para biriminde belirtilmez, ihraççı Herhangi bir para birimine de bağlamaz; (3) mal veya hizmetler için ödeme yapmak veya borçları ödemek için kamu veya belirli bir kamu grubu için bir mübadele aracıdır veya böyle olması amaçlanmıştır; (4) devredilebilir, elektronik ortamda saklanması veya ticaretinin yapılması ve (5) Singapur Para Otoritesi tarafından belirlenen diğer özellikleri karşılaması.
e-para nedir
Elektronik para ile ilgili olarak, Ödeme Hizmetleri Yasası'nın 2. bölümü, elektronik olarak depolanan ve (1) herhangi bir para birimi cinsinden ifade edilen veya ihraççısı tarafından ona sabitlenen; (2) bir kişi tarafından kabul edilen (3) herhangi bir parasal değer olarak tanımlar. ihraççı dışında; (4) ihraççı üzerindeki bir talebi temsil eder, ancak Singapur'dan gelen ve Singapur'da Kabul Edilen mevduatlarda tutulan herhangi bir kişiyi içermez.
Singapur Para Otoritesi, istikrarlı para birimi ile yasal ödeme aracı arasındaki döviz kuru sabitlenemediğinden, istikrarlı para birimi hamillerinin istikrarlı para birimi ihraççısı ile sözleşmeye dayalı bir ilişkisi olması veya ihraççı ile bir hesap açması gerekmediğine inanmaktadır. elektronik para biriminin gereksinimleri. özellikleri ve bu nedenle Ödeme Hizmetleri Yasası kapsamında elektronik para olarak nitelendirilmezler.
Singapur Para Otoritesi ayrıca, uygun düzenleyici önlemleri belirlemek için belirli stablecoin'lerin özelliklerini teknolojiden bağımsız bir bakış açısıyla vaka bazında inceleyeceğini belirtti. Singapur Para Otoritesi'nin görüşüne göre USDC ve USDT, mevcut özelliklerine göre DPT olarak tanınmalıdır, bu nedenle bu iki sabit koin türüyle ilgili DPT hizmetlerinin sağlanması, Ödeme Hizmetleri Yasası ile düzenlenmeli ve ilgili lisanslar alınmalıdır. için başvurdu.
Buna ek olarak, Singapur Para Otoritesi Aralık 2019'da fiat para birimleri, elektronik para birimleri ve kripto para birimleri (sabit paralar dahil) arasındaki etkileşim ve kripto para birimleri (özellikle sabit paralar) için uygun düzenleyici araçlar hakkında halka danışmak için bir kamuoyu istişaresi yayınladı.
Son zamanlarda, Singapur Para Otoritesi Başkanı Ravi Menon, farklı vesilelerle stablecoin'lerin düzenlenmesi konusundaki görüşlerini dile getirdi. Ravi Menon, istikrarlı para birimi sorununu çözmenin aciliyetini dile getirerek, istikrarlı para biriminin yasal ihaleye bağlı istikrarını sorguladı ve istikrarlı para birimi yeterli desteği almazsa, para birimi rolünü oynayabileceğini hayal etmenin zor olacağını ifade etti. Bu nedenle, stablecoin'leri düzenlemenin anahtarının, stablecoin'lerin likit olması ve gerektiğinde kullanılabilecek desteğe sahip olmasını sağlamak olduğuna inanıyor.
Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası uyarınca teklif edilen veya ihraç edilen istikrarlı para biriminin bir sermaye piyasası ürünü (sermaye piyasası ürünü) (bir menkul kıymet veya toplu yatırım planındaki bir pay gibi) teşkil etmesi durumunda, bu tür arz veya ihraçların tabi olacağını belirtmek gerekir. Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası Yönetmeliği; bu tür tekliflere veya ihraçlara yardımcı olan aracılar (stablecoin'in arzı, ihraç edilmesi ve/veya ticareti için bir platform sağlayan ve stablecoin ile ilgili finansal danışmanlık sağlayan platform operatörleri dahil) Aracılar) Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası ve/veya Mali Müşavirler Yasası uyarınca lisans gereklilikleri ve diğer uygunluk gereksinimleri.
5 AB
Avrupa Yürütme Komitesi, Eylül 2020'de, sabit paralar dahil olmak üzere tüm şifrelenmiş varlıklar için geniş ve kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan bir Kripto Varlıklar Yönetmeliği (MiCA) Piyasaları taslağı önerdi.Tüketicilerin ve yatırımcıların çıkarlarını korumak ve piyasa bütünlüğünü korumak için ve finansal istikrar.
"E-para belirteçleri" (e-para belirteçleri), yani tek bir yasal para birimine bağlı ve ödeme için kullanılan stablecoin'ler için, e-para için mevcut yasal gereklilikler geçerlidir. Bir ihraççı elektronik para belirteçleri çıkarırsa, MiCA, ihraççının iki tür yetkili kuruluştan biri olması gerektiğini şart koşar: Finansal Hizmetler Sektörü için Sermaye Gereksinimleri Direktifi kapsamında yetkilendirilmiş bir "kredi kuruluşu" veya yetkilendirilmiş bir "kredi kuruluşu". Avrupa Birliği Elektronik Para Birimi Yönergesi kapsamında yetkilendirilen “Elektronik Para Kuruluşları” kapsamında. İhraççı, AB Elektronik Para Direktifi'nin ilgili operasyonel gerekliliklerine uyacak ve bir beyaz kağıt düzenleyecek ve bu beyaz kağıdı yetkili makamlarına bildirecektir. Token sahiplerine, ihraççıdan tazminat talep etme hakkı verilmelidir ve herhangi bir zamanda token tarafından desteklenen yasal para biriminin nominal değerine eşit itfa talep edebilir ve bu itfa hakkı teknik incelemede belirtilmelidir. MiCA, belirteç teknik belgesi için şunları belirtmesini gerektirir: (1) yukarıda belirtilen itfa hakkının kullanılmasına yönelik prosedür ve koşullar; (2) belirtecin tutulması, saklanması ve devredilmesiyle ilgili ilgili teknolojiler ve ilgili standartlar (3) İhraççı tarafından token ihraç edilmesi veya bunların kriptolu varlık alım satım platformlarında alım satımına izin verilmesi ile ilgili tüm bilgiler ve (4) İhraççı ile ilgili operasyonel riskler vb. İhraççı ayrıca alınan fonları güvenli, düşük riskli varlıklara yatırmalı ve çapraz kur risklerinden kaçınmak için yatırım yapılan mülkün para birimi, belirteci destekleyen yasal para birimiyle aynı para birimi olmalıdır.
Mart 2022'de Avrupa Parlamentosu Ekonomik ve Parasal İşler Komitesi taslak MiCA spesifikasyonunu onaylamak için oy kullandı.Şu anda taslak MiCA spesifikasyonu Avrupa Parlamentosu, Avrupa Yürütme Komitesi ve Avrupa Konseyi'nde tartışılacak.
Çözüm
Dünyanın her yerinde, ülkelerin stablecoin'lerle ilgili farklı düzenlemeleri var ve mevzuat farklı aşamalarda. Çeşitli ülkelerdeki düzenleyici kurumlar, stablecoin'lere çok dikkat ediyor ve düzenlemeleri de sürekli gelişiyor. İlgili işlerle uğraşan kurumlar için, riskleri ve geçerli yasa ve düzenlemeleri her an değerlendirmeli ve iş modellerini sabit paralarla ilgili ilgili düzenlemelere uyacak şekilde hızla ayarlamalı ve olası uyum risklerinden kaçınmalıdır.