กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาเผยแพร่รายงานที่สำคัญ! ควรใช้สเตเบิ้ลคอยน์อย่างระมัดระวังเพียงเล็กน้อยเท่านั้น CBDC คืออนาคต

ผลกระทบของ stablecoins ต่อตลาดคลังสหรัฐทําให้เกิดความกังวล

กรมการคลังสหรัฐฯ ได้เผยแพร่รายงานที่ยาวถึง 132 หน้า ซึ่งวิเคราะห์อย่างละเอียดเกี่ยวกับผลกระทบของสกุลเงินดิจิทัลเช่น BTC และสกุลเงินที่มั่นคงต่อสภาพแวดล้อมทางการเงินที่กว้างขึ้น รายงานระบุว่า พร้อมกับการเติบโตของสกุลเงินที่มั่นคง มีความต้องการสูงขึ้นสำหรับหนี้สั้นระยะเวลาในสหรัฐฯ

กระทรวงการคลังแสดงความคิดเห็นว่า "การเติบโตของสกุลเงินที่มั่นคงเป็นเหตุให้ความต้องการในหลักทรัพย์ตราสารหนี้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างเหมาะสม" โดยทั่วไปการตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลยังน้อยกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิม แต่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปีหลัง

แหล่งที่มาของภาพ: กระทรวงการคลังของสหรัฐ ด้วยการเพิ่มความต้องการของสกุลเงินที่เสถียรภาพ อาจจะเพิ่มความต้องการของหนี้สหรัฐฯระยะสั้น

รายงานยกมาบังคับว่าสเตเบิ้ลคอยน์ Tether ที่ใหญ่ที่สุดในโลกถือหนี้อเมริกันจำนวนมาก โดยจำนวนหนี้ที่ถืออยู่แม้ว่าเป็นปริมณฑล อาหรับ ออสเตรเลีย และสเปน ตามการประมาณของกรมการคลัง ประมาณว่าปัจจุบันมีสเตเบิ้ลคอยน์ที่ประกันการลงทุนในหนี้อเมริกันประมาณ 1,200 ล้านเหรียญสหรัฐ โดย Tether ถืออยู่ประมาณ 810 ล้านเหรียญสหรัฐ สเตเบิ้ลคอยน์เป็นบทบาทสำคัญในระบบนิเวศทรัพย์ดิจิทัล ประมาณว่า 80% ของการซื้อขายเงินดิจิทัลเกี่ยวข้องกับสเตเบิ้ลคอยน์

สเตเบิ้ลคอยน์潛藏風險，需加強監管

อย่างไรก็ตาม กระทรวงการคลังกังวลเกี่ยวกับความเจริญเติบโตอย่างรวดเร็วของสกุลเงินสเตเบิลคอยน์โดยเฉพาะเจ้าของการออกสกุลเงินสเตเบิลคอยน์ที่ขาดความเข้มงวดในการกำกับดูแล รายงานเตือนว่าสกุลเงินสเตเบิลคอยน์อาจเผชิญอันตรายจากความเสี่ยงของการหลุดจากการติดต่อกับดอลลาร์ กล่าวคือเมื่อตลาดเข้าสู่สภาวะที่เข้มข้น สกุลเงินสเตเบิลคอยน์อาจสูญเสียการเชื่อมโยงกับดอลลาร์ชั่วคราว ในอดีตมีเหตุการณ์เช่นการล่มสลายของ TerraUSD และการสูญเสียการเชื่อมโยงของ Tether ที่เกิดขึ้นบางครั้ง ทำให้เห็นถึงความไม่มั่นคงของตลาดสกุลเงินสเตเบิ้ลคอยน์

圖源：美國財政部 穩定幣過去曾經面臨มูลค่าหลุดการตึงจากดอลลาร์，造成金融市場混亂的問題

กรมบัญชีการคลังกังวลว่า หากสเตเบิ้ลคอยน์หลักหนึ่ง เช่น Tether ล้มละลาย อาจทำให้การทิ้งขายของตราสารหนี้ของสหรัฐฯ ที่ถือครองมากมาย ทำให้เกิด "การทิ้งขายแบบไฟไหม้" ที่รบกวนตลาดหนี้ที่กว้างกว่าในช่วงเวลาที่สำคัญ รายงานแนะนำว่า ควรจัดการควบคุมสเตเบิ้ลคอยน์เหมือนกับธนาคารเฉาก๊วยหรือกองทุนตลาดเงินของหน่วยเงินตรา โดยให้แน่ใจว่าพวกเขารักษาหลักประกันที่แข็งแรงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นตราสารหนี้ระยะสั้น เพื่อหลีกเลี่ยงการบีบเข้มทางสภาพคล่อง

การศึกษาของกระทรวงการคลังของสหรัฐฯแนะนำให้การกำกับดูแลสกุลเงินสตางค์คงที่ เทียบเท่ากับธนาคารช่องแคบหรือกองทุนตลาดเงินเหรียญ เพื่อหลีกเลี่ยงสภาพคล่องที่คับข้อง

การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น帶來ประสิทธิภาพและความโปร่งใส แต่ต้องระมัดระวังด้วย

รายงานยังเน้นถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับตลาดหนี้สินของรัฐเมื่อเปลี่ยนสินทรัพย์เป็นโทเค็น การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นหมายถึงกระบวนการที่ทรัพย์สินถูกแสดงในรูปแบบดิจิตอลบนบล็อกเชน on-chain กรมการคลังเชื่อว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นอาจเพิ่มประสิทธิภาพการซื้อขายผ่านข้อตกลงแบบไม่ต้องรอการยืนยัน (ข้อตกลงแอตอมิก) ลดความเสี่ยงที่เกิดจากข้อตกลงค่าเครือข่ายเวลาแฝง เช่นการละเมิดของคู่ค้าและการค้าขาดทางการเงิน นอกจากนี้ การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นยังสามารถเพิ่มการถือครองกรรมสิทธิ์แบบสัดส่วนของทรัพย์สิน ทำให้นักลงทุนรายย่อยและผู้เข้าร่วมทางสากลที่มีทุนจำกัดเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของหนี้สินของรัฐ ซึ่งจะขยายฐานผู้ลงทุนและส่งเสริมความเสถียรของตลาด

ภาพที่มา: กระทรวงการคลังสหรัฐ การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นสามารถนำมาซึ่งประโยชน์ได้

อย่างไรก็ตาม กระทรวงการคลังยังเตือนว่า การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น มีประสิทธิภาพและโปร่งใส แต่ต้องดำเนินการอย่างระมัดระวังเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดความเสี่ยงทางการเงินใหม่ รายงานชี้ชวนให้หน่วยงานกำกับดูแลกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นให้ใกล้ชิด เพื่อให้มั่นใจว่าจะไม่ทำให้เสียหายต่อความสมบูรณ์ของตลาด และเพื่อให้นักลงทุนได้รับโอกาสเข้าร่วมมากขึ้น

圖源：美國財政部 การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น的風險與挑戰

財政部建議推進 CBDC，取代私人สเตเบิ้ลคอยน์

สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือ กระทรวงการคลังในรายงานแนะนำว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางที่รองรับโดยรัฐบาล (CBDC) ควรจะสำรวจเมื่อสเตเบิ้ลคอยน์ส่วนตัวต้องถูกแทนที่ รายงานกล่าวว่า "CBDC อาจต้องแทนที่สเตเบิ้ลคอยน์เหมือนกับสกุลเงิน "wildcat" ของภาคเอกชนในรอบปลายศตวรรษที่ 19 ถูกแทนที่ด้วยสกุลเงินกลางที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล CBDC อาจจะเป็นรูปแบบสกุลเงินดิจิทัลหลักที่รองรับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น"

กรมการคลังเน้นว่าอนาคตของสเตเบิ้ลคอยน์จะขึ้นอยู่กับการกำหนดข้อกำหนดในการควบคุมและนโยบายในปีหลายปีข้างหน้า พิสูจน์ประวัติ การล้มเหลวในการตอบสนองต่อความต้องการในการควบคุมอาจทำให้มีความไม่มั่นคงทางการเงิน ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่เป็นที่พอใจอย่างยิ่ง โดยเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทางตลาดที่เป็นไปได้ รัฐบาลควรพิจารณาการเข้ามาเกี่ยวข้อง โดยการออก CBDC เพื่อแทนสเตเบิ้ลคอยน์ส่วนตัว

ที่มาของภาพ: รายงานจากกรมคลังแห่งสหรัฐฯ แนะนำให้รัฐบาลพิจารณาการเข้ามามีส่วนร่วมโดยการออก CBDC แทนสกุลเงินดิจิตอลเอกสาร

อย่างไรก็ตาม CBDC กลายเป็นจุดประสงค์ที่ถูกโต้แย้งในการเมืองของสหรัฐฯ บางสมาชิกพรรครีพับลิกันประกาศปฏิเสธการพัฒนา CBDC โดยเปิดเผยว่าเป็น 'ดอลลาร์ดิจิทัลของบิ๊กแบร์' อดีตประธานาธิบดีทรัมป์ในระหว่างการเลือกตั้งสมัยที่ผ่านมาก็มีทัศนคติที่ไม่เชื่อใน CBDC อย่างไรก็ตาม โครงการสกุลเงินดิจิทัลของทรัมป์ World Liberty Financial มีแผนการออกสกุลเงินดิจิทัลของตนเอง ซึ่งนำมาซึ่งว่าสกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวยังคงมีผู้สนับสนุน

มุมมองและการมองหน้าในอุตสาหกรรม

ถึงแม้กระทรวงการคลังจะเตือนเสี่ยงของสกุลเงินที่มั่นคง บางคนในวงการยังคงมองในแง่บวกต่อการเติบโตในอนาคตของสกุลเงินที่มั่นคง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Circle คุณ Jeremy Allaire ได้ทำนายเร็วๆ นี้ว่าสกุลเงินที่มั่นคงจะเป็นส่วนสำคัญของระบบการเงินทั่วโลกไม่เพียงแค่ในตลาดหนี้สหรัฐอเมริกา

เขาเชื่อว่า ด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยี ในอนาคต สกุลเงินสเตเบียนอาจจะครอบคลุม 5% ถึง 10% ของการจัดหาเงินมูลค่า 100 ล้านล้านดอลลาร์ทั่วโลก นั่นหมายความว่าขนาดตลาดสกุลเงินสเตเบียนอาจถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม กระทรวงการคลังมีทัศนคติอย่างรอบคอบต่อเรื่องนี้ และเน้นว่าจำเป็นต้องสร้างและพัฒนาผลิตภัณฑ์สเตเบิ้ลคอยน์อย่างถูกต้องภายใต้คำแนะนำในการกำกับดูแลอย่างเหมาะสม รายงานย้ำว่าหากไม่มีการกำกับดูแลอย่างเข้มงวด สเตเบิ้ลคอยน์อาจเป็นกำลังที่สามารถทำลายตลาดหนี้ของประเทศได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออารมณ์ของนักลงทุนเปลี่ยนแปลงและเกิดการทำลายที่มีมาตรฐานใหญ่

โดยรวมแล้ว รายงานของกระทรวงการคลังแสดงให้เห็นถึงทัศนคติที่ซับซ้อนของรัฐบาลต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ในทางหนึ่ง รัฐบาลรับรู้ถึงประโยชน์ที่อาจเกิดจากการทำให้สินทรัพย์เป็นเหรียญและสตางค์เสมือน เช่น เพิ่มประสิทธิภาพ เพิ่มผู้ลงทุนและเสริมความโปร่งใสของตลาด ในทางอีกด้าน รัฐบาลก็ยังคงระมัดระวังต่อความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น และเสนอให้มีการกำกับดูแลอย่างรอบคอบและสนับสนุน CBDC เพื่อให้ตลาดมีความมั่นคง

เพิ่มเติม ธนาคารกลางทั่วโลกติดตาม! BTC มีศักยภาพสูงมาก หวังว่าจะเป็นสินทรัพย์สำรองใหม่ของโลก TradFi大洗牌？สเตเบิ้ลคอยน์爆發撼動市場，將如何重塑การชำระเงินอุตสาหกรรม？ ปฏิเสธรายงานของ ECB! ผู้เชี่ยวชาญ: ศักยภาพของ BTC ถูกประมาณต่ำ CBDC ไม่ใช่ทางออกเดียว