Sam Kazemian ผู้ก่อตั้ง Frax Finance ได้ตั้งคำถามบนแพลตฟอร์ม X เกี่ยวกับความเป็นผู้นำของ Ethereum ในการออกสเตเบิลคอยน์และการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น (RWA) เขาชี้ให้เห็นว่า เมื่อสินทรัพย์ถูกออกแบบข้ามสาย Ethereum จะสูญเสีย "ข้อตกลงการชำระเงิน" และเรียกร้องให้ชุมชนตระหนักถึงความท้าทายในระดับจริงภายใต้การนำของสถาบัน.
สเตเบิลคอยน์กับการสูญเสียอำนาจการควบคุม RWA: ความจำเป็นของการรับประกันการชำระเงินของ Ethereum มีหรือไม่?
Kazemian กล่าวว่า เนื่องจาก RWA และสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การควบคุมกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ความสำคัญของการที่สินทรัพย์จะต้องได้รับการออกหรือข้อตกลงใน Ethereum mainnet (ETH L1) กำลังลดลง.
1/ ด้วย RWA และสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุมเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในคริปโต มันสำคัญจริงหรือไม่ว่าการออกหรือการชำระเงินของสเตเบิลคอยน์/RWA จะเกิดขึ้นบน Ethereum? ฉันไม่คิดว่ามันสำคัญเมื่อสินทรัพย์ถูกออกในรูปแบบพื้นเมืองที่ไหนสักแห่งนอกเหนือจาก ETH L1 ให้ฉันอธิบายว่าทำไม
— sam.frax (@samkazemian) 29 มีนาคม 2025
เขายกตัวอย่างกองทุนโทเค็น化พันธบัตรสหรัฐที่เปิดตัวโดย BlackRock และ Securitize ชื่อ BUIDL ซึ่งสินทรัพย์นี้ได้ถูกการออกใน Ethereum, Arbitrum และ Solana พร้อมกัน แสดงให้เห็นว่าการปรับใช้ RWA แบบข้ามสายได้กลายเป็นเรื่องปกติใหม่:
นี่เป็นเรื่องดีสำหรับ BlackRock แน่นอน แต่สำหรับวิสัยทัศน์ของ "Ethereum ในฐานะ 'เครือข่ายหลักที่ออกโดยองค์กร' อาจเป็นเกมที่ไม่มีผู้ชนะ.
เขาชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีผู้发行 เช่น BTC( และ ) การข้อตกลงของ Ethereum ยังคงมีค่าอยู่; แต่สำหรับ RWA ที่มีผู้รับผิดชอบ การปฏิบัติตามข้อผูกพันนั้นขึ้นอยู่กับผู้发行 ไม่ใช่กลไกการตรวจสอบของบล็อกเชน ในกรณีนี้ ความจำเป็นในการเลือก Ethereum ก็จะแตกต่างกันไปตามแต่ละบุคคล.
(ทรัมป์ภาษีนำไปสู่การเพิ่มมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์เกิน 5,000 ล้านเหรียญสหรัฐ? 《Bell Curve》: การลงทุน 2,000 ล้านเหรียญสหรัฐของ Binance, RWA และการเข้าร่วมของสถาบันทำให้ตลาดมีชีวิตชีวา)
ความเชื่อมั่นของสถาบันใน Ethereum เป็นเพียงแค่ความเข้าใจผิด? Kazemian ชี้ให้เห็นถึงช่องโหว่ในระบบ
Kazemian ชี้ให้เห็นว่า หากการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นและหนี้สินถูกออกแบบใน L2 โดยตรง แทนที่จะขยายมาจาก Ethereum หลัก เงื่อนไขนี้จะทำให้สินทรัพย์เหล่านี้สูญเสียความปลอดภัยและการรับรองความเชื่อมั่นจาก Ethereum และความจำเป็นของเครือข่ายนั้นก็จะไม่สำคัญอีกต่อไป.
เขายกตัวอย่างสเตเบิลคอยน์สำหรับสถาบัน $frxUSD ที่ออกโดย Frax ซึ่งมีอยู่ในเครือข่ายต่างๆ เช่น Fraxtal และ Solana โดยไม่ขึ้นอยู่กับเครือข่ายหลักของ Ethereum เพื่อความปลอดภัย
เขายังวิจารณ์ว่าทัศนคติของชุมชนต่อความเชื่อมั่นใน Ethereum ในปัจจุบันนั้นกระจัดกระจายเกินไป:
ผู้สนับสนุน Ethereum ควรมี "จิตสำนึกในดินแดนที่เข้มแข็ง" ต่อการออก RWA เหมือนกับที่ผู้สนับสนุน Bitcoin มีต่อ BTC มิฉะนั้นลักษณะ "การรับประกันการชำระเงิน" ของ ETH ในพื้นที่ RWA จะต้องกลายเป็นคำพูดที่ไร้ความหมาย หาก RWA ถูกออกในหลาย ๆ โซ่พื้นฐานแล้ว การชำระเงินที่ไหนก็ไม่สำคัญเลย.
( Aya Miyagotchi กรรมการผู้จัดการของมูลนิธิ Ethereum จะดำรงตำแหน่งประธาน ซึ่งประกาศแรกกล่าวถึงวิธีการใช้ปรัชญาในการบริหารจัดการ Ethereum )
ทางออกที่เป็นไปได้? ความสำคัญของสินทรัพย์ที่มีลำดับความสำคัญสูงสุดและความเป็นเอกลักษณ์พยายามที่จะสร้างมูลค่าเครือข่ายหลักใหม่
สําหรับการแก้ปัญหา Kazemian เสนอแนวคิดของ "(issuance alignment) การจัดตําแหน่งการปล่อย" เขาแนะนําว่าสามารถตั้งค่า "สินทรัพย์หนี้สินอาวุโส (senior คลาส liabilities)" ที่มีลําดับความสําคัญทางกฎหมายบน Ethereum mainnet โดยอนุญาตให้ออกและไถ่ถอนลําดับความสําคัญบน mainnet เท่านั้นในขณะที่สินทรัพย์การซื้อขายรายวันสามารถรักษาความยืดหยุ่นข้ามสายโซ่โดยหวังว่าจะเรียกคืนการครอบงําของ Ethereum ในระดับกฎหมายและความน่าเชื่อถือ:
หากเราต้องการเสริมสร้างสถานะของ Ethereum ในการออกสินทรัพย์ของสถาบัน ควรให้กลุ่มสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดและมีลำดับความสำคัญทางกฎหมายในการชำระหนี้ออกเฉพาะบนเครือข่ายหลักของ Ethereum เท่านั้น.
(รายได้ค่าธรรมเนียมลดลงหมายถึงการเสื่อมถอยหรือไม่? Ignas: มูลค่าของ Ethereum ได้ถูกปรับโฉมในกระบวนการวิวัฒนาการแล้ว )
Ethereum จะสามารถนั่งบนสายหลักของสถาบันได้หรือไม่? ยังต้องการความเห็นพ้องจากชุมชนและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี
ข้อกังขาของ Sam Kazemian เปิดเผยถึงความเสี่ยงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้นของ Ethereum ในยุคการเงินใหม่ เมื่อฝ่ายที่ออกโทเค็นกลายเป็น主体ในการปฏิบัติตามข้ามสาย หาก Ethereum ไม่ได้กำหนดบทบาทของตนอย่างชัดเจน อาจสูญเสียความได้เปรียบในการแข่งขันในระยะยาว.
ในปัจจุบัน "สินทรัพย์หนี้ระดับสูง" อาจเป็นจุดเริ่มต้นในการสร้างเอกลักษณ์ของตนเอง แต่การจะสามารถสร้างสมดุลระหว่างความยืดหยุ่นของหลายเชนและความถูกต้องของเครือข่ายหลักนั้น ยังต้องรอการร่วมมือและการทดลองจากชุมชนโดยรวม.
บทความนี้ RWA cross-chain การออกกระทบต่อ Ethereum สถานะที่องค์กรชื่นชอบ: ETH จริงๆ จำเป็นหรือไม่? ปรากฏครั้งแรกใน Chain News ABMedia.
207k โพสต์
155k โพสต์
131k โพสต์
78k โพสต์
65k โพสต์
60k โพสต์
59k โพสต์
55k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
RWA cross-chain การออก ส่งผลกระทบต่อการ定位ของสถาบันที่ชื่นชอบ Ethereum: ETH จริงๆ แล้วจำเป็นหรือไม่?
Sam Kazemian ผู้ก่อตั้ง Frax Finance ได้ตั้งคำถามบนแพลตฟอร์ม X เกี่ยวกับความเป็นผู้นำของ Ethereum ในการออกสเตเบิลคอยน์และการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็น (RWA) เขาชี้ให้เห็นว่า เมื่อสินทรัพย์ถูกออกแบบข้ามสาย Ethereum จะสูญเสีย "ข้อตกลงการชำระเงิน" และเรียกร้องให้ชุมชนตระหนักถึงความท้าทายในระดับจริงภายใต้การนำของสถาบัน.
สเตเบิลคอยน์กับการสูญเสียอำนาจการควบคุม RWA: ความจำเป็นของการรับประกันการชำระเงินของ Ethereum มีหรือไม่?
Kazemian กล่าวว่า เนื่องจาก RWA และสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การควบคุมกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ความสำคัญของการที่สินทรัพย์จะต้องได้รับการออกหรือข้อตกลงใน Ethereum mainnet (ETH L1) กำลังลดลง.
1/ ด้วย RWA และสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุมเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่เติบโตเร็วที่สุดในคริปโต มันสำคัญจริงหรือไม่ว่าการออกหรือการชำระเงินของสเตเบิลคอยน์/RWA จะเกิดขึ้นบน Ethereum? ฉันไม่คิดว่ามันสำคัญเมื่อสินทรัพย์ถูกออกในรูปแบบพื้นเมืองที่ไหนสักแห่งนอกเหนือจาก ETH L1 ให้ฉันอธิบายว่าทำไม
— sam.frax (@samkazemian) 29 มีนาคม 2025
เขายกตัวอย่างกองทุนโทเค็น化พันธบัตรสหรัฐที่เปิดตัวโดย BlackRock และ Securitize ชื่อ BUIDL ซึ่งสินทรัพย์นี้ได้ถูกการออกใน Ethereum, Arbitrum และ Solana พร้อมกัน แสดงให้เห็นว่าการปรับใช้ RWA แบบข้ามสายได้กลายเป็นเรื่องปกติใหม่:
นี่เป็นเรื่องดีสำหรับ BlackRock แน่นอน แต่สำหรับวิสัยทัศน์ของ "Ethereum ในฐานะ 'เครือข่ายหลักที่ออกโดยองค์กร' อาจเป็นเกมที่ไม่มีผู้ชนะ.
เขาชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีผู้发行 เช่น BTC( และ ) การข้อตกลงของ Ethereum ยังคงมีค่าอยู่; แต่สำหรับ RWA ที่มีผู้รับผิดชอบ การปฏิบัติตามข้อผูกพันนั้นขึ้นอยู่กับผู้发行 ไม่ใช่กลไกการตรวจสอบของบล็อกเชน ในกรณีนี้ ความจำเป็นในการเลือก Ethereum ก็จะแตกต่างกันไปตามแต่ละบุคคล.
(ทรัมป์ภาษีนำไปสู่การเพิ่มมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์เกิน 5,000 ล้านเหรียญสหรัฐ? 《Bell Curve》: การลงทุน 2,000 ล้านเหรียญสหรัฐของ Binance, RWA และการเข้าร่วมของสถาบันทำให้ตลาดมีชีวิตชีวา)
ความเชื่อมั่นของสถาบันใน Ethereum เป็นเพียงแค่ความเข้าใจผิด? Kazemian ชี้ให้เห็นถึงช่องโหว่ในระบบ
Kazemian ชี้ให้เห็นว่า หากการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเค็นและหนี้สินถูกออกแบบใน L2 โดยตรง แทนที่จะขยายมาจาก Ethereum หลัก เงื่อนไขนี้จะทำให้สินทรัพย์เหล่านี้สูญเสียความปลอดภัยและการรับรองความเชื่อมั่นจาก Ethereum และความจำเป็นของเครือข่ายนั้นก็จะไม่สำคัญอีกต่อไป.
เขายกตัวอย่างสเตเบิลคอยน์สำหรับสถาบัน $frxUSD ที่ออกโดย Frax ซึ่งมีอยู่ในเครือข่ายต่างๆ เช่น Fraxtal และ Solana โดยไม่ขึ้นอยู่กับเครือข่ายหลักของ Ethereum เพื่อความปลอดภัย
เขายังวิจารณ์ว่าทัศนคติของชุมชนต่อความเชื่อมั่นใน Ethereum ในปัจจุบันนั้นกระจัดกระจายเกินไป:
ผู้สนับสนุน Ethereum ควรมี "จิตสำนึกในดินแดนที่เข้มแข็ง" ต่อการออก RWA เหมือนกับที่ผู้สนับสนุน Bitcoin มีต่อ BTC มิฉะนั้นลักษณะ "การรับประกันการชำระเงิน" ของ ETH ในพื้นที่ RWA จะต้องกลายเป็นคำพูดที่ไร้ความหมาย หาก RWA ถูกออกในหลาย ๆ โซ่พื้นฐานแล้ว การชำระเงินที่ไหนก็ไม่สำคัญเลย.
( Aya Miyagotchi กรรมการผู้จัดการของมูลนิธิ Ethereum จะดำรงตำแหน่งประธาน ซึ่งประกาศแรกกล่าวถึงวิธีการใช้ปรัชญาในการบริหารจัดการ Ethereum )
ทางออกที่เป็นไปได้? ความสำคัญของสินทรัพย์ที่มีลำดับความสำคัญสูงสุดและความเป็นเอกลักษณ์พยายามที่จะสร้างมูลค่าเครือข่ายหลักใหม่
สําหรับการแก้ปัญหา Kazemian เสนอแนวคิดของ "(issuance alignment) การจัดตําแหน่งการปล่อย" เขาแนะนําว่าสามารถตั้งค่า "สินทรัพย์หนี้สินอาวุโส (senior คลาส liabilities)" ที่มีลําดับความสําคัญทางกฎหมายบน Ethereum mainnet โดยอนุญาตให้ออกและไถ่ถอนลําดับความสําคัญบน mainnet เท่านั้นในขณะที่สินทรัพย์การซื้อขายรายวันสามารถรักษาความยืดหยุ่นข้ามสายโซ่โดยหวังว่าจะเรียกคืนการครอบงําของ Ethereum ในระดับกฎหมายและความน่าเชื่อถือ:
หากเราต้องการเสริมสร้างสถานะของ Ethereum ในการออกสินทรัพย์ของสถาบัน ควรให้กลุ่มสินทรัพย์ที่สำคัญที่สุดและมีลำดับความสำคัญทางกฎหมายในการชำระหนี้ออกเฉพาะบนเครือข่ายหลักของ Ethereum เท่านั้น.
(รายได้ค่าธรรมเนียมลดลงหมายถึงการเสื่อมถอยหรือไม่? Ignas: มูลค่าของ Ethereum ได้ถูกปรับโฉมในกระบวนการวิวัฒนาการแล้ว )
Ethereum จะสามารถนั่งบนสายหลักของสถาบันได้หรือไม่? ยังต้องการความเห็นพ้องจากชุมชนและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี
ข้อกังขาของ Sam Kazemian เปิดเผยถึงความเสี่ยงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้นของ Ethereum ในยุคการเงินใหม่ เมื่อฝ่ายที่ออกโทเค็นกลายเป็น主体ในการปฏิบัติตามข้ามสาย หาก Ethereum ไม่ได้กำหนดบทบาทของตนอย่างชัดเจน อาจสูญเสียความได้เปรียบในการแข่งขันในระยะยาว.
ในปัจจุบัน "สินทรัพย์หนี้ระดับสูง" อาจเป็นจุดเริ่มต้นในการสร้างเอกลักษณ์ของตนเอง แต่การจะสามารถสร้างสมดุลระหว่างความยืดหยุ่นของหลายเชนและความถูกต้องของเครือข่ายหลักนั้น ยังต้องรอการร่วมมือและการทดลองจากชุมชนโดยรวม.
บทความนี้ RWA cross-chain การออกกระทบต่อ Ethereum สถานะที่องค์กรชื่นชอบ: ETH จริงๆ จำเป็นหรือไม่? ปรากฏครั้งแรกใน Chain News ABMedia.