元のタイトルを転送する「コミュニティ+VC二重駆動資金調達が新たなパラダイムになるかもしれない」

上記のプロジェクトにおけるVCの比率は、一般的に10%から30%の間であり、前のサイクルと比較してほとんど変わっていません。ほとんどのプロジェクトは、トークンをエアドロップを通じてコミュニティに配布することを合理的な配布方法と見なしています。しかし、実際には、ユーザーはエアドロップを受け取った後、長い時間トークンを保有することはせず、すぐに売却する傾向があります。これは、ユーザーの心の中で、プロジェクト側がエアドロップで大量のトークンを隠す傾向があるためです。そのため、TGE後、市場には大きな売り圧がかかります。トークンの集中はエアドロップの効果的な配布には適していません。これらの現象は、過去数年間、トークンの配布方法にほとんど変化がないまま続いています。トークン価格のパフォーマンスからもわかるように、VC駆動型のトークンの価格パフォーマンスは非常に悪く、トークンは発行後にしばしば一方向の下降トレンドに入ります。

その中で、$SHELLは少し異なります。トークンの4%をIDOを通じて配布しており、プロジェクトのIDO市場価値はわずか2,000万米ドルであり、多くのVC主導のトークンの中でもユニークな存在となっています。さらに、Soonと Pump.fun は、トークンの総供給量の50%以上を公正なローンチを通じて分配することを選択し、少数のVCとKOLを組み合わせてコミュニティの資金調達の大部分を実施しました。この利益をコミュニティに移転する方法は、受け入れられやすいかもしれません。同時に、コミュニティの募金活動からの収益は、事前にロックアップすることができます。 プロジェクトチームは大量のトークンを保有しなくなりましたが、マーケットメイキングを通じて市場でのポジションを買い戻すことができ、コミュニティにポジティブなシグナルを送るだけでなく、より低価格でポジションを回復することができます。

メームコイン・バブル・フレンジーの終わり：流動性の吸い上げと市場構造の崩壊

VC主導のビルダーからの市場均衡への移行は、純粋な「ポンプ」トークン発行バブルモデルによって、これらのトークンに対するゼロサムゲームにつながり、最終的にはほんの一握りしか利益を上げることができません。この現象は、一次市場と二次市場の構造の崩壊を加速し、ポジションの再構築や蓄積には、はるかに長い時間がかかる可能性があります。

Memecoin市場の雰囲気は最底辺に達しています。小売投資家が徐々に気づき始めているのは、Memecoinsが基本的には陰謀団体（DEX、資本提供者、市場メーカー、VC、KOL、セレブリティを含む）の支配下にあることです。Memecoinの発行は完全に公平性を失っています。短期間の急激な損失がユーザーの心理的期待に迅速に影響し、このトークン発行戦略は周期的な終わりに近づいています。

過去1年以上、小売投資家はMemecoinセクターで比較的高い利益を得てきました。Agentの物語がオープンソースコミュニティにおけるイノベーションを中心とした市場の熱狂を駆り立てましたが、このAI Agentの波による熱狂はMemecoinの基本的な性質を変えることができないことが証明されました。多くの個々のWeb2開発者やWeb3シェルプロジェクトが急速に市場を占拠し、多くのAI Memecoinプロジェクトが「価値投資」として偽装されて登場しました。

コミュニティ駆動トークンは、陰謀グループによって制御され、悪意のある価格操作による「スピードラン」を経験しています。このアプローチは、プロジェクトの長期的な発展に深刻な影響を与えます。以前、メームコインプロジェクトは、宗教的信念や少数派グループの支援を通じてトークンの売り圧を軽減し、マーケットメーカーの運営を通じてユーザーにとって受け入れられるプロジェクトの終了プロセスを達成していました。

ただし、Memecoinコミュニティがもはや宗教や少数派グループの後ろに隠れなくなると、市場の感受性が低下していることを示しています。小売投資家はまだ一夜で富を得る機会を待ち望んでおり、確実性のあるトークンを熱心に探し、ローンチ時に流動性の深いプロジェクトを望んでいます。まさに小売投資家にとって致命的な打撃を与えるのが陰謀団体です。より大きなリターンをもたらす大きな賭けは、業界外からチームを引き付け始めます。これらのチームが利益を確保した後、ビットコインへの信頼がないため、ステーブルコインを使用して仮想通貨を購入しません。持ち去られた流動性は、暫定的に仮想通貨市場から永久的に離れることになります。

VCトークンのデススパイラル：慣性トラップと流動性の窮地、ショーティングコンセンサスの下で

前のサイクルの戦略は時代遅れになってしまいましたが、多くのプロジェクトは慣性で同じアプローチを使用し続けています。小さなトークンの一部をVCに割り当てながら高いコントロールを維持し、小売投資家に取引所での購入を残すという戦略はもはや機能しません。しかし、プロジェクトチームとVCは根強い習慣のために変更をためらっています。VC主導のトークンの根本的な欠陥は、トークン発行イベント（TGE）での早期の利点を確保できないことです。ユーザーは、新しく発行されたトークンの購入から利益を期待しなくなりました。なぜなら、プロジェクトチームと取引所が大量の供給を持っていると仮定し、不均等なプレイフィールドを作り出していると考えるからです。一方で、このサイクルではVCのリターンは大幅に減少し、投資額も低下しています。小売投資家が取引所でトークンを吸収することを望んでいないため、VCが支援するトークンの発行は厳しい課題に直面しています。

VC バックのプロジェクトや取引所の場合、直接上場することはもはや最適な戦略ではないかもしれません。セレブリティや政治トークンによって抽出される流動性は、イーサリアム、SOL、またはその他のオルトコインのような他のトークンに再投資されていません。その結果、VC バックのトークンが上場されると、永続的な契約資金調達率は急速に-2%に低下します。プロジェクトチームには価格を押し上げるインセンティブが欠けており、トークンの上場が主な目標であったためです。同様に、取引所も介入しません。なぜなら、新しく上場されたトークンを空売りすることが市場のコンセンサスとなっているからです。

トークンが発行後すぐに急落トレンドに入るほど、市場の認識が強化され、「悪貨は良貨を駆逐する」という効果が強まります。次のTGEサイクルでは、プロジェクトの70%がトークンをすぐにダンプし、30%のみが市場メイキングを支援しようと試みますと仮定しましょう。小売トレーダーが何度もローンチ後の価格暴落を経験することで、彼らは短絡的なショート行動を展開し、そのリスクが高いことを認識していてもそうすることになります。先物市場が極端なショートポジションに達したとき、プロジェクトや取引所はトークンダンプでは確保できなかった利益を回収するためにショートセールトレンドに参加せざるを得ないかもしれません。このような動向を見て、市場メイキングを支援しようとする30%のプロジェクトでさえ、スポット市場と先物市場の巨大な価格差を吸収することに躊躇するかもしれません。その結果、TGE後の価格暴落の確率がさらに高まり、トークン発行後に長期的な価値を生み出そうとするプロジェクトの数が減少するでしょう。

VCセクターのトークン配分に対するコントロールを失うことへの不信感が、過去4年間におけるTGEメカニズムの実質的な進展や革新をもたらしていない。VCやプロジェクトチームの慣性は予想よりもはるかに強く、分断された流動性、長期化するVCのロック解除期間、そしてプロジェクトチームや投資家の絶え間ない入れ替わりにより、TGEモデルにおける問題は続いており、それにも関わらず参加者は無関心のままである。市場の課題に馴染みのない多くの初めてのプロジェクトチームは、このアプローチの歴史的な失敗にも関わらず、異なる結果を提供できると信じる生存バイアスに陥りがちである。

デュアルドリブンパラダイム移行：オンチェーン透明なゲームがVCトークンの価格の行き詰まりを打破する

なぜVC+コミュニティデュアルドライバーを選択するのですか？純粋なVC駆動モデルは、ユーザーとプロジェクト関係者の間の価格差を拡大し、トークン発行の初期段階における価格パフォーマンスには好ましくありません。一方、完全に公平なローンチモデルは、その背後にある陰謀団による悪意のある操作に対して脆弱であり、多くの低価格チップを失い、価格は一日でサイクルを経て変動します。これは将来のプロジェクトの開発にとって壊滅的な打撃となります。

両方のアプローチを組み合わせることで、VCがプロジェクトの立ち上げ時に参加し、適切なリソースと開発計画を提供することで、チームは初期段階の資金需要を削減し、低確率のリターンしか得られない公正なローンチを通じてトークンをすべて失う最悪のシナリオを避けることができます。

過去1年間、多くのチームが伝統的な資金調達モデルが失敗していることに気付いています。つまり、VCにわずかな割合を与え、供給に高い制御を維持し、取引所のリスティングが価格を押し上げるのを待つというものはもはや持続可能ではないということです。VCが資金を引き締め、小売投資家が退出流動性になることを拒否し、主要取引所がリスティングの閾値を引き上げる中、新しいアプローチが現れています。それは、主要KOLやわずかな数のVCと提携し、大部分のコミュニティ配布と低い時価総額でプロジェクトを進めるというものです。このトリプルプレッシャーの下で、熊市に適した新しいアプローチが浮かび上がっています。

SoonやPump Funなどのプロジェクトは、トップKOLからの支持を確保し、トークンの40%〜60%をコミュニティに直接配布し、数百万ドルの資金調達を達成するために1,000万ドルという低い評価額でプロジェクトを立ち上げる「大規模なコミュニティローンチ」を通じて新しい道を開拓しています。このモデルは、インフルエンサーの影響でコンセンサスFOMOを構築し、事前にリターンを固定し、高い流通量を市場の深さと交換します。短期的な供給管理の利点は放棄されますが、プロジェクトは、準拠したマーケットメイキングメカニズムを通じて、弱気相場の際にトークンを低価格で買い戻すことができます。本質的に、これは権力構造のパラダイムシフトを表しています:VCが支配するホットポテトゲーム(機関投資家の購入、取引所の売り、小売り)から、プロジェクトチームとコミュニティが流動性プレミアムで新しい共生関係を形成するコミュニティのコンセンサス価格設定に基づく透明性のあるゲームプレイへ。

最近、MyshellはBNBとプロジェクトチームの間の画期的な試みと見なすことができます。そのトークンの4%はIDOを通じて発行され、IDOの時価総額はわずか2,000万ドルです。IDOに参加するには、ユーザーはBNBを購入し、取引所ウォレットを通じて操作する必要があり、すべての取引はオンチェーンで直接記録されます。この仕組みにより、新規ユーザーはより透明性の高い環境で公平な機会を得ることができるようになります。Myshellの場合、マーケットメーカーは合理的な価格上昇を確保するために利用されます。十分な市場サポートがなければ、トークン価格は健全な範囲を維持できません。プロジェクトが発展し、時価総額が低い状態から高い時価総額に移行し、流動性を継続的に強化するにつれて、徐々に市場での認知度が高まっています。プロジェクトチームとVCの間の対立は、透明性を中心としています。プロジェクトチームがIDOを通じてトークンをローンチし、取引所の上場に依存しなくなると、両者間の透明性の競合が解決されます。オンチェーントークンのロック解除プロセスはより透明になり、過去の利益相反が効果的に解決されることを保証します。一方、従来のCEXは、トークン発行後に価格が頻繁に暴落し、取引量が徐々に減少するという困難に直面していますが、オンチェーンデータの透明性により、取引所や市場参加者はプロジェクトの真の状況をより正確に評価することができます。

ユーザーとプロジェクトチームの間の中心的な衝突は、価格と公正さに関連していると言えます。公正なローンチやIDOの目的は、ユーザーのトークン価格に対する期待に応えることです。VCトークンの根本的な問題は、リスティング後の買いオーダーの不足であり、価格と期待が主な理由です。突破口はプロジェクトチームと取引所にあります。コミュニティにトークンを公平に配布し、技術ロードマップを持続的に推進することで、プロジェクトの価値成長を実現することができます。

分散化されたコミュニティ組織として、MovemakerはAptos Foundationから数百万ドルの資金とリソースサポートを受けています。Movemakerは独立した意思決定権を持ち、中国語圏の開発者やエコシステムビルダーのニーズに効率的に対応し、AptosのグローバルWeb3分野でのさらなる拡大を促進します。Movemakerは、DeFi、人工知能とブロックチェーンの深い統合、革新的な支払い、ステーブルコイン、RWAを含む、コミュニティ+VCの二重駆動アプローチでAptosエコシステム構築の先頭に立ちます。

Movemakerについて

Movemakerは、Aptos Foundationによって認可された最初の公式コミュニティ組織であり、AnkaaとBlockBoosterによって共同設立されました。Movemakerは、Aptos中国語圏エコロジーの構築と発展を促進することに焦点を当てています。Movemakerは、中国語圏でのAptosの公式代表として、開発者、ユーザー、資本、および多数のエコシステムパートナーをつなぎ、多様でオープンで繁栄するAptosエコシステムの構築に取り組んでいます。

免責事項:

1. この記事は[から転載されましたテックフロー]. オリジナルタイトル「コミュニティ+VCデュアルドライブファンディングが新たなパラダイムとなる可能性」を転載。すべての著作権はオリジナル著作者にあります[Kevin、Movemakerの研究者]. If you have any objection to the reprint, please contact Gate Learn Team、チームは関連手順に従ってできるだけ早く対処します。

2. 免責事項:この記事で表明された見解や意見は、著者の個人的な見解を表しているにすぎず、投資アドバイスを構成するものではありません。

3. 他の言語版は、Gate Learnチームによって翻訳され、言及されていません。Gate翻訳された記事の転載、配布、または盗用はできません。