По сравнению с предыдущим возбуждением на рынке в процессе утверждения ETF на Bitcoin и Ethereum, настроение рынка, вызванное ETF на альткоины, кажется, можно описать только как крайне слабое. Но пять месяцев назад рынок еще находился под влиянием светлого будущего политического рынка, и чувствительные к изменениям рынка уличные институты пришли на рынок альткоинов, подняв цены на альткоины, XRP и SOL стали первыми, став новым концептом монет от уличных институтов в свете регулирования.
Но сегодня альткоин-ETF уже отошел на второй план, новости о его утверждении поступают часто, капитал институтов также спешит сюда, но интерес рынка постепенно снижается.
Говоря о причинах, альткоин-ETF в настоящее время можно винить только в том, что они не родились в хорошее время.
После того как Трамп объявил о резерве криптовалютной стратегии, хотя это не вызвало значительных колебаний цен, капиталовложения все же заинтересовались новым рынком - альткоинами. На сегодняшний день альткоиновые ETF постепенно увеличивают свои позиции. 6 марта было подано новое заявление на ETF, кроме того, Canary подала заявку S-1 на ETF AXL, Bitwise также подала заявку на ETF APT, а VanEck подтвердила запуск ETF Avalanche. На сегодняшний день уже более 7 институтов подали заявки на ETF, касающиеся 11 крупных монет, включая SOL, DOGE, LTC, SUI, XRP, APT, MOVE, HBAR, BONK, TRUMP, ADA.
!
С точки зрения заявляющих учреждений, SOL, который носит кличку "убийцы" Ethereum, и XRP с обширными местными ресурсами, являются наиболее популярными среди заявляющих учреждений. Обе валюты уже собрали 6 эмитентов, что отражает постоянный интерес учреждений к этим двум крупным валютам. Среди этих эмитентов Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, VanEck, 21Shares и Canary Capital подали заявку на ETF SOL, а Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares и Wisdomtree подали заявку на ETF XRP. Кроме упомянутых валют, LTC и DOGE имеют по два эмитента каждый, в то время как по другим валютам заявку подало лишь одно учреждение.
Фактически, только в части ETF-альткоинов, выбранные монеты стали все более разнообразными, даже немного хаотичными. Помимо SOL, XRP, LTC, ADA, DOGE с небольшими масштабами, появляются все новые монеты общественных цепочек, и даже давно забытый DOT был выбран 21Shares. И на фоне буйства MEME, монеты BONK, TRUMP, считающиеся сильными злодеями, также появились в заявке на ETF от Rex Shares.
Хотя криптовалют много, но с точки зрения вероятности утверждения, чем более вниманию заслуживающие криптовалюты, тем больше проблем. Ранее в мягких требованиях было указание на наличие фьючерсных контрактов на CME, которое, казалось, отвязалось от регулирования, но свойства ценных бумаг и судебные разбирательства не могут быть разрешены за один день. После утверждения ETF Ethereum, SOL - это самая востребованная альткоин монета среди альткоинов, сравнительно рано подала заявку, по записям, VanEck и 21Shares уже в июне прошлого года подали файл 19b-4, но из-за собственных свойств ценных бумаг SOL утверждение так и не состоялось. В августе прошлого года файл 19b-4 от VanEck и 21Shares был снят с COBE, а в декабре прошлого года, благодаря последней горсти гордости, бывший председатель SEC Гари Генслер уведомил как минимум двух заявителей ETF SOL о том, что их заявки на файл 19b-4 были отклонены, до сих пор SEC только объявила о принятии всех заявок на ETF SOL.
XRP и SOL в основном одинаковы, судебный процесс Ripple подобен повязке на ногу, который продолжается уже более четырех лет, и до сих пор не завершен, так что CEO Ripple продолжает периодически пожертвовать Трампу и Конгрессу политические взносы в надежде на освобождение от судебного процесса и дальнейшее расширение влияния XRP. Хотя грубое и прямолинейное пожертвование действительно принесло пользу XRP, хотя они оба находятся на одном этапе рассмотрения SEC, но бизнес Ripple на американском рынке значительно вырос. По словам его CEO, в последние шесть недель 2024 года Ripple подписал сделки на американском рынке, превышающие общий объем за предыдущие шесть месяцев, и уже 75% новых рабочих мест концентрируются в США.
Что касается других альткоинов, в то время как лидеры еще не получили одобрения, вероятность одобрения также невелика, за исключением двух - LTC и DOGE. У обоих нет истории ценных бумаг, и оба относятся к товарам, с точки зрения регулирования нет негативных аспектов, и препятствия относительно невелики. Особенно LTC, который использует механизм POW, аналогичный BTC, имеет капитализацию всего 77 миллиардов долларов, но это также имеет значительную глубину рынка. DOGE, с другой стороны, является звездой MEME и уже стал культурным символом, поддержанным Маском, что естественным образом увеличивает вероятность одобрения. Именно поэтому старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунас ранее прогнозировал, что вероятность того, что ETF Litecoin будет запущен к концу этого года, составляет 90%, что выше, чем вероятность у Dogecoin (75%), Solana (70%) и продуктов XRP (65%).
С точки зрения процесса утверждения, большинство ETF находятся на стадии принятия к рассмотрению, но еще не утверждены. После анализа всего процесса утверждения, эмитент обычно первым представляет SEC формы S-1/S-3, затем брокер, управляющий ETF, представляет форму 19b-4, после чего, согласно правилам, SEC обычно публикует уведомление о приеме документа 19b-4 в «Федеральном реестре» и открывает 21-дневный срок для общественных комментариев. В течение этого времени SEC может несколько раз откладывать, проводить консультации и рассматривать, но общий срок не должен превышать 240 дней.
Судя по последнему пункту одобрения, 12 марта SEC США сообщила, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США отложила одобрение ряда спотовых заявок на криптовалютные ETF, включая спотовый ETF Cardano в оттенках серого, спотовый ETF XRP в Канарейке, спотовый ETF в Solana, спотовый ETF в Litecoin в Канарейке и спотовый ETF в Solana в VanEck. Конечно, судя по одному только альткоин ETF, отсрочка ETF со стороны SEC предсказуема, основная причина в том, что после предыдущего поколения железнокровного надзора выдвижение Трампом нового председателя SEC Пола Аткинса еще не подтверждено Конгрессом, лидера еще нет, а регулирование не может быть запущено, поэтому его можно только приостановить путем продления.
Процесс утверждения хотя и имеет свои взлеты и падения, но с точки зрения текущего регулирования вероятность утверждения, без сомнения, продолжает увеличиваться. Даже SOL и XRP, которые все еще находятся в судебном процессе, уже включены в стратегический резерв цифровых активов США, хотя это непосредственно не связано с утверждением, но это также косвенно указывает на то, что вышеупомянутые монеты, возможно, освободятся от оков SEC.
Однако, с точки зрения рыночной динамики, рассказ о монетах ETF альткоинов, кажется, не очень убедителен.
Вернувшись к 5 месяцам назад, в ноябре прошлого года, институты начали волну заявок на альткоин ETF, и первые монеты, которые попробовали это на вкус, такие как SOL, XRP, LTC, HBAR, быстро выросли. За месяц XRP вырос с 0.5 доллара до 2.9 доллара и 16 января этого года успешно достиг 3.4 доллара. SOL также следует похожему пути, начав с 160 долларов и достигнув 264 доллара, а 19 января поднялся до 295 долларов.
В ноябре того года, из-за общего роста альткоинов, долгожданный дождь в рынке, лозунг "пришло время альткоинов", принес немного надежды твердым держателям. Но мечта быстро рассеялась, к февралю все альткоины продолжали падать, и даже новости об альткоин ETF уже не могли двигать рынок; вне зависимости от хода процесса одобрения, цены криптовалют двигались вниз.
Неужели нарратив ETF мертв? На самом деле это может быть и не так, иначе многие держатели не будут обращать пристального внимания на данные ETF, но странно, что сегодняшние ETF не рождаются в хорошие времена. С точки зрения текущих финансовых рынков, нарратив о едином секторе больше не является устойчивым, и мир делает ставку на рецессию в Соединенных Штатах. Чем больше Трамп использует тарифную дубинку и геополитику, тем сильнее макроэкономическая неопределенность, тем больше вероятность инфляции и рецессии в США. В дополнение к собственным замечаниям Трампа о тайне «не уверен, будет ли рецессия», министр финансов США также положительно ответил сегодня, что «нет никаких гарантий, что экономика США не впадет в рецессию».
В этой панике биткойн уже показал упадок, продолжая колебаться около 8-8,3 тыс. долларов, ETH начинает защиту на уровне 1900 долларов, SOL упал до 128 долларов, рынок приближается к пересечению быков и медведей. В условиях недостатка ликвидности выход на независимый тренд не так прост, а ETF пока находится на стадии утверждения и еще не прошел существенных изменений, ожидания, которые он несет, недостаточны для изменения тренда и могут выступать только в качестве долгосрочного фактора поддержки цены.
Следует отметить, что даже если ETF будет принят, фактическая покупательная способность также заслуживает обсуждения. Общий чистый приток средств в ETF на физический эфир на данный момент составляет всего лишь 25 миллиардов долларов США, что достаточно доказывает, что утверждения на рынке о том, что "после принятия альткоинов в ETF войдут десятки миллиардов долларов", недостоверны, и даже если они достоверны, это не произойдет мгновенно. В конце концов, теоретически уже сейчас рыночная капитализация альткоина, который уже подал заявку на ETF, значительно меньше, чем у эфира, и самый крупный по капитализации XRP составляет 135,4 миллиарда долларов США, в то время как рыночная капитализация эфира уже достигла 229,1 миллиарда долларов США.
С другой стороны, вступление капитала Уолл-стрит также не является чисто хорошим событием, переход права на ценообразование неизбежен. На примере биткойна, цены на биткойн продолжают падать, также из-за сокращения фондов ETF на рынке. По последним данным, американские фонды ETF на биткойн уже сократили свои позиции на 4,76% с 6 февраля 2025 года. С 1 января по 6 февраля эти фонды увеличили свои позиции на 56,802.86 биткойна по их балансу, но за последние 35 дней объем позиций сократился на 55,348.00 биткойна.
Конечно, для альткоин нарратив гораздо важнее, чем ценовая власть, и институты могут приносить реальный денежный поток, а держатели могут только ожидать, что институты будут относиться к ним по-другому, попадая в отношения любви-ненависти с капиталом. Для большинства валют ** через ETF можно расценивать как одну ногу на Уолл-стрит, а также она на шаг ближе к получению лейбла «Сделано в Америке», и даже вероятность попасть в резервы через операции возрастет, по крайней мере, в течение четырехлетнего срока Трампа, она может жить лучше, чем другие альткоины. **
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Нарратив альткоинового ETF потерял актуальность?
альткоин币ETF，唱不动了。
По сравнению с предыдущим возбуждением на рынке в процессе утверждения ETF на Bitcoin и Ethereum, настроение рынка, вызванное ETF на альткоины, кажется, можно описать только как крайне слабое. Но пять месяцев назад рынок еще находился под влиянием светлого будущего политического рынка, и чувствительные к изменениям рынка уличные институты пришли на рынок альткоинов, подняв цены на альткоины, XRP и SOL стали первыми, став новым концептом монет от уличных институтов в свете регулирования.
Но сегодня альткоин-ETF уже отошел на второй план, новости о его утверждении поступают часто, капитал институтов также спешит сюда, но интерес рынка постепенно снижается.
Говоря о причинах, альткоин-ETF в настоящее время можно винить только в том, что они не родились в хорошее время.
После того как Трамп объявил о резерве криптовалютной стратегии, хотя это не вызвало значительных колебаний цен, капиталовложения все же заинтересовались новым рынком - альткоинами. На сегодняшний день альткоиновые ETF постепенно увеличивают свои позиции. 6 марта было подано новое заявление на ETF, кроме того, Canary подала заявку S-1 на ETF AXL, Bitwise также подала заявку на ETF APT, а VanEck подтвердила запуск ETF Avalanche. На сегодняшний день уже более 7 институтов подали заявки на ETF, касающиеся 11 крупных монет, включая SOL, DOGE, LTC, SUI, XRP, APT, MOVE, HBAR, BONK, TRUMP, ADA.
!
С точки зрения заявляющих учреждений, SOL, который носит кличку "убийцы" Ethereum, и XRP с обширными местными ресурсами, являются наиболее популярными среди заявляющих учреждений. Обе валюты уже собрали 6 эмитентов, что отражает постоянный интерес учреждений к этим двум крупным валютам. Среди этих эмитентов Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, VanEck, 21Shares и Canary Capital подали заявку на ETF SOL, а Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, 21Shares и Wisdomtree подали заявку на ETF XRP. Кроме упомянутых валют, LTC и DOGE имеют по два эмитента каждый, в то время как по другим валютам заявку подало лишь одно учреждение.
Фактически, только в части ETF-альткоинов, выбранные монеты стали все более разнообразными, даже немного хаотичными. Помимо SOL, XRP, LTC, ADA, DOGE с небольшими масштабами, появляются все новые монеты общественных цепочек, и даже давно забытый DOT был выбран 21Shares. И на фоне буйства MEME, монеты BONK, TRUMP, считающиеся сильными злодеями, также появились в заявке на ETF от Rex Shares.
Хотя криптовалют много, но с точки зрения вероятности утверждения, чем более вниманию заслуживающие криптовалюты, тем больше проблем. Ранее в мягких требованиях было указание на наличие фьючерсных контрактов на CME, которое, казалось, отвязалось от регулирования, но свойства ценных бумаг и судебные разбирательства не могут быть разрешены за один день. После утверждения ETF Ethereum, SOL - это самая востребованная альткоин монета среди альткоинов, сравнительно рано подала заявку, по записям, VanEck и 21Shares уже в июне прошлого года подали файл 19b-4, но из-за собственных свойств ценных бумаг SOL утверждение так и не состоялось. В августе прошлого года файл 19b-4 от VanEck и 21Shares был снят с COBE, а в декабре прошлого года, благодаря последней горсти гордости, бывший председатель SEC Гари Генслер уведомил как минимум двух заявителей ETF SOL о том, что их заявки на файл 19b-4 были отклонены, до сих пор SEC только объявила о принятии всех заявок на ETF SOL.
XRP и SOL в основном одинаковы, судебный процесс Ripple подобен повязке на ногу, который продолжается уже более четырех лет, и до сих пор не завершен, так что CEO Ripple продолжает периодически пожертвовать Трампу и Конгрессу политические взносы в надежде на освобождение от судебного процесса и дальнейшее расширение влияния XRP. Хотя грубое и прямолинейное пожертвование действительно принесло пользу XRP, хотя они оба находятся на одном этапе рассмотрения SEC, но бизнес Ripple на американском рынке значительно вырос. По словам его CEO, в последние шесть недель 2024 года Ripple подписал сделки на американском рынке, превышающие общий объем за предыдущие шесть месяцев, и уже 75% новых рабочих мест концентрируются в США.
Что касается других альткоинов, в то время как лидеры еще не получили одобрения, вероятность одобрения также невелика, за исключением двух - LTC и DOGE. У обоих нет истории ценных бумаг, и оба относятся к товарам, с точки зрения регулирования нет негативных аспектов, и препятствия относительно невелики. Особенно LTC, который использует механизм POW, аналогичный BTC, имеет капитализацию всего 77 миллиардов долларов, но это также имеет значительную глубину рынка. DOGE, с другой стороны, является звездой MEME и уже стал культурным символом, поддержанным Маском, что естественным образом увеличивает вероятность одобрения. Именно поэтому старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунас ранее прогнозировал, что вероятность того, что ETF Litecoin будет запущен к концу этого года, составляет 90%, что выше, чем вероятность у Dogecoin (75%), Solana (70%) и продуктов XRP (65%).
С точки зрения процесса утверждения, большинство ETF находятся на стадии принятия к рассмотрению, но еще не утверждены. После анализа всего процесса утверждения, эмитент обычно первым представляет SEC формы S-1/S-3, затем брокер, управляющий ETF, представляет форму 19b-4, после чего, согласно правилам, SEC обычно публикует уведомление о приеме документа 19b-4 в «Федеральном реестре» и открывает 21-дневный срок для общественных комментариев. В течение этого времени SEC может несколько раз откладывать, проводить консультации и рассматривать, но общий срок не должен превышать 240 дней.
Судя по последнему пункту одобрения, 12 марта SEC США сообщила, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США отложила одобрение ряда спотовых заявок на криптовалютные ETF, включая спотовый ETF Cardano в оттенках серого, спотовый ETF XRP в Канарейке, спотовый ETF в Solana, спотовый ETF в Litecoin в Канарейке и спотовый ETF в Solana в VanEck. Конечно, судя по одному только альткоин ETF, отсрочка ETF со стороны SEC предсказуема, основная причина в том, что после предыдущего поколения железнокровного надзора выдвижение Трампом нового председателя SEC Пола Аткинса еще не подтверждено Конгрессом, лидера еще нет, а регулирование не может быть запущено, поэтому его можно только приостановить путем продления.
Процесс утверждения хотя и имеет свои взлеты и падения, но с точки зрения текущего регулирования вероятность утверждения, без сомнения, продолжает увеличиваться. Даже SOL и XRP, которые все еще находятся в судебном процессе, уже включены в стратегический резерв цифровых активов США, хотя это непосредственно не связано с утверждением, но это также косвенно указывает на то, что вышеупомянутые монеты, возможно, освободятся от оков SEC.
Однако, с точки зрения рыночной динамики, рассказ о монетах ETF альткоинов, кажется, не очень убедителен.
Вернувшись к 5 месяцам назад, в ноябре прошлого года, институты начали волну заявок на альткоин ETF, и первые монеты, которые попробовали это на вкус, такие как SOL, XRP, LTC, HBAR, быстро выросли. За месяц XRP вырос с 0.5 доллара до 2.9 доллара и 16 января этого года успешно достиг 3.4 доллара. SOL также следует похожему пути, начав с 160 долларов и достигнув 264 доллара, а 19 января поднялся до 295 долларов.
В ноябре того года, из-за общего роста альткоинов, долгожданный дождь в рынке, лозунг "пришло время альткоинов", принес немного надежды твердым держателям. Но мечта быстро рассеялась, к февралю все альткоины продолжали падать, и даже новости об альткоин ETF уже не могли двигать рынок; вне зависимости от хода процесса одобрения, цены криптовалют двигались вниз.
Неужели нарратив ETF мертв? На самом деле это может быть и не так, иначе многие держатели не будут обращать пристального внимания на данные ETF, но странно, что сегодняшние ETF не рождаются в хорошие времена. С точки зрения текущих финансовых рынков, нарратив о едином секторе больше не является устойчивым, и мир делает ставку на рецессию в Соединенных Штатах. Чем больше Трамп использует тарифную дубинку и геополитику, тем сильнее макроэкономическая неопределенность, тем больше вероятность инфляции и рецессии в США. В дополнение к собственным замечаниям Трампа о тайне «не уверен, будет ли рецессия», министр финансов США также положительно ответил сегодня, что «нет никаких гарантий, что экономика США не впадет в рецессию».
В этой панике биткойн уже показал упадок, продолжая колебаться около 8-8,3 тыс. долларов, ETH начинает защиту на уровне 1900 долларов, SOL упал до 128 долларов, рынок приближается к пересечению быков и медведей. В условиях недостатка ликвидности выход на независимый тренд не так прост, а ETF пока находится на стадии утверждения и еще не прошел существенных изменений, ожидания, которые он несет, недостаточны для изменения тренда и могут выступать только в качестве долгосрочного фактора поддержки цены.
Следует отметить, что даже если ETF будет принят, фактическая покупательная способность также заслуживает обсуждения. Общий чистый приток средств в ETF на физический эфир на данный момент составляет всего лишь 25 миллиардов долларов США, что достаточно доказывает, что утверждения на рынке о том, что "после принятия альткоинов в ETF войдут десятки миллиардов долларов", недостоверны, и даже если они достоверны, это не произойдет мгновенно. В конце концов, теоретически уже сейчас рыночная капитализация альткоина, который уже подал заявку на ETF, значительно меньше, чем у эфира, и самый крупный по капитализации XRP составляет 135,4 миллиарда долларов США, в то время как рыночная капитализация эфира уже достигла 229,1 миллиарда долларов США.
С другой стороны, вступление капитала Уолл-стрит также не является чисто хорошим событием, переход права на ценообразование неизбежен. На примере биткойна, цены на биткойн продолжают падать, также из-за сокращения фондов ETF на рынке. По последним данным, американские фонды ETF на биткойн уже сократили свои позиции на 4,76% с 6 февраля 2025 года. С 1 января по 6 февраля эти фонды увеличили свои позиции на 56,802.86 биткойна по их балансу, но за последние 35 дней объем позиций сократился на 55,348.00 биткойна.
Конечно, для альткоин нарратив гораздо важнее, чем ценовая власть, и институты могут приносить реальный денежный поток, а держатели могут только ожидать, что институты будут относиться к ним по-другому, попадая в отношения любви-ненависти с капиталом. Для большинства валют ** через ETF можно расценивать как одну ногу на Уолл-стрит, а также она на шаг ближе к получению лейбла «Сделано в Америке», и даже вероятность попасть в резервы через операции возрастет, по крайней мере, в течение четырехлетнего срока Трампа, она может жить лучше, чем другие альткоины. **