Автор: Майкл Надо, отчет о Децентрализованные финансы; перевод: Ву Цзу, золотая финансовая журналистика
Мы уже много раз говорили: если вы не понимаете макроэкономические тенденции, вы не понимаете криптовалюты. Конечно, это также относится к данным цепочки.
На этой неделе мы обсудим, как макроэкономические тенденции повлияют на рынок криптовалют к 2025 году.
Инфляция
Данные о инфляции растут. После достижения минимума в 1% в сентябре мы ускоряемся и превышаем 3% по расчетам Truflation.
Нам нравятся данные Truflation, потому что он использует данные о реальном времени из различных онлайн источников. Кроме того, его частота обновлений чаще, чем у традиционных правительственных показателей, таких как PCE.
Однако основным фокусом ФРС является PCE. Поэтому мы используем PCE как один из способов прогнозирования политики ФРС и использования Truflation для более актуального понимания экономической ситуации.
На данный момент это составляет 2,3% (данные за октябрь). Оно также повышается - это трудно заметить на графике (в сентябре было 2,1%). Мы получим данные за ноябрь 20 декабря.
Взгляд на инфляцию
Стоимость энергии и стоимость жилья являются основными факторами роста. Однако цены на нефть находятся на низком уровне в цикле.
Вопрос в том, останутся ли они здесь, или может быть, даже упадут дальше.
Учитывая сезонные факторы + план Трампа по смягчению регулирования в США для увеличения предложения, трудно понять, почему цена на нефть быстро вырастет.
С другой стороны, геополитические конфликты, непредвиденные природные катастрофы или сокращение добычи ОПЕК (в связи с ожидаемым увеличением американской добычи) могут привести к повышению цен на нефть.
Мы еще не видели, что эти события происходят.
Кроме того, мы считаем, что инфляция в 21 веке в основном вызвана воздействием на предложение + финансовыми расходами и стимулами - мы не считаем это угрозой на сегодняшний день.
Таким образом, мы ожидаем, что цены на нефть будут колебаться в пределах диапазона, а инфляция/рост будет снижаться.
С 1 октября биткоин вырос на 58%. В то же время индекс доллара США вырос с 100 до почти 108. На сегодняшний день он составляет 107.
Это особое поведение. Обычно усиление доллара не способствует росту рисковых активов, таких как биткойн (см. 2022 год). Но сейчас мы видим, что они тесно связаны.
Итак, что это такое? Мы должны беспокоиться?
Мы считаем, что доллар выдает силу на мировом рынке из-за оценки победы Трампа. Политика Трампа выгодна для бизнеса. Это означает, что она выгодна для рынка.
В 2016 году, после победы Трампа, мы видим ту же динамику. Доллар растет. Почему? Мы считаем, что иностранцы усваивают последствия 'взрывного роста Трампа' и, следовательно, покупают активы, ценные в долларах.
Мнение о долларе
Мы считаем, что рост замедляется/нормализуется. Это снижает инфляцию, хотя и с задержкой. Возможно, произойдет снижение процентной ставки.
Поэтому мы ожидаем, что доллар будет колебаться в среднесрочной перспективе и, возможно, упадет до 100.
С точки зрения экономического цикла мы видим, что синяя линия (производственный сектор) кажется достигает дна. Исторически ниже 50 означает сжатие экономики. Постоянное падение ниже 50 указывает на замедление экономики.
Это то, где мы сейчас находимся - сервис (красная линия) делает это немного лучше.
Эти уровни часто происходят одновременно с увеличением уровня безработицы. Обычно это приводит к принятию ФРС мягкой денежной политики.
Еще раз. Это то, что мы видим сегодня.
Взгляд на экономический цикл
Мы считаем, что замедление роста приводит к росту безработицы. В конечном итоге это может привести к давлению на снижение инфляции.
Это привело к снижению процентной ставки. Это создало давление на доллар вниз.
Среднесрочно мы считаем, что эти динамики должны поддерживать рисковые активы/криптовалюты.
Спред по кредитным ставкам продолжает оставаться на исторически низком уровне, что указывает на низкую требовательность инвесторов к дополнительной компенсации за риск единицы.
Возможно, это может означать две вещи: 1) рынок самодовольный, неправильно ценит риски. Или 2) участники рынка оптимистично настроены по отношению к экономике, ФРС и фискальная политика слабые.
Мы считаем, что это последнее.
Далее мы рассмотрим тенденции банковских кредитов.
Достигнув пика в конце 23-го года, доля банков, ужесточающих стандарты кредитования, снижается. В идеале этот KPI должен оставаться стабильным, поскольку ФРС снижает процентные ставки.
Тем не менее, исходя из исторического опыта, мы видим, что снижение процентных ставок и ужесточение банковских кредитных стандартов обычно имеют обратную зависимость. Почему? Снижение процентных ставок обычно означает замедление экономики или рецессию, что делает банкам труднее выдавать кредиты.
Взгляд на рынок кредитования
Нет признаков давления. По крайней мере, на данный момент.
Рынок труда
Уровень безработицы в ноябре вырос до 4,2% (с 4,1% ранее). Ниже мы видим недавний рост числа заявок на пособие по безработице.
Мы считаем, что текущее ослабление рынка труда полностью привлекло внимание ФРС. Постоянно растущие данные по пособиям по безработице говорят о том, что для безработных людей становится все сложнее найти работу.
Это еще один признак замедления/нормализации роста. Тем не менее, рынок акций по-прежнему находится на исторических максимумах. Прибыль компаний крепкая. Вот почему сохраняется устойчивость на рынке труда.
Но мое впечатление заключается в том, что ФРС наблюдает за этим, как ястреб. В конце концов, правило Сэма было активировано в июле.
Взгляд на рынок труда
Он смягчается. Но не очень быстро. Мы ожидаем, что ФРС предпримет действия (пытаясь) до того, как данные ослабнут (потому что они уже снизили ставку на 50 базисных пунктов в сентябре после публикации данных Сэма в июле).
Расходы правительства США в этом году превысили налоговые поступления на 1,83 триллиона долларов. Только в ноябре расходы превысили доходы в два раза.
1,83 триллиона долларов, которые были напечатаны и протолкнуты в руки экономики/американцев, были основным драйвером финансовых рынков в этом году (и, на наш взгляд, инфляции).
Прямо сейчас. Трамп идет. У нас также есть новое агентство под названием «DOGE», Департамент эффективности правительства, возглавляемый Илоном Маском.
Некоторые считают, что в результате будут сокращены чрезмерные расходы. Может быть. Но какие отрасли будут сокращены? Medicare/социальное обеспечение? Армия? Интерес?
Это эквивалентно 65% бюджета - это кажется неприкосновенным.
При этом в следующем году Казначейству придется рефинансировать более 1/3 своего долга. Мы не думаем, что они могут сделать это, повышая процентные ставки.
Мнение о федеральном казначействе/государственных расходах
Мы считаем, что в ближайшее время маловероятно значительное сокращение государственных расходов. DOGE может сократить расходы на 10 миллиардов долларов США. Но это не изменит ситуацию существенным образом. Это потребует некоторого времени.
При этом в следующем году Казначейству нужно будет рефинансировать 1/3 всего непогашенного долга. Мы думаем, что они сделают это по более низкой процентной ставке.
Объединяя эти взгляды, мы оптимистично смотрим на перспективы рисковых активов/криптовалют. **
Политика ФРС
Следующее заседание FOMC состоится 18 декабря, и на рынке в настоящее время прогнозируется 97% вероятность снижения процентной ставки. Мы считаем, что это также может открыть зеленый свет для китайской политики легкого кредитования.
Почему?
Мы считаем, что Китай намерен продолжить свою политику мягкости. Однако, когда Федеральная резервная система США не снижает процентные ставки, им трудно снизить свои, потому что юань по отношению к доллару будет снижаться, что приведет к удорожанию китайских импортных товаров.
Мнение о политике Федеральной резервной системы
Возможно, повышение ставок в ближайшее время кажется маловероятным. Снижение ставок в декабре почти наверняка. Значение рынка в январе временно приостановлено на уровне 76%. В феврале нет заседания FOMC.
Поэтому следующее решение по политике будет принято только в марте. Мы считаем, что рынок труда в настоящее время может продемонстрировать больше признаков ослабления, и Федеральная резервная система может дальше снизить процентные ставки в середине или во второй половине 2025 года - в конечном итоге до около 3,5%.
Снижение процентных ставок усугубит инфляцию? Мы не считаем так - это несогласованное мнение. Фактически, мы считаем, что повышение процентных ставок приводит к росту инфляции (и других фискальных расходов).
Почему?
Поскольку процентные расходы составляют более 1 триллиона долларов США. Эти деньги печатаются и передаются американцам, которые держат облигации, и, казалось бы, эти деньги вкладываются в экономику. Конечно, повышение процентных ставок не привело к остановке банковского кредитования (см. рисунок выше).
В результате, мы считаем, что инфляция, вероятно, снизится по мере снижения ставок ФРС (при условии, что цены на нефть останутся низкими, и мы не увидим дальнейшего увеличения бюджетных расходов). Помните, у нас нулевые процентные ставки на 10 лет при низкой инфляции. В Японии в течение 30 лет была 0% процентная ставка и низкая инфляция.
Политика Трампа
Рынок знает, что президентский срок Трампа принесет с собой
Снижение налогов. Это, вероятно, увеличит прибыль компаний и может привести к повышению цен на акции. Однако это также может привести к усилению неравенства в доходах и увеличению дефицита. Больше дефицита = больше долларов в руках американцев.
**Тарифы/«Америка прежде всего». ** Это может привести к повышению внутренних цен. Мы считаем, что искусственный интеллект и автоматизация могут в какой-то степени компенсировать это.
Дерегулирование. Это хорошо для бизнеса, так как это, вероятно, приведет к увеличению прибыли в энергетическом, технологическом и финансовом секторах.
Более мощные границы. Это может привести к нехватке рабочей силы и повышению заработной платы (инфляция).
Мнение о политике Трампа
Мы считаем, что Трамп в целом выгоден для бизнеса, свободного рынка и цен на активы. Однако это может привести к инфляционным импульсам. И вот здесь дело становится интересным, потому что если инфляция вернется, Федеральная резервная система попытается приостановить повышение процентных ставок или ужесточение денежно-кредитной политики.
Конечно, мы считаем, что Трамп будет пытаться навязать свою волю Джерому Пауэллу. В конце концов, мы считаем, что Трамп надеется стимулировать экономический рост в течение следующих четырех лет и устранить часть долга через инфляцию. Это означает, что инфляция должна превышать номинальную процентную ставку, но сегодня это не так.
Наконец, учитывая поддержку Трампа к индустрии цифровых активов (а также предстоящего председателя SEC), мы считаем, что криптовалюта будет выигрывать от его правительства.
Не говоря уже о потенциале благоприятного регулирования в Конгрессе в ближайшие годы и потенциале стратегических резервов биткоина. **
Мысли о политике Трампа
Мы считаем, что администрация Трампа будет поддерживать криптовалюты с точки зрения рынка и регулирования. **
Китай
Дэн Тапьеро (один из моих любимых макроинвесторов) сказал, что в настоящее время в Китае наблюдается денежный дефляция (реальные проценты отрицательные).
Отрицательные ставки в Китае сдерживают опасения по инфляции в США. Это приводит к укреплению доллара (как мы видим сегодня).
Снижение процентной ставки в США может привести к снижению процентной ставки в Китае.
В конечном итоге это приведет к еще большей глобальной ликвидности.
Кстати, о глобальной мобильности.
Мировая ликвидность
Учитывая, что 1/3 долга США должны быть рефинансированы в следующем году, мы считаем, что Федеральный резерв, возможно, должен будет вмешаться в качестве последнего покупателя (QE).
Низкие процентные ставки в США позволят Китаю и Европе снять ограничения каким-то согласованным образом.
Мы считаем, что это приведет к появлению достаточной ликвидности/залоговых активов в финансовом рынке - криптовалюта/рисковые активы являются одними из крупнейших выигравших
Эти движения соответствуют четвертому году цикла криптовалюты - самого нестабильного восходящего цикла в истории.
Вывод
Рост замедляется.
• Это привело к потрясениям на рынке труда (за которыми следит ФРС).
Это привело к снижению ставки (как мы видим сегодня).
Это позволяет Китаю и Европе смягчить условия без жертвования валютой/импортом.
Это создает благоприятные условия ликвидности для рисковых активов.
Это то, что мы видим в будущем.
Учитывая государственные расходы, предстоящее вступление в должность правительства Трампа и четвертый год цикла криптовалют, вы можете предсказать взрывной бычий рынок в 2025 году (с ожидаемыми колебаниями).
Конечно, мы продолжим наблюдать за рынком и предоставлять вам последнюю информацию с точки зрения данных на цепочке и макроэкономики.
В конце концов, если вы не разбираетесь в макроэкономике, вы не разбираетесь в своей криптовалюте.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Как макроэкономические тенденции мира повлияют на рынок Криптовалюта в 2025 году?
Автор: Майкл Надо, отчет о Децентрализованные финансы; перевод: Ву Цзу, золотая финансовая журналистика
Мы уже много раз говорили: если вы не понимаете макроэкономические тенденции, вы не понимаете криптовалюты. Конечно, это также относится к данным цепочки.
На этой неделе мы обсудим, как макроэкономические тенденции повлияют на рынок криптовалют к 2025 году.
Инфляция
Данные о инфляции растут. После достижения минимума в 1% в сентябре мы ускоряемся и превышаем 3% по расчетам Truflation.
! [Ej5u5YWvHHDXm23BRyMkqjUGr02j1FFvwEQWHZQ6.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334441_watermarknone.png «7334441»)
Данные: Truflation
Нам нравятся данные Truflation, потому что он использует данные о реальном времени из различных онлайн источников. Кроме того, его частота обновлений чаще, чем у традиционных правительственных показателей, таких как PCE.
Однако основным фокусом ФРС является PCE. Поэтому мы используем PCE как один из способов прогнозирования политики ФРС и использования Truflation для более актуального понимания экономической ситуации.
Это личные расходы на потребление:
! [Bg9gmeloSgMN7ZVeKfqO3FoW8GCOQWFlUh5NcHxX.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334443_watermarknone.png «7334443»)
Данные: база данных FRED
На данный момент это составляет 2,3% (данные за октябрь). Оно также повышается - это трудно заметить на графике (в сентябре было 2,1%). Мы получим данные за ноябрь 20 декабря.
Взгляд на инфляцию
Стоимость энергии и стоимость жилья являются основными факторами роста. Однако цены на нефть находятся на низком уровне в цикле.
! [jhm1476g6uPEn9z7RfeFRgCS1vMMuMbpxgynIjR3.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334444_watermarknone.png «7334444»)
Данные: Экономика торговли
Вопрос в том, останутся ли они здесь, или может быть, даже упадут дальше.
Учитывая сезонные факторы + план Трампа по смягчению регулирования в США для увеличения предложения, трудно понять, почему цена на нефть быстро вырастет.
С другой стороны, геополитические конфликты, непредвиденные природные катастрофы или сокращение добычи ОПЕК (в связи с ожидаемым увеличением американской добычи) могут привести к повышению цен на нефть.
Мы еще не видели, что эти события происходят.
Кроме того, мы считаем, что инфляция в 21 веке в основном вызвана воздействием на предложение + финансовыми расходами и стимулами - мы не считаем это угрозой на сегодняшний день.
Таким образом, мы ожидаем, что цены на нефть будут колебаться в пределах диапазона, а инфляция/рост будет снижаться.
Доллар США
! [oA6LizNpPvv6X6yQL5pyVTJfoU5FwMC7xzCXtbBs.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334445_watermarknone.png «7334445»)
Данные: Trading View
С 1 октября биткоин вырос на 58%. В то же время индекс доллара США вырос с 100 до почти 108. На сегодняшний день он составляет 107.
Это особое поведение. Обычно усиление доллара не способствует росту рисковых активов, таких как биткойн (см. 2022 год). Но сейчас мы видим, что они тесно связаны.
Итак, что это такое? Мы должны беспокоиться?
Мы считаем, что доллар выдает силу на мировом рынке из-за оценки победы Трампа. Политика Трампа выгодна для бизнеса. Это означает, что она выгодна для рынка.
В 2016 году, после победы Трампа, мы видим ту же динамику. Доллар растет. Почему? Мы считаем, что иностранцы усваивают последствия 'взрывного роста Трампа' и, следовательно, покупают активы, ценные в долларах.
Мнение о долларе
Мы считаем, что рост замедляется/нормализуется. Это снижает инфляцию, хотя и с задержкой. Возможно, произойдет снижение процентной ставки.
Поэтому мы ожидаем, что доллар будет колебаться в среднесрочной перспективе и, возможно, упадет до 100.
Данные ISM (экономический цикл)
! [QInCqy4j9789C8Oc6R5I4QxJAZM8NTkhf42OcEtn.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334446_watermarknone.png «7334446»)
Данные: MacroMicro
С точки зрения экономического цикла мы видим, что синяя линия (производственный сектор) кажется достигает дна. Исторически ниже 50 означает сжатие экономики. Постоянное падение ниже 50 указывает на замедление экономики.
Это то, где мы сейчас находимся - сервис (красная линия) делает это немного лучше.
Эти уровни часто происходят одновременно с увеличением уровня безработицы. Обычно это приводит к принятию ФРС мягкой денежной политики.
Еще раз. Это то, что мы видим сегодня.
Взгляд на экономический цикл
Мы считаем, что замедление роста приводит к росту безработицы. В конечном итоге это может привести к давлению на снижение инфляции.
Это привело к снижению процентной ставки. Это создало давление на доллар вниз.
Среднесрочно мы считаем, что эти динамики должны поддерживать рисковые активы/криптовалюты.
Рынок кредитования
! [b4Xlezqf6QBSA2bXsF7WIRhJ5KnuKAwWJX46YG1V.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334447_watermarknone.png «7334447»)
Данные: FRED
Спред по кредитным ставкам продолжает оставаться на исторически низком уровне, что указывает на низкую требовательность инвесторов к дополнительной компенсации за риск единицы.
Возможно, это может означать две вещи: 1) рынок самодовольный, неправильно ценит риски. Или 2) участники рынка оптимистично настроены по отношению к экономике, ФРС и фискальная политика слабые.
Мы считаем, что это последнее.
Далее мы рассмотрим тенденции банковских кредитов.
! [y8vdd5Xvy577SN6VzXKHXmI2pp08c6gUUOMol1T9.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334448_watermarknone.png «7334448»)
Данные: База данных Фреда
Достигнув пика в конце 23-го года, доля банков, ужесточающих стандарты кредитования, снижается. В идеале этот KPI должен оставаться стабильным, поскольку ФРС снижает процентные ставки.
Тем не менее, исходя из исторического опыта, мы видим, что снижение процентных ставок и ужесточение банковских кредитных стандартов обычно имеют обратную зависимость. Почему? Снижение процентных ставок обычно означает замедление экономики или рецессию, что делает банкам труднее выдавать кредиты.
Взгляд на рынок кредитования
Нет признаков давления. По крайней мере, на данный момент.
Рынок труда
Уровень безработицы в ноябре вырос до 4,2% (с 4,1% ранее). Ниже мы видим недавний рост числа заявок на пособие по безработице.
! [h8likEpw8wZInfpZ3Nlxz9N6NfNrt4J2wrbojfL4.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334449_watermarknone.png «7334449»)
Данные: Фабрика Форекс
Мы считаем, что текущее ослабление рынка труда полностью привлекло внимание ФРС. Постоянно растущие данные по пособиям по безработице говорят о том, что для безработных людей становится все сложнее найти работу.
Это еще один признак замедления/нормализации роста. Тем не менее, рынок акций по-прежнему находится на исторических максимумах. Прибыль компаний крепкая. Вот почему сохраняется устойчивость на рынке труда.
Но мое впечатление заключается в том, что ФРС наблюдает за этим, как ястреб. В конце концов, правило Сэма было активировано в июле.
Взгляд на рынок труда
Он смягчается. Но не очень быстро. Мы ожидаем, что ФРС предпримет действия (пытаясь) до того, как данные ослабнут (потому что они уже снизили ставку на 50 базисных пунктов в сентябре после публикации данных Сэма в июле).
Казначейство и бюджетные расходы
! [AFVgkF5gPE8so4rVpF5Dd2ap3mrxdSZa0TJnNaNG.jpeg] (https://img.jinse.cn/7334450_watermarknone.png «7334450»)
Данные: Министерство финансов США
Расходы правительства США в этом году превысили налоговые поступления на 1,83 триллиона долларов. Только в ноябре расходы превысили доходы в два раза.
1,83 триллиона долларов, которые были напечатаны и протолкнуты в руки экономики/американцев, были основным драйвером финансовых рынков в этом году (и, на наш взгляд, инфляции).
Прямо сейчас. Трамп идет. У нас также есть новое агентство под названием «DOGE», Департамент эффективности правительства, возглавляемый Илоном Маском.
Некоторые считают, что в результате будут сокращены чрезмерные расходы. Может быть. Но какие отрасли будут сокращены? Medicare/социальное обеспечение? Армия? Интерес?
Это эквивалентно 65% бюджета - это кажется неприкосновенным.
При этом в следующем году Казначейству придется рефинансировать более 1/3 своего долга. Мы не думаем, что они могут сделать это, повышая процентные ставки.
Мнение о федеральном казначействе/государственных расходах
Мы считаем, что в ближайшее время маловероятно значительное сокращение государственных расходов. DOGE может сократить расходы на 10 миллиардов долларов США. Но это не изменит ситуацию существенным образом. Это потребует некоторого времени.
При этом в следующем году Казначейству нужно будет рефинансировать 1/3 всего непогашенного долга. Мы думаем, что они сделают это по более низкой процентной ставке.
Объединяя эти взгляды, мы оптимистично смотрим на перспективы рисковых активов/криптовалют. **
Политика ФРС
Следующее заседание FOMC состоится 18 декабря, и на рынке в настоящее время прогнозируется 97% вероятность снижения процентной ставки. Мы считаем, что это также может открыть зеленый свет для китайской политики легкого кредитования.
Почему?
Мы считаем, что Китай намерен продолжить свою политику мягкости. Однако, когда Федеральная резервная система США не снижает процентные ставки, им трудно снизить свои, потому что юань по отношению к доллару будет снижаться, что приведет к удорожанию китайских импортных товаров.
Мнение о политике Федеральной резервной системы
Возможно, повышение ставок в ближайшее время кажется маловероятным. Снижение ставок в декабре почти наверняка. Значение рынка в январе временно приостановлено на уровне 76%. В феврале нет заседания FOMC.
Поэтому следующее решение по политике будет принято только в марте. Мы считаем, что рынок труда в настоящее время может продемонстрировать больше признаков ослабления, и Федеральная резервная система может дальше снизить процентные ставки в середине или во второй половине 2025 года - в конечном итоге до около 3,5%.
Снижение процентных ставок усугубит инфляцию? Мы не считаем так - это несогласованное мнение. Фактически, мы считаем, что повышение процентных ставок приводит к росту инфляции (и других фискальных расходов).
Почему?
Поскольку процентные расходы составляют более 1 триллиона долларов США. Эти деньги печатаются и передаются американцам, которые держат облигации, и, казалось бы, эти деньги вкладываются в экономику. Конечно, повышение процентных ставок не привело к остановке банковского кредитования (см. рисунок выше).
В результате, мы считаем, что инфляция, вероятно, снизится по мере снижения ставок ФРС (при условии, что цены на нефть останутся низкими, и мы не увидим дальнейшего увеличения бюджетных расходов). Помните, у нас нулевые процентные ставки на 10 лет при низкой инфляции. В Японии в течение 30 лет была 0% процентная ставка и низкая инфляция.
Политика Трампа
Рынок знает, что президентский срок Трампа принесет с собой
Мнение о политике Трампа
Мы считаем, что Трамп в целом выгоден для бизнеса, свободного рынка и цен на активы. Однако это может привести к инфляционным импульсам. И вот здесь дело становится интересным, потому что если инфляция вернется, Федеральная резервная система попытается приостановить повышение процентных ставок или ужесточение денежно-кредитной политики.
Конечно, мы считаем, что Трамп будет пытаться навязать свою волю Джерому Пауэллу. В конце концов, мы считаем, что Трамп надеется стимулировать экономический рост в течение следующих четырех лет и устранить часть долга через инфляцию. Это означает, что инфляция должна превышать номинальную процентную ставку, но сегодня это не так.
Наконец, учитывая поддержку Трампа к индустрии цифровых активов (а также предстоящего председателя SEC), мы считаем, что криптовалюта будет выигрывать от его правительства.
Не говоря уже о потенциале благоприятного регулирования в Конгрессе в ближайшие годы и потенциале стратегических резервов биткоина. **
Мысли о политике Трампа
Мы считаем, что администрация Трампа будет поддерживать криптовалюты с точки зрения рынка и регулирования. **
Китай
Дэн Тапьеро (один из моих любимых макроинвесторов) сказал, что в настоящее время в Китае наблюдается денежный дефляция (реальные проценты отрицательные).
Отрицательные ставки в Китае сдерживают опасения по инфляции в США. Это приводит к укреплению доллара (как мы видим сегодня).
Снижение процентной ставки в США может привести к снижению процентной ставки в Китае.
В конечном итоге это приведет к еще большей глобальной ликвидности.
Кстати, о глобальной мобильности.
Мировая ликвидность
Учитывая, что 1/3 долга США должны быть рефинансированы в следующем году, мы считаем, что Федеральный резерв, возможно, должен будет вмешаться в качестве последнего покупателя (QE).
Низкие процентные ставки в США позволят Китаю и Европе снять ограничения каким-то согласованным образом.
Мы считаем, что это приведет к появлению достаточной ликвидности/залоговых активов в финансовом рынке - криптовалюта/рисковые активы являются одними из крупнейших выигравших
Эти движения соответствуют четвертому году цикла криптовалюты - самого нестабильного восходящего цикла в истории.
Вывод
Это то, что мы видим в будущем.
Учитывая государственные расходы, предстоящее вступление в должность правительства Трампа и четвертый год цикла криптовалют, вы можете предсказать взрывной бычий рынок в 2025 году (с ожидаемыми колебаниями).
Конечно, мы продолжим наблюдать за рынком и предоставлять вам последнюю информацию с точки зрения данных на цепочке и макроэкономики.
В конце концов, если вы не разбираетесь в макроэкономике, вы не разбираетесь в своей криптовалюте.