Последние разработки в области регулирования стейблкоинов в основных странах и регионах мира.
Заключение
Что такое зашифрованные активы и стабильные монеты
Что такое криптоактивы
С момента рождения Биткойна (Bitcoin) в 2009 году появились различные типы зашифрованных активов, такие как стейблкоины, служебные токены и невзаимозаменяемые токены и т.д. Совет по финансовой стабильности (FSB) определяет криптоактив как «частный цифровой актив, который в основном основан на криптографии и технологии распределенного реестра или аналогичных технологиях».
Что такое **** стабильная монета
Согласно определению ФСБ, стейблкоин — это «криптографический актив, который пытается поддерживать стабильную стоимость за счет привязки к определенному активу или пулу активов». Банк международных расчетов считает стейблкоины «криптовалютами, стоимость которых привязана к фиатной валюте или другим активам».
Как подкатегория криптоактивов стейблкоины постепенно набирают обороты. Наиболее отличительной чертой стейблкоинов по сравнению с другими криптоактивами является то, что они предназначены для привязки или обеспечения фиатными валютами и/или другими криптоактивами. Основываясь на этой особенности, участники рынка считают, что стейблкоины легче превратить в широко распространенный способ оплаты и/или способ хранения стоимости, и, следовательно, они имеют более высокий потенциал для принятия основной глобальной финансовой системой. В свою очередь, они имеют более прямое влияние на деньги и экономическую деятельность. В связи с этим ФСБ призывает финансовые регуляторы подготовиться к регулированию стейблкоинов, особенно глобальных стейблкоинов, которые могут более широко использоваться в межрегиональных платежах.
В соответствии с различными механизмами стабилизации распространенные на рынке стейблкоины можно условно разделить на три категории: (1) централизованные стейблкоины, привязанные к законному платежному средству; (2) стейблкоины с избыточно обеспеченными зашифрованными активами; и (3) стейблкоины на основе алгоритмов стейблкоины.
1Централизованные стейблкоины, привязанные к фиатным валютам (например, доллару США, фунту стерлингов)
Резервные активы стейблкоинов, привязанные к фиатным валютам (например, доллары США, фунты стерлингов), обычно хранятся у централизованного эмитента либо у хранителя, либо на банковском счете. Существует фиксированное соответствие между активами обеспечения и стейблкоинами (например, 1 доллар США к 1 стейблкоину). Стейблкоины создаются, когда резервные активы отправляются эмитенту. Когда резервный актив возвращается эмитентом искупителю, соответствующее количество стейблкоинов уничтожается. Чтобы связать стоимость стейблкоинов с количеством вспомогательных активов, централизованные эмитенты обычно нанимают независимые бухгалтерские фирмы или аудиторские учреждения для регулярной проверки вспомогательных активов на условном депонировании. Представителями таких стейблкоинов являются USDT и USDC.
2Стабильная валюта для криптоактивов с избыточным обеспечением
Второй тип стейблкоина — это стейблкоин, основанный на активах в блокчейне (то есть других зашифрованных активах) (также известный как предоставление «залога» на рынке). На данный момент залог удерживается смарт-контрактом, поэтому он носит децентрализованный и прозрачный характер. Пользователи могут проверять код и просматривать общую сумму залога. Пользователи могут получить эти стейблкоины, внеся залог, а также могут снова внести стейблкоины, чтобы вернуть залог. Поскольку стоимость зашифрованных активов имеет тенденцию сильно колебаться, чтобы смарт-контракты поддерживали стабильные цены на валюту, пользователям обычно необходимо вносить залог в соотношении выше 1:1. Представителем этого типа стабильной валюты является DAI.
3Стейблкоин на основе алгоритма
Стейблкоины, основанные на алгоритмах, обычно не обеспечены 100% активами, но используют другие методы, чтобы попытаться сохранить стабильность фиксированного соответствия (например, 1 доллар США к 1 стейблкоину). Когда цена стабильных монет растет, алгоритм создает более стабильные монеты, расширяет предложение и снижает цену; когда цена стабильных монет падает, алгоритм уменьшает количество стабильных монет, сокращает предложение и увеличивает цену. так что цена стейблкоинов относительно стабильна. Суть алгоритмических стейблкоинов заключается в децентрализации: алгоритмы, выпуск и обращение валюты, а также информация о транзакциях раскрываются в блокчейне, а информацию в блокчейне трудно подделать. Представителями таких стейблкоинов являются UST, FEI и Basis.
Последние изменения в регулировании стейблкоинов в основных странах и регионах по всему миру
В настоящее время основные страны и регионы по всему миру имеют разные регулятивные позиции в отношении зашифрованных активов (включая стейблкоины), а соответствующие нормативно-правовые базы и законодательство находятся на разных этапах. Ниже приводится краткое введение в последние события в Гонконге, Китае, материковом Китае, США, Сингапуре и Европейском Союзе. В этой статье мы надеемся предоставить читателям некоторые общие справочные материалы и рекомендации по надзору в следующих странах и регионах.
1Гонконг, Китай
12 января 2022 года Денежно-кредитное управление Гонконга опубликовало дискуссионный документ о распространении нормативно-правовой базы Гонконга на стейблкоины, предложив представителям отрасли и общественности высказать свое мнение о модели регулирования зашифрованных активов и стейблкоинов. В дискуссионном документе изложено мнение Валютного управления Гонконга о модели регулирования зашифрованных активов, особенно стейблкоинов, используемых в платежных целях. Ожидается, что Валютное управление Гонконга к июлю следующего года подготовит планы по введению в действие нового режима регулирования к 2023/24 году.
Валютное управление Гонконга считает, что стейблкоины все чаще рассматриваются как широко распространенный способ оплаты, и тот факт, что их использование выросло, увеличивает потенциал интеграции стейблкоинов в основную финансовую систему. По мнению Денежно-кредитного управления Гонконга, это вызовет более широкие последствия для денежно-кредитной и финансовой стабильности, что сделает стейблкоины предметом надзора Денежно-кредитного управления.
В дискуссионном документе дополнительно анализируются семь основных категорий рисков, связанных с использованием стейблкоинов, включая риски финансовой стабильности, риски стабильности валюты, расчетные риски, защиту пользователей, финансовые преступления и киберриски, соблюдение международных норм и регулятивный арбитраж. HKMA предлагает восемь конкретных вопросов для обсуждения, связанных со стейблкоинами, для рассмотрения в отрасли, изложенных ниже.
Нужно ли нам регулировать все виды деятельности со стейблкоинами, или мы должны отдавать приоритет регулированию стейблкоинов, связанных с платежными функциями и представляющих большие риски для валютно-финансовой системы, и обеспечивать гибкость механизма, чтобы можно было скорректировать регулируемый диапазон стабильности? в будущем?
Валютное управление Гонконга указало, что целесообразно сначала расширить сферу надзора, чтобы охватить стейблкоины, связанные с платежами, не исключая при этом возможности регулирования других форм стейблкоинов. HKMA надеется, что любой введенный новый режим будет достаточно гибким, чтобы в будущем его можно было распространить на другие типы стейблкоинов.
Какие виды деятельности, связанные со стейблкоинами, должны подпадать под действие регулирования, например, выпуск и выкуп, хранение и управление, управление резервами?
Денежно-кредитное управление Гонконга предлагает регулировать широкий спектр деятельности, связанной со стейблкоинами, включая выпуск, создание или уничтожение стейблкоинов, управление резервными активами для обеспечения стабильности стоимости стейблкоинов, проверку транзакций и записей, хранение закрытых ключей, используемых для доступа к стейблкоинам, выкуп. стейблкоинов, перевод средств для расчетов по сделкам и выполнение транзакций в стейблкоинах.
Какие утверждения и нормативные требования будут предъявляться к организациям, которые намереваются попасть под действие нового режима лицензирования стейблкоинов?
Предложение Валютного управления Гонконга в основном охватывает четыре типа требований: (1) авторизационные и пруденциальные требования, включая достаточные финансовые ресурсы и требования к ликвидности и т. д., (2) квалификационные требования для управления и владения, техническое обслуживание, управление и системные требования; и (4) требования к контролю, управлению и управлению рисками.
В соответствии с предлагаемым механизмом надзора, какие учреждения должны обращаться за лицензиями?
В документе для обсуждения Денежно-кредитное управление Гонконга заявило, что иностранные компании, предлагающие регулируемую деятельность в соответствии с новым режимом регулирования в Гонконге или активно продвигающие эту деятельность в Гонконге, должны зарегистрировать компании в Гонконге и подать заявку на получение лицензии от Валютно-финансового управления Гонконга. .
Если механизм регулирования будет реализован, это окажет значительное влияние на глобальные биржи криптовалют, которые в настоящее время предлагают торговлю стейблкоинами из офшоров пользователям в Гонконге. Эти компании столкнутся с выбором: либо зарегистрироваться в Гонконге и подать заявку на получение лицензии, либо прекратить торговлю для гонконгских пользователей.
Когда будет реализован этот риск-ориентированный механизм регулирования стейблкоинов?Он будет совместим с другими системами финансового регулирования в Гонконге, включая систему лицензирования Комиссии по регулированию ценных бумаг Гонконга для поставщиков услуг виртуальных активов, Платежной системы и инструментов с хранимой стоимостью. Постановление «Система лицензирования Stored Value Facility (SVF)» и т. д., есть ли совпадения?
Денежно-кредитное управление Гонконга заявило, что оно будет сотрудничать и координировать свои действия с другими финансовыми регуляторами при определении сферы надзора Валютно-финансового управления Гонконга, а также будет стараться избегать регулятивного арбитража, в том числе в областях, которые могут регулироваться несколькими местными финансовыми учреждениями.
Стейблкоины могут стать потенциальной заменой банковским депозитам. Как было предложено Рабочей группой президента США по финансовым рынкам в отчете о стейблкоинах, будет ли Монетарное управление Гонконга требовать, чтобы эмитенты стейблкоинов были «уполномоченными учреждениями» в соответствии с Постановлением о банковской деятельности?
Хотя Валютно-финансовое управление Гонконга прямо не заявило, что не будет требовать, чтобы эмитенты стейблкоинов регулировались как уполномоченные учреждения в соответствии с Постановлением о банковской деятельности, оно заявило, что ожидает, что требования, применимые к эмитентам стейблкоинов, будут опираться на существующую нормативную базу Гонконга SVF. Денежно-кредитное управление Гонконга также заявило, что к некоторым эмитентам стейблкоинов могут применяться более строгие пруденциальные требования из-за их системного воздействия.
Учитывая, что криптоактивы, не обеспеченные активами, все больше связаны с основной финансовой системой и представляют более высокие риски для финансовой стабильности, планирует ли Валютно-финансовое управление Гонконга регулировать эти криптоактивы, не обеспеченные активами?
Денежно-кредитное управление Гонконга прямо не исключило регулирование криптоактивов, не обеспеченных активами, и заявило, что необходимо продолжать отслеживать риски, связанные с такими криптоактивами.
Прежде чем Валютное управление Гонконга объявит о регулирующем механизме, что должны сделать существующие и будущие организации в экосистеме стейблкоинов?
Денежно-кредитное управление Гонконга рекомендует существующим и потенциальным участникам экосистемы стейблкоинов предоставить отзывы о предложениях, изложенных в дискуссионном документе, отметив, что тем временем оно продолжит отслеживать деятельность уполномоченных учреждений, связанных с крипто-активами, внедрять система лицензирования с сохраненной стоимостью.
Кроме того, в соответствии с «Постановлением о ценных бумагах и фьючерсах» Гонконга, если не предусмотрено особых исключений, осуществление регулируемой деятельности, связанной с «ценными бумагами» (например, сделки с ценными бумагами, предоставление услуг по сделкам с ценными бумагами, предоставление консультаций по ценным бумагам и т. д.), требует предварительного Лицензия Гонконга, выданная Комиссией по регулированию ценных бумаг. Поэтому, прежде чем вести бизнес, связанный со стейблкоинами, необходимо провести специальный анализ и принять решение о том, подпадают ли задействованные стейблкоины под категорию «ценных бумаг» в соответствии с законодательством. Если задействованная стабильная валюта представляет собой объем «ценных бумаг» в соответствии с Постановлением о ценных бумагах и фьючерсах, бизнес, связанный со стабильной валютой, будет считаться регулируемой деятельностью, и необходимо получить соответствующую лицензию, выданную Гонконгским органом по регулированию ценных бумаг. Комиссия заранее.
Стоит отметить, что если стабильная валюта имеет традиционные платежные функции, операторы стабильной валюты также должны учитывать существующие в Гонконге платежные инструменты с хранимой стоимостью и методы надзора за платежной системой.
2Материковый Китай
Политика регулирования материкового Китая в отношении зашифрованных активов началась 5 декабря 2013 года с «Уведомления о предотвращении рисков, связанных с биткойнами», выпущенного Народным банком Китая и другими пятью министерствами и комиссиями. 4 сентября 2017 года семь министерств и комиссий, включая Народный банк Китая, выпустили «Объявление о предотвращении финансовых рисков при выпуске токенов», а именно о запрете 94. В объявлении четко указано, что любая организация или физическое лицо не должны заниматься незаконным обменом между законным платежным средством и токенами, «виртуальной валютой», не должны покупать или продавать токены или «виртуальную валюту» в качестве центрального контрагента и не должны быть токенами. или «виртуальная валюта» «Виртуальная валюта» предоставляет ценовые, информационные посреднические и другие услуги.
В июне 2021 года Народный банк Китая провел опрос некоторых банков и платежных учреждений по вопросу о спекулятивных операциях с «виртуальной валютой», требуя от них эффективного выполнения своих обязательств по идентификации клиентов и отказа от открытия счетов, регистрации, торговли, клиринга, расчетов и другие продукты для связанных действий или услуг, и не должны осуществлять или участвовать в деловой деятельности, связанной с «виртуальной валютой».
8 июля 2021 года Фан Ифэй, вице-управляющий Народного банка Китая, указал, отвечая на план национального уровня по привлечению поставщиков услуг, связанных с «виртуальной валютой», на регулярном брифинге Государственного совета по вопросам политики 8 июля. , 2021. , частные цифровые валюты (в том числе запущенные различные так называемые стейблкоины) несут в себе потенциальные риски угрозы финансовой безопасности и социальной стабильности, в то же время они также стали платежными инструментами для отмывания денег и незаконной экономической деятельности, стейблкоины для некоторых коммерческие организации, особенно глобальные Стейблкоины могут создавать риски и проблемы для международной валютной системы, платежно-расчетной системы и т. д. Выразив озабоченность по этому поводу, центральный банк также дал понять, что примет некоторые меры.
24 сентября 2021 года десять министерств и комиссий, включая Народный банк Китая, выпустили «Уведомление о дальнейшем предотвращении и устранении риска ажиотажа в транзакциях с виртуальной валютой», то есть Уведомление 924. По сравнению с запретом 94, в уведомлении 924 четко указано, что «сопутствующая деловая деятельность» следующих пяти типов виртуальной валюты является «незаконной финансовой деятельностью»: (1) осуществление деятельности по обмену легальной валюты и виртуальной валюты, а также бизнес между виртуальными валютами; (2) выступать в качестве центрального контрагента для покупки и продажи виртуальной валюты; (3) предоставлять информационные посреднические услуги и услуги по ценообразованию для транзакций с виртуальной валютой; (4) финансирование выпуска токенов; и (5) транзакции с производными инструментами виртуальной валюты, и т. д. Ввиду того, что стейблкоины, выпущенные некоторыми коммерческими учреждениями, обсуждаемыми в этой статье, являются одной из виртуальных валют, определенных в Уведомлении 924, «сопутствующая деловая деятельность», связанная со стейблкоинами, подпадает под категорию «незаконной финансовой деятельности» и запрещено Уведомлением 924.
3США
18 июня 2019 года Facebook выпустил официальный документ Libra, но проект быстро привлек внимание регулирующих органов. Регуляторы обеспокоены рядом вопросов, в том числе тем, как предотвратить использование Libra преступниками в целях отмывания денег и как предотвратить создание Libra рисков для финансовой стабильности.
В ноябре 2021 года Рабочая группа президента США по финансовым рынкам, FDIC и Управление общего обзора валюты США совместно выпустили отчет о стейблкоинах. Для устранения рисков, связанных с платежными стейблкоинами, в отчете рекомендуется, чтобы Конгресс США как можно скорее принял закон, гарантирующий, что платежные стейблкоины и связанные с ними механизмы регулируются в рамках единой и всеобъемлющей федеральной структуры, чтобы заполнить существующий разрыв между стейблкоинами с точки зрения рынка. целостность, защита инвесторов и пробелы в законодательстве в отношении незаконного финансирования и т. д., и будет работать над решением следующих важных проблем: (1) Чтобы предотвратить проблему стабильного оттока валюты, законодательство должно предусматривать, что все эмитенты стабильной валюты должны быть застрахованы депозитариями. учреждений, а также депозитарных учреждений и холдинговых компаний (2) для снижения рисков платежной системы необходимо принять законодательство, согласно которому поставщики кастодиальных кошельков должны подчиняться соответствующему федеральному регулированию; и (3) для устранения системных рисков и рисков концентрации экономической власти законодательство должно требуют, чтобы стейблкоины соответствовали ограничениям деятельности, ограничивающим принадлежность к коммерческим организациям. Регуляторные органы должны иметь право применять стандарты для облегчения взаимодействия между различными стейблкоинами. Кроме того, Конгресс мог бы рассмотреть другие стандарты для поставщиков кастодиальных кошельков, например, ограничение их связи с коммерческими организациями или данными транзакций пользователей.
31 марта 2022 года сенатор Билл Хагерти представил в Сенат «Закон о прозрачности стейблкоинов»; законопроект направлен на повышение прозрачности рынка стейблкоинов и установление резервных стандартов для резервных активов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов (1) владеть государственными ценными бумагами со сроком погашения менее 12 месяцев; (2) иметь соглашения о выкупе ценных бумаг с полным обеспечением; и (3) иметь резервы, обеспеченные долларами США или другими нецифровыми валютами. должна публиковать ежемесячный отчет на своем веб-сайте о сторонних проверенных резервных активах, которыми владеют эмитенты стейблкоинов.
6 апреля 2022 года Пэт Туми, член Банковского комитета Сената США, объявил о обсуждении проекта «Закона о прозрачности резервов стейблкоинов и унифицированных транзакциях с обеспечением» (Закон о стейблкоинах TRUST). Обсуждаемый проект законопроекта предлагает ограничить эмитентов платежных стейблкоинов следующими тремя типами учреждений: (1) зарегистрированными государством денежными переводами; (2) держателями новых федеральных лицензий, разработанных специально для эмитентов стейблкоинов; и (3) застрахованным депозитарием. учреждений, а также требовать оплаты от эмитентов стабильной валюты за раскрытие информации об их резервных активах, формулирование политики погашения и получение периодических сертификатов от дипломированных бухгалтеров.
В мае 2022 года министр финансов США Джанет Йеллен заявила на слушаниях в Сенате, что стейблкоины являются быстрорастущими продуктами и что с быстрым ростом связаны риски. Она также подчеркнула, что для Конгресса США очень важно принять закон о стейблкоинах, и считает, что Конгрессу «очень уместно» принять закон к концу 2022 года.
С другой стороны, Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), недавно заявил подкомитету Палаты представителей по ассигнованиям на финансовые услуги, что, согласно определению SEC, многие платформы для торговли криптовалютой являются торговыми ценными бумагами, а не товарами, что требует от законодателей увеличить исполнительный бюджет SEC, чтобы потребовать от торговых платформ криптовалюты регистрации в SEC. Поэтому платформы для торговли криптовалютой также должны обратить внимание на то, будут ли стейблкоины идентифицироваться как «ценные бумаги».
4СИНГАПУР
Сингапурский «Закон о платежных услугах», обнародованный в 2019 г. и вступивший в силу 28 января 2020 г., включает цифровые платежные токены (Digital Payment Token, именуемые DPT) и электронные деньги (e-money) в регулирование; согласно Закону, услуги DPT и Услуги по выпуску электронных денег регулируются Законом о платежных услугах и требуют получения лицензии поставщика платежных услуг.
Что такое ДПТ
Согласно определению в Разделе 2 «Закона о платежных услугах», цифровые токены с цифровым значением, которые соответствуют следующим характеристикам, относятся к DPT в соответствии с Законом: (1) выражены в единицах; (2) не выражены в какой-либо валюте, эмитент Он также не связывает его с какой-либо валютой; (3) является или предназначен быть средством обмена для населения или определенной группы населения для оплаты товаров или услуг или погашения долгов; (4) может быть передан, хранятся или продаются в электронном виде, и (5) Удовлетворяют другим характеристикам, указанным Валютным управлением Сингапура.
Что такое электронные деньги
Что касается электронных денег, раздел 2 Закона о платежных услугах определяет их как любую хранящуюся в электронном виде денежную стоимость, которая (1) выражена в любой валюте или привязана к ней ее эмитентом; (2) имеет (3) принимается лицом. кроме эмитента; (4) представляет собой требование к эмитенту; но не включает любое лицо, происходящее из Сингапура и проживающее в нем. Принятые депозиты.
Денежно-кредитное управление Сингапура считает, что, поскольку обменный курс между стабильной валютой и законным платежным средством не может быть фиксированным, держателям стабильной валюты не нужно иметь договорные отношения с эмитентом стабильной валюты или открывать счет у эмитента, а также не выполнять требования к характеристикам электронной валюты и, следовательно, не квалифицируются как электронные деньги в соответствии с Законом о платежных услугах.
Денежно-кредитное управление Сингапура также заявило, что будет изучать характеристики конкретных стейблкоинов в каждом конкретном случае с нейтральной в отношении технологий точки зрения, чтобы определить соответствующие меры регулирования. По мнению Валютного управления Сингапура, USDC и USDT должны быть признаны DPT на основе текущих характеристик, поэтому предоставление услуг DPT, связанных с этими двумя типами стейблкоинов, должно регулироваться Законом о платежных услугах, а соответствующие лицензии должны быть подал заявку на .
Кроме того, в декабре 2019 года Денежно-кредитное управление Сингапура провело консультации с общественностью, чтобы проконсультировать общественность о взаимодействии между фиатными валютами, электронными валютами и криптовалютами (включая стейблкоины), а также о соответствующих средствах регулирования криптовалют (особенно стейблкоинов). Мнение.
Недавно Рави Менон, президент Валютного управления Сингапура, по разным поводам высказывал свое мнение о регулировании стейблкоинов. Рави Менон выразил безотлагательность решения проблемы стабильной валюты, поставив под сомнение стабильность стабильной валюты, связанной с законным платежным средством, и если стабильная валюта не получит достаточной поддержки, будет трудно представить, что она может играть роль валюты. Поэтому он считает, что ключом к регулированию стейблкоинов является обеспечение того, чтобы стейблкоины могли иметь поддержку, которая должна быть ликвидной и может использоваться при необходимости.
Стоит отметить, что если предлагаемая или выпускаемая стабильная валюта представляет собой продукт рынка капитала (продукт рынка капитала) (например, ценную бумагу или долю в схеме коллективного инвестирования) в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах, такое предложение или выпуск будет подлежать к регулированию Закона о ценных бумагах и фьючерсах; посредники, помогающие в таких предложениях или выпусках (включая операторов платформ, предоставляющих платформу для предложения, выпуска и/или торговли стейблкоином и предоставляющих финансовые консультации, связанные со стейблкоином) Посредники) будут подлежать лицензионные требования и другие требования соответствия в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах и / или Законом о финансовых консультантах соответственно.
5ЕС
В сентябре 2020 года Европейский исполнительный комитет предложил проект Регламента о рынках криптоактивов (MiCA), направленный на создание широкой и всеобъемлющей нормативно-правовой базы для всех зашифрованных активов, включая стейблкоины, для защиты интересов потребителей и инвесторов и поддержания целостности рынка. и финансовая стабильность.
Для «токенов электронных денег» (токенов электронных денег), то есть стейблкоинов, привязанных к единой легальной валюте и используемых для оплаты, применяются текущие нормативные требования к электронным деньгам. Если эмитент выпускает токены электронной валюты, MiCA предусматривает, что эмитент должен быть одним из двух типов уполномоченных лиц, а именно либо «кредитным учреждением», уполномоченным в соответствии с Директивой о требованиях к капиталу для индустрии финансовых услуг, либо уполномоченным «кредитным учреждением». в соответствии с электронными «учреждениями электронных денег» Европейского Союза, уполномоченными в соответствии с Валютной директивой. Эмитент должен соблюдать соответствующие операционные требования Директивы ЕС об электронных деньгах, а также должен выпустить официальный документ и уведомить свои компетентные органы о нем. Владельцам токенов должно быть предоставлено право требовать компенсацию от эмитента, и они могут в любое время запросить выкуп, равный номинальной стоимости законной валюты, поддерживаемой токеном, и это право выкупа должно быть указано в официальном документе. Для белой бумаги токена MiCA требует, чтобы она указывала: (1) порядок и условия осуществления вышеупомянутого права выкупа; (2) соответствующие технологии и соответствующие стандарты, на которых держится, хранение и передача токена на основе; (3) Вся соответствующая информация, связанная с выпуском токенов эмитентом или разрешением их торговли на платформах торговли зашифрованными активами; и (4) Операционные риски, связанные с эмитентом и т. д. Эмитент также должен инвестировать полученные средства в безопасные активы с низким уровнем риска, а номинальная валюта инвестируемого имущества должна быть той же валютой, что и юридическая валюта, поддерживающая токен, чтобы избежать кросс-валютных рисков.
В марте 2022 года комитет Европейского парламента по экономическим и валютным вопросам проголосовал за одобрение проекта спецификации MiCA.В настоящее время проект спецификации MiCA будет обсуждаться в Европейском парламенте, Европейском исполнительном комитете и Европейском совете.
Заключение
Во всем мире страны имеют разные правила в отношении стейблкоинов, и законодательство находится на разных стадиях. Регулирующие органы в разных странах уделяют пристальное внимание стейблкоинам, и их правила также постоянно развиваются. Учреждения, занимающиеся смежными видами деятельности, должны в любое время оценивать риски и применимые законы и правила, а также быстро корректировать свои бизнес-модели, чтобы они соответствовали соответствующим правилам в отношении стейблкоинов и избегали потенциальных рисков несоблюдения.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Говоря о глобальном регулировании стейблкоина
Автор: Цяо Чжэюань, Чжоу Цзинбо, Чэн Сяоюй, стихи Чэнь Юя, Шэнь Лувэнь, Чжан Лу, Лян Гоцян, Ляо Юхуэй, Сяо Синьчжуан, Хуан Кайцзе и Чен Лу.
Оглавление
Что такое зашифрованные активы и стейблкоины
Последние разработки в области регулирования стейблкоинов в основных странах и регионах мира.
Заключение
Что такое зашифрованные активы и стабильные монеты
Что такое криптоактивы
С момента рождения Биткойна (Bitcoin) в 2009 году появились различные типы зашифрованных активов, такие как стейблкоины, служебные токены и невзаимозаменяемые токены и т.д. Совет по финансовой стабильности (FSB) определяет криптоактив как «частный цифровой актив, который в основном основан на криптографии и технологии распределенного реестра или аналогичных технологиях».
Что такое **** стабильная монета
Согласно определению ФСБ, стейблкоин — это «криптографический актив, который пытается поддерживать стабильную стоимость за счет привязки к определенному активу или пулу активов». Банк международных расчетов считает стейблкоины «криптовалютами, стоимость которых привязана к фиатной валюте или другим активам».
Как подкатегория криптоактивов стейблкоины постепенно набирают обороты. Наиболее отличительной чертой стейблкоинов по сравнению с другими криптоактивами является то, что они предназначены для привязки или обеспечения фиатными валютами и/или другими криптоактивами. Основываясь на этой особенности, участники рынка считают, что стейблкоины легче превратить в широко распространенный способ оплаты и/или способ хранения стоимости, и, следовательно, они имеют более высокий потенциал для принятия основной глобальной финансовой системой. В свою очередь, они имеют более прямое влияние на деньги и экономическую деятельность. В связи с этим ФСБ призывает финансовые регуляторы подготовиться к регулированию стейблкоинов, особенно глобальных стейблкоинов, которые могут более широко использоваться в межрегиональных платежах.
В соответствии с различными механизмами стабилизации распространенные на рынке стейблкоины можно условно разделить на три категории: (1) централизованные стейблкоины, привязанные к законному платежному средству; (2) стейблкоины с избыточно обеспеченными зашифрованными активами; и (3) стейблкоины на основе алгоритмов стейблкоины.
1 Централизованные стейблкоины, привязанные к фиатным валютам (например, доллару США, фунту стерлингов)
Резервные активы стейблкоинов, привязанные к фиатным валютам (например, доллары США, фунты стерлингов), обычно хранятся у централизованного эмитента либо у хранителя, либо на банковском счете. Существует фиксированное соответствие между активами обеспечения и стейблкоинами (например, 1 доллар США к 1 стейблкоину). Стейблкоины создаются, когда резервные активы отправляются эмитенту. Когда резервный актив возвращается эмитентом искупителю, соответствующее количество стейблкоинов уничтожается. Чтобы связать стоимость стейблкоинов с количеством вспомогательных активов, централизованные эмитенты обычно нанимают независимые бухгалтерские фирмы или аудиторские учреждения для регулярной проверки вспомогательных активов на условном депонировании. Представителями таких стейблкоинов являются USDT и USDC.
2 Стабильная валюта для криптоактивов с избыточным обеспечением
Второй тип стейблкоина — это стейблкоин, основанный на активах в блокчейне (то есть других зашифрованных активах) (также известный как предоставление «залога» на рынке). На данный момент залог удерживается смарт-контрактом, поэтому он носит децентрализованный и прозрачный характер. Пользователи могут проверять код и просматривать общую сумму залога. Пользователи могут получить эти стейблкоины, внеся залог, а также могут снова внести стейблкоины, чтобы вернуть залог. Поскольку стоимость зашифрованных активов имеет тенденцию сильно колебаться, чтобы смарт-контракты поддерживали стабильные цены на валюту, пользователям обычно необходимо вносить залог в соотношении выше 1:1. Представителем этого типа стабильной валюты является DAI.
3 Стейблкоин на основе алгоритма
Стейблкоины, основанные на алгоритмах, обычно не обеспечены 100% активами, но используют другие методы, чтобы попытаться сохранить стабильность фиксированного соответствия (например, 1 доллар США к 1 стейблкоину). Когда цена стабильных монет растет, алгоритм создает более стабильные монеты, расширяет предложение и снижает цену; когда цена стабильных монет падает, алгоритм уменьшает количество стабильных монет, сокращает предложение и увеличивает цену. так что цена стейблкоинов относительно стабильна. Суть алгоритмических стейблкоинов заключается в децентрализации: алгоритмы, выпуск и обращение валюты, а также информация о транзакциях раскрываются в блокчейне, а информацию в блокчейне трудно подделать. Представителями таких стейблкоинов являются UST, FEI и Basis.
Последние изменения в регулировании стейблкоинов в основных странах и регионах по всему миру
В настоящее время основные страны и регионы по всему миру имеют разные регулятивные позиции в отношении зашифрованных активов (включая стейблкоины), а соответствующие нормативно-правовые базы и законодательство находятся на разных этапах. Ниже приводится краткое введение в последние события в Гонконге, Китае, материковом Китае, США, Сингапуре и Европейском Союзе. В этой статье мы надеемся предоставить читателям некоторые общие справочные материалы и рекомендации по надзору в следующих странах и регионах.
1 Гонконг, Китай
12 января 2022 года Денежно-кредитное управление Гонконга опубликовало дискуссионный документ о распространении нормативно-правовой базы Гонконга на стейблкоины, предложив представителям отрасли и общественности высказать свое мнение о модели регулирования зашифрованных активов и стейблкоинов. В дискуссионном документе изложено мнение Валютного управления Гонконга о модели регулирования зашифрованных активов, особенно стейблкоинов, используемых в платежных целях. Ожидается, что Валютное управление Гонконга к июлю следующего года подготовит планы по введению в действие нового режима регулирования к 2023/24 году.
Валютное управление Гонконга считает, что стейблкоины все чаще рассматриваются как широко распространенный способ оплаты, и тот факт, что их использование выросло, увеличивает потенциал интеграции стейблкоинов в основную финансовую систему. По мнению Денежно-кредитного управления Гонконга, это вызовет более широкие последствия для денежно-кредитной и финансовой стабильности, что сделает стейблкоины предметом надзора Денежно-кредитного управления.
В дискуссионном документе дополнительно анализируются семь основных категорий рисков, связанных с использованием стейблкоинов, включая риски финансовой стабильности, риски стабильности валюты, расчетные риски, защиту пользователей, финансовые преступления и киберриски, соблюдение международных норм и регулятивный арбитраж. HKMA предлагает восемь конкретных вопросов для обсуждения, связанных со стейблкоинами, для рассмотрения в отрасли, изложенных ниже.
Валютное управление Гонконга указало, что целесообразно сначала расширить сферу надзора, чтобы охватить стейблкоины, связанные с платежами, не исключая при этом возможности регулирования других форм стейблкоинов. HKMA надеется, что любой введенный новый режим будет достаточно гибким, чтобы в будущем его можно было распространить на другие типы стейблкоинов.
Денежно-кредитное управление Гонконга предлагает регулировать широкий спектр деятельности, связанной со стейблкоинами, включая выпуск, создание или уничтожение стейблкоинов, управление резервными активами для обеспечения стабильности стоимости стейблкоинов, проверку транзакций и записей, хранение закрытых ключей, используемых для доступа к стейблкоинам, выкуп. стейблкоинов, перевод средств для расчетов по сделкам и выполнение транзакций в стейблкоинах.
Предложение Валютного управления Гонконга в основном охватывает четыре типа требований: (1) авторизационные и пруденциальные требования, включая достаточные финансовые ресурсы и требования к ликвидности и т. д., (2) квалификационные требования для управления и владения, техническое обслуживание, управление и системные требования; и (4) требования к контролю, управлению и управлению рисками.
В документе для обсуждения Денежно-кредитное управление Гонконга заявило, что иностранные компании, предлагающие регулируемую деятельность в соответствии с новым режимом регулирования в Гонконге или активно продвигающие эту деятельность в Гонконге, должны зарегистрировать компании в Гонконге и подать заявку на получение лицензии от Валютно-финансового управления Гонконга. .
Если механизм регулирования будет реализован, это окажет значительное влияние на глобальные биржи криптовалют, которые в настоящее время предлагают торговлю стейблкоинами из офшоров пользователям в Гонконге. Эти компании столкнутся с выбором: либо зарегистрироваться в Гонконге и подать заявку на получение лицензии, либо прекратить торговлю для гонконгских пользователей.
Денежно-кредитное управление Гонконга заявило, что оно будет сотрудничать и координировать свои действия с другими финансовыми регуляторами при определении сферы надзора Валютно-финансового управления Гонконга, а также будет стараться избегать регулятивного арбитража, в том числе в областях, которые могут регулироваться несколькими местными финансовыми учреждениями.
Хотя Валютно-финансовое управление Гонконга прямо не заявило, что не будет требовать, чтобы эмитенты стейблкоинов регулировались как уполномоченные учреждения в соответствии с Постановлением о банковской деятельности, оно заявило, что ожидает, что требования, применимые к эмитентам стейблкоинов, будут опираться на существующую нормативную базу Гонконга SVF. Денежно-кредитное управление Гонконга также заявило, что к некоторым эмитентам стейблкоинов могут применяться более строгие пруденциальные требования из-за их системного воздействия.
Денежно-кредитное управление Гонконга прямо не исключило регулирование криптоактивов, не обеспеченных активами, и заявило, что необходимо продолжать отслеживать риски, связанные с такими криптоактивами.
Денежно-кредитное управление Гонконга рекомендует существующим и потенциальным участникам экосистемы стейблкоинов предоставить отзывы о предложениях, изложенных в дискуссионном документе, отметив, что тем временем оно продолжит отслеживать деятельность уполномоченных учреждений, связанных с крипто-активами, внедрять система лицензирования с сохраненной стоимостью.
Кроме того, в соответствии с «Постановлением о ценных бумагах и фьючерсах» Гонконга, если не предусмотрено особых исключений, осуществление регулируемой деятельности, связанной с «ценными бумагами» (например, сделки с ценными бумагами, предоставление услуг по сделкам с ценными бумагами, предоставление консультаций по ценным бумагам и т. д.), требует предварительного Лицензия Гонконга, выданная Комиссией по регулированию ценных бумаг. Поэтому, прежде чем вести бизнес, связанный со стейблкоинами, необходимо провести специальный анализ и принять решение о том, подпадают ли задействованные стейблкоины под категорию «ценных бумаг» в соответствии с законодательством. Если задействованная стабильная валюта представляет собой объем «ценных бумаг» в соответствии с Постановлением о ценных бумагах и фьючерсах, бизнес, связанный со стабильной валютой, будет считаться регулируемой деятельностью, и необходимо получить соответствующую лицензию, выданную Гонконгским органом по регулированию ценных бумаг. Комиссия заранее.
Стоит отметить, что если стабильная валюта имеет традиционные платежные функции, операторы стабильной валюты также должны учитывать существующие в Гонконге платежные инструменты с хранимой стоимостью и методы надзора за платежной системой.
2 Материковый Китай
Политика регулирования материкового Китая в отношении зашифрованных активов началась 5 декабря 2013 года с «Уведомления о предотвращении рисков, связанных с биткойнами», выпущенного Народным банком Китая и другими пятью министерствами и комиссиями. 4 сентября 2017 года семь министерств и комиссий, включая Народный банк Китая, выпустили «Объявление о предотвращении финансовых рисков при выпуске токенов», а именно о запрете 94. В объявлении четко указано, что любая организация или физическое лицо не должны заниматься незаконным обменом между законным платежным средством и токенами, «виртуальной валютой», не должны покупать или продавать токены или «виртуальную валюту» в качестве центрального контрагента и не должны быть токенами. или «виртуальная валюта» «Виртуальная валюта» предоставляет ценовые, информационные посреднические и другие услуги.
В июне 2021 года Народный банк Китая провел опрос некоторых банков и платежных учреждений по вопросу о спекулятивных операциях с «виртуальной валютой», требуя от них эффективного выполнения своих обязательств по идентификации клиентов и отказа от открытия счетов, регистрации, торговли, клиринга, расчетов и другие продукты для связанных действий или услуг, и не должны осуществлять или участвовать в деловой деятельности, связанной с «виртуальной валютой».
8 июля 2021 года Фан Ифэй, вице-управляющий Народного банка Китая, указал, отвечая на план национального уровня по привлечению поставщиков услуг, связанных с «виртуальной валютой», на регулярном брифинге Государственного совета по вопросам политики 8 июля. , 2021. , частные цифровые валюты (в том числе запущенные различные так называемые стейблкоины) несут в себе потенциальные риски угрозы финансовой безопасности и социальной стабильности, в то же время они также стали платежными инструментами для отмывания денег и незаконной экономической деятельности, стейблкоины для некоторых коммерческие организации, особенно глобальные Стейблкоины могут создавать риски и проблемы для международной валютной системы, платежно-расчетной системы и т. д. Выразив озабоченность по этому поводу, центральный банк также дал понять, что примет некоторые меры.
24 сентября 2021 года десять министерств и комиссий, включая Народный банк Китая, выпустили «Уведомление о дальнейшем предотвращении и устранении риска ажиотажа в транзакциях с виртуальной валютой», то есть Уведомление 924. По сравнению с запретом 94, в уведомлении 924 четко указано, что «сопутствующая деловая деятельность» следующих пяти типов виртуальной валюты является «незаконной финансовой деятельностью»: (1) осуществление деятельности по обмену легальной валюты и виртуальной валюты, а также бизнес между виртуальными валютами; (2) выступать в качестве центрального контрагента для покупки и продажи виртуальной валюты; (3) предоставлять информационные посреднические услуги и услуги по ценообразованию для транзакций с виртуальной валютой; (4) финансирование выпуска токенов; и (5) транзакции с производными инструментами виртуальной валюты, и т. д. Ввиду того, что стейблкоины, выпущенные некоторыми коммерческими учреждениями, обсуждаемыми в этой статье, являются одной из виртуальных валют, определенных в Уведомлении 924, «сопутствующая деловая деятельность», связанная со стейблкоинами, подпадает под категорию «незаконной финансовой деятельности» и запрещено Уведомлением 924.
3 США
18 июня 2019 года Facebook выпустил официальный документ Libra, но проект быстро привлек внимание регулирующих органов. Регуляторы обеспокоены рядом вопросов, в том числе тем, как предотвратить использование Libra преступниками в целях отмывания денег и как предотвратить создание Libra рисков для финансовой стабильности.
В ноябре 2021 года Рабочая группа президента США по финансовым рынкам, FDIC и Управление общего обзора валюты США совместно выпустили отчет о стейблкоинах. Для устранения рисков, связанных с платежными стейблкоинами, в отчете рекомендуется, чтобы Конгресс США как можно скорее принял закон, гарантирующий, что платежные стейблкоины и связанные с ними механизмы регулируются в рамках единой и всеобъемлющей федеральной структуры, чтобы заполнить существующий разрыв между стейблкоинами с точки зрения рынка. целостность, защита инвесторов и пробелы в законодательстве в отношении незаконного финансирования и т. д., и будет работать над решением следующих важных проблем: (1) Чтобы предотвратить проблему стабильного оттока валюты, законодательство должно предусматривать, что все эмитенты стабильной валюты должны быть застрахованы депозитариями. учреждений, а также депозитарных учреждений и холдинговых компаний (2) для снижения рисков платежной системы необходимо принять законодательство, согласно которому поставщики кастодиальных кошельков должны подчиняться соответствующему федеральному регулированию; и (3) для устранения системных рисков и рисков концентрации экономической власти законодательство должно требуют, чтобы стейблкоины соответствовали ограничениям деятельности, ограничивающим принадлежность к коммерческим организациям. Регуляторные органы должны иметь право применять стандарты для облегчения взаимодействия между различными стейблкоинами. Кроме того, Конгресс мог бы рассмотреть другие стандарты для поставщиков кастодиальных кошельков, например, ограничение их связи с коммерческими организациями или данными транзакций пользователей.
31 марта 2022 года сенатор Билл Хагерти представил в Сенат «Закон о прозрачности стейблкоинов»; законопроект направлен на повышение прозрачности рынка стейблкоинов и установление резервных стандартов для резервных активов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов (1) владеть государственными ценными бумагами со сроком погашения менее 12 месяцев; (2) иметь соглашения о выкупе ценных бумаг с полным обеспечением; и (3) иметь резервы, обеспеченные долларами США или другими нецифровыми валютами. должна публиковать ежемесячный отчет на своем веб-сайте о сторонних проверенных резервных активах, которыми владеют эмитенты стейблкоинов.
6 апреля 2022 года Пэт Туми, член Банковского комитета Сената США, объявил о обсуждении проекта «Закона о прозрачности резервов стейблкоинов и унифицированных транзакциях с обеспечением» (Закон о стейблкоинах TRUST). Обсуждаемый проект законопроекта предлагает ограничить эмитентов платежных стейблкоинов следующими тремя типами учреждений: (1) зарегистрированными государством денежными переводами; (2) держателями новых федеральных лицензий, разработанных специально для эмитентов стейблкоинов; и (3) застрахованным депозитарием. учреждений, а также требовать оплаты от эмитентов стабильной валюты за раскрытие информации об их резервных активах, формулирование политики погашения и получение периодических сертификатов от дипломированных бухгалтеров.
В мае 2022 года министр финансов США Джанет Йеллен заявила на слушаниях в Сенате, что стейблкоины являются быстрорастущими продуктами и что с быстрым ростом связаны риски. Она также подчеркнула, что для Конгресса США очень важно принять закон о стейблкоинах, и считает, что Конгрессу «очень уместно» принять закон к концу 2022 года.
С другой стороны, Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), недавно заявил подкомитету Палаты представителей по ассигнованиям на финансовые услуги, что, согласно определению SEC, многие платформы для торговли криптовалютой являются торговыми ценными бумагами, а не товарами, что требует от законодателей увеличить исполнительный бюджет SEC, чтобы потребовать от торговых платформ криптовалюты регистрации в SEC. Поэтому платформы для торговли криптовалютой также должны обратить внимание на то, будут ли стейблкоины идентифицироваться как «ценные бумаги».
4 СИНГАПУР
Сингапурский «Закон о платежных услугах», обнародованный в 2019 г. и вступивший в силу 28 января 2020 г., включает цифровые платежные токены (Digital Payment Token, именуемые DPT) и электронные деньги (e-money) в регулирование; согласно Закону, услуги DPT и Услуги по выпуску электронных денег регулируются Законом о платежных услугах и требуют получения лицензии поставщика платежных услуг.
Что такое ДПТ
Согласно определению в Разделе 2 «Закона о платежных услугах», цифровые токены с цифровым значением, которые соответствуют следующим характеристикам, относятся к DPT в соответствии с Законом: (1) выражены в единицах; (2) не выражены в какой-либо валюте, эмитент Он также не связывает его с какой-либо валютой; (3) является или предназначен быть средством обмена для населения или определенной группы населения для оплаты товаров или услуг или погашения долгов; (4) может быть передан, хранятся или продаются в электронном виде, и (5) Удовлетворяют другим характеристикам, указанным Валютным управлением Сингапура.
Что такое электронные деньги
Что касается электронных денег, раздел 2 Закона о платежных услугах определяет их как любую хранящуюся в электронном виде денежную стоимость, которая (1) выражена в любой валюте или привязана к ней ее эмитентом; (2) имеет (3) принимается лицом. кроме эмитента; (4) представляет собой требование к эмитенту; но не включает любое лицо, происходящее из Сингапура и проживающее в нем. Принятые депозиты.
Денежно-кредитное управление Сингапура считает, что, поскольку обменный курс между стабильной валютой и законным платежным средством не может быть фиксированным, держателям стабильной валюты не нужно иметь договорные отношения с эмитентом стабильной валюты или открывать счет у эмитента, а также не выполнять требования к характеристикам электронной валюты и, следовательно, не квалифицируются как электронные деньги в соответствии с Законом о платежных услугах.
Денежно-кредитное управление Сингапура также заявило, что будет изучать характеристики конкретных стейблкоинов в каждом конкретном случае с нейтральной в отношении технологий точки зрения, чтобы определить соответствующие меры регулирования. По мнению Валютного управления Сингапура, USDC и USDT должны быть признаны DPT на основе текущих характеристик, поэтому предоставление услуг DPT, связанных с этими двумя типами стейблкоинов, должно регулироваться Законом о платежных услугах, а соответствующие лицензии должны быть подал заявку на .
Кроме того, в декабре 2019 года Денежно-кредитное управление Сингапура провело консультации с общественностью, чтобы проконсультировать общественность о взаимодействии между фиатными валютами, электронными валютами и криптовалютами (включая стейблкоины), а также о соответствующих средствах регулирования криптовалют (особенно стейблкоинов). Мнение.
Недавно Рави Менон, президент Валютного управления Сингапура, по разным поводам высказывал свое мнение о регулировании стейблкоинов. Рави Менон выразил безотлагательность решения проблемы стабильной валюты, поставив под сомнение стабильность стабильной валюты, связанной с законным платежным средством, и если стабильная валюта не получит достаточной поддержки, будет трудно представить, что она может играть роль валюты. Поэтому он считает, что ключом к регулированию стейблкоинов является обеспечение того, чтобы стейблкоины могли иметь поддержку, которая должна быть ликвидной и может использоваться при необходимости.
Стоит отметить, что если предлагаемая или выпускаемая стабильная валюта представляет собой продукт рынка капитала (продукт рынка капитала) (например, ценную бумагу или долю в схеме коллективного инвестирования) в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах, такое предложение или выпуск будет подлежать к регулированию Закона о ценных бумагах и фьючерсах; посредники, помогающие в таких предложениях или выпусках (включая операторов платформ, предоставляющих платформу для предложения, выпуска и/или торговли стейблкоином и предоставляющих финансовые консультации, связанные со стейблкоином) Посредники) будут подлежать лицензионные требования и другие требования соответствия в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах и / или Законом о финансовых консультантах соответственно.
5 ЕС
В сентябре 2020 года Европейский исполнительный комитет предложил проект Регламента о рынках криптоактивов (MiCA), направленный на создание широкой и всеобъемлющей нормативно-правовой базы для всех зашифрованных активов, включая стейблкоины, для защиты интересов потребителей и инвесторов и поддержания целостности рынка. и финансовая стабильность.
Для «токенов электронных денег» (токенов электронных денег), то есть стейблкоинов, привязанных к единой легальной валюте и используемых для оплаты, применяются текущие нормативные требования к электронным деньгам. Если эмитент выпускает токены электронной валюты, MiCA предусматривает, что эмитент должен быть одним из двух типов уполномоченных лиц, а именно либо «кредитным учреждением», уполномоченным в соответствии с Директивой о требованиях к капиталу для индустрии финансовых услуг, либо уполномоченным «кредитным учреждением». в соответствии с электронными «учреждениями электронных денег» Европейского Союза, уполномоченными в соответствии с Валютной директивой. Эмитент должен соблюдать соответствующие операционные требования Директивы ЕС об электронных деньгах, а также должен выпустить официальный документ и уведомить свои компетентные органы о нем. Владельцам токенов должно быть предоставлено право требовать компенсацию от эмитента, и они могут в любое время запросить выкуп, равный номинальной стоимости законной валюты, поддерживаемой токеном, и это право выкупа должно быть указано в официальном документе. Для белой бумаги токена MiCA требует, чтобы она указывала: (1) порядок и условия осуществления вышеупомянутого права выкупа; (2) соответствующие технологии и соответствующие стандарты, на которых держится, хранение и передача токена на основе; (3) Вся соответствующая информация, связанная с выпуском токенов эмитентом или разрешением их торговли на платформах торговли зашифрованными активами; и (4) Операционные риски, связанные с эмитентом и т. д. Эмитент также должен инвестировать полученные средства в безопасные активы с низким уровнем риска, а номинальная валюта инвестируемого имущества должна быть той же валютой, что и юридическая валюта, поддерживающая токен, чтобы избежать кросс-валютных рисков.
В марте 2022 года комитет Европейского парламента по экономическим и валютным вопросам проголосовал за одобрение проекта спецификации MiCA.В настоящее время проект спецификации MiCA будет обсуждаться в Европейском парламенте, Европейском исполнительном комитете и Европейском совете.
Заключение
Во всем мире страны имеют разные правила в отношении стейблкоинов, и законодательство находится на разных стадиях. Регулирующие органы в разных странах уделяют пристальное внимание стейблкоинам, и их правила также постоянно развиваются. Учреждения, занимающиеся смежными видами деятельности, должны в любое время оценивать риски и применимые законы и правила, а также быстро корректировать свои бизнес-модели, чтобы они соответствовали соответствующим правилам в отношении стейблкоинов и избегали потенциальных рисков несоблюдения.