Следующий этап криптовалют — не в США, а на развивающихся рынках

Статья: Лиам Акиба Райт

Перевод: Chopper, Foresight News

По сравнению с шумной американской крипто-рынком, в этом месяце Израиль и Пакистан провели более сдержанное, но очень значимое испытание. Настоящие ключевые изменения в отрасли 2026 года, возможно, происходят там, где происходит глубокая интеграция цифровых активов с национальной валютой, банковской системой.

Израильская крипто-компания Bits of Gold объявила, что после двухлетнего пилотного проекта Управление рынка капитала Израиля одобрило выпуск и обращение стабильной монеты BILS, привязанной к шекелю. Всего несколько дней назад Национальный банк Пакистана опубликовал уведомление №10 2026 года, официально отменив запрет на виртуальные валюты, введённый в 2018 году.

Новые правила Пакистана ясно дают понять: в рамках нормативного регулирования лицензированные организации по виртуальным активам (VASP) и одобренные операторы могут открывать банковские счета.

Эти меры совершенно не сопоставимы с волной спотовых ETF в США, но они указывают на фундаментальную логику, определяющую будущее криптоиндустрии: сможет ли криптовалюта выйти за рамки чисто инвестиционного инструмента и по-настоящему интегрироваться в основные финансовые инфраструктуры.

США обеспечили криптоотрасль нормативной поддержкой, ликвидностью и начали борьбу за контроль над цифровым долларом. В то время как другие страны и регионы тестируют другую базовую способность: смогут ли криптовалюты бесшовно соединяться с местной фиатной валютой, банковскими счетами, платежами и расчетами с торговцами, а также создавать реализуемые и действенные рыночные регуляции.

Возможно, нам нужно переосмыслить критерии глобальной популяризации криптовалют. ETF на биткоин — лишь способ дать инвесторам дополнительный канал для диверсификации активов, а стабильные монеты, подкреплённые нормативной фиатной валютой, позволяют пользователям напрямую держать национальную валюту в блокчейне.

Разрешение центральных банков крипто-компаниям на нормативное открытие счетов — это мост к подключению к официальной банковской системе. ETF подтверждает статус криптовалют как активов, а локальные стабильные монеты и допуск к банкам — это настоящие испытания, смогут ли криптовалюты превратиться в доступную национальную финансовую инфраструктуру.

На данный момент всё ещё находится на ранней стадии пилотных проектов. BILS ещё предстоит пройти полноценное выпуск и практическое применение; Пакистану — развивать лицензированные сервисные организации и налаживать стабильные банковские партнерства. Другие регионы также активно развиваются: в Гонконге новые лицензированные организации по стабильным монетам ожидают запуска бизнеса; в ОАЭ, Южной Корее, Японии, Великобритании и ЕС реализуются разные этапы внедрения криптоинфраструктуры, включая платежные токены, расчетные системы для торговцев, регулирование рыночных действий, лицензирование и правила риск-менеджмента.

В ОАЭ всё ещё необходимо уточнить связь между выпуском дирама и регистрацией в центральном банке. Но тенденция становится всё яснее: к 2026 году основное внимание в реализации криптоиндустрии будет сосредоточено на глубокой интеграции цифровых активов с фиатом, банками, торговцами и системами расчетов.

Национальные фиатные валюты и банковские услуги

Bits of Gold заявила, что одобренная стабильная монета BILS изначально будет выпускаться на платформе Solana, а пилотные партнеры включают Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young и Фонд Solana.

На уровне политики главное значение — это оцифровка национальной валюты. BILS вводит шекель в уже доминирующий на рынке цепочек стабилкойнов, основанных на долларах, и задаёт вопрос: сможет ли государственная валюта получить программируемую версию, не уступая полностью платежному слою долларовым токенам?

За этим стоит борьба за валютный суверенитет. Долларовые стабилкойны уже стали основным средством расчетов в криптомире; а если шекель-стабилкойн успешно выпустят и распространит, Израиль сможет внутри одной цепочки построить собственный платежный канал. Его ценность не в рыночной популярности, а в готовности кошельков, бирж, платежных систем и регуляторов активно подключаться и использовать его в долгосрочной перспективе.

Пакистан дополняет картину, устраняя ключевой барьер — подключение к банковской системе. Новые правила Центрального банка Пакистана отменяют запрет 2018 года и позволяют регулируемым организациям открывать банковские счета для лицензированных виртуальных активных компаний и их пользователей. При этом все банки должны соблюдать требования по управлению рисками, хранению данных, мониторингу средств и проверке клиентов, а также строго следовать национальной нормативной базе по виртуальным активам.

Это кардинально меняет условия работы лицензированных крипто-компаний. Банковский счет — это базовая инфраструктура финансовой системы, напрямую влияющая на возможность регуляторных организаций хранить клиентские средства, проводить сверки, выполнять due diligence и контролировать транзакции.

В стране, где криптоактивы давно занимают ведущие позиции по распространённости, — в Пакистане, — подключение к банковской системе определит, останется ли индустрия на уровне неформальных, неконтролируемых транзакций или перейдёт в стадию прозрачного, институционального развития.

Гонконг также выбрал путь лицензирования перед запуском бизнеса. 10 апреля Управление финансового надзора Гонконга выдало лицензии на выпуск стабильных монет двум организациям: Anto Financial и Hongkong Shanghai Banking Corporation. Эти лицензии вступили в силу в тот же день. Это означает, что Гонконг перешёл от планирования политики к практическому внедрению лицензированных компаний, хотя дальнейшие операции и массовое использование ещё ждут запуска.

К 2026 году ясно прослеживается стратегия развития криптоинфраструктуры по всему миру:

Бразилия, Сингапур, Таиланд, Филиппины также активно продвигают регулирование криптовалют — от лицензирования виртуальных активов и регулирования стабильных монет до токенизации расчетов, трансграничных платежей и банковского хранения.

Регуляторные правила становятся новой основой финансовой инфраструктуры

Сам регуляторный каркас тоже эволюционирует в сторону базовой инфраструктуры отрасли.

Японский финансовый регулятор планирует перевести регулирование криптоактивов из «Закона о платежных услугах» в стандарты «Закона о торговле финансовыми инструментами», усиливая требования к раскрытию информации, управлению рисками, контролю за манипуляциями рынком, внутренней торговле и защите пользователей. Это означает, что криптоактивы попадут под строгий финансовый надзор, а допуск к рынку будет зависеть от соблюдения нормативов, постоянного контроля и ответственности.

Это подтверждает, что сама концепция регулирования — это базовая инфраструктура. Рынок опирается на законы, определяющие права на вход, хранение активов, границы маркетинга и юридическую ответственность за торговые действия.

В Великобритании также постепенно строится регуляторная система. С 30 сентября 2026 года по 28 февраля 2027 года откроется прием заявок на новые лицензии для криптоопераций. Новые правила вступят в силу 25 октября 2027 года и одновременно будут реализованы положения о допуске, постоянном контроле, защите потребителей, хранении активов, аккуратной деятельности и противодействии рыночным манипуляциям.

Закон MiCA Европейского союза уже полностью реализован, создав единые правила для криптоиндустрии, охватывающие прозрачность информации, обязательное раскрытие, допуск организаций, ежедневный контроль, защиту потребителей, рыночную честность и финансовую стабильность.

Глобальное регулирование давно перестало быть однородным и теперь реализуется через межрегиональное сотрудничество. В 2026 году ключевым изменением станет то, что регуляторные правила начнут прямо влиять на возможность криптоактивов входить в основные финансовые каналы.

ОАЭ внедрили рамки регулирования платежных токенов, центральный банк опубликовал список лицензированных организаций; одновременно несколько финансовых институтов получили разрешение на выпуск дирама-стабилкойна DDSC для межбанковских платежей, расчетов и управления фондами, а также для трансграничной торговли. Пока что такие решения ограничены корпоративным сектором, массовое использование в рознице ожидается позже.

Южная Корея также завершает подготовку к платежам для торговцев. В марте этого года Crypto.com и KG Inicis договорились о сотрудничестве по интеграции криптоплатежей в сеть тысяч торговых точек, обслуживая иностранных туристов и местных онлайн-покупателей. Торговцы смогут принимать фиат или цифровые активы. K-Bank также тестирует трансграничные платежи с Ripple, исследуя интеграцию банковской системы и криптоплатежных каналов. Вся эта стратегия направлена на то, чтобы расширить применение криптовалюты от инвестиций к реальным сценариям — расчетам, международным переводам и повседневным покупкам.

Практическая реализация — главный экзамен

Несмотря на доминирование нарратива вокруг США, их масштаб остаётся огромным. По состоянию на 29 апреля, общая рыночная капитализация крипто — около 2,59 трлн долларов, биткоин — примерно 1,56 трлн долларов. Долларовые стабилкойны по-прежнему занимают монопольное положение в ликвидности: объем торгов USDT за 24 часа — около 111,5 млрд долларов, USDC — около 47,84 млрд долларов.

Большой масштаб определяет, что политика США и система расчетов в долларах остаются глобальным фокусом. Закон «CLARITY» и связанные с ним игры за стабильные монеты — это борьба за экономическое доминирование цифрового доллара. Ликвидность доллара — это основа глобальной криптоинфраструктуры, и это никуда не денется.

Но реальные показатели использования начинают менять критерии оценки. По данным Chainalysis, в 2025 году реальный объем обращения стабильных монет в мировой экономике достиг 28 трлн долларов, а к 2035 году, по прогнозам, может вырасти до 719 трлн долларов, а в оптимистическом сценарии — приблизиться к 1500 трлн долларов. Эти прогнозы — моделирование, но они указывают на тренд: ценность стабильных монет расширяется с торговых гарантийных средств до инфраструктуры платежей, корпоративных фондов и трансграничных расчетов.

Рынки развивающихся стран — центр этой трансформации. Согласно рейтингу распространения криптовалют Chainalysis, лидирует Индия, за ней идут США, Пакистан, Вьетнам и Бразилия — охватывая все уровни доходов. Ключ к массовому внедрению — это каналы входа, ясность регулирования и развитость финансовой и цифровой инфраструктуры, что подтверждается примером банковского допуска в Пакистане и тестированием локальных стабильных монет в Израиле.

Международный валютный фонд также предупреждает о рисках: трансграничное движение стабильных монет может повлиять на обменные курсы, девальвацию национальных валют, премию за доллар и общую финансовую стабильность. Проще говоря, когда стабильные монеты глубоко интегрируются в валютные рынки, их влияние значительно возрастает, что порождает новые политические и регуляторные вызовы.

Внутренние противоречия очевидны: национальные стабильные монеты могут сохранить статус национальной валюты в цепочках; допуск к банкам — включить криптоорганизации в регуляторную систему; платежи торговцев — вывести криптовалюту из инвестиционной сферы в повседневные расчеты. Но каждая новая возможность требует более строгого контроля резервов, механизмов выкупа, борьбы с отмыванием денег, манипуляциями рынком и валютными рисками.

Текущая ситуация ясна: США с ETF и входом на Уолл-стрит завершили этап превращения криптовалют в инвестиционный актив, снизив порог для массового инвестирования. Но более сложный и важный этап — это реальное внедрение, которое зависит от регуляторов по всему миру: сможет ли криптоиндустрия по-настоящему подключиться к национальным валютам, банковским счетам, торговым операциям и валютным рынкам.

Пока всё ещё на ранней стадии. BILS ждёт официального выпуска и практического применения; Пакистан — подключения лицензированных организаций к банковской системе; Гонконг — запуск новых лицензий; Япония, Великобритания и ЕС — проверка регуляторных правил в условиях экстремальных рыночных условий; ОАЭ — доработка правил выпуска и регистрации; Южная Корея — масштабирование платежных решений для торговцев.

Если все эти пилоты пройдут успешно, глобальный крипто-ландшафт перестанет быть доминированием США в инвестиционной сфере и станет региональной финансовой экосистемой, где каждая страна адаптирует и интегрирует криптоактивы в свои нормативы. В противном случае, доллар и американский капитал останутся главными драйверами отрасли.

Следующий важный этап — это не рыночная популярность, а реальное использование и внедрение.