Кэш-резервы Berkshire достигли рекордных 397 миллиардов долларов, а оценки американского рынка акций за тот же период достигли исторически высоких уровней

Месседж от Mars Finance: в первый квартал при исполнительном директоре Греге Абеле запасы наличных Berkshire Hathaway выросли до исторического максимума — 397 миллиардов долларов. В конце прошлого года запасы наличных компании немного снизились, но в первом квартале значительно увеличились, поскольку за этот период было продано акций на сумму 8,1 миллиарда долларов.
Кроме того, Berkshire Hathaway A (BRK.A.N) объявила о выручке за первый квартал 2026 года в размере 93,675 миллиарда долларов, по сравнению с 89,725 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года, рыночные ожидания составляли 89,274 миллиарда долларов; чистая прибыль — 10,106 миллиарда долларов, против 4,603 миллиарда долларов в прошлом году, рыночные ожидания — 11,762 миллиарда долларов.
К 2026 году рыночная стоимость фиксированных доходных ценных бумаг, находящихся в портфеле Berkshire Hathaway на конец первого квартала, достигла 17,669 миллиарда долларов, по сравнению с 17,816 миллиарда долларов в прошлом году.
Бенджамин Грэм всегда рассматривал наличные как «необходимый, но не идеальный актив», часто сравнивая их с кислородом — жизненно важным для бизнеса, но сами по себе не являются хорошей инвестицией.
Бенджамин Грэм неоднократно подчеркивал, что Berkshire никогда не предпочтет держать наличные или их эквиваленты вместо качественного бизнеса; наличные — это просто казна для ожидания «супервыгодных возможностей».
Когда рынок переоценен и отсутствуют привлекательные инвестиционные объекты, он предпочитает накапливать наличные, а не торопиться с покупками; но как только появляется отличная возможность, он без колебаний использует эти средства.
По мнению Бенджамина Грэма, наличные в условиях высокой процентной ставки обеспечивают безопасную доходность, но в долгосрочной перспективе гораздо ценнее инвестировать в отличные компании.
В то время как запасы наличных Berkshire достигли нового максимума, несмотря на то, что индексы S&P 500 и Nasdaq недавно обновили исторические максимумы, за рынком скрываются многочисленные риски, а оценки остаются на исторически высоком уровне.
По данным на апрель, скользящая цена прибыли S&P 500 составляет около 24 раз (историческое среднее — около 16 раз), коэффициент Шиллера (с учетом циклической корректировки) превысил 37 раз, что является исторически высоким уровнем, уступая только периоду интернет-бумы.
Эта «оценка + высокие ожидания» означает, что у рынка очень ограниченные возможности для ошибок.
Кроме того, текущий рост американских акций основан на оптимистичных предположениях: «прибыли, вызванные ИИ, снижение инфляции, снижение ставок, управляемые риски» — любое отклонение от этих предположений может привести к усилению рыночных потрясений.