Только что отслеживал движение цен на сырую нефть, и цифры сейчас довольно дикие. Фьючерсы на WTI на апрель выросли на 8,51% в четверг, достигнув 19,5-месячного максимума, в то время как бензин подскочил на 6,20% до 1,75-летнего пика. Основной драйвер довольно очевиден — напряженность на Ближнем Востоке полностью нарушила глобальные энергетические потоки, и мы видим реальные последствия шока предложения.

Эффективное закрытие Ормузского пролива — это главная новость здесь. Иранская революционная гвардия предупредила суда, что их могут атаковать ракетами или беспилотниками, что фактически остановило большинство поставок энергии из Персидского залива. Этот проход обеспечивает примерно пятую часть мировой нефти, поэтому, когда он закрыт, это ощущается сразу. Саудовская Аравия и Ирак буквально накапливают сырье, потому что не могут экспортировать — резервуары быстро заполняются. Kayrros сообщил, что четыре из шести резервуаров в Саудовском Рас-Тануре уже заполнены.

Повреждения инфраструктуры тоже добавляют давления. Во вторник дрон-атака поразила нефтяной узел Фуджейра в ОАЭ, один из крупнейших центров хранения на Ближнем Востоке. Затем Саудовская Аравия была вынуждена закрыть Рас-Тануру, их крупнейший нефтеперерабатывающий завод, перерабатывающий 550 000 баррелей в день. Это не мелкие сбои — это крупные узкие места в глобальных потоках поставок.

Goldman Sachs оценил это в конкретных цифрах: они закладывают риск-премию в $18 за баррель, исходя из того, что шестинедельная остановка танкеров через Ормуз означила бы. Это значимо. Тем временем Украина продолжает наносить удары по российским НПЗ и танкерам, что также исключает российскую нефть с рынка. За семь месяцев украинские удары по меньшей мере по 28 российским НПЗ.

Теперь интересно — есть и компенсирующие факторы. OPEC+ на самом деле увеличивает добычу на 206 000 баррелей в день в апреле, пытаясь восстановить сокращения производства с начала 2024 года. А экспорт Венесуэлы вырос до 800 000 б/д в январе с 498 000 в декабре. Плюс, плавающие запасы российской и иранской нефти выросли до 290 миллионов баррелей, что на 50% больше, чем год назад, из-за блокад.

Данные EIA за среду показали, что запасы сырой нефти в США на 2,7% ниже сезонной пятилетней средней, что является бычьим сигналом. Производство в США осталось на уровне 13,696 миллиона баррелей в день. Активных нефтяных вышек стало 409, что ниже недавних максимумов в 627, зафиксированных в декабре 2022 года.

Интересно наблюдать, как развиваются эти противоречивые потоки. У нас есть реальные перебои в поставках из-за геополитики, поднимающие цены, но также есть увеличение производства и накопление запасов, действующие в противоположную сторону. Рынок явно закладывает риск-премию за геополитические риски прямо сейчас, и до тех пор, пока не прояснится ситуация на Ближнем Востоке, эта премия, вероятно, останется. Ожидается, что цены на энергоносители останутся на высоком уровне еще некоторое время — это базовый сценарий.