The New York Times: Musk treats SpaceX as a personal bank, lending over $500 million at ultra-low interest rates

Нью-Йорк Таймс раскрыло, что Маск в период с 2018 по 2020 год получил три личных кредита на сумму всего 500 миллионов долларов от своей собственной компании SpaceX, будучи её генеральным директором, при этом ставки были значительно ниже рыночных — менее 1% и чуть более 3%, что вызвало критику с точки зрения закона и корпоративного управления.
(Предыстория: Bloomberg: SpaceX планирует провести IPO 15 июня, сотрудники уже получили предварительное распределение акций, а оценка — свыше 2 триллионов долларов — рекордное в истории)
(Дополнительный фон: Новые сведения о IPO SpaceX — ведутся переговоры с Bank of America, Goldman Sachs и другими крупными банками о деталях выхода на биржу, объем привлеченных средств может превысить 30 миллиардов долларов).

Содержание статьи

Переключить

• Роль SpaceX как частного хранилища капитала
• Обратный отсчет до IPO: после выхода на биржу этот путь завершится
• Эксперт по управлению: «Это именно тот риск, который лежит в основе империи нескольких компаний»

Осталось примерно шесть недель до предполагаемого крупнейшего в истории IPO SpaceX, и статья расследования в Нью-Йорк Таймс в этот момент вызывает общественный резонанс: Маск (Elon Musk) в период с 2018 по 2020 год трижды получал личные кредиты от своей собственной компании SpaceX на сумму до 500 миллионов долларов, при этом ставки были почти символическими: менее 1% и чуть более 3%, значительно ниже коммерческих стандартов того времени — около 5%.

Расследование Нью-Йорк Таймс показывает, что если бы Маск взял эти деньги по рыночной ставке, он заплатил бы примерно на 40 миллионов долларов больше по процентам; фактически он заплатил около 14 миллионов долларов. Иными словами, SpaceX сэкономила для этого миллиардера более 26 миллионов долларов на стоимости капитала.

Все кредиты были полностью погашены к концу 2021 года, включая проценты.

Роль SpaceX как частного хранилища капитала

В статье отмечается, что это не первый случай, когда SpaceX выступает в роли «скорой помощи» для бизнес-империи Маска. Нью-Йорк Таймс подготовил список за последние двадцать лет:

• В период финансового кризиса 2008 года SpaceX предоставила Tesla кредит на 20 миллионов долларов, чтобы помочь компании избежать банкротства
• В 2015–2016 годах SpaceX нарушила внутренние правила, купив облигации на сумму 255 миллионов долларов у другого связанного с Маском предприятия SolarCity, которое в то время находилось под угрозой дефолта
• Кроме того, SpaceX закупила 1279 Tesla Cybertruck, что широко интерпретируется как стратегический шаг для повышения продаж Tesla

В конце статьи отмечается, что самой спорной сделкой, возможно, является поглощение в 2025 году компании xAI, которая занимается искусственным интеллектом и продолжает убыточную деятельность, с оценкой около 80 миллиардов долларов, а после слияния платформа X будет оценена примерно в 33 миллиарда долларов.

Обратный отсчет до IPO: после выхода на биржу этот путь завершится

Публикация расследования в Нью-Йорк Таймс в этот момент особенно актуальна. SpaceX планирует выйти на биржу этим летом, целевая оценка — от 1,75 до 2 триллионов долларов, а объем привлеченных средств — около 75 миллиардов долларов, подача документов S-1 ожидается в мае. Если все пройдет успешно, это станет крупнейшим в истории США IPO.

В статье цитируются юридические источники, которые указывают, что после выхода на биржу, согласно разделу 402 закона Сарбейнса-Оксли (Sarbanes-Oxley Act), компаниям запрещается предоставлять высокопоставленным руководителям личные кредиты. Иными словами, такие операции после IPO станут незаконными, и привычный для Маска «быстрый доступ к финансам» будет закрыт.

Эксперт по управлению: «Это именно тот риск, который лежит в основе империи нескольких компаний»

В статье цитируется профессор права Университета Колорадо Анн Липтон: «Все эти операции — конфликты интересов. Именно поэтому очень рискованно инвестировать в человека, управляющего несколькими компаниями одновременно». Помощник финансового директора пенсионного фонда Нью-Йорка Майкл Гарланд выступил против использования акций Tesla в качестве залога, считая, что это усложняет разделение рисков между компанией и личными финансами.

В рамках того же расследования Нью-Йорк Таймс опубликована другая статья, в которой раскрывается, что Маск требовал от пяти банков-участников IPO — Bank of America, Citibank, Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley — подписать соглашение о покупке его чат-бота xAI Grok в качестве условия для андеррайтинга, а некоторые из них согласились платить ежегодно миллионы долларов за подписку.

Это получило название «вымогательство подписки Grok», что усиливает подозрения рынка в возможных интересах Маска в различных компаниях и схемах передачи выгод.