Недавно я смотрел множество проектов RWA на блокчейне, и хоть это и довольно шумно, мне всё время казалось, что много «ликвидности» выглядит как свет, который просто зажгли. Возможность торговать на цепочке не означает, что ты сможешь легко выкупить, когда придёт время выхода, часто застреваешь в окне выкупа, лимитах, задержках расчетов, а иногда даже есть мелкий шрифт о «возможности приостановки в экстремальных случаях».

Я при проверке таких контрактов в первую очередь обращаю внимание на права: кто может отключить выкуп, кто может изменить условия, кто может переместить активы. Даже если логика очень красивая, если условия выкупа написаны расплывчато, всё равно как в медицинском отчёте, где написано «рекомендуется повторное обследование», — нет уверенности.

В эти дни все снова обсуждают разблокировку залогов, календарь разблокировки токенов, тревогу по поводу давления на рынок. А я считаю, что те же эмоции могут переноситься и на RWA: на цепочке показывают очень глубокие пулы, кажется, всё спокойно, а настоящим стресс-тестом является вопрос «смогут ли выкупные операции пройти по правилам в день выкупа». В любом случае, я сам не трогаю и не понимаю путей выкупа. Пока так.