新火集团首席经济学家付鹏：比特币永续合约本质是大户长期持仓收租、散户杠杆做多付费

Золотой финансовый отчет, новый главный экономист группы Xinhuo, Фу Пэн, написал в Твиттере, что базовая бизнес-модель бессрочных контрактов на биткоин в основном похожа на “отсрочку платежа/ночной сбор” в традиционных финансовых рынках, таких как торговля золотом и промышленными товарами на спотовых биржах.
Фу Пэн отметил, что в те годы на золотых биржах ежедневные принудительные маржин-коллы и расчетные операции приводили к тому, что быки и медведи платили друг другу отсроченные сборы. Когда розничные инвесторы держали большие позиции с высоким кредитным плечом, отсроченные сборы становились самым стабильным и скрытым источником дохода платформы.
Сегодня платформы по торговле биткоином в основном полагаются на бессрочные контракты, где каждые 8 часов происходит расчет стоимости финансирования между быками и медведями. Когда быки доминируют, розничные инвесторы, держащие длинные позиции, продолжают платить финансирование медведям.
Хотя платформа напрямую не взимает этот сбор, он значительно повышает активность торгов, объем незакрытых позиций и ликвидность, косвенно принося большое количество комиссионных доходов и формируя стабильный и крупный денежный поток. По сути, это бизнес-модель, при которой крупные игроки/институции получают “арендную плату” за долгосрочные позиции, розничные трейдеры платят за кредитное плечо, а платформа косвенно зарабатывает на комиссии.